Massimo Molinari Siena

1. IL CAPITAL RAISING NELLE BANCHE Massimo Molinari Siena

2. Come si realizza un’emissione Sono molti i fattori che debbono essere tenuti in considerazione in sede di emissione e strutturazione di capitale: • Emettere capitale per finanziare la crescita degli asset e coprire i rischi associati all’attività bancaria (Capitale Economico) al fine di assicurare la sopravvivenza in tempi di crisi • Patrimonio di Vigilanza • Trattamento delle agenzie di Rating • Diluizione per gli Azionisti • Trattamento fiscale

3. Mercati divisione per valuta e struttura

4. Accesso ai mercati: temi legali

5. Il processo di realizzazione

6. Il costo…..

7. Execution 1) Modalità di emissione 2) Termini Contrattuali (“Terms and Conditions”) 3) I Principali Contratti 4) Altri Documenti Importanti 5) La “time table” 6) Il “pot system”: cos’é e cosa comporta 7) Il “grey market”

8. 1) Modalità di Emissione Emissione da Veicolo • Elevati costi di strutturazione e di amministrazione Series A Pref Securities Titoli (Upper tier 2) SPV 2 SPV 1 SPA Proceeds PrefCertificates Proceeds Proceeds Holders Emissione Diretta Tier 1 SPV 1 Holders Proceeds

9. 1) Modalità di Emissione (segue) • Un’operazioe Tier 1 può essere finalizzata ricorrendo alle seguenti alternative: • “Standalone Eurobond” (recenti operazioni di emittenti italiani) • Programmi MTN (non fattibile in caso di emissioni tramite veicolo) • Temi di riflessione: • Emissioni Dirette • Legge Inglese • Listing • Tempistica Indicativa

10. 2) Termini Contrattuali (“Terms and Conditions”) • Terms and Conditions: • Hanno una struttura simile alle operazioni “plain vanilla” • Le T&Cs di una operazione Tier 1 presentano le segueni peculiarità: • Maturity • Subordination • Interest Suspension (non-cumulative) • First call date with/without interest step-up • Triggers before first call date (tax/regulatory reasons; make-whole amount) • Substitution of the issuer

11. 3) I Principali Contratti • STANDALONE EUROBOND • PROGRAMMA MTN • Offering Circular • Subscription Agreement • Representation and warranties • Disclosure • Tax opinion • Computabilità • Agency Agreement • Criteri di calcolo del Make-whole amount • Deed of Covenant / Trust Deed • Global Notes (not eligible collateral for ECB) • Base Prospectus • Final Terms • Supplement / Drawdown Prospectus • Dealer Agreement and Subscription Agreement per Drawdown • Deed of Covenant / Trust Deed • Global Notes (not eligible collateral for ECB) • Ad oggi utilizzati (oltre che per emissioni “senior”) per emettere Upper Tier II, e Lower Tier II

12. 4) Altri Documenti importanti • Legal OpinonsSubscription Agreement • Legge Inglese • Legge Italiana • Parere Fiscale • Auditors’ Comfort Letters

13. 5) La “time table” Mandato Documentazione Lancio Signing Due diligence Marketing Listing Closing Da 4 a 6 settimane

14. 6) Il “pot system”: cos’ée cosa comporta • Gli “economics” vengono predeterminati e non vengono influenzati dal numero/volumi degli ordini; • Gli ordini vengono raccolti in modo trasparente; • Il book building viene facilitato grazie ad una pagina internet utilizzata per la raccolta ordini; • L’allocation viene condotta congiuntamente dai Lead Managers; • L’Emittente riceve indicazioni assolutamente trasparenti in merito all’andamento del deal; • Il modo in cui viene data visibilitàall’operazione deve essere concordato tra le parti; • Gli ordini vengono raccolti dai Lead Managers i quali non rilasciano garanzie di assegnazione; • Una volta completato il collocamento dell’intero ammontare di emissione i Lead Managers decidono le assegnazioni a chi aveva piazzato l’ordine • Limitato “undewriting risk” per i Lead Managers

15. 7) Il grey market • Il grey market, dura per il periodo intercorrente tra il lancio dell’emissione e la data in cui il prestito obbligazionario va in pagamento (“closing date”). • I prezzi del grey market sono fatti “if and when”. • Il titolo ésoggetto alla clausola di Force Majeure.

