Jitka KODEROVÁ (doc. Ing. CSc.)

1. Jitka KODEROVÁ (doc. Ing. CSc.) KMTP - 182 nb (konzultace) Koderova@vse.cz Ekonom potřebuje: 1. znát ekonomickou teorii, aby ho vedla, 2. statistiku, aby mu poskytla empirické údaje, 3. historii, aby ho poučovala, a právě znalost historického rozměru nejvíce ekonomům chybí.

2. J. A. Schumpeter (1883 – 1950) • Historie ekonomické analýzy (1954) • Teorie hospodářského vývoje (1912) • Podnikatelské cykly (1939) • Kapitalismus, socialismus a demokracie (1942)

3. LITERATURA • ) základní • Revenda, Z. a kol.: PENĚŽNÍ EKONOMIE A BANKOVNICTVÍ. Management Press, Praha 2000. Kapitola 11 včetně dodatků. • Holman,R. a kol.: DĚJINY EKONOMICKÉHO MYŠLENÍ. Praha, C. H. Beck 1999. Subkapitola 16.2, 17.4, 18.3 • Sojka, M. a kol.: DĚJINY EKONOMICKÝCH TEORIÍ. Univerzita Karlova v Praze. Nakladatelství Karolinum. Praha 2000. Kapitola 4, 6, 9, 10

4. b) doporučená • Sojka, M.: JOHN MAYNARD KEYNES A SOUČASNÁ EKONOMIE. Praha, Grada 1999 • Sojka, M.: M. FRIEDMAN. SVĚT LIBERÁLNÍ EKONOMIE. Praha, Epocha 1996 • Sirůček, P.: PRŮVODCE DĚJINAMI STANDARDNÍCH EKONOMICKÝCH TEORIÍ. Melandrium, Slaný 2001, subkapitola 2.1 – 2.5, 3.1 – 3.6, 3.8.1 • Buchholz, T. G.: ŽIVÉ MYŠLENKY MRTVÝCH EKONOMŮ. Praha, Victoria Publishing 1993 • NOBELOVA CENA ZA EKONOMII. Praha, Victoria Publishing 1994

5. Kvantitativní teorie peněz • Jedna z nejstarších ekonomických teorií a) předchůdci • pol. 16. st. – univerzita v Salamance • 16. století – Jean Bodin (1530 - 1593) “Rozprava o stoupání a klesání ceny peněz” (1578) • John Locke (1632 – 1704) “Několik úvah o důsledcích snižování úroku a růstu hodnoty peněz” (1691) základní tvrzení KTP: zvýší-li se množství peněz v oběhu za jinak stejných okolností, zvýší se cenová hladina ve stejném poměru (hodnota resp. kupní síla peněz závisí nepřímo na jejich množství v oběhu)

6. David (1711 – 1776) “Politické rozpravy” (1752) • přisuzuje se mu teorem o neutralitě peněz – růst množství peněz v oběhu nemá vliv ani na reálnou ekonomiku ani na relativní ceny • Humův zákon • David RICARDO (1772 - 1823) „Zásady politické ekonomie a zdanění“ (1814)

7. Základy moderní kvantitativní teorie peněz • Irving Fisher (1867 – 1947) “The purchasing power of Money” (1909) MV = PT M = průměrné množství peněz v ekonomice za určité období (stavová veličina) P = cenová hladina, průměrná cena zboží a služeb v dané ekonomice (měřena cenovým indexem) V = rychlost obratu peněz, transakční rychlost peněz Hodnota transakcí, které v průměru zprostřed- kuje jedna peněžní jednotka T = množství reálných transakcí

8. Marshall, A. (1842 – 1924) • “Základy ekonomie” (1890) • “Peníze, úvěr a obchod” (1923) M = kPY Y = čistý produkt (důchod) = Y* k = cambridgeský (Marshallův) koeficient, podíl peněz na celkovém důchodu = k

