I mezzi di finanziamento le forme di finanza innovativa l indebitamento

1. I mezzi di finanziamento le forme di finanza innovativa l�indebitamento Dott. Paolo Longoni

3. Il finanziamento degli investimenti Deve essere approvato, insieme al bilancio di previsione, il programma triennale dei lavori pubblici (L.109/94) ed il piano annuale. Il triennale deve contenere almeno: Il fabbisogno La stima del costo complessivo Le disponibilit� finanziarie Le stime dei tempi L�importo dei singoli investimenti

4. Il finanziamento degli investimenti Il piano annuale deve prevedere per ciascuna opera dell�anno: Il progetto preliminare approvato I contenuti e le modalit� realizzative di ogni opera Le fonti finanziarie cui attingere

5. Il finanziamento degli investimenti Il progetto preliminare NON richiede n� parere di regolarit� contabile n� attestazione di copertura finanziaria Segue al progetto preliminare il progetto definitivo, che contiene le modalit� dettagliate di realizzazione, la fissazione dell�ammontare dei lavori e la progettazione generale

6. Il finanziamento degli investimenti Il progetto definitivo richiede il parere di regolarit� contabile ma NON l�attestazione di copertura finanziaria Approvato il progetto definitivo, attivata la fonte di finanziamento, viene redatto il progetto esecutivo, che contiene il dettaglio ed i computi analitici per la realizzazione

7. Il finanziamento degli investimenti Il progetto esecutivo richiede SIA il parere di regolarit� contabile che l�attestazione di copertura finanziaria Competente ad approvare i progetti preliminari e definitivi � la Giunta Il progetto esecutivo � atto del Responsabile del Servizio

8. Il finanziamento degli investimenti Il problema della progettazione Esigenza di affidare la progettazione e mancanza di risorse acquisite �. Il fondo rotativo per la progettualit� presso la Cassa DDPP Anticipazione dell�intero ciclo progettuale (max 10% dell�opera) Restituzione a deconto del mutuo successivamente ottenuto

9. Il finanziamento degli investimenti Ma: La procedura di accesso al Fondo rotativo � complessa La restituzione dell�anticipazione deve avvenire entro tre anni anche se non � stato perfezionato il finanziamento dell�opera La Cassa ha privilegio sui trasferimenti erariali

10. Il finanziamento degli investimenti Le fonti di finanziamento: Risorse generate dalla gestione corrente Risorse generate dalla gestione extra corrente Risorse acquisite a titolo di capitale o di prestito

11. Il finanziamento degli investimenti- risorse della gestione corrente Avanzo di bilancio Eccedenza di entrate correnti rispetto alle spese correnti 2. Avanzo di amministrazione Attenzione alla realizzabilit�! Attenzione ai vincoli! Attenzione alla effettiva approvazione!

12. Il finanziamento degli investimenti 3. Le entrate a destinazione vincolata: 3.1 proventi servizio fognatura e depurazione 3.2 imposta pubblicit� ed ascensori 3.3 proventi sanzioni codice della strada 3.4 proventi derivanti da canoni per usi civili 3.5 proventi concessioni edilizie

13. Il finanziamento degli investimenti- risorse della gestione extra corrente Le entrate da alienazione beni e diritti Riguardano tutti i negozi ove viene determinata la rinuncia al diritto di propriet� dell�Ente Possono essere utilizzate � salve eccezioni di legge � per investimenti o per estinzione dei mutui in essere, per copertura perdite delle aziende pubbliche di trasporto, per i riequilibri ex art. 193, per la copertura dei disavanzi di amministrazione, per i debiti fuori bilancio

14. Il finanziamento degli investimenti Le dismissioni sono di competenza del Consiglio Possono essere alienati i soli beni del patrimonio disponibile, le aree ed i fabbricati destinati a residenza ed attivit� produttive di cui alla delibera allegata al bilancio di previsione, i beni in diritto di superficie compresi nel Piano triennale OOPP

15. Il finanziamento degli investimenti Le dismissioni: Dirette Attraverso fondi comuni di investimento immobiliare (il Comune deve avere almeno il 51% del fondo) Con cartolarizzazione

16. Il finanziamento degli investimenti- risorse da movimenti di capitali I contributi in conto capitale I trasferimenti erariali in conto capitale: Fondo nazionale ordinario di investimento (diventa avanzo vincolato se non utilizzato) Fondo speciale per gli investimenti (riservato a OOPP negli Enti sciolti per infilitrazioni mafiose o in stato di gravissimo degrado dichiarato con DM

17. Il finanziamento degli investimenti Il caso dei mutui assistiti da contributo regionale in conto interessi: Titolo IV o Titolo V ??

