1 / 53

Monetaire beleidsbeslissing 21 mei 2012

Monetaire beleidsbeslissing 21 mei 2012. € urosavers. € urosavers. Overzicht. Advies € urosavers Economische analyse Monetaire analyse Conclusie. € urosavers. Advies € urosavers. Basisrente onveranderd laten op 1 % Gebaseerd op economische & monetaire analyse

becky
Download Presentation

Monetaire beleidsbeslissing 21 mei 2012

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Monetaire beleidsbeslissing 21 mei 2012 €urosavers €urosavers

  2. Overzicht • Advies €urosavers • Economische analyse • Monetaire analyse • Conclusie €urosavers

  3. Advies €urosavers • Basisrente onveranderd laten op 1 % • Gebaseerd op economische & monetaire analyse • Invloed op transmissiemechanisme €urosavers

  4. Advies €urosavers 1% basisrente =>transmissiemechanisme => inflatie 2% €urosavers

  5. Economische analyse €urosavers

  6. Evolutie reële BBP: % (Q/Q-1) Bron: NBB €urosavers

  7. Evolutie reële BBP • Prognose: • 2012: - 0,3% • 2013: 1% Bron: Eurostat €urosavers

  8. Evolutie reële BBP • Groei daalt in Q4 2011 tot -0,3% • Positief signaal naar eurozone • Prognose voor België (Planbureau) 2012: 0,1 % i.p.v. 0 % 2013: 1,4 % groei • Neerwaartse risico’s: • Trage groei wereldeconomie => V • Toename overheidsschulden =>besparingen overheid => investeringen => werkloosheid => koopkracht => groei stagneert / daalt • Officiële rentevoeten ECB laag houden • Advies: basisrentevoet 1% behouden €urosavers

  9. Netto-export 1995-2012 • Goederen en diensten • In miljard euro Netto-export Eurozone 17 Bron: ECB(2) €urosavers

  10. Evolutie olie- en grondstofprijzen • Trend: middellange en lange termijn • Reden: • EU-landen bezitten weinig grondstoffen grote afhankelijkheid • Eindige voorraden • Stijgende vraag van groeilanden • Nu: tijdelijke daling, wegens dalende wereldvraag €urosavers

  11. Grondstofprijzen wereldwijd 1992 2002 2011 Metaalprijzenindex – 20 jaar • Metaal prijsindex:koper, aluminium, ijzererts, tin, nikkel, zink, lood, uranium • 2005 = 100 • Laatste 10 jaar 04-2002 = 55,2 03-2012 = 207,0 Index +151,8 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Metaalprijzenindex – 10 jaar Bron: Index Mundi, Gebaseerd op IMF €urosavers

  12. Olieprijzen wereldwijd 1992 2002 2011 Ruwe aardolie prijsindex – 20 jaar • Ruwe aardolie index:gemiddelde van 3 soorten ruwe olie: Dated Brent, West Texas Intermediate, Dubai Fateh(Wereldwijd) • 2005 = 100 • Laatste 10 jaar 04- 2002 = 47,7 03- 2012 = 222,1 Index +174,4 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Ruwe aardolie prijsindex – 10 jaar Bron: Index Mundi, Gebaseerd op IMF €urosavers

  13. Wisselkoers • Juni 2011: EUR 1 = USD 1,4652 => sterke WK => voordelig voor aankopen buiten Eurozone (bv. grondstoffen) • Evolutie tot mei 2012: sterke daling EUR 1 = USD 1,2843 => verlies voordeel sterke WK • Oorzaak daling WK: o.a. begrotingsmoeilijkheden, financiële crisis Bron: ECB €urosavers

  14. Wisselkoers • Wisselkoers euro / USD • Sterke daling • Minder beleggingen in euro • Lage rente ECB • Zwakkere euro • Goed voor export • Lagere aankoopprijzen voor buitenland • Slecht voor inflatie • Invoerprijzen stijgen (bv. de olieprijs) Bron: ECB €urosavers

  15. HICP-inflatie eurozone Bron: ECB €urosavers

  16. HICP-inflatie eurozone 2011-2012 Bron: NBB €urosavers

  17. HICP-inflatie • December 2011 stabiele periode: 2,7% • April 2012: 2,6 % • Prognoses (Eurostat) • 2012: > 2 % • 2013: ± 2 % • Prijsstabiliteit: cruciale factor • Investeringsprojecten (producenten/consumenten) • Beleggers • Opwaartse risico’s: • Stijgende olie- en grondstofprijzen op middellange termijn • Hogere indirecte belastingen €urosavers

  18. Indirecte belastingen • In meeste eurolanden: verhogingen • Begrotingstekorten wegwerken • Voorbeelden • België: BTW-toepassingen uitgebreid (vb. diensten notaris & deurwaarder) • Nederland: verhoging btw-tarief 19% naar 21% • Opwaarts risico voor inflatie • Neerwaarts risico voor investeringen en consumptie €urosavers

