Servicios Financieros en el SCN 2008

1. Servicios Financieros en el SCN 2008 En base al documento del Grupo de Trabajo de Cuentas Nacionales (GT_CN-SIFMI) CEPAL, 2010 Área de Estadísticas Económicas Banco Central del Uruguay Asunción, Octubre 2010.

2. Servicios Financieros en el SCN 2008 Definición: cambios del SCN1993 al SCN2008 Instrumentos financieros considerados Tasa de referencia y cálculo de los flujos Asignación por sectores institucionales y actividades económicas

3. Definición: del SCN 1993 al SCN 2008 de la actividad de intermediación financiera a los servicios financieros de gestión de riesgos y transformación de liquidez 

4. Definición: del SCN 1993 al SCN 2008  SCN 1993 • define la actividad de Intermediación Financiera como aquella actividad productiva en la que una unidad institucional contrae pasivos por cuenta propia (depósitos, emisión de bonos u otros valores) con el fin de adquirir activos financieros (incluye préstamos, letras, bonos y otros valores). • el papel de los intermediarios consiste en canalizar fondos de los prestamistas a los prestatarios intermediando entre ellos (SCN 1993 párrafo 4.78).

5.  SCN 1993 • El valor total de los SIFMI se define como: “el total de las rentas de la propiedad por cobrar por los intermediarios financieros menos el total de los intereses que tienen que pagar, excluido el valor de cualquier renta de la propiedad por cobrar proveniente de la inversión de sus fondos propios, dado que estas rentas no proceden de la intermediación financiera”. (SCN 1993, párrafo 6.125).

6.  SCN 1993 Énfasis en laactividadde intermediación: • Exclusión de los fondos propios: no se incluye dentro de la frontera de la producción del Sistema a la actividad de prestar el capital propio • Intermediar: captar fondos de los depositantes y prestarlos

7.  SCN 2008: Servicios Financieros El SCN 2008 pone el foco en la provisión de servicios financieros Reconoce tres tipos de actividades financieras, casi exclusivamente realizadas por instituciones financieras: • intermediación financiera • servicios de auxiliares financieros • otrosservicios financieros

8.  SCN 2008 «La intermediación financiera consiste en la gestión de riesgos financieros y la transformación de liquidez, actividades a partir de las cuales una unidad institucional contrae pasivos financieros con el propósito principal de adquirir activos financieros. Las sociedades que realizan estas actividades obtienen fondos, no sólo por la recepción de depósitos, sino también mediante la emisión de letras, bonos u otros valores. Utilizan estos fondos, así como fondos propiospara adquirir, principalmente los activos financieros no sólo a través de anticipos o préstamos a otros, sino también mediante la compra de letras, bonos u otros valores» (SCN 2008, párrafo 6.158)

9.  SCN 2008: Formas en que se prestan servicios financieros: • a cambio de una comisión explícita; • asociados al pago de intereses sobre préstamos y depósitos (comisión implícita);   • relacionados con la adquisición y enajenación de activos y pasivos financieros en los mercados financieros; • relacionados con los seguros y planes de pensiones.

10.  SCN 2008: Otra característica: especialización • Se producen casi exclusivamente por las instituciones financieras, debido a la estricta supervisión que se establece sobre ellos • Las instituciones financieras rara vez producen otro tipo de servicios. Por ejemplo, si un comerciante minorista ofrece facilidades de crédito a sus clientes, generalmente es por intermedio de una filial. Esta filial debe ser tratada como una institución financiera en sí misma, independientemente de la clasificación de la casa matriz. • Las instituciones financieras también suelen crear filiales que sólo se ocupan de alguna forma particular de servicios financieros. Por ejemplo, las operaciones de tarjeta de crédito asociadas a un banco, generalmente están institucionalmente separadas de éste.