18. Il finanziamento degli investimenti L�indebitamento: MUTUI PRESTITI OBBLIGAZIONARI APERTURE DI CREDITO CARTOLARIZZAZIONI DI FLUSSI FUTURI CESSIONI DI CREDITO

19. Il finanziamento degli investimenti CONDIZIONI : Approvazione del consuntivo del penultimo anno precedente Approvazione del bilancio annuale di previsione Non dissesto Totale interessi passivi non superiore al 12% delle entrate correnti

20. Il finanziamento degli investimenti I mutui: Fino al 100% della spesa necessaria per l�opera Secondo stati di avanzamento Stipulati dopo gara se con enti diversi da Cassa DDPP, INPDAP e Ist. Cred. Sportivo

21. Il finanziamento degli investimenti Le condizioni di Cassa DDPP non sono negoziabili I mutui Cassa DDPP sono di scopo, a destinazione vincolata, max ventennali, riservati agli enti pubblici

22. Il finanziamento degli investimenti Procedura: Adesione di massima: Richiesta di mutuo con progetto preliminare Non costituisce impegno della Cassa b) Concessione: Domanda con progetto definitivo Delibera di assunzione del mutuo Dichiarazione di rispetto del limite di indebitamento Delegazione di pagamento Copia del provvedimento eventuale di contributo

23. Il finanziamento degli investimenti C) Erogazione : Domanda di erogazione con natura e importi delle spese sostenute La Cassa DDPP � estranea ai rapporti fra il mutuatario ed i suoi creditori D) La eventuale devoluzione

24. Il finanziamento degli investimenti I prestiti obbligazionari: Condizioni: Mancanza di deficitariet� strutturale Inesistenza di disavanzo di amministrazione Non inferiore a 5 anni La ritenuta del 12,50% ritorna per la met� all�Ente che deve iscrivere il relativo introito in bilancio Rimborso per quote progressive dal 1� anno Delegazione di pagamento Esonero dalla Tesoreria Unica

25. Il finanziamento degli investimenti Le aperture di credito Contratto di durata minima 5 anni Interessi solo sugli importi erogati Erogazione entro tre anni

26. Il finanziamento degli investimenti La delegazione di pagamento al Tesoriere ----------------- La possibilit� di rilasciare fideiussioni in favore di aziende pubbliche, consorzi, comunit� montane (per le societ� a prevalente capitale pubblico la fideiussione deve essere proporzionale alla quota posseduta e limitata a due anni dopo l�entrata in funzione dell�opera finanziata)

27. Gli strumenti di finanza innovativa Project financing Contratti di sponsorizzazione Leasing Cessione di credito Prodotti finanziari derivati

28. Gli strumenti di finanza innovativa Il project financing Richiede un�opera pubblica in grado di generare flussi di cassa Si sostanzia in una concessione di costruzione e gestione limitata nel tempo Without recourse o limited recourse

29. Gli strumenti di finanza innovativa Il contratto di sponsorizzazione L�Ente si obbliga, nell�ambito della propria attivit� caratteristica a svolgere una o pi� prestazioni specifiche rivolte a diffondere l�immagine dello sponsor

30. Gli strumenti di finanza innovativa Il leasing (aspetti contabili: i canoni sono iscritti a spesa corrente, il riscatto a spesa in conto capitale) Il leasing NON rientra nel calcolo del limite di indebitamento MA grava sugli obiettivi del patto di stabilit�

31. Gli strumenti di finanza innovativa La cessione di credito Regolamento anticipato di partite creditorie oggetto di cessione Per gli Enti la cessione di crediti aventi natura tributaria � esente da imposte

