Unidad II

1. Macroeconomía I Unidad II Mercado de Bienes en el Corto Plazo

2. CONTENIDO Consumo Inversión Gobierno y política fiscal

3. CONTENIDO Consumo Inversión Gobierno y política fiscal

4. INTRODUCCIÓN Se parte analizando el consumo y la inversión por separado. Se asume que el gasto de gobierno está dado por el sistema político (exógeno). Se analiza el impacto en la economía ante de cambios en estas variables. Uso de la restricción de recursos intertemporal

5. LA FUNCIÓN CONSUMO KEYNESIANA • Función de consumo más usada en modelos macroeconómicos sencillos: Donde: • C es el consumo. • C es el consumo autónomo (subsistencia, básico o mínimo). • T son los impuestos, que suelen representarse como una proporción del ingreso T = τY. • El término Y-T es el ingreso disponible (TR=0). • c es la propensión marginal a consumir. El principal determinante de Ct es Ydt

6. LA FUNCIÓN CONSUMO KEYNESIANA • ¿Qué representa PMgC? Cuánto aumenta el consumo si el Ingreso disponible aumenta marginalmente en 1 unidad. • Ingreso no consumido = ahorro hogares s = 1 – c proporción marginal al ahorro • Con impuestos proporcionales al ingreso la PMgY será c(1- τ) y la PMgS será (1-c)(1- τ).

7. LA FUNCIÓN CONSUMO KEYNESIANA

8. LA FUNCIÓN CONSUMO KEYNESIANA • Propensión media a Consumir, fracción del Ingreso disponible usada para consumir. • Función consumo Keynesiana contiene errores de predicción en períodos breves (corto plazo), ante cambios bruscos y períodos de estabilización: • Estimaciones que varían de 3% + del consumo efectivo • Consumo efectivo es mas “suave” que el estimado • Podría existir asimetría en la respuesta de C a Y. • Bicausalidad o no?? Proyección o estimación??

9. Función de Consumo Keynesiana Estimadapara Centroamérica

10. RESTRICCIÓN PRESUPUESTARIA INTERTEMPORAL La teoría de Keynes es estática. En la vida real la gente “planifica el consumo” (deuda, consumo, ingreso). La pieza fundamental de la teoría del consumo es entender la RESTRICCIÓN PRESUPUESTARIA INTERTEMPORAL y como las restricciones entre cada período se relacionan entre si. Qué sucede en el futuro si se ahorra mucho hoy?? Las personas determinan su consumo de forma de obtener la mayor utilidad posible, dados los recursos que posee. ¿Cuándo ahorrar?

11. RESTRICCIÓN PRESUPUESTARIA INTERTEMPORAL Ingresos totales (trabajo y financieros), antes de T: Puede ser A negativo?? Gasto en Consumo (C), pagan impuestos (T), y acumula activos (ahorro) Si el ingreso total es igual al gasto total:

12. RESTRICCIÓN PRESUPUESTARIA INTERTEMPORAL At aparece en dos restricciones. Como observar esto?? Existe una relación recursiva que relaciona todos los períodos (Sargent amplía sobre este tema). Los activos en t proveen toda la información del pasado. Cómo resolver la ecuación?? Hacia atrás o hacia adelante? Planificación futura de los individuos y las empresas.

13. RESTRICCIÓN PRESUPUESTARIA INTERTEMPORAL Si la gente muere en N, no será diferente de 0. Podría ser diferente de 0?? Menor que 0??

14. RESTRICCIÓN PRESUPUESTARIA INTERTEMPORAL • Esta expresión representa • VP(consumo) = VP(ingresos netos del trabajo) + Riqueza Física • VP(consumo)= Riqueza humana + Riqueza Física • VP del total de C debe ser igual a Riqueza total No se puede consumir mas allá de ello

15. Modelo Consumo y Ahorro en dos períodos Periodo 1 Periodo 2 • Desarrollado por Fisher. • Supuestos • Modelo dinámico. • Individuo vive dos períodos. Muere en el periodo 2. • Nótese que el individuo nace sin Activos. • No hay gobierno. • Cuál sería el óptimo??? • Consumir todo el ahorro en el segundo período. • Si S › 0 el individuo ahorra, Si S ‹ 0 se endeuda.

