Visión de ASOFONDOS sobre la Reforma Financiera

1. Visión de ASOFONDOS sobre la Reforma Financiera Mauricio Toro Bridge Bogotá, Julio 29 de 2009 Universidad del Rosario

2. Introducción Reforma Financiera Multifondos Protección al Consumidor Financiero Cesantías Comisión por desempeño Garantía de Poder Adquisitivo Seguro Previsional y Rentas Vitalicias BEPS Agenda Pendiente del Sistema Pensional Conclusiones CONTENIDO

3. Introducción Reforma Financiera Multifondos Protección al Consumidor Financiero Cesantías Comisión por desempeño Garantía de Poder Adquisitivo Seguro Previsional y Rentas Vitalicias BEPS Agenda Pendiente del Sistema Pensional Conclusiones CONTENIDO

4. IDEAS CENTRALES La Reforma es Positiva para el Funcionamiento del Régimen de Ahorro Individual -RAI. Beneficiosa para los Afiliados a los Fondos Multifondos en Pensión Obligatoria Dos (2) Portafolios en Cesantías Protección al Consumidor Financiero Garantía de Poder Adquisitivo de Aportes Sistema de Comisiones por Desempeño BEPS ???

5. IDEAS CENTRALES Pero hay Asuntos Fundamentales del Sistema Pensional que deben seguir atrayendo la Atención. Insostenibilidad Fiscal del ISS y del Régimen de Prima Media Baja Cobertura Pensional Complejidad Regulatoria del Sistema Pensional. Débil Integración de Sistema de Subsidios a la Vejez

6. Introducción Reforma Financiera Multifondos Protección al Consumidor Financiero Cesantías Comisión por desempeño Garantía de Poder Adquisitivo Seguro Previsional y Rentas Vitalicias BEPS Agenda Pendiente del Sistema Pensional Conclusiones CONTENIDO

7. Títulos Reforma I. Protección al Consumidor Financiero Definiciones Derechos y Obligaciones Consumo y Vigiladas Sistema de Atención al Consumidor Financiero Información al Consumidor Financiero Cláusulas Abusivas Defensoría del Consumidor Financiero IV. Promoción de las Microfinanzas V. Fondo de Garantías de Instituciones Financieras VI. Pensiones y Cesantías VII. Liberalización Comercial en servicios financieros Comercio Transfronterizo de seguros Corredores de seguros del exterior Sucursales de bancos y cias de seguros del exterior II. Facultades Intervención Gobierno Objetivos de la Intervención Régimen Multifondos Derechos de los afiliados a PO y C Esquema comisiones administración Educación consumidor financiero Instrumentos de la Intervención VIII. Superintendencia Financiera Principios Supervisión eficiente Materialidad Solicitud de información no vigilados III. Estructura del Sistema Financiero Compañías de financiamiento Operaciones autorizadas Est de Crédito • Créditos adquisición control de sociedades • Leasing Financiero y Operativo • Administrar cuentas de ahorro programado obligatorio IX. Otros Beps Derivados

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9. Objetivo de los Multifondos Ajustar al perfil de riesgo-retorno de los afiliados Incrementar el valor esperado de las pensiones Posibilidad de elección para el afiliado Promover la cultura previsional en los afiliados

10. Multifondos Condiciones Ofrecimiento • Las administradoras podrán ofrecer diferentes fondos de pensiones para que los afiliados elijan, según: • Edades y • Perfil de Riesgo • Las administradoras procuraran el mejor retorno posible: • Al final de la etapa de acumulación o • Hasta cuando afiliados y/o beneficiarios tengan derecho a pensión bajo retiro programado Fondos En etapa de acumulación: Conservador Moderado y de mayor riesgo En etapa Desacumulación: Fondo especial para pensionados de retiro programado. Los afiliados pueden escoger y trasladarse libremente de fondos y de Administradoras Traslados Fondo Default Conservador o Moderado, cuando no se escoja a tiempo. Atenderá a la edad y genero del afiliado Rige 14 meses después de publicación