32. Gli strumenti di finanza innovativa I prodotti finanziari derivati INTEREST RATE SWAP CURRENCY SWAP FORWARD RATE AGREEMENT INTEREST RATE CAP INTEREST RATE COLLAR E combinazioni fra queste

33. Gli strumenti di finanza innovativa Prodotti derivati: Derivano il loro contenuto ed il loro valore da attivit� sottostanti (tassi, valute, indici, materie prime, ecc.) Il valore � la funzione contrattualmente definita del valore di un�attivit� finanziaria o di un bene in comune mercato

34. Gli strumenti di finanza innovativa Il legislatore ha introdotto (2001) la possibilit� di stipulare contratti in derivati per consentire la tutela nel tempo contro i rischi derivanti da variazioni negative nei tassi o nei rapporti di cambio Si � limitato a vietare gli intenti speculativi

35. Gli strumenti di finanza innovativa Ha prescritto che la conclusione dei contratti avvenga con intermediari dotati di adeguato rating internazionale �������������� ��������������

36. Gli strumenti di finanza innovativa Il contratto pi� diffuso � l�IRS, strumento di copertura del rischio di tasso: � stato inteso come mezzo per stabilizzare il costo degli interessi predeterminando il tetto massimo

37. Gli strumenti di finanza innovativa Con l�IRS le due controparti si impegnano a scambiarsi gli interessi su un capitale di riferimento per un certo tempo: Se si ha un debito a tasso fisso e le aspettative sui tassi fanno prevedere un ribasso, si tende ad indicizzare il tasso all�andamento del mercato

38. Gli strumenti di finanza innovativa Il CAP � uno strumento in base al quale il contraente, a fronte di un premio pagato, acquisisce il diritto a ricevere a date prefissate l�importo pari alla differenza fra il tasso di strike ed il tasso di mercato

39. Gli strumenti di finanza innovativa Il COLLAR � un contratto di opzione con cui le parti si accordano affinch� il tasso variabile oscilli all�interno di una forbice predeterminata fra cap e floor

40. Gli strumenti di finanza innovativa Il FORWARD RATE AGREEMENT � simile all�IRS ma ha un unico intervallo temporale futuro e breve

41. Gli strumenti di finanza innovativa Gli operatori finanziari hanno introdotto negli Enti strumenti misti (IRS, CAP e COLLAR) Il legislatore ha regolamentato i prodotti derivati per gli Enti con DM 1.12.2003, n. 389, consentendo: SWAP di interessi Cap e Collar di interessi Forward rate agreement Contratti combinati derivati da questi

42. Gli strumenti di finanza innovativa Ha vietato operazioni non finalizzate alla ristrutturazione del debito Ha vietato scadenze successive alle passivit� sottostanti Ha vietato l�indicizzazione a parametri estranei all�area G7 Ha vietato le opzioni �digitali�

43. Gli strumenti di finanza innovativa Il tipico contratto di swap sottoscritto dagli Enti prevede un UPFRONT Quale iscrizione in bilancio ? Titolo III Titolo IV --------- ? La Corte dei Conti ha definitivamente chiarito che l�UPFRONT costituisce indebitamento

44. Gli strumenti di finanza innovativa La legge 244/2007 ha introdotto l�obbligo per gli Enti di sottoporre i contratti al Ministero dell�Economia PRIMA della stipula Il D.L. 112/2008 ha sospeso la facolt� di stipulare contratti in derivati.

45. Gli strumenti di finanza innovativa Quali controlli sui contratti in essere ? Natura del contratto: PLAIN VANILLA (scambio di tassi di interesse senza opzioni aggiuntive) 2) Ammontare dell�Upfront e sua collocazione in bilancio 3) Ammontare delle somme riscosse (o pagate) alle varie scadenze di regolamento e relativa collocazione in bilancio 4) Utilizzo dei proventi da swap

46. Gli strumenti di finanza innovativa 5) Ammontare del MARK TO MARKET 6) Inesistenza di modificazioni nell�ammortamento dei capitali di riferimento �������� Un esempio di opzione digitale vietata: �se l�euribor 6 mesi quota al di sotto del floor l�Ente paga un tasso diverso rispetto a quello che pagherebbe se esso fosse all�interno del collar