Fra Manhattan til Bremanger

Fra Manhattan til Bremanger Hvordan svingninger i internasjonal økonomi slår ned i norske kommuner

Steinar Strøm, Universitetet i Torino, Italia • Direkte nedslag, direkte kontakter mellom norske kommuner og utenlandske aktører • Indirekte nedslag, virkninger av en globalisert økonomi • Internasjonal økonomi: På veg mot turbulens, feste setebeltene? • USA, Japan og Kina • Klimapolitikken • Globalisert økonomi: Fordel eller ulempe- og for hvem?

Direkte nedslag • Terra saken • Norske kraftkommuner lånte penger med sikkerhet i fremtidige kraftinntekter • Terra Fondsforvaltning presenterte et opplegg for Bremanger kommune i 2001 som kommunen bet på. • Fremtidige kraftinntekter skulle være sikkerhet for lån • Lånte 369.2 mill • Investerte i fire ulike verdipapirer

Tap • Tapte på alle fire investeringene • Tapet er på 127 mill kroner • Som utgjør 32 400 kr per innbygger i kommunen • Litt under halvparten var plassert i amerikanske obligasjoner og tapte mest på disse

Tap på tap • Kommuner i Nord-Norge kom enda verre ut. • Ble lovet høy forventet avkastning • Men høy forventet avkastning har en pris i internasjonale finansmarkeder: Høy risiko • Alltid et bytteforhold: Høy avkastning, høy risiko

Terra-kommunene • De investerte i to ulike papirer: • 1) Et slags fond, laget av Citigroup, som investerte i amerikanske kommuneobligasjoner. • Fondet hadde egenkapital på 10%. Resten var finansiert i det amerikanske pengemarkedet til statsrenter. Disse lånerentene ble høyere enn avkastningen på kommunepapirene!

Det andre papiret • 2) En slags kreditforsikring • Kommunene investerte i et papir laget av Citigroup • Som ga høy avkastning hvis alt gikk bra • Men ga null i avkastning hvis Citigroup’s lånekunder misligholdt sine lån • Det gjorde de!

Diversifisering • De viktigste feilene: • Lånerenter høyere enn risikojustert avkastning • Selv norske middelaldrende menn ville ikke ha gjort dette- etter samtaler med sine koner • Alle egg i en kurv: Manglende diversifisering • Bør Børsson økonomi: Raske penger

Den store norske diversifiseringen • Statens pensjonsfond utland er profesjonelt forvaltet, med optimal diversifisering • På slutten av 1970 tallet i Norge-Sverige: • Sverige skulle investere i Nordsjøen • Norge (Oddvar Nordli) skulle investere i Volvo • Eksempel på en diversifisering- kanskje noe spesiell

Lureri? • ”Vi føler oss lurt” sier ordfører Kåre Olav Svarstad (AP) • Terra forvalterne: • Enten lurte de norske kommuner • Eller så visste heller ikke de bedre • Hva som er verst, er ikke godt å si

Moral • Norske kraftkommuner vasser i penger - og mer vil de få i tiden fremover, se senere • Men Bør Børsson kan rote seg bort på Børs • Lurt ble de kommunale Børssone- men det er trolig ikke straffbart for Terra å plassere penger galt når rådmenn og økonomisjefer er blitt informerte • Det er når pengerikeligheten er på topp at dumheter kan gjøres og nedturer starter

Indirekte nedslag • Redusert utenlandsk etterspørsel etter norske produkter • Økte renter i utlandet kan gi økte renter i Norge • Økt inflasjon i utlandet kan gi økt inflasjon og økt rente i Norge • Valutakursendringer

Internasjonal økonomi kan bli mer turbulent • USA: • Mange har lånt for mye til bolig og løpende forbruk • Problemer med å betjene lånene • Forbruket reduseres, økt ledighet, tap av inntekt • Store underskudd i utenriksøkonomien, dollaren svekkes

Mer om USA • I mange år har det gått en varestrøm fra resten av verden til USA • Finansiert ved at andre land sitter på dollarreserver og andre verdipapirer • ”Kommunistiske” Kina en av de store kreditorene til ” kapitalistiske” USA • Underskuddet i utenriksøkonomien må rettes opp • Dollarkursen må enda lenger ned fra dagens 5.50 kr per dollar (til 4kr ?)

Billigere dollar • Billigere dollar vil stimulere USA’s eksport • Bremse USA’s import, den USA drevne verdensetterspørselen vil dempes, • Noe også norske produsenter i bygd og by vil merke • Men det vil bli svært lønnsomt med ”sabbatical”, friår, i USA

Japan • Japan ser ut til for første gang på svært lenge å gå mot vedvarende nedgangstider • Fall i verdensetterspørsel, vil bre seg til andre land

Kina • Har hatt en eventyrlig vekst de siste årene • Importer varer, ideer, setter sammen og eksporterer • Store overskudd i utenriksøkonomien • Bør vente at verdien av den kinesiske valutaen styrker seg, noe som vil gi mindre eksport fra Kina og dyrere kinesiske varer i Norge

Kinapriser • Veksten i Kina har blant annet vært basert på mobilisering av arbeidskraft • Overføring fra mindre produktive bedrifter til mer sentralt plasserte og mer produktive bedrifter (overføringsgevinster) • Kan ikke fortsette i det uendelige • Vil derfor snart se at produktivitetsveksten blir lavere. Kostnadsvekst og prisvekst • Høyere internasjonal inflasjon og høyere renter

Klimapolitikken • Dagens internasjonale klimapolitikk (kvotemarkeder) vil gi høyere energipriser • Dersom dagens internasjonale klimaavtale utvides og forsterkes etter 2012 vil energiprisene øke enda mer • Mindre reisevirksomhet, kanskje også til norske bygder som vakre Bremanger

Fremtidige kraftpriser • Klimapolitikken vil føre til at norske kraftpriser kommer til å gå kraftig opp • Allerede våren 2008 vil vi merke det • Kan bli mer lønnsomt med nye energiformer som havmøller til havs • Er det noen kommunegrenser langt til havs? • Blir dette statlige eller private foretak?

Økte kraftinntekter • De økte kraftinntektene vil gi norske kraftkommuner som Bremanger mer inntekter i fremtiden • De kan få enda mer penger å rote bort via aggressive pengeplassere fra inn- og utland

Et forslag • Ingen grunn til at norske kommuner skal ha retten til norske vannkraftformuer • Bør tilfalle oss alle, dvs staten • Kontantstrømmen fra salg av kraft i disse kommune bør gå inn i Statens pensjonsfond utland og forvaltes der, godt vernet fra Terra og Citybank • Som kompensasjon bør hver vannkraftkommune hvert år få overført 4% avkastning på vannkraftformuen i sin kommune

Globalisert økonomi: fordel eller ulempe? • For hvem? • For verdensøkonomien: Ja • For Norge: Utvilsomt ja

Fra Manhattan til Bremanger