16. Il Prospetto • 1) Premessa: Direttiva sul Prospetto (direttiva 2003/71/CE del 4/11/2003) • 2) Cos’é e a cosa serve • 3) Parti coinvolte e contenuti principali • 4) Risk Factors • 5) Information “incorporated by reference” • 6) Terms and Conditions of the Notes • 7) Cross Default e Negative Pledge (impatti su un Tier 1) • 8) Business Description • 9) General Information • 10) Selling restrictions • 11) Il Subscription Agreement (contenuti principali)

17. 1) Premessa: Direttiva sul Prospetto (direttiva 2003/71/CE del 4/11/2003) • Sintesi delle caratteristiche Principali • Passaporto Europeo • Stato Membro di Origine (“Home Member State” e Stato Membro Ospitante (“Host Member State”) • Uso delle lingue • Forma del Prospetto (quotazione / sollecitazione). I contenuti minimi del Prospetto (in termini di disclosures) vengono identificati negli allegati del Regolamento Europeo Nr 809 del 29 Aprile 2004 (vedi allegato 1). • Retail vs wholesale • Il diritto di recesso (Art. 16)

18. 2) Prospetto: cos’é e a cosa serve • A cosa serve? • Documento di quotazione • Documento di offerta • Responsabilità • Emittente • Membri dell’organo amministrativo • Managers • Revisori • Tipi di Prospetto • Preliminary • Final • Supplementi

19. 3) Prospectus: parti coinvolte e contenuti principali CONTENUTI PRINCIPALI SUMMARY LE PARTI COINVOLTE RISK FACTORS GENERAL OVERVIEW DOCUMENTS INCORPORATED BY REFERENCE TERMS AND CONDITIONS OF THE NOTES BUSINESS DESCRIPTION OF THE ISSUERS SUBSCRIPTION AND SALE GENERAL INFORMATION

20. 4) Risk Factors • La sezione del Prospetto dedicata ai Fattori di Rischio (“Risk Factors”) ha lo scopo di evidenziare i principali motivi che potrebbero rendere l’investimento in questione “pericoloso” per gli obbligazionisti. • Le autorità di controllo dello Stato in cui si richiede la quotazione del Prospetto, prestano molta attenzione a questa sezione. Solitamente i fattori di rischio vengono riassunti in tre macro-categorie: • Factors that may affect the Issuers’ ability to fulfil their obligations under Notes issued under the Programme • Credit risk • Country risk • Funding and liquidity risk • [...] • Risk factors relating to the Issuers, the Guarantor and the Group • The Group’s financial results may be affected by events which are difficult to anticipate • The Group’s financial results are affected by changes in interest rates • The Group is subject to credit and market risk • [...] • Risks relating to the Notes • The Notes may not be a suitable investment for all investors • Risks related to the structure of a particular issue of Notes: • Notes subject to optional redemption by the Issuer • Indexed Linked Notes and Dual Currency Notes • Partly-paid Notes • Variable rate Notes with a multiplier or other leverage factor • [...]

21. 4(2) Risk Factors tipici di un’operazione Tier 1 • Perpetual securitites (pag 13 del Prospetto in allegato) • Subordination (pag 13 del Prospetto in allegato) • Redemption risk (pag 13 del Prospetto in allegato) • Regualtory Event / Tax Deducibility Event • Additional Amount Event. • Optional Suspension of interest payments (pag 13 e pag 14 del Prospetto in allegato) • Mandatory suspension of interest payments (pag 14 del Prospetto in allegato) • Classification of the Notes under Italian tax law (pag 15 del Prospetto in allegato). :