9. J. M. KEYNES (1883 - 1946) • makroekonomické veličiny • statistika • modelování • preference likvidity • vliv M na zaměstnanost, resp. na cenovou hladinu • M. FRIEDMAN (1912) • návaznost na Fishera • reálná Md • portfoliový přístup

10. PRAXE CB • návrat ke KTP • obliba modelování a používání matematických metod • 2 základní otázky • a) jak určit potřebné množství peněz • b) jak zajistit jeho uvedení do ekonomiky • ne všechny země pracují s M • časté dodatečné korekce • V • časové zpoždění • peníze nejsou měnově homogenní • KTP - strana pasiv bilance CB • nutno i strana aktiv

11. Empiricky prokázáno: • Existuje vztah mezi růstem peněžní zásoby a růstem cenové hladiny • Existuje vztah mezi růstem peněžní zásoby a růstem reálného agregátního výstupu • MV = PY • Ekonomická teorie: • existuje pouze vztah M=>P • existuje pouze vztah M=>Y • existuje vztah M=>PY • existuje vztah PY=>M

12. NEUTRALITA PENĚZ • vliv peněz pouze na peněžní sektor ekonomiky • peníze neovlivňují reálný sektor ekonomiky, resp. mohou ovlivnit reálný sektor ekonomiky, ale pouze z krátkodobého hlediska • objem agregátního výstupu • míru nezaměstnanosti • reálné úrokové sazby • reálný měnový kurz

14. Hlavní „historické“ skupiny názorů na funkce peněz a měnovou politiku M . V = P . Y I. Peníze „nehrají žádnou úlohu“ (klasický a neoklasický přístup) M . V = P . Y* klasická („stará“) kvantitativní teorie peněz PENÍZE - prostředek směny - zůčtovací jednotka

15. II. Peníze „hrají úlohu“ (keynesiánský proud) M . V = P . Y tvrdá verze M . V = P . Y mírná verze PENÍZE - prostředek směny - zúčtovací jednotka - uchovatel bohatství (aktivum) Xenofon 401 - 399 př. Kr. aktivní úloha měnové politiky

16. III. „Pouze peníze hrají úlohu“ (monetarismus) M . V = P . Y krátkodobé hledisko M . V = P . Y dlohodobé hledisko hospodářský liberalismus měnová politika Peníze = jako ad II.

17. IV. Endogenní peníze • PY M . V

18. Význam poptávky po penězích • SIR WILLIAM PETTY (1623 -1687) „Všelicos o penězích“ (1695) • Peníze jsou „tukem politického těla“ - musí jich být tolik, kolik je jich třeba (jaká je po nich poptávka

19. Co rozumíme pod pojmem Md? A) Teoretická definice - požadovaná optimální velikost peněžní zásoby (kritéria optimality a faktory, na kterých závisí velikost Md jsou dány na základě teoretického přístupu) B) Empirická definice - skutečná peněžní zásoba (M1, M2, M3…) Rovnováha na trhu peněz !!! Pohybujeme se na trhu peněz, ale jeho vymezení je zde jiné, než jsme zvyklí z finanční teorie!!! M=Md

20. Vychází z předpokladu rovnosti skutečné peněžní zásoby a Md • V reálné ekonomice skutečně existují mechanismy zajišťující rovnováhu mezi oběma veličinami • K rovnováze dochází automaticky, ale na jakém principu? 1. Změny rychlosti obratu peněz 2. Změny cenové hladiny 3. Změny úrokové míry

21. A) Md se mění proporcionálně k PY (P,Y resp. obojí současně tj. P i Y) • V se nemění • CB může spolehlivě ovlivnit AD B) Md = stabilní funkce určitých proměnných, je predikovatelná • V totéž • CB může spolehlivě ovlivnit AD

22. C) Md nelze spolehlivě predikovat V= totéž CB nemůže spolehlivě ovlivnit AD Základní otázky účinnosti měnové politiky 1. Je Md predikovatelná? = do jaké míry je Md závislá na změnách IR 2. Je průměrná rychlost obratu peněz predikovatelná? = do jaké míry je Md závislá na změnách IR?