11. Multifondos Suma de las subcuentas individuales que posea el afiliado en cada uno de los fondos Cuenta Individual Cada fondo de pensiones es un patrimonio autónomo. Todos los administrados por una misma administradora se entenderán como una sola universalidad para participación en juntas directivas, elección de revisor fiscal, cesión de fondos. Patrimonios Autónomos Régimen de Inversión Sujeto a reglamentación Operaciones entre Fondos Se autoriza operaciones entre fondos derivados de traslado de afiliados. Rentabilidad Mínima La totalidad de los rendimientos obtenidos en los fondos de pensiones, una vez aplicada la comisión por mejor desempeño, será abonada a las cuentas individuales. Cada fondo deberá garantizar una rentabilidad mínima. Rige 14 meses después de publicación

12. El 87% de los afiliados tiene más de 10 años de horizonte para la pensión La aversión al riesgo difiere de manera importante entre afiliados El 38% de los afiliados tiene menos de 30 años Multifondos: Distribución Etárea de los Afiliados

13. 3 Fondos en Etapa de Capitalización: Agresivo, Moderado y Conservador Diferenciación según inversiones en Renta Variable, Inversiones en el Exterior e Inversiones Alternativas Parámetros de Diferenciación de los Fondos Límite Inversiones Renta Variable Límite Inversiones Exterior Límite Inversiones Alternativas

14. Observaciones: El esquema de multifondos mejora la eficiencia. Aumenta probabilidad de obtener tasa de reemplazo objetivo. Uno de los peores escenarios del esquema mixto es mayor en nivel al promedio del portafolio conservador Selección de Portafolios y Tasas de Reemplazo Hombre, Promedio Aporte de 2 SMLM $ 395 $ 272 $ 269 $ 211 $ 208 $ 157 $ 173 $ 165 $ 144 $ 117 $ 119 $ 113 $ 89 El Afiliado selecciona TODA su vida el Fondo Conservador El Afiliado no elige. Es asignado al esquema DEFAULT • El Afiliado elige un esquema mixto: • Agresivo hasta los 40 años • Moderado desde los 40 hasta los 55 • Conservador los últimos 7 años Fuente: Cálculos Asofondos

15. El esquema de Multifondos es mejor financieramente que el sistema actual de un solo fondo Se requiere un esfuerzo de educación financiera importante para que los afiliados aprovechen al máximo los beneficios del sistema de Multifondos La definición por “default” debe procurar el mayor beneficio para la gran masa de afiliados Diseño de mecanismos para desincentivar los movimientos excesivos entre fondos Incrementar los límites de inversión en el exterior permiten la composición de portafolios mejor balanceados Modificar los requerimientos de Rentabilidad Mínima Conclusiones Multifondos

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17. Régimen de protección Consumidor Financiero Establecer los principios y reglas que rigen la proteccion de los consumidores financieros en las relaciones entre estos y la entidades vigiladas por la S Fin. Objetivo • Cliente • Consumidor Financiero • Transparencia • Información cierta, suficiente y oportuna • Deber de Educación al consumidor financiero Definiciones Defensoría del cliente • Sus decisiones pueden ser obligatorias si así se pacta. • Deben inscribirse en el RNDF • Designación por 2 años a cargo de la Asamblea de Accionistas • Pueden ejercer su función simultáneamente para varias entidades. • Políticas, procedimientos y controles que tengan por objetivo: • La educación financiera de sus clientes, • Capacitar a sus funcionarios, para el ofrecimiento, asesoría y prestación • de los servicios y productos ofrecidos • Instruir a todos sus funcionarios respecto del Defensor del Consumidor Financiero SAC Entrada en Vigencia: 1 ° julio de 2010

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19. Cesantías Se establecen dos portafolios de inversión, según la expectativa de permanencia de tales recursos en el fondo: Corto Plazo Largo Plazo Portafolios Operaciones entre Fondos Se autoriza operaciones entre fondos derivados de traslado de afiliados • Se garantizará una para cada portafolio. • En el de corto plazo, se tendrá como referente la tasa de interés de corto plazo o un indicador de corto plazo, determinado por el gobierno. Rentabilidad Mínima Rige a partir de 1 de enero de 2010

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21. COMISIONES Las Administradoras cobrarán comisiones de administración, incluida la comisión de administración de cotizaciones voluntarias, cuyos montos máximos y condiciones: Serán fijadas por la Superintendencia Financiera de Colombia. Con base en un procedimiento que deberá contemplar la revisión periódica de tales montos y condiciones con base en estudios técnicos. Topes y Condiciones Tratándose de la comisión de administración de aportes obligatorios, la misma incorporará: un componente calculado sobre el ingreso base de cotización, sujeto a los límites del artículo 20 de Ley 100, y otro calculado sobre el desempeño de los diferentes fondos de pensiones que incentive la mejor gestión de los recursos por parte de las administradoras (reglamentación a cargo del Gobierno). En ningún caso el ciento por ciento (100%) de la comisión total de administración de aportes obligatorios será calculado sobre el ingreso base de cotización. Rige 14 meses después de promulgada la ley

