Ekonomický výhľad, dopad kr ízy a zavedenie eura

Ekonomický výhľad, dopad krízy a zavedenie eura SZZV Ján Tóth Hlavný ekonóm,UniCredit Bank Slovakia 21. máj 2009 Marec 2009

Obsah prezentácie • Dopad krízy na slovenský bankový a korporátny sektor • Vonkajšie prostredie • Makroekonomická situácia na Slovensku • Vplyv zavedenia eura

Kríza - slovenský bankový sektor • Historický prebytok likvidity ( zlé úvery odkúpené štátom v 2000-2001) • Priaznivý pomer vkladov a úverov • Hypotéky bol relatívne nový produkt, prísnejšie úverové štandardy a vyššie rizikové marže • 100% garancia vkladov • Prechod na euro • Znižovanie ceny úverov čiastočne tlmené nedôverou na medzibankovom trhu (v zahraničí)

Kríza - slovenský korporátny sektor • Dobré časy „maskovali“ nedostatky v kvalite prostredia ( napr. Zákonník práce ) ako aj v správaní subjektov • Treba očakávať zhoršenie platobnej disciplíny, častejšie podvody ako aj bankroty • Upúšťa sa od sledovania trhových podielov, zameranie na získanie hotovosti • Zastavenie investícií • Zamerať sa na činnosti, ktoré vieme najlepšie (core business) • Sústrediť sa na najlepších klientov • Sústrediť sa na udržanie kľúčových zamestnancov • Ľahšia dostupnosť pracovnej sily- priestor na skvalitnenie pracovného kapitálu

Životný štandard ( odhad na rok 2008 ) HDP na obyvateľa, v % z priemeru EÚ15 (“stará EÚ”) Zdroj: Eurostat, marec 2009.

Životná úroveň ( HDP na hlavu v parite kúpnej sily, EU15=100%) Slovensko predbehlo Maďarsko v životnej úrovni Poznámka: Počas posledných 10 rokov (1997-2008), Česi sa priblížili o 11.2%, Slováci o 17% Maďari o 14.3% a Poliaci o 10.2% k životnej úrovni starej EU15. Zdroj: Eurostat

Ekonomický rast v západnej Európe Všetky veľké krajiny starej EÚ sú v recesii

Prognóza krátkodobých euro úrokov Zníženie prišlo neskôr ako v USA, zvýšenie takisto príde neskôr Zdroj: UniCredit

Fiskálne stimulačné balíčky ( v % HDP ) EK odporúča cca 1,5% HDP

Otvorenosť ekonomiky (% exportu+importu na HDP) Slovensko je extrémne otvorená ekonomika % z HDP Zdroj: Eurostat (2008)

Ekonomický rast v strednej Európe Jedine Poľsko má teoretickú šancu vyhnúť sa recesii

Dôvera v nemeckom priemysle (očakávania 3-6m dopredu) Blíži sa obrat ?

Makroekonomický vývoj na Slovensku • HDP • Najviac postihnuté sektory • Nezamestnanosť, najviac postihnuté regióny • Mzdy, inflácia • Kvalita podnikateľského prostredia

Reálny rast ekonomiky (vs. rast domáceho dopytu) Donedávna rast ťahaný priemyslom/exportom, teraz naopak

Ekonomika – vonkajší dopyt a vnútorná kúpyschopnosť Priemysel skolaboval, maloobchod pod tlakom „silného“ eura

Najviac postihnuté sektory (tzv. cyklické sektory) • Priemysel: • Autá • Elektrotechnický priemysel • Oceľ • Chémia • Služby: • Doprava • Turizmus

Automobilový priemysel na Slovensku Využiteľnosť kapacít vo výrobe áut bude len polovičná v tomto roku

Nezamestnanosť prudko rastie Nezamestnanosť prudko a rýchlo rastie, za 6m nárast o 100 tisíc Poznámka: Metodika ŠÚSR porovnateľná so zahraničnými štatistikami. Zdroj: ÚPSVaR, ŠÚSR, prepočet UCB

