Modelos de los sistemas de las pensiones

1. Modelos de los sistemas de las pensiones Comparación entre sistemas

2. Sistemas de seguros social • Financiamiento: pay as you go o acumulación • Fuente de financiamiento: contribución del ingreso o impuestos generales • Redistribución entre generaciones • Universalidad: cobertura universal, cobertura restringida • Redistribución dentro de la generación: beneficio actuarial o beneficio fijo

3. Sistemas de seguros social • Organización: privada, publica, negociado entre administración y sindicato • Cuenta: colectivo o individual • Eficiencia: con distorsiones o sin distorsiones • Contribución definida o beneficio definido • Confianza: alto o bajo

4. Ejemplos • Financiamiento • Bismarckiano: pay as you go • Chileno: acumulación • Fuente • Bismarckiano: contribución • Chileno: depende de ingreso • Redistribución entre • Bismarckiano: más beneficio a la generación viejo • Chileno: nada

5. Ejemplos • Universalidad • Bismarckiano: universal • Chileno: restringido • Redistribución dentro • Bismarckiano: beneficio depende de ingreso • Chileno: actuarialmente justo • Organización • Bismarckiano: negociada • Chileno: privada

6. Ejemplos • Cuenta • Bismarckiano: colectivo • Chileno: individual • Eficiencia • Bismarckiano: hay muchas distorsiones • Chileno: pocas distorsiones • Confianza • Bismarckiano: • Chileno:

7. El modelo • Modelo de generaciones traslapadas • Viven dos periodos: en cada periodo, hay dos generaciones traslapadas • Jóvenes trabajan, viejos jubilados • Hay un tasa de crecimiento de la población de n (%) • Tasa de interés es r, pensión per capita es p y impuesto de t

8. Dos sistemas • Sistema de acumulación • Cada generación va a pagar t y va a recibir p • Entonces neto -t+p/(1+r) • Pay as you go • va a pagar t y va a recibir p=(1+n)t • Entonces neto -t+(1+n)t/(1+r) • Es decir si hay pérdida si y sólo si r>n

9. Largo plazo • Hay impactos a largo plazo • Ahorro • PIB • Nivel de ingreso • Tasa de interés

10. ¿Cuál es la pensión correcta? • Dinero que da ingreso a los jubilados • Pero, ¿qué nivel de ingreso tiene que sustituir? • Si es gubernamental, ¿qué porcentaje? • Problema: bajo, haga un cargo a la sociedad • Problema: alto, una carga fiscal y alto costo laboral

11. Algunas consideraciones • Teoría del ciclo de la vida (life-cycle): la gente quiere reducir la varianza de su consumo durante la vida • Sustitución de ingreso apropiado • Cambio de las necesidades durante la vida • Juventud: costo de criar hijos, pagar hipoteca • Vejez: pagar alto costo médico

12. Algunas consideraciones • Aumento de salario • Supongamos que el sueldo está creciendo 2% cada año durante 40 años 100 (año 1), 102 (año 2), 104.04 (año 3), ……..216.4744768 (año 40) • Salario promedio es 151 • Entonces, la pensión que va a pagar 100% de promedio va a pagar 151/216.5=70% de sueldo final

13. Algunas consideraciones • Ingresos brutos contra ingresos netos • ¿Neto de qué? Neto de impuestos, neto de ahorro etcétera • Ingreso “deseado” 75% de ingreso bruto promedio (de la vida) o 50% de ingreso de año final de trabajo • Gobierno: 33% de ingreso en el país como uno piso, 60% de ingreso promedio bruto (de la vida)

14. Formas de sistema de la pensión • Dos formas • Pay as you go (PAYG): los trabajadores de hoy van a pagar a los jubilados de hoy • Esquema de acumulación: cada persona tiene su propio plan de beneficios y no hay transferencia de dinero de una cuenta (trabajadores) a otra (jubilados)

15. Una esquema • Supongamos el sueldo esta cambiando cada año g%, y el fondo r% • Entonces, en n años, tenemos • CW[(1+r)n + (1+g)(1+r)n-1 + … + (1+g)n-1(1+r)] donde C es proporción de la contribución y W es ingreso inicial • Supongamos que la proporción de beneficio es B en relación con el ingreso

16. Un esquema • Supongamos que hay m años de jubilación • Podemos calcular beneficio como BW(1+g)n[1+(1+g)/(1+r)+…+ (1+g)m-1/(1+r)m-1] • Supongamos que g=r • Entonces, C=B(m/n) • Si r>g, la contribución puede ser menor que el beneficio

17. Otro esquema • La pensión es conectada con el ingreso • C=DB donde C es la proporción de la contribución y B es la proporción del beneficio y D es la proporción de la dependencia (número de personas jubilados/número de personas trabajando)

18. Comparación de los esquemas • Pay as you go: supongamos que la proporción de la dependencia cambia de 1:3 a 1:2. Para mantener el mismo nivel de beneficios, el nivel de impuestos tiene que cambiar • Acumulación: supongamos que r=g y m/n cambia de 1/3 a 1/2 • Mismo resultado

19. Conclusiones • Si la proporción de la dependencia es el mismo de proporción de años “pasivos” dos esquemas son iguales • Pero, r>g, hay una ventaja de esquema de acumulación • En general, si la cobertura está creciendo, hay una ventaja de la esquema de pay as you go (pero no para siempre)

20. ¿Qué es más probable? • Crecimiento de sueldo es casi nunca más de 1-3% pero la rendimiento real de capital es casi siempre más de 5% • En caso de América Latina, sueldo (real) no ha crecido mucho, y tasa del interés de bono del gobierno no es alta, pero el rendimiento de las acciones es casi muy alto

21. Ejemplos

22. El ganador es... • Pay as you go tiene una ventaja siempre y cuando los factores demográficos son favorables • Pero, si la posiciones relativas de r y g no cambia el esquema de la acumulación es mejor • implicación de reducción en fertilidad en el mercado laboral: crecimiento de sueldo, crecimiento de ahorro ->rendimiento