16. Modelo Consumo y Ahorro en dos períodos Qué variable liga las restricciones presupuestarias estáticas en cada período?? La restricción presupuestaria intertemporal es El individuo determina su consumo óptimo mirando el futuro La tasa marginal de sustitución entre dos períodos debe ser igual a la tasa marginal de transformación de consumo presente por consumo futuro.

17. Modelo Consumo y Ahorro en dos períodos Según la ecuación, el consumo del individuo de que depende?? Función de utilidad cóncava. Los individuos consumen en forma pareja, sin grandes cambios. Cuando el consumo crece más allá de lo normal??

18. Modelo Consumo y Ahorro en dos períodos

19. Modelo Consumo y Ahorro en dos períodos • Cambios en la tasa de interés • Es un precio relativo: 1/(1+r). • En la restricción presupuestaria cada bien es ponderado por su precio. • Si 1/(1+r) baja, el presente es más caro que el futuro. Qué hacer?? • “r” siempre incentiva al ahorro?? • Efecto sustitución y efecto ingreso: cuando r sube, que pasa si… • Individuo no ahorra ni presta. • Si es deudor. Si es ahorrador.

20. Modelo Consumo y Ahorro en dos períodos • Restricciones de Liquidez • El modelo de dos períodos es estilizado. • Puede la teoría keynesiana reconciliarse con este enfoque?? • Ejemplo de un individuo… • No puede endeudarse en periodo 1 pero si ahorrar • Pero, si trata de un individuo que le gustaría endeudarse?? • Única opción consumir todo su ingreso. • Si el ingreso sube en período 1 a un nivel que mantenga activa la restricción de liquidez… Su consumo crecerá en lo mismo que el ingreso. • PMgC cercana a 1. • Mucho ahorro indeseado implica mayor sacrificio del consumo.

21. Modelo Consumo y Ahorro en dos períodos

22. La restricción presupuestaria muestra todas las combinaciones de C1 y C2 que agotan los recursos de los consumidores. C2 Consumo = renta en los dos períodos Ahorro Y2 Endeudamiento C1 Y1 LA RESTRICCIÓN PRESUPUESTARIA INTERTEMPORAL

23. LA TEORÍA DEL CICLO DE VIDA Modigliani (1986) enfatiza el hecho de que cada persona cumple con un ciclo en su vida económica. El individuo intenta mantener un consumo parejo (suaviza el consumo) con una restricción presupuestaria intertemporal. El individuo ahorra y desahorra. Elasticidad intertemporal de sustitución igual a cero. Si el interés es 0, B = A+C (ver gráfica).

24. LA TEORÍA DEL CICLO DE VIDA El ciclo de la vida de cada persona es:

25. LA TEORÍA DEL CICLO DE VIDA El individuo ajusta Aten los períodos futuros, de modo de obtener un consumo constante. El individuo, con un horizonte suficientemente largo, para mantener C constante en cada período tendría que consumirse el valor de anualidad de su riqueza (r). Consumo solo el interés real?? Se planifica la trayectoria del Consumo tomando en cuenta la trayectoria de los ingresos (esperados) futuros.

26. LA TEORÍA DEL CICLO DE VIDA • Este esquema también permite investigar el impacto de los factores demográficos sobre el ahorro agregado (neto). • Como puede crecer el ahorro?? • Existe un efecto bidireccional entre ahorro y crecimiento?? • Restricciones de liquidez: • At = 0 • Ingreso se consume. • Individuo ahorra para vejez • Las restricciones de liquidez y el crecimiento aumentan S.