Kríza vs. regióny Nezamestnanosť a výška cien nehnuteľností

Inflácia vs. mzdy ( % nárasty ) Príjem zrejme klesne cez odmeny/13-14. platy v priemysle Mzdový predpoklad pre 2009: Štátna správa +7% Priemysel -5% Stavebníctvo 0% Služby 1,5%

Produktivita vs. mzdy ( nárast zisku/marže vs. personálne náklady )

Kvalita podnikateľského prostredia Podnikateľské prostredie sa bohužiaľ zhoršuje Vyššie hodnoty naznačujú reformy. Negatívne hodnoty naznačujú ničenie reformného kapitálu. Zdroj: prieskum HESO(INEKO, www.ineko.sk), index podnikateľského prostredia (PAS, www.alianciapas.sk)

Vplyv zavedenia eura • Neflexibilita kurzu • Cena práce • Maloobchodné tržby • Nákupná horúčka v zahraničí • Euro „preteky“ • Rating

Zlacnenie ostatných mien V3 voči slovenskej mene od zač. 2008 Zlotý najviac zlacnel o 27%, česká koruna najmenej – o 13% Prepočet UCB na základe pohybu kurzov.

Hodinová cena práce v priemysle (v EUR) Slovensko výrazne zdraželo voči susedom Poznámka: Vrátame odvodov. Priemerný řočný nárast bol 8.5% medzi 1996-2006 vo V4 zatiaľčo 3% pre EÚ15 a 1.7% pre Nemecko. Zdroj: Eurostat (1996 -2006), zvyšok je odhad UCB.

% prémia/diskont ceny práce voči priemeru V4 Slovensko stráca flexibilitu kurzu, nemôže reagovať na krízu, stáva sa drahším

Inflácia potravín (vrátane nealka) od zač. 2008 V Maďarsku a v Poľsku mierne stúpla, resp. neklesala – rozdiel „malý“ Zdroj: Eurostat

Inflácia rýchlo obrátkového tovaru od zač. 2008 Len v Maďarsku sa ceny zvýšili viac, avšak rozdiel len 2-3% Zdroj: Eurostat

Potraviny, úroveň cien voči SR (k aprílu 09) Poľsko bolo najlacnejšie Prepočet UCB na základe inflácie a pohybu kurzov.

Nealko, úroveň cien voči SR (k aprílu 09) Poľsko a Maďarsko bolo najlacnejšie Prepočet UCB na základe inflácie a pohybu kurzov.

Alkohol, úroveň cien voči SR (k aprílu 09) Maďarsko bolo najlacnejšie Prepočet UCB na základe inflácie a pohybu kurzov.

Potraviny(+alko+tabak), zmeny cien voči sk cenám ( od zač. 2008 do 19.5.) Poľsko je najlacnejšie, Maďarsko a Česko je podobne drahé Prepočet UCB na základe inflácie a pohybu kurzov.

Rýchlo obrátkové tovary, ceny voči sk cenám ( od zač. 2008 do 19.5. ) Poľsko je najlacnejšie, Maďarsko forint v posledných dňoch posilnil Prepočet UCB na základe inflácie a pohybu kurzov.

Maloobchodné tržby ( bez potravín a benzínu, v stálych cenách ) Na Slovensku je najväčší pokles Źdroj: Eurostat

EURo preteky, euro nepríde tak skoro do V3 Susedia Slovenska budú mať naďalej flexibilný kolísavý kurz Zdroj: UniCredit

Ratingy krajín Slovensko sa vzďaluje susedným krajinám ( okrem ČR ) Neinvestičný stupeň / „junk“

Kontakty • Jaroslav Habo Veľké a nadnárodné spoločnosti Tel: +421 2 4950 4319 E-mail: jaroslav.habo@unicreditgroup.sk • Miroslav Štrokendl Stredne veľké firmy Tel: +421 2 4950 2272 E-mail: miroslav.strokendl@unicreditgroup.sk • Patrik Vaško SME klienti Tel: +421 2 4950 3358 E-mail: patrik.vasko@unicreditgroup.sk • Ján Tóth Analýzy Tel: +421 2 4950 2267 E-mail: jan.toth@unicreditgroup.sk

Ekonomický výhľad, dopad kr ízy a zavedenie eura