Mercado futuro como instrumento de minimização de risco de preço

1. Mercado futuro como instrumento de minimização de risco de preço Ivan Wedekin Diretor de Commodities FAEG – Perspectivas para o agronegócio 2009 – SENAR

2. 1 Riscos na agricultura e no agronegócio 2 3 Riscos de preço e os mecanismos de mercado A BM&FBOVESPA e o agronegócio Agenda

3. Gerenciamento de riscos no agronegócio Risco de preço Risco de produção Riscos do agronegócio Risco de crédito Risco dos contratos Zoneamento Seguro Tecnologia Agricultura de precisão

4. 58 milhões de t Fonte: CONAB Distribuição da produção de soja Safra 2006-07

5. Zoneamento agrícola de risco climático Calendários de períodos decendiais de plantio por município e cultura, com indicação de cultivares adaptadas à região, considerando os tipos de solos e os ciclos das cultivares. 602 602 547 412 301 261 93 2002 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2009 a 2012: Previsão Fonte: Departamento de Gestão de Risco Rural – SPA-MAPA

6. Prêmio total e subvenção do governo no mercado de seguro rural – em R$ milhões 500 Prêmio Subvenção 325 273 158 128 71 61 31 9 2 2005 2006 2007 2008 2009* Criando um mercado de seguro rural Fonte: SPA/MAPA *estimativa

7. Conduta e riscos dos contratos Risco de preço Risco de produção Riscos do agronegócio Risco de crédito Risco dos contratos Marco legal, arbitragem, “fator V”

8. Risco de crédito Cadastro, garantias, seguro, novos títulos Risco de preço Risco de produção Riscos do agronegócio Risco de crédito Certificação positiva, Negócio à vista Risco dos contratos

9. R$ bilhões (%) 107 % dos empréstimos com risco normal 87 Empréstimos ao setor rural Empréstimos e risco do crédito rural Fonte: Banco Central – dados até maio-09

10. Os novos títulos do agronegócio 2009* - até 31 de maio Fonte: BM&F BOVESPA e CETIP

11. Risco de preços Contratos futuros, a termo, de opções. CDA-WA, CPR, troca Apoio do governo Risco de preço Risco de produção Riscos do agronegócio Risco de crédito Risco dos contratos

12. Apoio à comercialização agrícola 22 M t apoiadas em 2006 e 5,6 M t em 2008 Milhões de t R$ milhões Produção de Grãos Orçamento da PGPM Fontes: Siafi-Conab Elaboração: SPA/MAPA.

13. 1 2 Riscos na agricultura e no agronegócio Riscos de preço e os mecanismos de mercados Agenda

14. Volatilidade da soja na CBOT em % ao ano * Atualizado em junho-09 Fonte: Bloomberg

15. Volatilidade do milho na BM&F em % ao ano * Atualizado em junho-09 Fonte: BM&FBOVESPA

16. Volatilidade dos preços agrícolas • Descasamento entre oferta e demanda • Sazonalidade da produção • Taxa de câmbio (e outras variáveis macro) • Movimento de capitais (ação dos fundos de hedge)

17. EUA: choque de demanda no milho Milhões de toneladas *Estimativa ** Projeção Fonte: USDA

18. US$¢/bushel n° de contratos Soja, Chicago: posição líquida dos fundos e traders Fonte: CFTC

19. Mercado onde se negociam contratos padronizados para vencimento em uma data futura; Liquidação dos contratos: financeira ou por entrega física; Vendedor tem a obrigação de entregar a mercadoria dentro dos padrões do contrato (no caso de liquidação por entrega física); Comprador tem a obrigação de pagar o valor negociado; A Bolsa garante a execução e liquidação dos contratos. O que é o mercado futuro?

20. Para fixar um preço futuro, fazendo um seguro de preço (hedge), transferindo para terceiros o risco das oscilações do preço. O comprador fixa o preço de sua matéria-prima (fixando o custo de produção) O vendedor fixa o preço de venda de sua mercadoria (fixando a receita para cobrir o custo de produção e gerar uma margem de lucro). Quem é o especulador? É aquele que não usa a bolsa para fazer um seguro de preço. Assume o risco de preço e dá liquidez ao mercado. Para que serve o mercado futuro?

