Perspectivas Económicas para México de cara a la sucesión presidencial del 2012 Abril 2011.

1. Perspectivas Económicas para México de cara a la sucesión presidencial del 2012 Abril 2011.

2. Retorna el optimismo.

3. El FMI estima que el mundo crezca 4.4% en 2011 y 4.5% en 2012, incrementando así sus estimaciones de octubre en 0.2 y 0.0 puntos porcentuales respectivamente Fuente:FMI.

4. La salida de la crisis se dará a cuatro velocidades: • China, India, Brasil, Rusia, Asia, América Latina y África Subsahariana. • EU, Canadá, Suecia, Noruega, Finlandia y Australia. • Reino Unido y la Eurozona. • Japón. • Se espera que el terremoto-tsunami y crisis nuclear Japonesa no afecte el crecimiento mundial.

5. El mayor crecimiento económico esperado para 2011 en EU tendrá importantes repercusiones sobre la economía mundial. Fuente:Bloomberg.

6. El principal beneficiario de este fenómeno será México. Desde octubre las estimaciones del crecimiento de 2011 han pasado de 3.5% a 4.5%, mismo que según el FMI podría prolongarse hasta 2012 con un 4.8%. Fuente:Banxico.

7. Al mayor dinamismo esperado de las exportaciones se le sumará una importante recuperación del mercado interno. Fuente:Inegi.

8. Los sectores más dinámicos serán los exportadores (manufactura y minería), vivienda, comercio y servicios financieros. Fuente:Inegi.

9. Sin embargo, es de esperarse que el mayor crecimiento esperado reduzca más rápidamente la holgura que brinda la brecha del producto Fuente:Inegi y estimaciones propias. Fuente:Banxico.

10. Por otro lado, empezarán a detectarse algunas presiones inflacionarias, debido a la rápida reducción de la brecha del producto y al aumento en los precios internacionales de las materias primas. Indice internacional de precios de alimentos Indice de precios de las principales materias primas Fuente:FAO. Fuente:FMI.

11. Las expectativas inflacionarias no reflejan claramente aún estos temores. Fuente:Infosel

12. A consecuencia del peligro de sobrecalentamiento, es de esperarse que poco a poco se vaya adelantando la fecha del cambio de la política monetaria. Fuente:Banxico.

13. Las tasas de interés se mantendrán volátiles debido además a la incertidumbre de las tasas estadounidenses. Fuente:Banxico.

14. El mayor crecimiento económico esperado, lo atractivo de los activos mexicanos y los favorables balances externos favorecerán una mayor apreciación del tipo de cambio. Fuente:BCH.

15. El tipo de cambio no está sobrevaluado. Podría apreciarse hasta ubicarse por debajo de los 12.00 pesos. Índice de tipo de cambio real Balanza en cuenta corriente (como % del PIB) Fuente:Banxico. Fuente:Inegi.

16. Sin embargo, el problema no es ese: ¿cuán alto es el nivel de reservas internacionales? Reservas internacionales como % del PIB Brasil Colombia Israel Malasia México Perú Tailandia Chile Fuente:BCH.

17. Riesgos

18. a) Inflación Fuente:Bloomberg. Fuente:Reserva federal.

19. La inflación esperada permanece latente, pero no por mucho tiempo. Ene-2010 a dic10. Fuente:BCH.

20. b) Turbulencia financiera en Europa Fuente:Bloomberg.

21. c) Falta de avance de la consolidación fiscal en EU y países avanzados. El aumento del déficit fiscal y de la deuda pública ponen en riesgo la perspectiva de la calificación soberana de EU. Fuente:Bloomberg.

22. Y la de algunos estados. Fuente:Bloomberg.

23. d) ¿Qué tan peligroso es el aumento de los precios internacionales de las materias primas? • ¿Problemas de oferta?. • ¿De demanda?. • ¿Especulativo? Fuente:Bloomberg.

24. e) Posibilidad de recalentamiento de las economías emergentes. i) Auge y colapso de los mercados. Variación de TPM con respecto a la fecha indicada (puntos base) Variación de TPM con respecto a la fecha indicada (puntos base) Fuente:Bloomberg.

25. www.vector.com.mx (55) 5262-3600 Rodolfo Navarrete Dirección de Análisis rnavarre@vector.com.mx Tel (55) 5262 3646