Prof. Marcos Sanches

1. Administração Financeira e Orçamentária I Prof. Marcos Sanches coc.com.br msanches

2. Finanças • corporativas; • investimentos – ações e ativos financeiros; • instituições financeiras – bancos, seguradoras, financeiras. • finanças internacionais. Administração Financeira e Orçamentária

3. Abrangência A área financeira relaciona-se com as outras áreas da empresa e têm entre si uma interdependência. PRODUÇÃO CONTABILIDADE FINANÇAS TALENTOS HUMANOS MARKETING Administração Financeira e Orçamentária

4. Questões gerais de finanças • investimentos a longo prazo; • financiamentos a longo prazo: capital próprio x capital de terceiros; • concessão e obtenção de crédito a curto prazo. Administração Financeira e Orçamentária

5. Organograma da área DIRETOR FINANCEIRO TESOUREIRO CONTROLLER CAIXA CRÉDITO ÁREA FISCAL CONTABILI-DADE Administração Financeira e Orçamentária

6. Decisões Orçamento de Capital Investimentos de L.P. Estrutura de Capital Capital de terceiros x capital próprio Administração do Capital de Giro Ativos e passivos circulantes Administração Financeira e Orçamentária

7. Modalidades de empresas • Firma individual:proprietário tem responsabilidade ilimitada sobre a empresa. • Sociedade por quotas:sócios gerais e sócios limitados. • Sociedade por ações: entidade legal separada dos seus proprietários. Figura dos acionistas e administradores. Administração Financeira e Orçamentária

8. Finanças x Contabilidade Regime de competência Regime de caixa Contabilidade Administração Financeira Administração Financeira e Orçamentária

9. Perspectiva contábil Demonstração de resultado para o ano findo em 31/12 Receita de vendas ___ $100.000 (-) Despesas ________$ 80.000 Lucro líquido _______$ 20.000 Perspectiva financeira Demonstração do fluxo de caixa para o ano findo em 31/12 Entrada de caixa ___ $ 0 (-) Saída de caixa ___ $ 80.000 Fluxo líq. de caixa ___($80.000) Lucro Líquido x Fluxo de Caixa Ex.: venda (dezembro) – $ 100.000 a receber em janeiro custo – $ 80.000 pagos integralmente no ano. Administração Financeira e Orçamentária

10. Agency • Definida com a relação entre acionistas e administradores, que são os agentes que cuidam de seus interesses. • Gera conflito de interesses – problemas de agency. Administradores maximizar poder Acionistas maximizar riqueza Controle da empresa Remuneração Administração Financeira e Orçamentária

11. Grupos de interesse associados à empresa. Não são acionistas nem credores mas tem direito potencial sobre os fluxos de caixa da empresa. STAKEHOLDERS Administração Financeira e Orçamentária

12. Fluxo de recursos EMPRESA investe em ativos de curto e longo prazo MERCADO FINANCEIRO Dívidas de curto e longo prazo G S O T V A E K R E N H O O L D E R S Caixa gerado pelos ativos da empresa Administração Financeira e Orçamentária

13. Lucratividade x Riqueza • Ex.: Um investidor compra ações de duas empresas: • Alfa e Beta que operam no mesmo ramo. • Primeiro ano – ambas pagam dividendos de $ 1,00 por ação. • Lucro por ação: Alfa - $ 2,00 Beta - $ 3,00. O motivo das ações da Alfa terem sido menos lucrativas foram gastos no desenvolvimento de um produto inovador. • Valor atual das ações: • Alfa:$ 130,00 (devido à expectativa em relação ao novo produto) • Beta:$ 110,00 Administração Financeira e Orçamentária

14. Evolução da Administração Financeira • Abordagem tradicional – até 1929/1930: voltada para os fornecedores de capital – acionistas, banqueiros e poupadores. Seu objetivo básico era o levantamento de recursos. • Após a crise de 1929/1930: voltada para a liquidez e solvência das empresas. • Década de 50: ênfase nos investimentos e na geração de riqueza, motivados pela Teoria Geral de Keynes que preconizava o investimento agregado. Administração Financeira e Orçamentária

15. A Moderna Teoria de Finanças • Franco Modigliani e Merton Miller – décadas de 50 e 60: abordagem da irrelevância da estrutura de capital e dividendos sobre o valor de mercado da empresa. • Gestão de risco – década de 90: • inclusão de estratégias que envolvem derivativos, opções, juros, câmbio e outros. Risco x retorno. • Teoria do Portfólio de Markowitz: o risco de um ativo deve ser entendido pela sua contribuição ao risco total de um portfólio. Administração Financeira e Orçamentária

16. Administração Financeira contemporânea • Gerenciamento de recursos para manutenção da saúde financeira e econômica da empresa, alcançando as metas estabelecidas. • Tem que lidar com: • escassez de capital. • encarecimento das taxas de juros aumentando o custo dos passivos. • Demanda maior especialização da área. • Deve incorporar a estratégia da empresa e ter uma visão mais crítica e global da empresa. Administração Financeira e Orçamentária

