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CONDICIONES BASICAS PARA LA ESTABILIDAD DE LOS SISTEMAS DE PENSIONES DE CAPITALIZACION INDIVIDUAL. Seminario Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones FIAP 2012 – Cancún - México. El caso argentino. Jorge R. Castorina. 1º de Junio de 2012. CONCEPTOS DE LA EXPOSICION.
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CONDICIONES BASICAS PARA LA ESTABILIDAD DE LOS SISTEMAS DE PENSIONES DE CAPITALIZACION INDIVIDUAL Seminario Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones FIAP 2012 – Cancún - México El caso argentino Jorge R. Castorina 1º de Junio de 2012
CONCEPTOS DE LA EXPOSICION • ¿Qué hechos motivaron la contra-reforma? • ¿Se podía haber evitado la contra-reforma? • ¿Qué hechos podrían haber contribuido a evitarla? • Imprevistos atribuibles al Sector Político • Materias atribuibles al Sector Privado de las AFJP – Riesgos básicos que afectaron la sustentabilidad del Sistema • Misceláneos
HECHOS QUE MOTIVARON LA CONTRA REFORMA • MACROS Necesidades Financieras CAJA Objetivos Políticos y Electoralistas Estatización = Nacionalismo y Dogmatismo Desconocimiento y Desconfianza Popular
¿Se podía haber evitado la contra-reforma? • NO !! Por las siguientes circunstancias: • Gobiernos populistas y demagógicos • Recursos fáciles de confiscar con apoyo popular y político sustentados en sentimientos nacionalistas • Flancos vulnerables del sistema privado • Necesidades financieras del gobierno • Coincidencia dogmática con partidos políticos de la oposición
¿Qué hechos podrían haber contribuido a evitarla? • Tal vez los siguientes: • Política de inversiones de largo plazo • Inserción en la economía real • Mayor nivel de capitalización de los aportes • Tasas de sustitución más elevadas • Acción más enérgica de las AFJP y de los socios para esclarecer y defender el sistema
Imprevistos atribuibles al Sector Político • Hechos políticos imprevisibles por: • Carencia de POLITICAS DE ESTADO • Inexistencia de un ESTADO DE DERECHO • Violación a la SEPARACION DE PODERES • INSEGURIDAD JURIDICA , sea cual fuere el partido político gobernante • Default y crisis del 2001 y 2008/9
Materias atribuibles al Sector Privado de las AFJP Riesgos Básicos • Premura en su instauración sin contar con pleno y formal consenso • Sistema mixto con participación del Estado – Su intervención en la liquidación de los beneficios • Elevado nivel de participación del componente estatal hasta llegar a su mediana madurez • Elevado nivel de comisiones por error de diseño
Materias atribuibles al Sector Privado de las AFJP Riesgos Básicos • Baja Tasa de Sustitución (vs. 82% móvil) • Indecisos y Traspasos • Inversiones – predominio en instrumentos financieros – elevada inversión en TP – objetivos apuntando al corto plazo – efecto manada – nula o escasa inversión en infraestructura y en la economía real y regional
Materias atribuibles al Sector Privado de las AFJP Riesgos Básicos • Composición societaria – predominio de Bancos e Instituciones Financieras • Recursos para la transición – imprevisión en asegurarlos taxativamente por ley • Finanzas Públicas - Sometimiento a requerimientos coyunturales del PE • Inseguridad Jurídica
“ARGENTINA, un país en serio”(slogan del Gobierno) • NUEVO SISTEMA PREVISIONAL PUBLICO • Características (o calamidades) • Sólidas bases actuariales y técnicas (??) • Preservación de los fondos aportados (??) • Veámoslo seguidamente !!………………
ARGENTINA, un país serio • Sistema previsional con bases serias
“ARGENTINA, un país en serio”(slogan del Gobierno) • “Redistribución de la riqueza” • (otro slogan) • Efectos de la moratoria vigente • JUBILADOS SIN APORTES: 2.500.000 • JUBILADOS DE ALTOS INGRESOS: 800.000 • (ingresan y cobran , sin control, adinerados y no residentes en la argentina ) • COSTO: $ 24.000 MILLONES (USD 5.000 MILLONES) ANUALES
Pirámide previsionalcon y sin moratoria (2001-2009) Fuente: Cohen, Diaz Frers y Levy Yeyati (2010)
FONDO DE GARANTIA DE SUSTENTABILIDAD • EVOLUCION EN 2011 • Saldo al 31-12-2011 $ 199.490 millones • Incremento respecto del 31-12-2010 12,1 % • Inflación año 2011 26 % • AFECTACION • Préstamos al Fisco a tasas insuficientes • Inversiones sin pautas de rentabilidad, ni garantías de intangibilidad al reembolso, si llegara a producirse
PERSPECTIVAS FUTURASpara la Argentina • Incertidumbre y temor ciudadano en cuanto al respeto de los derechos constitucionales fundamentales por parte del Gobierno • Escasas posibilidades de cambios inmediatos por la transformación generacional de la masa critica electoral en cuanto a ideologías, educación y cultura del trabajo
GRACIAS • Jorge R. Castorina