POLITICA FISCAL, CICLO Y CRECIMIENTO

1. POLITICA FISCAL, CICLO Y CRECIMIENTO Reglas, indicadores, criterios

2. A modo de guión.. • El ciclo tiene una distribución asimétrica (KO y recuperación; las fases de expansión no tienen la misma duración que las fases de contracción), por lo tanto, el “activismo fiscal” debe seguir esta tendencia: intenso en la reversión ciclica negativa, progresivo en el retiro de estímulos en la recuperación. • Definiciones alternativas; Las politicas fiscales son contracíclicas en la fase de bonanza (escasez): • Cuando mejora (empeora) la hoja de balance del sector público (definición débil) • Cuando el crecimiento del gasto público sigue el PIB potencial (definición neutra) • Cuando el crecimiento del gasto público es menor (mayor) al PIB efectivo (definición fuerte) • Otras.. • Por ello, la política fiscal no puede limitarse a reglas simples, sino basarse en múltiples indicadores y conducirse en base a criterios generales.

3. Politicas fiscales prociclicas?

4. AMÉRICA LATINA (20 PAÍSES): INGRESOS FISCALES (En porcentaje del PIB)

5. AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: EVOLUCIÓN DEUDA PÚBLICA BRUTA, SPNF, (En porcentaje del PIB)

6. AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: DEUDA PÚBLICA BRUTA, SPNF (En porcentaje del PIB)

7. Reglas, indicadores, criterios? • Las reglas son prociclicas (metas de deuda, superávit primario, balance global) o neutras (metas de gasto, balance estructural); • Por tanto, la aplicación de políticas contraciclicas supone cláusulas de escape (a las reglas) o discrecionalidad; • Se requiere menor discrecionalidad cuanto mayores sean los estabilizadores automáticos: de representa el componente fijo estructural del déficit público, α la sensibilidad marginal del déficit público a la brecha de PIB (déficit cíclico), β la reacción discrecional de las autoridades al ciclo (déficit discrecional), y GAP la brecha de PIB.

8. La política fiscal como instrumento de estabilización: un “mapa mental” Divergencia cíclica Divergencia “normal” Divergencia “grande” Choque de demanda Choque de oferta Política discrecional contracíclica Política discrecional de ajuste Estabilizadores automáticos Planes transitorios y reversibles Medidas específicas de gastos Fortalecimiento de estabilizadores automáticos

9. Reglas de segunda generación • Si el propósito es asegurar consistencia dinámica, las reglas macro-fiscales de “segunda generación” tienen que incorporar: • meta además de techo de déficit; • programación presupuestaria plurianual; • prudencia en los supuestos macroeconómicos; • algún tratamiento explícito del dividendo del crecimiento. • Cobertura Gobierno General • Excepciones estratégicas, inversión y gasto social?

10. Hoja de balance: el Manual de Estadísticas de las Finanzas públicas, 2001 17

11. La inversión publica en AL

12. A modo de guión.. • El ciclo tiene una distribución asimétrica (KO y recuperación; las fases de expansión no tienen la misma duración que las fases de contracción), por lo tanto, el “activismo fiscal” debe seguir esta tendencia: intenso en la reversión ciclica negativa, progresivo en el retiro de estímulos en la recuperación. • Definiciones alternativas; Las politicas fiscales son contracíclicas en la fase de bonanza (escasez): • Cuando mejora (empeora) la hoja de balance del sector público (definición débil) • Cuando el crecimiento del gasto público sigue el PIB potencial (definición neutra) • Cuando el crecimiento del gasto público es menor (mayor) al PIB efectivo (definición fuerte) • Otras.. • Por ello, la política fiscal no puede limitarse a reglas simples, sino basarse en múltiples indicadores y conducirse en base a criterios generales.

13. A modo de guión.. • La sostenibilidad de la deuda pública sigue siendo un criterio clave (Caribe, Colombia, Brasil, etc…) • La inversión pública, pivote del crecimiento de mediano plazo, debe ser protegida y estimulada, además de ser parte esencial de los paquetes anti-crisis. • Parte de la agenda de “fortalecimiento de los estabilizadores automáticos” pasa por crear mecanismos de gastos de protección ante las crisis, como seguros de desempleo y/o programas de inversión “contingentes” al ciclo. • La discusión sobre el ciclo y la coyuntura no puede contaminar aquella sobre el nivel adecuado de gasto público, en países en desarrollo.