22. 5) Information Incorporated by Reference • Ai sensi dell’Art 11 della Direttiva Europea sui Prospetti, i documenti pubblicati precedentemente o simultaneamente al Prospetto (come ad esempio i bilanci) possono essere inclusi per riferimento ( “by reference”). • Nel caso in cui alcuni documenti vengano inclusi “by reference” si rende necessario includere nel Prospetto una “cross reference list”. Si tratta di un indice che riporta il titolo dei documenti incorporati “by reference” e l’ndicazione del numero delle pagine in cui tali documenti si trovano. • La sezione del Prospetto intitolata “Information Incorporated by Reference” riporta l’elenco dei documenti allegati al Prospetto (pag 18 del Prospetto in allegato).

23. 6) Terms and Conditions of the Notes (si veda Prospetto in allegato) • Form Denomination and Title (pag. 25) • Status and Subordination of the Notes (pag25) • Interest (pag. 26) • Interests Suspension (pag. 28) • Loss Absorption (pag. 29) • Redemption and Purchase (pag. 30) • Payments (pag. 31) • Taxation (pag. 32) • Replacement of the Notes and Coupons (pag. 32) • Paying Agents (pag. 33) • Prescription (pag.33) • Replacement of Notes and Coupons (pag. 33) • Meeting of Noteholders and Waiver; Substitution; Additional Issuers (pag.34) • Further Issues (pag. 37) • Notices (pag. 37) • Currency Indemnity (pag. 37) • Rounding (pag. 38) • Governing Law and Jurisdiction (pag. 38) • LE PARTI EVIDENZIATE INI GRASSETTO RAPPRESENTANO I TERMINI PECULIARI DI UN’OPERAZIONE TIER 1

24. 7) Cross Default e Negative Pledge (impatti su un Tier 1) • Cross Default • Implica che un’eventuale inademptenza dell’emittente su un altro debito contratto in precedenza, se di importo superiore a un minimo prestabilito e protratta per un determinato periodo di tempo (grace period), fa scattare in automatismo l’inadempienza anche sul prestito obbligazionario in questione, che diventa quindi immediatamente rimborsabile. • Events of Default (esempio in sintesi) • “… If any of the following event occurs...the Trustee may declare the Notes immediately due and payable…: • Non payment:..a default is made for more than 15 days (in case of interest), or 7 days (in the case of principal) [omissis] • Insolvency [omissis] • Unsatisfied judgment [omissis] • Encumbrancer [omissis] • Cessation of business: the Issuer or, where applicable the Guarantor shall cease or threaten to cease to carry on the whole or substantially the whole of its business (other than for the purposes of an Approved Reorganisation...). Approved Reorganisation means a solvent and voluntary reorganisation involving, alone or with others, the Issuer or, as applicable, the Guarantor, and whetehr by way of consolidation, amalgamation, merger, transfer of all or substantially all of its business or assets, or otherwise provided that the principal resulting, surviving or transferree entity (a “Resulting Entity”) is a banking company and effectively assumes all the obligations of the Issuer or, as applicable, the Guarantor, under, or in respect of, the Notes, as applicable, the Guarantee of the Notes. • Security enforced • Cross Default: any Indebtedness for Borrowed Money of the Issuer or, where applicable, the Guarantor...where the agggregate pricipal amount is in excess of Euro 50 mln...[omissis] • Breach of other obligations • Guarantee of the Notes...” 1 • Negative Pledge • Letteralmente “pegno negativo” impegna l’emittente ad estendere eventuali garanzie reali concesse a fronte di prestiti bancari e/o obbligazionari anche alle obbligazioni che contengono questa clausola. • Recentemente molti emittenti hanno negoziato la rimozione di tale clausola. 2 • Pari passu • Definisce lo status delle obbligazioni offerte. Nel caso di emissioni non subordinate la clausola assicura l’equiparazione deit itolia tutti gli altri debiti diretti, non assistiti da garanzie reali ed non subordinati dell’emittente (ed eventualmentedel garante). 3