22. Comisión por desempeño Objetivos de la Comisión de Desempeño • Comisión para el manejo del portafolio • Incentivar la competencia entre AFP por rendimientos • Aminorar el efecto Manada • Beneficios son para el Afiliado • Está protegido por la garantía de rentabilidad mínima • Incrementa su cuenta individual por aumento en las rentabilidades de su fondo

23. Comisión por desempeño Otras Consideraciones • La carga y operativa de la AFP está asociada a muchos más procesos que la gestión de portafolio • La comisión de administración y la prima del seguro previsional conviven bajo un mismo techo (Art. 20 ley 100) • El sistema es altamente sensible a los mecanismos de contratación del previsional • La introducción de la comisión de desempeño genera los incentivos adecuados para la competencia. El afiliado es el principal beneficiario

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25. Garantía de Poder Adquisitivo de los Aportes La Nación garantizará un rendimiento acumulado equivalente a variación IPC, para que la rentabilidad real, al momento de reconocer pensión, nunca sea negativa. • Al momento de reconocer pensión: • Se calculará el valor de todos los aportes • Ajustando cada uno con variación de IPC que corresponda desde la fecha del aporte hasta la fecha del reconocimiento de pensión • Se comparará con el acreditado en su cuenta individual, sin incluir bono. • Si el saldo es inferior al valor de los aportes ajustados por IPC, La Nación, a través de Fogafin cubrirá dicha diferencia. Solo aplica si se ha cumplido la edad. La prima de la garantía se puede asumir con cargo a los recursos del FGPM o presupuesto general de la Nación. Rige desde la publicación

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27. Seguro Previsional El Gobierno Nacional determinará la forma y condiciones como las sociedades administradoras de fondos de pensiones del régimen de ahorro individual con solidaridad deberáncontratar los seguros previsionales para el pago de las pensiones de invalidez y sobrevivencia”. Rentas Vitalicias • El Gobierno Nacional podrá establecer mecanismos de cobertura que permitan a las aseguradoras • Cubrir el riesgo del incremento que con base en el aumento del salario mínimo legal mensual vigente, podrían tener las pensiones de renta vitalicia inmediata y renta vitalicia diferida, en caso de que dicho incremento sea superior a la variación porcentual del Índice de Precios al Consumidor certificada por el DANE para el respectivo año. • El Gobierno Nacional determinará los costos que resulten procedentes en la aplicación de estos mecanismos de cobertura.

28. Introducción Reforma Financiera Multifondos Protección al Consumidor Financiero Cesantías Comisión por desempeño Garantía de Poder Adquisitivo Seguro Previsional y Rentas Vitalicias BEPS Agenda Pendiente del Sistema Pensional Conclusiones CONTENIDO

29. Beneficios Económicos Periódicos -BEPS Personas de escasos recursos que hayan realizado aportes periódicos o esporádicos pueden recibir Beneficios Económicos Periódicos Aplica a • Cumplir edad prevista en Régimen de Prima Media • Monto de ahorros no suficientes para pensión mínima • Monto anual de ahorro inferior al aporte mínimo anual del sistema de pensiones. Requisitos El valor total de los incentivos periódicos más los denominados puntuales que se otorguen no podrán ser superiores al 50% de la totalidad de los recursos que se hayan acumulado en este programa. Tope Máximo Los recursos ahorrados también podrán ser utilizados como garantía para la obtención de créditos relacionados con la atencióndeimprevistos del ahorrador o de su grupo familiar. El ahorrador podrá contratar un seguro que le pague el Beneficio Económico Periódico o pagar total o parcialmente un inmueble de su propiedad Utilización

30. Introducción Reforma Financiera Multifondos Protección al Consumidor Financiero Cesantías Comisión por desempeño Garantía de Poder Adquisitivo Seguro Previsional y Rentas Vitalicias BEPS Agenda Pendiente del Sistema Pensional Conclusiones CONTENIDO