21. Conceito similar ao de seguro, com pagamento de prêmio para garantir um determinado preço. Tipos de opções: Opção de venda (PUT) opções de compra (CALL) Data de vencimento e preço de exercício pré-definidos. Não tem ajuste diário Apenas o vendedor deposita margem de garantia. Características do mercado de opções

22. 1 3 Riscos na agricultura e no agronegócio A BM&FBOVESPA e o agronegócio 2 Riscos de preços e os mecanismos de mercados Agenda

23. Restrições aos mercados futuros • Menos de 15 anos de estabilidade econômica • Liberalização dos mercados, mas a regulação ainda persiste • “Babel tributária” • Falta de cultura sobre gerenciamento de risco de preço

24. Contratos agropecuários negociados em milhões de contratos Fonte: BM&FBOVESPA 2009* - últimos 12 meses (Jul/08 a Jun/09)

25. Brasil: produção hedgeada na Bolsa, 2008 Fonte: BM&FBOVESPA

26. Mercado de boi gordo milhões de contratos(330 arrobas) Fonte: BM&FBOVESPA 2009* - últimos 12 meses (Jun/08 a Jul/09)

27. Mercado de soja milhares de contratos(450 sacas de 60kg) Fonte: BM&FBOVESPA 2009* - últimos 12 meses (Jun/08 a Jul/09)

28. Mercado de milho (entrega física) milhares de contratos(450 sacas de 60kg) Fonte: BM&FBOVESPA 2009* - últimos 12 meses (Jun/08 a Jul/09)

29. Futuro Campinas financeiro Bases regionais com entrega física Novo modelo de negócio de milho na Bolsa

30. 28,0 30 14 contratos negociados (em milhares) 12 25 10 20 posições em aberto 8 13,5 15 6 10,5 9,1 10 6,7 4 5,1 5 3,4 1,5 2,3 2 0,6 0 0 set/08 fev/09 jan/09 jun/09 dez/08 abr/09 out/08 nov/08 mai/09 mar/09 Mercado de milho (financeiro)

31. Roteamento Norte-Sul: 30/09/2008 • PLATAFORMA CME GLOBEX • Mais de 80 países • 100.000 terminais de negociação Roteamento Sul-Norte: 9/02/2009 PLATAFORMA BM&FBOVESPA GTS – Global Trading System Distribuição conjunta com o CME Group

32. Novos produtos e serviços da Bolsa • Expansão do mercado de opções • Mercado de balcão: contrato de opção flexível de soja e contrato a termo de boi • Contrato de etanol hidratado, em Reais, com liquidação financeira • Expansão do SRCA – Sistema de Registro de Custódia de Títulos do Agronegócio

33. Objetivos: Oferecer ao produtor uma alternativa de seguro de preço mais simples Permitir a integração desse modelo de opção à política agrícola Desenvolver o mercado de balcão de commodities agropecuárias Aumentar o volume negociado no mercado futuro Atrair novos participantes para o mercado de opções Contrato de opção flexível de soja

34. Características: Data pré-definida para o exercício da opção pelo produtor (opção tipo européia) Liquidação financeira com base no preço futuro de Paranaguá Se exercer a opção, o produtor não ganhará uma posição no mercado futuro (sem risco de entrega e ajuste diário) Tamanho do contrato: livremente pactuado entre as partes Garantias: com ou sem garantias Contrato de opção flexível de soja

35. “Assim caminha a humanidade” Mais tecnologia, integração e adensamento produtivo no agronegócio brasileiro – gigante e global Novos mercados, processos e sistemas: maior interdependência e complexidade gerencial “Pecuária cada vez mais um ramo da agricultura” Agropecuária é atividade de risco – novas ferramentas para gestão global do negócio Oportunidades: “casamento por puro interesse” entre o agronegócio e o mercado financeiro e de capitais

36. (11) 3233 2298 iwedekin@bmf.com.br www.bmf.com.br Ivan Wedekin Diretor de Commodities BM&FBOVESPA – Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros

37. 2008 Soja – R$ 70,1 M 45% Trigo R$ 10,9 M 7% Outros – R$ 34,6 M 22% 4% Arroz R$ 6,3 M 18% 5% Uva R$ 7,5 M Milho – R$ 28,1 M Gastos com subvenção por produto Subvenção total: R$ 157,5 milhões em 60,1 mil operações Fonte: SPA-MAPA