17. Dinâmica das decisões financeiras • Planejamento financeiro: evidencia as necessidades de expansão da empresa. Seleciona os ativos mais rentáveis. • Controle financeiro: promove o acompanhamento e a avaliação do desempenho financeiro da empresa. • Administração de ativos: controle sobre as entradas e saídas de recursos do caixa e sobre o risco e retorno dos investimentos. • Administração de passivos: voltada para a aquisição de fundos e sua composição. Administração Financeira e Orçamentária

18. Interdependência econômica e financeira • Fator econômico: a agregação de valor econômico se verifica quando o lucro operacional supera o custo total de capital da empresa. • Fator financeiro: sincronização entre capacidade de geração de caixa dos negócios e fluxo de desembolsos exigido pelos passivos. Administração Financeira e Orçamentária

19. Decisões financeiras em ambiente de inflação • Provoca resultados distorcidos que prejudicam as decisões financeiras. • A correção monetária de balanço foi extinta no Brasil em 1995, prejudicando a qualidade das informações obtidas nos demonstrativos financeiros. Administração Financeira e Orçamentária

20. Medição dos objetivos empresariais • Maximização da riqueza x maximização do lucro. • Potencial de lucros futuros, tecnologia absorvida, qualidade dos produtos, imagem, participação de mercado, crescimento das vendas. • Rentabilidade, endividamento e liquidez. • CRITÉRIO MAIS INDICADO: valor de mercado – desempenho futuro esperado. Administração Financeira e Orçamentária

21. Dinâmica das decisões financeiras no Brasil • Deve considerar os desequilíbrios estruturais de mercado: • taxas de juros subsidiadas, • juros de curto prazo mais elevados do que os de longo prazo, • carência de recursos de longo prazo para investimentos, • concentração de endividamento de curto prazo, • inflação. Administração Financeira e Orçamentária

22. O Sistema Financeiro Nacional • Faz a intermediação e distribuição de recursos advindos de poupança e destinados ao financiamento de investimentos em setores produtivos da economia. • Constituído por instituições financeiras públicas e privadas que atuam por meio de diversos instrumentos financeiros, na captação de recursos, distribuição e transferências de valores entre agentes econômicos. Administração Financeira e Orçamentária

23. Sistema Financeiro Nacional • Autoridades monetárias: • Conselho Monetário Nacional: conselho de política econômica do país, responsável pela fixação das diretrizes da política monetária, creditícia e cambial. • Banco Central do Brasil: responsável pela execução das normas que regulam o SFN. São suas atribuições: agir como o banco dos bancos, gestor do SFN, executor da política monetária, banco emissor e banqueiro do governo. Administração Financeira e Orçamentária

24. Sistema Financeiro Nacional • Autoridades de apoio: • Comissão de Valores Mobiliários: a CVM é um órgão normativo voltado ao mercado de ações e debêntures, vinculada ao Governo Federal. • Banco do Brasil: até janeiro de 1986 assemelhava-se a uma autoridade monetária mediante ajustamentos da conta movimento do BACEN e do Tesouro Nacional. Hoje, é um banco comercial comum, embora responsável pela Câmara de Confederação. • Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social: responsável pela política de investimentos de LP do Governo e também pela gestão do processo de privatização. • Caixa Econômica Federal: voltada ao financiamento habitacional e ao saneamento básico. É um instrumento governamental de financiamento social. Administração Financeira e Orçamentária

25. Sistema Financeiro Nacional • Instituições financeiras: • Bancos Comerciais: intermediários financeiros que transferem recursos dos agentes superavitários para os deficitários, mecanismo esse que acaba por criar moeda através do efeito multiplicador. • Bancos de Desenvolvimento: BNDES, Banco do Nordeste do Brasil (BNB), o Banco da Amazônia, dentre outros. • Cooperativas de Crédito: atuam em setores primários da economia ou são formadas entre os funcionários das empresas. • Bancos de Investimentos: captam recursos através de emissão de CDB e RDB, de capitação e repasse de recursos e de venda de cotas de fundos de investimentos e os direciona para empréstimos e financiamentos específicos à aquisição de bens de capital pelas empresas ou subscrição de ações e debêntures. • Sociedade de Crédito, Financiamento e Investimentos: as "financeiras" captam recursos através de letras de câmbio e sua função é financiar bens de consumo duráveis aos consumidores finais. Administração Financeira e Orçamentária