11.  SCN 2008: Características de la nueva definición: • Según Schreyer y Stauffer (2004) en el SCN 2008 se aceptó que es una limitante, para capturar la naturaleza cambiante de los servicios financieros, basar la definición en el enfoque de la intermediación, y se recomienda centrar la naturaleza del servicio financiero en el manejo del riesgo y la transformación de activos. Schreyer, P. y Stauffer, P., (2004) SNA Revision Process: Provisional Recommendations on the Measurement of the Production of Financial Corporations. SNA/M1.04/15, 14 January 2004, http:// unstats.un.org/unsd/nationalaccount/AEG/papers.

12.  SCN 2008: Se apunta a distinguir los servicios financieros (provisión de liquidez, monitoreo, asunción de riesgos, etc.) de los instrumentos financieros como tales (depósitos, créditos, valores, etc.). No se excluyen los fondos propios. Quienes operan exclusivamente prestando sus fondos propios pueden ser incluidos en la frontera de la producción. Quien realiza exclusivamente operaciones para sí mismo no produce servicios financieros, pero quien las realiza exclusivamente para una sola unidad institucional diferente puede ser considerado una sociedad financiera.

13. pero…  SCN 2008: • “Una forma tradicional en la que los servicios financieros son prestados es a través de la intermediación financiera. Esto se refiere al proceso mediante el cual una institución financiera, como un banco, acepta depósitos de unidades que desean recibir intereses sobre fondos para los que la unidad no tiene un uso inmediato y los prestaa otras unidades, cuyos fondos son insuficientes para satisfacer sus necesidades. • De esta manera el banco proporciona un mecanismo que permite a la primera unidad prestar a la segunda. Cada una de las dos partes paga una comisión al banco por el servicio prestado: la unidad que presta los fondos, al aceptar una tasa de interés por debajo de la pagada por el prestatario; la diferencia son las comisiones combinadas que el banco cobra de forma implícita al depositante y al prestatario» (párrafo 6.163 del SCN 2008)

14.  SCN 2008: El concepto de tasa de referencia forma parte de la definición de SIFMI: «De esta idea básica surge el concepto de una tasa de interés de "referencia". La diferencia entre la tasa pagada por los prestatarios a los bancos y la tasa de referencia más la diferencia entre la tasa de referencia y el precio real pagado a los depositantes, representa las comisiones por los servicios de intermediación financiera medidos indirectamente (SIFMI)». (párrafo 6.163 del SCN 2008 )

15. Definición: del SCN 1993 al SCN 2008 Una diferencia importante adicional: • En el SCN 1993 primero se define una forma de medir este tipo de producción y luego cómo asignarla a los usuarios, a través de métodos alternativos • En el SCN 2008, se define a los SIFMI a la vez que se determina la fórmula de cálculo mediante el método de la tasa de interés de referencia: El cálculo implica medir lo que cada usuario pagó por el servicio en relación a una tasa de referencia y el valor del SIFMI es la suma de dichos servicios.

16. Servicios Financieros en el SCN 2008 Definición: cambios del SCN1993 al SCN2008 Instrumentos financieros considerados Tasa de referencia y cálculo de los flujos Asignación por sectores institucionales y actividades económicas

17. Instrumentos financieros considerados • En el SCN 1993 se explicita que los fondos propios, no se consideran parte de la intermediación financiera. • Para el SCN 2008 los prestamistas que sólo prestan fondos propios producen un servicio financiero de naturaleza similar a quienes lo hacen tomando fondos de terceros, por lo tanto si se incluyen. Los fondos propios ¿generan SIFMI?

18. Instrumentos financieros considerados Los Valores distintos de acciones ¿generan SIFMI? ARGUMENTOS EN CONTRA (por ejemplo del ABS de Australia y Eurostat): • los intermediarios no controlan la tasa de interés que rinden estos activos, que es la misma que obtiene cualquier tenedor • los títulos valores emitidos por los propios IFs, estarán condicionados por las características de valores similares emitidos por otros sectores, por eso es limitado el control que tendrían. ARGUMENTOS A FAVOR (por ejemplo el BEA de Estados Unidos): • el SIFMI no debería depender del cambio de composición en el portafolio de los bancos, que varía con el ciclo económico, lo que sucede si sólo se toman algunos activos/pasivos, esto es, sólo préstamos y depósitos para los cálculos.