31. Articulación ineficiente PENSIONES VOLUNTARIAS Complemento de Pensión Obligatoria SISTEMA OBLIGATORIO DUAL Complejo, con asimetrías que propician prácticas ineficientes y mayores costos fiscales. ISS Sistema de Reparto ó Beneficio Definido AFPS Sistema de Ahorro Individual ó Contribución Definida Zona Gris de Regulación e información Fondo de Garantía de Pensión Mínima Esquemas de Subsidios poco articulados entre sí, y con las Pensiones Contributivas. Fondo de Solidaridad Pensional Subcuenta de Solidaridad Fondo de Solidaridad Pensional Subcuenta de Subsistencia Beneficios Económicos periódicos BEPs

32. Fondo de Garantía de Pensión Mínima (FGPM) Fuente: Asofondos

33. Fondo de Solidaridad Pensional Subcuenta de Solidaridad Fuente: Consorcio Prosperar y DNP

34. Fondo de Solidaridad Pensional Subcuenta de Subsistencia Fuente: Consorcio Prosperar y DNP

35. ¿COMO SE DISTRIBUYEN LOS APORTES? 1. Comisión Promedio del Sistema, sobre un estimado de Costo de Seguro previsional del 1,45%. Entre las dos sumarían 3%, que es la comisión autorizada. 2. Seguro Previsional. Conjuntamente con la Comisión de Administración no pueden superar el 3% del IBC 3. Parafiscales. Concepto que agrupa las porciones de aportes que no se dirigen directamente a la protección del Individuo afiliado (Fondo de garantía de pensión Mínima, Subcuenta de Solidaridad del Fondo de Solidaridad Pensional (FSP) y Subcuenta de Subsistencia del FSP

36. Envejecimiento de la Población…. Una Realidad Extractado de The Economist – Special Report on Ageing Populations – Julio 2009

37. Pirámide Poblacional 1950 Esperanza de vida al nacer = 48 años Mayores de 60 / PEA = 10% 10% 5% 0% 5% 10% Número de hijos por mujer = 6.7 1950

38. Pirámide Poblacional 2007 Esperanza de vida al nacer = 72 años Mayores de 60 / PEA = 20% 10% 5% 0% 5% 10% Número de hijos por mujer = 2.5 2007

39. Proyección Pirámide Poblacional a 2050 Esperanza de vida al nacer = 77 años Mayores de 60 / PEA = 40% 10% 5% 0% 5% 10% Número de hijos por mujer = 1.7 2050

40. Consideraciones GeneralesRégimen de Prima Media después de 40 años de existencia Un régimen que se tornó insostenible. Cada vez menos jóvenes para financiar a más pensionados. No acumuló reservas. Pago de pensiones por parte del Gobierno Nacional Central 2008: 3.5% del PIB 2009: 4.1% del PIB 2010: 4.3% del PIB El régimen de prima media fue muy inequitativo: régimen subsidiado en donde el 90% de los subsidios se dirige a una población que no los requiere. Actualmente el régimen de prima media tiene 1’091.036 pensionados, de los cuales el ISS tiene 827.789 y Cajanal 235.158

41. Baja Cobertura de Afiliados Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia y Asofondos

42. Baja Cobertura de Afiliados Fuente: DANE

43. Cobertura del RAIS e Informalidad % de ocupados con seguridad social (informales e formales) Diciembre de 2008 86% de ocupados tienen cobertura en salud 63% 43% 23% Fuente: DANE

44. Cobertura del RAIS e Informalidad Informalidad en la seguridad social - Diciembre de 2008 Fuente: DANE

45. Introducción Reforma Financiera Multifondos Protección al Consumidor Financiero Cesantías Comisión por desempeño Garantía de Poder Adquisitivo Seguro Previsional y Rentas Vitalicias BEPS Agenda Pendiente del Sistema Pensional Conclusiones CONTENIDO

46. Conclusiones La Reforma Financiera es buena, necesaria y está orientada al beneficio del Afiliado. Requiere de muchísimo esfuerzo para una buena reglamentación e implementación. La Educación Financiera será una variable muy importante en la consolidación. El País debe tener en la Agenda seguir mejorando integralmente el Sistema Pensional. El Resultado del Sistema Pensional depende mucho de otros Sistemas como el Mercado Laboral.

47. Muchas Gracias