26. Sistema Financeiro Nacional • Instituições financeiras: • Sociedade Corretoras: operam com títulos e valores mobiliários por conta de terceiros. Podem efetuar lançamentos de ações, administrar carteiras e fundos de investimentos, intermediar operações de câmbio, dentre outras funções. • Sociedades Distribuidoras: não têm acesso às bolsas como as Sociedades Corretoras. Suas principais funções são a subscrição de emissão de títulos e ações, intermediação e operações no mercado aberto. • Sociedade de Arrendamento Mercantil: operam com operações de "leasing“. Captam recursos através da emissão de debêntures, com características de longo prazo. • Associações de Poupança e Empréstimo: sociedades civis onde os associados têm direito à participação nos resultados. A captação de recursos ocorre através de caderneta de poupança e seu objetivo é principalmente financiamento imobiliário. • Sociedades de Crédito Imobiliário: voltadas ao público de maior renda. A captação ocorre através de Letras Imobiliárias depósitos de poupança e repasses de CEF. Esses recursos são destinados, principalmente, ao financiamento imobiliário diretos ou indiretos. Administração Financeira e Orçamentária

27. Sistema Financeiro Nacional • Instituições financeiras: • Investidores Institucionais: • Fundos Mútuos de Investimentos. • Entidades Fechadas de Previdência Privada • Seguradoras. • Companhias Hipotecárias: têm objetivos de financiamento imobiliário, administração de crédito hipotecário e de fundos de investimento imobiliário, dentre outros. • Agências de Fomento: captam recursos através dos Orçamentos públicos e de linhas de créditos de LP de bancos de desenvolvimento, destinando-os a financiamentos privados de capital fixo e de giro. • Bancos Múltiplos: possuem pelo menos duas das seguintes carteiras: comercial, de investimento, de crédito imobiliário, de aceite, de desenvolvimento e de leasing. • Bancos Cooperativos: são verdadeiros bancos comerciais surgidos a partir de cooperativas de crédito. Sua principal restrição é limitar suas operações em apenas uma UF. Administração Financeira e Orçamentária

28. Análise de Balanços Grupos de interesses • Dirigentes da empresa: planejamento e controle gerencial; • Acionistas: retorno do investimento e atuação dos administradores; • Credores: capacidade de solvência; • Fornecedores e clientes: garantia de regularidade de compras e de suprimentos; • Concorrentes: pontos fortes e fracos; • Órgãos governamentais: fiscalização, concorrências públicas; • Empregados, sindicatos e comunidade. Administração Financeira e Orçamentária

29. Análise horizontal Administração Financeira e Orçamentária

30. Análise horizontal Considerando o exercício de t0 como base tem-se uma melhor análise da situação do que teríamos pelas variações anuais. Administração Financeira e Orçamentária

31. Análise vertical • Aplicada sobre o B.P., a DRE e a DOAR. • Identifica a estrutura do ativo e das suas fontes de financiamento. • Na DRE permite avaliar a participação de cada elemento na formação do lucro ou prejuízo do período. A base de cálculo das porcentagens corresponde ao valor da receita operacional líquida. Administração Financeira e Orçamentária

32. Análise vertical x horizontal • A análise vertical mede as participações: • dos elementos patrimoniais no ativo e no passivo; • dos custos, despesas e outros elementos do resultado em relação à receita operacional líquida; • dos elementos que modificam o capital circulante líquido. • A análise horizontal mostra a evolução no tempo de cada elemento específico. Administração Financeira e Orçamentária

33. Índices Financeiros • Índice de liquidez; • Índice de endividamento; • Índice de atividade; • Índice de rentabilidade. Administração Financeira e Orçamentária

34. Índices de liquidez • Solvência a curto prazo (liquidez): • liquidez corrente: AC / PC • liquidez seca: (AC – estoque) / PC • Pagamento imediato: • liquidez imediata: caixa* / PC • caixa, bancos, FAF • Pagamento a longo prazo: • liquidez geral: (AC+RLP) / (PC+ELP) Administração Financeira e Orçamentária

35. Índices de endividamento • Recursos de 3os. sobre recursos totais: (PC+ELP) / (PC+ELP+PL) • Garantia do capital próprio ao capital de 3os.: PL / (PC+ELP) • Composição do endividamento: PC / (PC+ELP) Administração Financeira e Orçamentária

36. Índices de atividade • Prazo médio de recebimento de vendas: PMRV = (360 x Duplicatas a receber) / vendas • Prazo médio de pagamento de compras: PMPC = (360 x fornecedores) / compras • Prazo médio de renovação de estoques: PMRE = (360 x estoques) / custo das vendas • Posicionamento de atividade: PA* = (PMRE + PMRV) / PMPC * Quanto mais próximo de 1 melhor Administração Financeira e Orçamentária

37. Índices de rentabilidade Indicadores econômicos • Taxa de retorno sobre investimentos: TRI = Lucro liquido / ativo total médio • Taxa de retorno sobre o Patrimônio Líq.: TRPL = lucro líquido / patrimônio líquido • Margem de lucro sobre vendas: • Margem bruta: lucro bruto / vendas líquidas • Margem operacional: lucro oper. / vdas. líq. • Margem líquida: lucro líq. / vdas. líq. • Giro do ativo: vendas líq. / ativo total Administração Financeira e Orçamentária