  19. Private consumptie 2010-2011 • % verandering Q / Q-4 • Eurozone: + en Q4 2011 - • België en Duitsland: + maar • Griekenland: - • Spanje: afwisselend +/- Bron: Eurostat €urosavers

  20. Investeringen 2010-2011 • Bedrijfsinvesteringen • % verandering Q / Q-4 • Probleemlanden: - • Eurozone,BE & D: + • maar evolutie Bron: Eurostat €urosavers

  21. Productie: bouw 2011-2012 • Eurozone: lichte • België & Duitsland: lichte • Spanje: lichte Bron: Eurostat €urosavers

  22. Industrie: nieuwe orders2011-2012 • % verandering m/m-12 • Trend: • Probleemlanden • Spanje & Griekenland: sterk negatief Bron: Eurostat €urosavers

  23. Consumentenvertrouwen2011-2012 • Negatief • Eurozone: lichte • -21,3 dec -> -19,9 april • België: na • Duitsland: - • Probleemlanden: • Griekenland: • -83,5 feb -> -78,7 apr • Spanje: • -24,7 feb -> -28,6 apr Bron: Eurostat €urosavers

  24. Producentenvertrouwen:industrie 2011- 2012 • Trend: - • Griekenland: • minder - • Uitzondering: Duitsland; • maar nu ook - Bron: Eurostat €urosavers

  25. Producentenvertrouwen:bouwsector 2011- 2012 • Trend: negatief • België: blijvende • Probleemlanden (SP, GR) • herstel, maar nog steeds zeer - Bron:Eurostat €urosavers

  26. Producentenvertrouwen:dienstensector 2011- 2012 • Probleemlanden(SP, GR): •  - • BE & D + maar • Eurozone: , - , stabiel Bron: Eurostat €urosavers

  27. Economische gevoelsindicator • 2011 - 2012 • Eurozone,BE & D • , stabiel • Griekenland: zeer laag, • maar licht • Spanje: Bron: Eurostat €urosavers

  28. Werkloosheid 2011-2012 • Algemene trend: • SP, GR, PT:  • Duitsland:  , stabiel, • < eurozone • Eurozone:  • VS:  • Eurozone • Maart 2012: 10,9% (hoogste peil sinds 1997) • Prognose 2013: 10,8 % Bron: Eurostat €urosavers

  29. Jongerenwerkloosheid • Jongerenwerkloosheidprobleemlanden: hoog • Griekenland: 51,2 % (januari 2012) • Spanje: 51,1 % (maart 2012) • Eurozone maart 2012: 22,1% • <22,1%: BE, DE,VS Bron: Eurostat €urosavers

  30. Tewerkstelling 2007-2011 • Eurozone: licht < 65 % • D & NL: > 70 % • Griekenland, Spanje, Italië: • < 60 % en > 55 % • Eurozone – VS: • Eurozone < VS Bron: Eurostat €urosavers

  31. Tewerkstelling • Structurele hervormingen • Loonmatiging • Stijging concurrentievermogen V • Stijging werkgelegenheid  koopkracht • Verschuiving industrie  diensten • Gevaar afhankelijkheid buitenland • Eigen productie blijft belangrijk (R& D) • Bouwsector – economische groei €urosavers

  32. Tewerkstelling - loonkost • Trend: • Opvallende ongelijkheid: sterke landen – zwakke landen • België: te hoog; compensatie hoge productiviteit Bron: Eurostat €urosavers

  33. Tewerkstelling - bouwsector • Trend: • Probleemlanden: • Griekenland, Spanje: • Duitsland: algemeen stabiel • Eurozone: Bron: Eurostat €urosavers

  34. Tewerkstelling • Europese groeistrategie (Europa 2020) • Werkgelegenheid • 75% van de bevolking tussen 20 - 64 jaarwerk • Onderzoek, ontwikkeling & innovatie • 3% BBP EU • Onderwijs • >90%diploma middelbare school • >40% van 20 - 34 jaar diploma hoger onderwijs • Groei is noodzakelijk voor de eurozone • Huidige crisis • Toenemende vergrijzing Bron: Europese Commissie €urosavers

  35. Monetaire analyse €urosavers

  36. Transmissiemechanisme Economische analyse toetsen aan monetaire analyse €urosavers

  37. Evolutie rente Bron: ECB(2) €urosavers

  38. Geldhoeveelheid M3 2011-2012 Bron: Eurostat • Dieptepunt: september 2011 t.e.m. december 2011 • In overeenstemming met evolutiebbp • M . V = P . Y => P = M . V / Y €urosavers

  39. Geldhoeveelheid M3 2011-2012 Bron: Eurostat Matige groei vanaf januari 2012 Niet zorgwekkend m.b.t. inflatie €urosavers

