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Horizons et Tendances

Horizons et Tendances. 23 janvier 2014, Hôtel Alpha-Palmiers, Lausanne. Perception et gestion des risques : Spécificités de l'écosystème 2ème pilier, coûts d'opportunités et enjeux de légitimité. Jean-Paul Guyon – FISP. SOMMAIRE. RISQUE & AMBITION 2 ème PILIER.

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Presentation Transcript

  1. Horizons et Tendances 23 janvier 2014, Hôtel Alpha-Palmiers, Lausanne

  2. Perception et gestion des risques : Spécificités de l'écosystème 2ème pilier, coûts d'opportunités et enjeux de légitimité. Jean-Paul Guyon – FISP Horizons et Tendances, 23 janvier 2014

  3. SOMMAIRE RISQUE & AMBITION 2ème PILIER. CONFORMITE (BUTS & MODALITES). "RISK FREE, WHAT ELSE ?" CONDITIONS DES MARCHES FINANCIERS. MODELES & NORMES DE PREVOYANCE. « UN » CHEMIN. Horizons et Tendances, 23 janvier 2014 3

  4. RISQUE & AMBITION 2ème PILIER Mission de prévoyance : critères de réussite Horizons et Tendances, 23 janvier 2014

  5. RISQUE & AMBITION 2ème PILIER • Risque : échec/réussite - opportunité/prévention. • Ambition : objectifs et risques en conséquence. • Défis démographiques et financiers : solutions ? -Répartition : 2 contributeurs… des limites criantes. -Capitalisation : 3 contributeurs… potentiels. • Facteur déterminant : 3ème cotisant "net" de tous les "coûts d'opportunité inacceptables".  Horizons et Tendances, 23 janvier 2014

  6. Un cadre finalement incitatif ? CONFORMITE (BUTS & MODALITES) Horizons et Tendances, 23 janvier 2014 6

  7. CONFORMITE (BUTS & MODALITES) LPP: Rendement «raisonnable» - Risque acceptable: -Risques nécessaires non pris : le principal risque ? -Budget risque inexploité : ni raisonnable ni acceptable. -Attention aux indicateurs unidimensionnels. Sélectionner les risques, définir le budget y relatif : -Volonté et efforts. -Sans méconnaissance ni travestissement. -Biais de budget : facteurs internes et externes ! Horizons et Tendances, 23 janvier 2014 7

  8. Quelle(s) définition(s) pour quelle(s) stratégie(s) ? RISK FREE, WHAT ELSE ? Horizons et Tendances, 23 janvier 2014 8

  9. RISK FREE, WHAT ELSE ? Quelques exemples parlant : -Obligations = actifs non risqués… « avant ». -DTA4 (1/3 bonds CH) : quid si ce n’est pas l’actif géré, validé par ALM professionnelle ? Avantages du cash et risque à « 0% » : -Décorrélation quand « ça va mal ». -Coûts du parking : stratégie parcimonieuse en risque…ou en rendement ? -Le plancher obligataire remet en cause aussi les backtests : risque à évaluer ! Horizons et Tendances, 23 janvier 2014 9

  10. Diversifier pour échapper aux pièges des scenarios CONDITIONS DES MARCHES FINANCIERS Horizons et Tendances, 23 janvier 2014 10

  11. CONDITIONS DES MARCHES FINANCIERS Quel est le plus grand risque : -Taux ? Défaut ? Actions, obligations ou les 2 ? -Inversion de corrélation dès que taux à « x%» ? -Modèles quantitatifs et influence du politique ? -Contraintes systématiques et fin baisse de taux ? Le plus grand risque : mettre tous ses oeufs.... -Pas d'omelette sans en casser : éviter les coquilles. -On y arrive mieux en exploitant tous les potentiels. -S’affranchir des biais des métriques. Horizons et Tendances, 23 janvier 2014 11

  12. Court-termisme VS parties prenantes essentielles MODELES & NORMES DE PREVOYANCE Horizons et Tendances, 23 janvier 2014 12

  13. MODELES & NORMES DE PREVOYANCE Créer de la valeur pour une IP sur le long terme = minimiser les coûts d'opportunité de toute nature : -risques financiers et extra-financiers. -exploiter tous les potentiels qui le doivent ! -présentabilité comptable et limites des indicateurs. Gérer un budget de risque, c'est déjà compliqué. Un budget de risque RPC26: encore autre chose... Horizons et Tendances, 23 janvier 2014 13

  14. MODELES & NORMES DE PREVOYANCE …un budget de risque intégrant les attentes à quelques mois et restreignant certains placements reconnus, c'est antinomique : -Limites de modèles à actifs «non risqués» selon métrique coût de capital immobilisé (Solvency 2, etc,...). -Rq similaires : effets des normes IFRS (volatilité). -Poids des actifs à prime pas assez rémunérée : poids sur l’ambition et les conditions techniques. Eclairage complémentaire sur les différences de perception du « risque », selon l’environnement. Horizons et Tendances, 23 janvier 2014 14

  15. Obligation d’entreprendre et moyens adéquats « UN » CHEMIN Horizons et Tendances, 23 janvier 2014 15

  16. « UN » CHEMIN • La capitalisation : y croire ou pas ? • Pas une profession de foi : se donner les moyens. • Ambition responsable pour les enjeux du 2è pilier : légitimité de réponses authentiques aux buts constitutionnels et aux impératifs techniques. • Le 3ème cotisant "net" optimal suppose : • Maîtrise des techniques de gestion des risques. • Exploitation des gains de gouvernance. • Solution de prévoyance et normes designees pour servir les intérêts des assurés sur le long terme. Horizons et Tendances, 23 janvier 2014 16

  17. Rappel du sommaire et Remerciements RISQUE & AMBITION 2ème PILIER. CONFORMITE (BUTS & MODALITES). "RISK FREE, WHAT ELSE ?" CONDITIONS DES MARCHES FINANCIERS. MODELES & NORMES DE PREVOYANCE. « UN » CHEMIN. Horizons et Tendances, 23 janvier 2014 17

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