23. Neoklasická ekonomie • Předchůdci: • H. H. Gossen ( 1810 - 1858) • A. A. Cournot ( 1801 - 1877) • F. V. Thunen ( 1783 - 1850) • Průkopníci • W. S. Jevons ( 1835 - 1882 ) : 1871 Teorie PE • C. Menger ( 1840 - 1921 ) : 1870 Základy NH nauky • M. É. L. Walras (1834 - 1910): 1874 - Základy čisté PE

24. NEOKLASICKÁ EKONOMIE • 3 vývojové etapy 1. PŘEDKEYNESOVSKÁ (poslední třetina 19. století až do nástupu keynesovské ekonomie) 2.VZNIK KEYNESOVSKÉ MAE – pol. 70. let • ústup do pozadí • dominující postavení v rámci mie • od poč. 50. let oživování neoklasické mae (neoklasická renesance) • odmítání keynesovské mae a s ní spojené HP • reinterpretace kvantitativní teorie peněz (friedmanovští monetaristé, Don Patinkin) • neoklasické teorie ekonomického růstu

25. 3.OD DRUHÉ POLOVINY 70. LET • završení neoklasické renesance = přeměna neoklasické mae v novou konzervativní ekonomii – makroekonomický charakter • obdobný okruh problémů s key-i • rozdílné výchozí předpoklady a m • odlišné závěry pro HP • odmítání státních zásahů • reforma daňového systému • omezování sociálních výdajů

26. “Předkeynesovská” neoklasická ekonomie • Cambridgeská škola • snaha uchovat tradici anglických klasiků (A. Smith, D. Ricardo, J. S. Mill) proto “neoklasická škola” • škola A. Marshalla (1842 – 1924) • 1890 – Zásady PE • 1923 – Peníze, úvěr a obchod • D. H. Robertson, R. Hawtrey • spojovací můstek ke Keynesovi • A. C. Pigou – kritika Keynese

27. Laussaneská škola • L. Walras (1834 - 1910) • V. Pareto (1843 - 1923) • Američané • I. Fisher (1867 - 1947) • 1911 - Kupní síla peněz • 1930 - Teorie úroku

28. Obecná charakteristika neoklasické ekonomie 1. Mikroekonomický přístup 2. Peníze - velice důležité - prostředek směny - zúčtovací jednotka ekonomicky neutrální 3. Kvantitativní teorie peněz M . V = P . Y

29. 4. Makroekonomický dimenze trhu peněz 5. Neoklasická dichotomie = neúčinnost MP 6. Platí tzv. Sayův zákon trhu 7. S(IR) = trh kapitálu = I(IR) IR = vyčisťující cena 8. ( W/P) = vyčisťující cena trhu práce 9. Ekonomika operuje na úrovni potenciálu 10. Determinanty reálného agregátního výstupu jsou na straně nabídky

30. 11. Ekonomika automaticky směřuje k rovnováze 12. Hospodářský liberalismus Předpoklady : • racionální chování • dokonalá informovanost • dokonalá konkurence

31. Základy moderní kvantitativní teorie peněz • Irving Fisher (1867 – 1947) “The purchasing power of Money” (1909) MV = PT M = průměrné množství peněz v ekonomice za určité období (stavová veličina) P = cenová hladina, průměrná cena zboží a služeb v dané ekonomice (měřena cenovým indexem) V = rychlost obratu peněz, transakční rychlost peněz Hodnota transakcí, které v průměru zprostřed- kuje jedna peněžní jednotka T = množství reálných transakcí

