Formaci ón de Precios en el Mercado del Gas Natural Licuado (GNL)

1. SEMINARIO ARIAE SOBRE LA REGULACION DEL SECTOR DE HIDROCARBUROS 2011 Formación de Precios en el Mercado del Gas Natural Licuado (GNL) Arturo L. Vásquez Cordano, Ph.D. Gerente de Estudios Económicos Oficina de Estudios Económicos, OSINERGMIN Lima – Perú 5 de Octubre del 2011

2. Contenido Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN • Características del GNL • Cadena de Valor del GNL • Mercado Mundial del GNL • Formación de Precios del GNL • Perspectivas

3. Característicasdel GNL . Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN • GNL = gas natural que ha sido enfriado mediante un proceso criogénico. a temperaturas cercanas a 161°Chasta el punto en que se condensa en líquido • GNL transportado por embarcaciones especiales (barcos metaneros) a terminales de regasificaciónque le devuelven su forma gaseosa para ser inyectado al sistema de transmisión o distribución. • Volumen GNL: Aproximadamente 600 veces menos que en su forma gaseosa.

4. Cadenade Valor del GNL Reservas Usuarios Finales Producción Distribución Transporte Transporte Pampa Melchorita Transporte Marítimo Licuefacción Regasificación Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN

5. Mercado Mundial del GNL (1) Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN • Según la IEA, del total del volumen comercializado de Gas Natural en el 2010 (34.76 TCF), el 30% corresponde a GNL (10.56 TCF). • Existen tres importantes mercados regionales de GNL: Asia (Japón y Corea del Sur), Europa y Estados Unidos. • Los principales demandantes de GNL están ubicados en Asia, debido a que dependen completamente de las importaciones de GNL, a diferencia de la Unión Europea y Estados Unidos que cuentan además con gasoductos internacionales para importar gas natural: • EE.UU.  exportaciones canadienses • Europa  exportaciones rusas

6. Mercado Mundial del GNL (2) Distribución de Reservas Probadas de GN en 1990, 2000 y 2010 3,627 TCF 4.0% 5.3% [3] 3,535 TCF 4.5% 4.9% 3,528 TCF 7.9% 4.1% 40.5% 7.6% 38.3% 8.7% 8.1% 6.8% 8.0% 30.2% 7.8% 33.7% 36.3% 43.4% Fuente: BP, Statistical Review of World Energy. Junio 2011 Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN

7. Flujos Comerciales de GN y GNL (bM3) 0.45 0.16 0.98 Perú a otros (Bélgica, España, Brasil y Canadá) 1 Billón Metro Cúbico = 0.0353 TCF Fuente: BP, Statistical Review of World Energy. Junio 2011 Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN

8. 5 US$ / 106 BTU 4 3 2 1 0 km 1000 5000 Costo Total del Transporte del GNL Ducto de Gas de Alto Costo (off shore) Ducto de Gas de Bajo Costo (on shore) GNL Ducto de Petróleo Buque de Petróleo Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN

9. Mercado Mundial del GNL (3) [*] Fuente: IEA, Natural Gas Information. 2011 [*] 10.56 TCF Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN

10. Mercado Mundial del GNL (4) Flujo de Gas Natural en Europa • Volumen negociado de GNL: 3.1 TCF • Participación en el comercio mundial de GNL: 29% Fuente: IEA, Natural Gas Information. 2011 Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN

11. Mercado Mundial del GNL (5) Flujo de Gas Natural en Estados Unidos • Volumen negociado de GNL: 0.43 TCF • Participación en el comercio mundial de GNL: 4% Fuente: IEA, Natural Gas Information. 2011 Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN

12. Mercado Mundial del GNL (6) Flujo de Gas Natural en Japón • Volumen negociado de GNL: 3.30 TCF • Participación en el comercio mundial de GNL: 30% Fuente: The Institute of Energy Economics Japan (abril 2010) Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN

13. Mercado Mundial del GNL (7) Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN • Por el lado de la oferta los principales productores de GNL son Qatar, Indonesia y Malasia. Cada uno de estos países posee 3 terminales de GNL. • Según Razavi (2009) los precios domésticos de GN son fijados directa o indirectamente por los gobiernos en un nivel muy bajo. Ello produce un uso ineficiente del gas, generando desincentivos para invertir. Por lo tanto, los recursos se reasignan en proyectos de exportación.

14. Mercado Mundial del GNL (8) [*] Fuente: IEA, Natural Gas Information 2011 [*] 10.56 Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN

15. Formaciónde Precios del GNL (1) Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN • Formación de Precios en el Mercado Spot: • Oferta: los agentes generadores realizan ofertas diarias de precios. • Demanda: agentes tomadores de precios. • Hay un operador del sistema que se encarga de realizar los intercambios potenciales. • Rol de Contratos Bilaterales: • Contratos comunes en mercados donde existe un precio muy volátil • Necesidad de firmar contratos a futuro  la entrega del producto implica una responsabilidad financiera • De no colocar la cantidad contratada en el mercado spot lo que tendría que hacer el vendedor es comprarlo a un precio que puede ser mayor al pactado anteriormente.