19. Instrumentos financieros considerados Los Valores distintos de acciones ¿generan SIFMI? En Schreyer y Stauffer (2004) se recomienda no excluir ninguna clase de instrumentosya sea para captar fondos o para invertir, siempre que ellos se utilicen para proveer un servicio financiero. “Por convención, en el SCN 2008 , estos cargos indirectos por concepto de intereses sólo se aplican a los préstamos y depósitos y sólo cuando estos préstamos y depósitos son suministrados por, o depositados en instituciones financieras”. (6.165)

20. Servicios Financieros en el SCN 2008 Definición: cambios del SCN1993 al SCN2008 Instrumentos financieros considerados Tasa de referencia y cálculo de los flujos Asignación por sectores institucionales y actividades económicas

21. Tasa de referencia en el SCN 2008 Se clarifican los conceptos con nuevas definiciones: • “Intereses bancarios" : el total de los importes realmente pagados a las instituciones financieras por quienes toman un préstamo o al total pagado por estas a los depositantes. • “Intereses SCN” : son los intereses registrados como tales en el SCN y se calculan multiplicando la tasa de referencia por el nivel de préstamos o depósitos en cuestión • “La tasa de referencia que se utiliza en el cálculo de los “intereses SCN” es una tasa que se ubica entre las tasas de interés bancaria de los depósitos y de los préstamos, pero no puede ser calculada como el promedio simple de las tasas de los depósitos y préstamos” (párrafo 6.166)

22. Tasa de referencia en el SCN 2008 ¿ Una o múltiples tasas de referencia ?  SCN 1993 • “La tasa de referencia que debe utilizarse representa el costo puro de la obtención de fondos en préstamo; es decir, una tasa de la que se ha eliminado en la mayor medida posible la prima de riesgo y que no incluye ningún servicio de intermediación.” (SCN 1993, párrafo 6.128) • SCN 2008 • La tasa de referencia no debe contener ningún elemento de servicio y debe reflejar el riesgo y la madurez de los depósitos y préstamos. (SCN 2008, párrafo 6.166)

23. Tasa de referencia en el SCN 2008 ¿ Una o múltiples tasas de referencia ? • SCN 2008 • “La tasa vigente para los préstamos interbancarios puede ser una opción adecuada a utilizar como tasa de referencia. Sin embargo, pueden ser necesarias tasas de referencia diferentes para cada moneda en la que se expresan los préstamos y depósitos, sobre todo cuando se trata de una institución financiera no residente. Para los bancos dentro de la misma economía, a menudo hay poco o ningún servicio relacionado a los préstamos entre bancos.” (SCN 2008, párrafo 6.166)

24. Tasa de referencia en el SCN 2008 Tasas de referencia y riesgo Mamalakis (1987) tres componentes en la tasa de interés “bruta” o “interés bancario”: • El pago por la retribución a un factor de la producción “interés SCN” • El pago por los servicios financieros SIFMI • El pago por transferencias corrientes por la probabilidad de ocurrencia de riesgos, tales como la imposibilidad de recuperar los créditos concedidos donde quedan?

25. Tasa de referencia en el SCN 2008 Tasas de referencia y riesgo  SCN 1993: una única tasa de referencia, “libre de riesgo”, todo el riesgo queda en el SIFMI • SCN 2008: múltiples tasas de referencia, en especial, • “que reflejen el riesgo y la madurez” o estructura de vencimientos involucrados • “pueden ser necesarias tasas de referencia diferentes para cada moneda en la que se expresan los préstamos y depósitos, sobre todo cuando se trata de una institución financiera no residente”(SCN 2008, párrafo 6.166) En este caso queda riesgo en la tasa de referencia