27. LA TEORÍA DEL CICLO DE VIDA

28. SEGURIDAD SOCIAL • Dos sistemas de seguridad Social • Sistema de reparto (SR) • Sistema de capitalización individual (SCI) • SR: quienes están trabajando pagan impuestos que se entregan a jubilados. • Como sería SCI?? • Si los individuos ahorran según la teoría ciclo de la vida, el SCI no tiene efectos sobre la economía… Porque?? • En un SR las implicancias son similares… Porque??

29. POR QUE EXISTE LA SEGURIDAD SOCIAL?? • Cuatro Razones que justifican la seguridad social: • La inconsistencia intertemporal: individuos no tienen suficiente incentivo para ahorrar. Porque? • Resolver problemas del mercado de trabajo. • Tomar en cuenta que hay una fracción de la población que no planifica el consumo y el ahorro como predice la teoría del ciclo vida. • Razones de Economía Política (ejemplo: los ancianos con poder en el sistema político, tipo de redistribución, beneficios, segmentos, sectores, edad).

30. SEGURIDAD SOCIAL • Diferencia entre SR y SCI: • En SR los beneficios están desvinculados del esfuerzo personal. • En SCI el retorno depende menos de variaciones demográficas. Depende del mercado de capitales. • Se considera que los SCI genera mas ahorro y SR no. Porque?? • Los SCI generan mas inversión y permite a las economías más capital que los SR. • Como cambiar de un sistema a otro? Quien asume la carga? • Que pasa en Nicaragua??

31. TEORÍA DEL INGRESO PERMANENTE • Desarrollada por Friedman. • Se basa en el hecho que la gente desea suavizar el consumo a lo largo de su vida. • Cuando el ingreso de los individuos cambia… • La reacción a los cambios permanentes no será la misma que la reacción a cambios transitorios. • Si Y1 sube pero Y2 no, el aumento del consumo será menor que si Y1 e Y2 suben. • Cuando el cambio es permanente, el aumento del valor presente de los ingresos es mayor que cuando es transitorio.

32. TEORÍA DEL INGRESO PERMANENTE Si Yl,s aumenta por un período en x, C aumentará en x/N Si el ingreso sube para siempre en x, el Consumo subirá en x, es decir N veces mas que cuando el aumento es transitorio. Saben las personas si los cambios de ingresos son permanentes o transitorios??

33. TEORÍA DEL INGRESO PERMANENTE Ligando la función Keynesiana a la teoría del ingreso permanente: Presumiblemente c será muy cercano a 1. Si el ingreso persiste en dos períodos es considerado permanente, pero solo una fracción Өdel ingreso corriente es considerada permanente. )

34. TEORÍA DEL INGRESO PERMANENTE Si el ingreso sube en t solo una fracción θ se considera un aumento permanente. Si el aumento persiste por otro período se considera que el aumento es permanente. La función de consumo queda entonces: ) La PMgC de Corto plazo es cθ y la de largo plazo es c. Porque el ingreso pasado afecta el consumo??

35. HCV VERSUS HRP Ambas: las personas intentan equilibrar su consumo cuando se enfrentan a cambios en su renta presente. HCV: La renta actual varía sistemáticamente mientras las personas evolucionan en su ciclo vital. HRP: La renta actual está sujeta a fluctuaciones transitorias y aleatorias. Ambas pueden explicar el enigma del consumo.

36. LA HIPÓTESIS DEL PASEO ALEATORIO • Elaborada por Robert Hall (1978). • Se basa en el modelo de Fisher y la HRP, en los cuales los agentes previsores basan su consumo en su renta futura esperada. • Hall agrega el supuesto de las expectativas racionales; las personas utilizan toda la información disponible para predecir valores futuros de variables como la renta.