16. Formaciónde Precios del GNL (2) Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN • 2009: International Gas Union (IGU) identificó 8 formas de tarificar el Gas: • Competencia gas to gas: precio se determina en mercado spot. • Indexado al precio del petróleo: PGNL = P0 + bPoil • Monopolio bilateral: Existe 1 ofertante y 1 demandante. Ex Unión Soviética, Europa central. • Netback desde el producto final • Regulación (costo del servicio) : Agencia reguladora establece un precio que refleje un retorno a las inversiones de la empresa. • Regulación (política): Según Intereses del Gobierno. • Precio Subsidiado • Precio por debajo del costo del servicio (discrecional)

17. Formaciónde Precios del GNL (3) Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN Japón y Corea del Sur: • Precios de los contratos aún relacionados con el precio del petróleo (Japanese Crude Cocktail JCC: precio promedio del petróleo importado en Japón). • Además se siguen firmando contratos take or pay de largo plazo. • Formación de Precios Monopsónica: El Ministerio de Economía, Comercio e Industria de Japón organiza a los compradores de GNL para comprar en bloque (Dahl 2004).

18. Monopsonio Japones • Único comprador del insumo (GNL) para producir electricidad: Japón • Muchos productores del insumo productivo (GNL) PGNL ($/1000 cf) CMF Oferta de productores de GN (competitivos) PES Donde: PGNL: Precio del GNL IMP: Ingreso Marginal que genera el FactorGNL= Ingreso adicional que obtiene el monopsonista por comprar una unidad más de GNL para generación eléctrica. CMF: Costo Marginal del Factor GNL = Costo adicional de generar electricidad que se obtiene por comprar una unidad más de GNL. PcGNL Demanda del Factor GNL =IMP PMGNL GNLM GNLc GNL (1000 cf / periodo) Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN

19. Formaciónde Precios del GNL (4) Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN Estados Unidos y UE: • Los procesos de desregulación en Estados Unidos (Natural Gas PolicyAct, 1978) y Europa (Desintegración vertical de British Gas en 1986) permitieron la creación de un mercado spot. • Los contratos firmados en los últimos años tienen una menor duración que los firmados en años anteriores. • Los precios fijados en los contratos están siendo relacionados con un marcador del mercado de gas natural (Henry Huben Estados Unidos y Zeebrugge en UE), en lugar de un indicador del mercado de petróleo. • Particularmente, en el océano Atlántico existe la posibilidad de arbitraje, dependiendo de los precios spot que se observen en Europa o en Estados Unidos. Teóricamente, el arbitraje ocurriría sólo cuando la diferencia en precios represente los costos de transporte.

20. Formaciónde Precios del GNL (5) Fuente: IEA, Natural Gas Information 2011 y EIA, Natural Gas Data Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN

21. NETBACK 05/10/11 Formaciónde Precios del GNL (6) $12.56 Estructura del Precio Base Exportación de Qatar a Japón: (US$ por MMBTu) Producción + Transporte $16 $1.51 $1.05 $0.37 $0.52 Total Licuefacción Embarcación Regasificación Transporte $0.82 Estructura del Precio Base Exportación de Egipto a EE.UU.: (US$ por MMBTu) Producción + Transporte $3.67 $0.97 $0.99 $0.37 $0.52 Total Licuefacción Embarcación Regasificación Transporte $1.09 Estructura del Precio Base Exportación de Perú a México: (US$ por MMBTu) Producción + Transporte $3.67 $1.16 $0.90 $0.39 $0.13 Total Licuefacción Embarcación Regasificación Transporte Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN Elaboración: Oficina de Estudios Económicos / Fuente: Razavi (2009)

22. Perspectivas Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN • Mercado del GNL: Regional y No Integrado  Clásico Ejemplo de Economía Geográfica: Costos de Transporte Elevados – Desintegración Espacial • Expansión de los mercados regionales de GNL por la reducción de los costos de transporte (progreso técnico) y por mayor diversidad de fuentes de GN a nivel mundial  ¿Mercado Mundial del GNL? • EE.UU. y Europa: Incremento de la demanda de GNL. • Europa  Contracción de la Producción Doméstica, Reducción de Dependencia de Europa del gas ruso • EE.UU  Reducción de Reservas, ¿Shale Gas?

23. Perspectivas Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN Asia: Crecimiento de la demanda de China e India por GNL. Precios: mayor correlación entre los marcadores regionales de GN y los precios del GNL (e.g., Henry Hub, Chicago CityGate, CEG Hub, Singapur Hub, etc.) a medida que los mercados regionales se integren.

24. SEMINARIO ARIAE SOBRE LA REGULACION DEL SECTOR DE HIDROCARBUROS 2011 Formación de Precios en el Mercado del Gas Natural Licuado (GNL) Asociación Iberoamericana de Entidades Reguladoras de la Energía Gracias avasquez@osinerg.gob.pe