26. Cálculo de los flujos SIFMI = suma de los servicios financieros calculados para cada sector, estimados por grupos j (monedas, plazos, residencia, etc.) SIFMI = Ʃj(rBAN PR–rSCN ) j(PRESTAMOS) j+(rSCN - rBAN DP) j(DEPOSITOS) j Para cada grupo j: PRESTAMOS: stocks promedio mensual o trimestral, incluyendo NPL, del grupo j. DEPOSITOS: stocks promedio mensual o trimestral, del grupo j. rBAN PR tasa bancaria implícita calculada como intereses sobre prestamos devengados del grupo j sobre el stock de prestamos. rBAN DP tasa bancaria implícita calculada como intereses sobre depósitos del grupo j sobre el stock de depósitos rSCN tasa de referencia para el grupo j.

27. Servicios Financieros en el SCN 2008 Definición: cambios del SCN1993 al SCN2008 Instrumentos financieros considerados Tasa de referencia y cálculo de los flujos Asignación por sectores institucionales y actividades económicas

28. Asignación por sectores e industrias • Si se dispusiera de todos los saldos de activos y pasivos que las instituciones mantienen con sus contrapartes (sectores institucionales/actividades económicas) y los intereses bancarios que ellos generan, el problema de asignación de los SIFMI a los usuarios sería igual al cálculo mismo • Casos especiales: • Hogares productores/consumidores • Simetría en las operaciones con no residentes

29. Asignación por sectores e industrias: Hogares El SIFMI de operaciones con hogares, debería asignarse una parte al consumo intermedio de las empresas no constituidas en sociedad y otra parte al consumo final de los hogares. • Operaciones activas: según destino del crédito • el SIFMI generado por los Préstamos Hipotecarios constituye consumo intermedio de la industria productora de servicios de vivienda. • Los préstamos de vehículos, a través de tarjetas de crédito o líneas especiales a hogares, generan SIFMI de consumo final. • Operaciones pasivas:es más difícil identificar en el depositante el uso intermedio o final. • Propuesta de EUROSTAT: estimar un coeficiente que relaciona la liquidez (Depósitos) de las Sociedades no financieras con su valor agregado (VA), y aplicarlo al VA generado por la producción de los hogares (supuesto de similar bancarización). • Acuerdo de Bogotá: los SIFMI pasivos de los intermediarios financieros con los hogares se asignan en su totalidad al consumo

30. Asignación por sectores e industrias: Resto del Mundo Manual de Balanza de Pagos y Posición de Inversión Internacional, sexta edición (BPM6): • destaca el principio de simetríade los registros para las operaciones con no residentes: garantiza, “la coherencia, comparabilidad y utilidad analítica de las cuentas internacionales.” • discute además la complejidad de la intermediación financiera en diferentes monedas, entre residentes y no residentes

31. Asignación por sectores e industrias: Resto del Mundo • BPM 6: • En el caso de los depósitos y préstamos transfronterizos, suelen intervenir diferentes monedas, de modo que se deben aplicar tasas de referencia separadas para cada moneda. • Latasa de referencia (según la moneda) debe tomarse de los mercados financierosdel mercado nacional de la moneda en cuestión, y preferiblemente debe ser la misma que la utilizada por los compiladores de las estadísticas de esa economía. (párrafos 10.129 y 10.130, BPM6)

32. Asignación por sectores e industrias: CI industrias En general, no se dispone de la información de saldos de préstamos y depósitos y sus correspondientes intereses bancarios por industrias para asignar el SIFMI al consumo intermedio de las mismas en base a fuentes estadísticas primarias. Alternativas:distribuir según • la estructura porcentual del VAB por actividad económica, considerando el sector institucional y sus actividades (supuesto: similar bancarización) • la estructura porcentual del consumo intermedio por servicios financieros explícitos reportado por las actividades económicas • la estructura porcentual de la formación bruta de capital fijo por actividad económica.

33. Servicios Financieros en el SCN 2008 Definición: cambios del SCN1993 al SCN2008 Instrumentos financieros considerados Tasa de referencia y cálculo de los flujos Asignación por sectores institucionales y actividades económicas