  40. Kredietverlening aan MFI’s Bron: ECB • Leningen van MFI’s in de eurozone in miljard euro • Kredietverschaffing ECB tegen 1% • December 2011: € 489 miljard • Eind februari 2012: € 530 miljard • Meer ademruimte voor MFI’s en overheid • Mogelijkheid balansverbetering • Meer rust op obligatiemarkten • Geen duurzame oplossing • Te veel geld in omloop • Lening = schuld €urosavers

  41. Kredietverlening Bron: ECB • Groeipercentage van leningen aan gezinnen in de eurozone • Daling van 2006 tot 2009 • Consumentenkrediet bleef • Krimpt vanaf 2009 • Vanaf midden 2011: algemene • Vertrouwenscrisis • Rente ECB op 1% • Minder kredieten = minder vraag • Slecht voor economische groei €urosavers

  42. Kredietverlening Bron: ECB • Groeipercentage van leningen aan niet-financiële organisaties in de eurozone • Top eind 2008 • Instorting en lichte krimp in 2009 en 2010 • Kredietcrisis • Periode van lichte groei • Eind 2011: lichte • Schuldencrisis €urosavers

  43. Overheidsschuld Bron: Eurostat • Begrotingstekort in % van bbp • Europese schuld blijft toenemen • Positieve evolutie • Algemene daling in 2011 • Oorzaken: • Kredietcrisis beter onder controle • Nu opnieuw onrust: Griekenland! • Begrotingspact EU eist tekort van max. 3% van bbp in 2013 €urosavers

  44. Overheidsschuld Bron: Eurostat • Bruto overheidsschuld in % van bbp • Gestegen in 2011 • Oorzaak: kredietcrisis • Bepalend voor vertrouwen • > 100 % van bbp: GR, IT, IE, PT • België: prognose 2012: 98,8 % • Stabilisatie door noodfondsen • Maar: Schuld afbouwen => besparen => minder bbp-groei • Kredieten & lage rentevoet ECB onmisbaar • Echter beperkt =>hervorming noodzakelijk €urosavers

  45. Staatsobligaties Bron: DE STANDAARD • Renteverschil met Duitsland op 1-jarige staatsobligaties • Noodfondsen en kredietverstrekking ECB onmisbaar • Meer vertrouwen in het land => lagere rente • Veel liquiditeiten => meer vraag naar obligaties => lagere rente • Maar: rente nog steeds relatief hoog voor probleemlanden • Mogelijke oplossingen: • Begrotingspact realiseren, beter financieel toezicht • Euro-obligaties • Uitbreiding permanent noodfonds ESM €urosavers

  46. Spanje als voorbeeld van hoge rente staatsobligaties • Situatie • Bbp krimpt sinds laatste kwartaal 2011 • Werkloosheidsgraad: 24,44% (maart 2012) • Gemiddelde obligatierente tot 5,9% (april 2012) • Spaanse beurs (Ibex) (april 2012) • Oorzaak vertrouwenscrisis door: • Explosie vastgoedbubbel • Slechte balans voor Spaanse financiële instellingen • Vastgoedleningen 11% van totale balans • Snelle stijging van Spaanse overheidsschuld • Doorgestroomd naar reële economie €urosavers

  47. Conclusie €urosavers

  48. Conclusie • Reële BBP: trage groei • Netto-export: positief • Grondstof- en olieprijzen • Korte termijn: dalend (krimp wereldvraag) • Middellange en lange termijn: stijgend • Wisselkoers EUR/USD: dalend(export + / import -) • HICP- inflatie eurozone: 2,6 % en prognose dalend • Indirecte belastingen eurozone: stijgend • Investeringen (producenten/consumenten): dalend • Consumenten & producentenvertrouwen: negatief • Werkloosheid: stijgend • Loonkosten: stijgend => Economie nog niet hersteld => Rentevoet behouden op 1 % …mits: • een degelijk Europees toezicht op de financiële instellingen • uitvoeren begrotingspact • EN werk maken van duurzaam economisch en financieel beleid €urosavers

  49. Conclusie Rente: laag M3: licht stijgend Kredietverlening door ECB: hoog Kredietverlening aan gezinnen & bedrijven: dalend Overheidsschuld: hoog, maar licht dalend => Economie nog niet hersteld => Rentevoet behouden op 1 % …mits: degelijk Europees toezicht op de financiële instellingen uitvoeren begrotingspact EN duurzaam economisch en financieel beleid €urosavers

  50. Duurzame economie Bron: topeconoom Geert Noels Boek: Econoshock • Enkele kenmerken huidig economisch model: • Wereldwijd stijgende grondstof- en energieprijzen • Langdurige schuldgedreven groei zonder gelijkmatig toenemende tewerkstelling (EU & VS) • Overconsumptie • Obesitas en diabetes = welvaartsziekten • Lat ligt te hoog • Stress • Depressie • Hoge zelfdodingcijfers €urosavers

More Related