37. LA HIPÓTESIS DEL PASEO ALEATORIO • Si la HRP es correcta y los consumidores tienen expectativas racionales, entonces el consumo debe seguir un paseo aleatorio: los cambios en el consumo deben ser impredecibles. • Un cambio en la renta o la riqueza que fue previsto, ya ha sido agregado como información en las expectativas de la renta permanente, por lo que no modifica el consumo. • Sólo los cambios imprevistos en la renta o la riqueza, que alteran la renta permanente esperada, modificarán el consumo.

38. Si los consumidores siguen la HRP y tienen expectativas racionales, los cambios en la política económica afectarán al consumo sólo si son inesperados. CONSECUENCIAS DE LA HIPÓTESIS DEL PASEO ALEATORIO

39. LA PSICOLOGÍA DE LA GRATIFICACIÓN INMEDIATA • Las teorías, desde Fisher a Hall, suponen que los consumidores son racionales y actúan para maximizar la utilidad a lo largo de su vida. • Estudios recientes de David Laibson y otros consideran la psicología de los consumidores.

40. LA PSICOLOGÍA DE LA GRATIFICACIÓN INMEDIATA • Los consumidores se consideran a sí mismos como imperfectos tomadores de decisiones. • En una encuesta, el 76% dijo que no estaba ahorrando lo suficiente para su jubilación. • Laibson: El “tirón de la gratificación inmediata” explica por qué las personas no ahorran tanto como lo haría un agente racional maximizador de la utilidad a lo largo de su vida.

41. DOS PREGUNTAS E INCONSISTENCIA TEMPORAL 1. ¿Usted preferiría: (A) un caramelo hoy, o (B) dos caramelos mañana? 2. ¿Usted preferiría (A) un caramelo en 100 días, o(B) dos caramelos en 101 días? La mayoría responde (A) en 1 y (B) en 2. Es habitual que a la pregunta 2 se responda eligiendo (B). Pero en 100 días, cuando la misma persona se enfrente a la pregunta 1, el tirón de la gratificación inmediata la puede inducir a cambiar su respuesta por (A).

42. RESUMIENDO…. • Keynes sugiere que el consumo depende principalmente del ingreso corriente. • Sin embargo, estudios recientes sugieren que el consumo depende de: • Ingreso corriente • Ingreso futuro esperado • Riqueza • Tasas de interés • Los economistas difieren sobre la importancia relativa de estos factores y las restricciones de endeudamiento y los factores psicológicos.

43. CONTENIDO Consumo Inversión Gobierno y política fiscal

44. INTRODUCCIÓN Inversión corresponde a la acumulación de capital. Aumento en la cantidad de maquinas, edificios u otros de una empresa. Igual el aumento de inventarios. Qué determina la cantidad de capital que una empresa desea tener y posteriormente? Como se acerca a ese capital deseado. Al instante o en forma gradual?

45. LA INVERSIÓN EN NICARAGUA

46. STOCK DE K EN NICARAGUA

47. LA DEMANDA DE CAPITAL • R = precio de arriendo del capital. Precio que una empresa paga a otra, propietaria del capital, por arrendarlo durante un período. • Los dueños del capital al final son los hogares. • Uso de factores según la teoría microeconómica: • P = precio del bien que las empresas venden • ω = salario • L = empleo • K = capital • F = función de producción creciente y cóncava.

48. LA DEMANDA DE CAPITAL La condición de primer orden al problema de la firma es: Las empresas arrendarán capital hasta que su costo real de arriendo sea igual a la productividad marginal. empresas les conviene contratar más. Dado que FKK < 0, a medida que aumenta el capital habrá un punto donde

49. LA DEMANDA DE CAPITAL En términos nominales, el costo monetario de arrendar el capital (R) debe igualar el valor de .

50. precio de alquiler real, R/P oferta de capital demanda de capital (PMK) tipo de interés de equilibrio K Stock de capital LA DEMANDA DE CAPITAL Las empresas productoras deben decidir cuánto capital arrendar. Las empresas en competencia arriendan capital hasta el punto en que PMK = R/P.