25. 8) Business Description • E’ il cuore del Prospetto ed ha la finalità di fornire una descrizione accurata dell’emittente e delle sue attività principali. • I suo contenuto viene normalmente analizzato con cura dai Dealers e dalle Autorità di Controllo competenti. • L’emittente deve prestare molta attenzione nel redigere la business description in quanto deve riportare tutte le informazioni che ritiene significative (“material”) per gli investitori. • Solitamente al suo interno viene incluso un paragrafo intitolato “Recent Events” (Eventi Recenti) in cui vengono riportati tutti gli eventi societari rilevanti per gli investitori successivi alla data di pubblicazione degli ultimi dati di bilancio. • Eventuali errori o inaccuratezze richiedono la redazione di un Supplemento al Prospetto • (esemptio di alcuni paragrafi chiave) • Overview • History • The Structure of the Group • Retail Division • Corporate Division • Management and voting syndicate • Conflicts of interest • Executive committee • Board of statutory auditors • Independent auditors • Employees • Principal shareholders and shareholders’ agreement • Litigation • Recent Events

26. 9) General Information • I paragrafi chiave sono: “Litigation”, “No significant change” e “Trend Information”. • Il contenuto “standard” di tali paragrafi é stato definito dalla Direttiva Europea sui Prospetti in particolare dalle disposizioni attuative contenute nel Regolamento Europeo Nr 809 del 29 Aprile 2004 (vedi Allegato 1). • Eventuali variazioni rispetto agli standard minimi, possono essere negoziati con le competenti autorità di controllo. • Authorisations • Conditions for determining price • Use of proceeds • “The net proceed of the issue of each Tranche of Notes willBe used for general funding purposes of the Banca Intesa Group.” • Litigation • “Save as disclosed in this Prospectus, the Issuer is not and none of the Issuer and its consolidated subsidiariesis or has been involved in any govermental, legal,arbitration or administrative proceedings in the 12 monthspreceding the date of this document relating to claims oramounts which may have,or have had in the recent past, asignificant effect on the Issuer Group’s financial positionor profitability and, so far as the Issuer is aware, no suchlitigation, arbitration or administrative proceedings arepending or threatened.” • Auditors • No significant change • Save as disclosed in this Prospectus, since the last day of the financial period in respect of which the most recent consolidated audited financial statements of the Issuer have been prepared, there has been no material adverse change in the financial position or situation or the prospects of the Issuer and, since the last day of the financial period in respect of which the most recent consolidated interim financial statements have been published, there has been no significant change in the financial position of the Issuer Group. • Trend information • Save as disclose din “Recent Events”...neither the Issuer nor • any of the Issuer’s subsidiaries has antered into any contracts • in teh last two year outside the ordinary course of business • that have been or may reasonably be expected to be material • to the Issuers’ ability to meet their obligations to Noteholders. • Material contracts

27. 10) Selling restrictions • SUL MERCATO PRIMARIO • Sono un accordo privato tra Emittente e banche che fanno parte del sindacato di garanzia e collocamento. • Possono essere classificate in due livelli: • 1) veto assoluto di vendere i titoli in determinati paesi; • 2) possibilità di vendere i titoli nel rispetto delle norme vigenti Sono una sintesi di un accordo privato tra Emittente e Dealers contenuto per esteso nelSyndication Agreement. Hanno un impatto: • SUL MERCATO SECONDARIO • Pur essendo decaduto qualsiasi tipo di obbligo convenzionale, rimane la valenza informativa di quanto scritto nell’Offering Circular che, solitamente, riporta in modo preciso le normative vigenti nei vari paesi

28. 11) Il Subscription Agreement (contenuti principali) E’il contratto che regola i rapporti tra l’Emittente ed i Dealers.. • CLAUSOLE CHIAVE • Agreement to Issue and Subscribe for Notes • Conditions of Issue • Representation And Warranties by the Issuer and Guarantor [se c’é il Garante] • Undertakings by the Issuer and Guarantor [se c’é il Garante] • Indemnity