32. MV = MHVH + MBVVBV = PT Za jakých podmínek platí závěry KTP? 1) M je exogenní veličinou 2) Zvýšení M neovlivní VT (dáno technickými podmínkami platebního styku a institucionálně) 3) Zvýšení M neovlivní T 4)Zvýšení M ovlivní pouze cenovou hladinu, a to proporcionálně M = MD MD = PT/V

33. 1. MDje závisle proměnnou 2. MD je přímo úměrná reálnému objemu transakcí a cenové hladině 3. MD je nepřímo úměrná rychlosti obratu peněz (ta se však nemění) 4. Jde o výlučně transakční MD (neuvažuje vliv úrokové míry, resp. výnosnosti alternativních aktiv, bohatství či očekávané inflace)

34. Co všechno může obsahovat T? (pozdější úpravy) A) pohyb zboží a služeb • reálný finální produkt Y • meziprodukt sp • část (v) celkového bohatství (w), která je v daném období směňována B) transakce finančního charakteru A (+ či -) • kladné = zálohově placené zboží, splácení obchodních úvěrů, daňové platby • záporné = prodeje na úvěr, clearingové placení

35. P(Y + sp + vw) + A VT Výhoda transakčního přístupu: • Umožňuje desagregovat, a tím i dobře analyzovat všechny faktory ovlivňující MD Nevýhoda: je obtížné získat všechny potřebné informace Zjednodušení: záměna reálného objemu transakcí reálným produktem

36. Marshall, A. (1842 – 1924) • “Základy ekonomie” (1890) • “Peníze, úvěr a obchod” (1923) M = kPY Y = čistý produkt (důchod) = Y* k = cambridgeský (Marshallův) koeficient, podíl peněz na celkovém důchodu = k

37. SROVNÁNÍ FISHEROVY A MARSHALLOVY TEORIE JESTLIŽE Y = T, pak VT = 1/k => k = 1/VY MVY = PY VY = důchodová rychlost obratu peněz JESTLIŽE PT = aPY, pak kde VY = 1/a VT

38. Odlišnost Marshallovy KTP od Fisherovy verze • mikroekonomické základy (proč hospodářské subjekty drží hotovostní zůstatky) • teorie poptávky po penězích • “praktické výhody a klid mysli”, přesto de facto transakční MD • M = kPY (nabídka peněz = poptávka po nich) nejde o identitu, ale o podmínku rovnováhy na trhu peněz

39. zavěšení poptávky po penězích na nominální důchod a nikoliv na nominální objem transakcí • důchodová x transakční rychlost peněz (koeficient k) • odmítnutí Fisherova ryze mechanistického přístupu

40. Vyrovnávací mechanismus • Přímý M přebytek zůstatků v rukou hospodářských subjektů nákupy zboží P • Nepřímý • Knut Wicksell(1851 - 1926), H. Thornton, D. Ricardo Peníze se dostávají do oběhu na základě úvěru rezerv OB IR I P

43. První náznaky "krize" neoklasické ekonomie • 1926 - P. SRAFFA "Výnosové zákony v podmínkách konkurence" (Economic Journal) • 1927 - E. H. CHAMBERLIN obhájena doktorská disertační práce "TEORIE MONOPOLISTICKÉ KONKURENCE", publikována 1933 • 1933 - J. ROBINSON(OVÁ) "TEORIE NEDOKONALÉ KONKURENCE” • opuštění předpokladu dokonalé konkurence • de facto další rozvinutí neoklasické teorie (stejné charakteristické rysy)

44. Další "náznaky" krize neoklasické ekonomie 1929 - 1933: světová hospodářská krize ("Velká deprese" v USA, 13 až 17 milionů nezaměst. 1933) • pokles světové průmyslové výroby o 37 % • pokles mezinárodního obchodu v peněžním vyjádření (1929 = 100%) o 34% (1934), dumping, ochranářství • úvěrová krize přerostla v měnovou, znehodnocení všech měn, pád zlatého standardu