1 / 60

Inteligentne rozwiązania dla wymagających Klientów

Inteligentne rozwiązania dla wymagających Klientów . Wujek SAM z Ameryki ratuje świat, czy aby na pewno?. Beata Kielan Prezes Zarządu GO TFI S.A. Wojna walutowa. USA – 14. 07.2011 – QE3 czyli jak Wujek SAM świat ratuje Strefa Euro – otoczenie inflacyjne

december
Download Presentation

Inteligentne rozwiązania dla wymagających Klientów

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Inteligentne rozwiązania dla wymagających Klientów

  2. Wujek SAM z Ameryki ratuje świat, czy aby na pewno? Beata Kielan Prezes Zarządu GO TFI S.A.

  3. Wojna walutowa • USA – 14. 07.2011 – QE3 czyli jak Wujek SAM świat ratuje • Strefa Euro – otoczenie inflacyjne • Emerging Market – import inflacji i odpływ kapitałów • Czy żywienie gospodarcze w Polsce ma szansę się utrzymać 3 najlepsze inwestycje – 3 najgorsze inwestycje na 2011 - review

  4. Najlepsze i najgorsze aktywa Stopa zwrotu II kw. 2011 Inflacyjne środowisko oraz chłodzenie gospodarek Emerging Market to podstawowa przyczyna dysparytetu wzrostów w krajch rozwijajacych się i rozwiniętych. Problemy Greckie, Włoskie i Hiszpańskie wręcz wzmocniły rynki największych gospodarek. Stopa zwrotu – lokalna waluta – Q2 2011r. Źródło: Opracowanie własne, J.P. Morgan Asset Management

  5. Jak długo emerging market będzie zachowywał się gorzej niż spółki amerykańskie? Stopa zwrotu Emerging Markets vs. małe spółki USA

  6. GO Barometr–CPI wyżej, PKB niżej Źródło: Bloomberg, Consencus Forecasts INC. JP Morgan Asset Management

  7. Inflacyjne środowisko Dopóki inflacja w Emerging Market będzie szaleć

  8. Barometr Gospodarczy Wskaźnik PMI dla światowej gospodarki 52,3 ( czerwiec 2011) Globalny PMI osiąga poziomy notowane ostatnio w 2009 r. Widać wyraźny spadek nowych zamówień oraz cen i poziomu zatrudnienia Źródło: JP Morgan Chase

  9. Ogólna Sytuacja w USA – efekty poluzowania poliytyki monetarnej więcej szkody niż pożytku CPI – zmiana % r/r 3,6% maj ‘11 Agregaty pieniężne M1 oraz M2 – zmiana % r/r zaczęły rosnąć Od przełomu marca i kwietnia widać rosnącą stopę bezrobocia Stopa bezrobocia w ujęciu miesięcznym 9,2 % czerwiec ‘11 Dopóki gospodarka nie wygeneruje odpowiedniej lliczby miejsc pracy i wzrostu konsumpcji mamy pewność luzowania polityki pieniężnej, następna runda QE3 już nadchodzi–W długim termoinie może to być dobre tylko dla USA,

  10. Spadająca dynamika produkcji przemysłowej – to efekt eksportu inflacji • Produkcja przemysłowa od początku 2010 roku notuje dodatnią, ale mocno spadającą dynamikę wzrostu, • Spadek dynamiki konsumpcji spowodowany wzrostem cen, jak również zaburzeniami dostaw z Japonii, na kórym zyskują wyłącznie spółki amerykańskie. 1,9% maj ‘11 Produkcja przemysłowa w USA (zmiana % r/r) Sprzedaż detaliczna USA ( z samochodami) r/r

  11. Obniżenie ratingu USA - przyczyny • I w takim to środowisku: • USA ogłaszają QE3 • a w Senacie trwa batalia o zwiększenie limitu zadłużenia

  12. Obniżenie ratingu - przyczyny • Jakie czynniki mogą doprowadzić do tak optymistycznego obrazu? • Najwyraźniej autor prognozy zakładał silny wzrost PKB w USA  • Te czynniki to • efekt QE3 – szalejąca inflacja surowcowa, • osłabiony dolar

  13. Wojna walutowa Słaby dolar? • Rok 2010 to umocnienie USD do EUR, GBP oraz osłabienie do Yena • Poprawiająca się sytuacja na rachunku bieżącym Niemiec • Możliwe podwyższki stóp procentowych w strefie Euro • Oczekiwania co do zwiększenia podaży pieniądza w USA • Prawdopodobnie zatrzymają spadek Euro i umocnienie dolara EUR/USD US DollarIndex od 1994 r. U.S. DollarIndex GBP/USD USD/JPY • 2011 – bardzo prawdopodobne ponowne osłabienie dolara, w szczególności do walut europejskich, z dużą jednak okresową zmiennością w związku z niepewnością dotyczącą finansowania deficytu oraz banków europejskich. Źródło: finance.yahoo.com

  14. Czy widać pukanie od dołu EUR\CHF 2 lata EUR\CHF 30 lat EUR\CHF 5 lat • EUR/CHF w 30 letnim trendzie spadkowym • Możliwe dośjcie do EUR/CHF=1 • A przyczyną tego jest różnica inflacyjna

  15. Czy widać pukanie od dołu Cena forward wyliczona na bazie różnicy inflacji wskazuje na dalsze osłabienie EUR/CHF, USD/EUR, oraz złotego do wszysrtkich walut Spot z dnia 14.07, forward w okresie rocznym • EUR/CHF w 30 letnim trendzie spadkowym • Możliwe dośjcie do EUR/CHF=1 • A przyczyną tego jest różnica inflacyjna

  16. Sytuacja na rynku surowców – efekt nadpłynności w USA + efekt paniki jądrowej, eksport inflacji do krajów EM, wyczerpujące się złoża Na dalszy wzrost cen gazu i ropy będzie miał wpływ wzmożony popyt ze strony przemysłu energetycznego, efekty spekulacyjne oraz wyczerpujace się złoża, pogorszy to sytuację wszystkich krajów importujących, np: Chin, które nie dopuściły do zmniejszenia efektu inflacji poprzez efekt transmisji walutowej Zmiany cen złota i miedzi * miedź złoto Zużycie surowców w Chinach (% światowego zużycia)* Średnia cena baryłki ropy na świecie (USD)** *źródło: J P Morgan aluminium miedź cynk ołów nikiel stal **źródło: U.S. Energy InformationAdministration

  17. Dalsze działania w kierunku zwiększenia podaży pieniądzaWięcej kasy!!!!! • W najbliższym czasie zmiana charakteru polityki FED nie jest przewidywana. Pomimo wzrostu inflacji oraz wzrostu podaży pieniądza, USA rozpoczną QE3 tak aby osłabić dolara i zwiększyć popyt, w głownej mierze korzystają z tego przedsiębiorstwa amerykańskie • spadek produkcji Japońskich przedsiębiorstw (np: Toyota), wyrównany przez amerykańskie ( Ford ), szwedzkie (Volvo) i nie ma wpływu na globalny popyt. Rynki azjatyckie mogą chwilowo uzupełnić łańcuch dostaw japońskich komponentów – głównie Indie oraz Tajwan. • Dalszy wzrost cen gazu, ropy oraz energii elektrycznej • Już widać efekty nadpłyności w postaci wyższej inflacji, osłabienia dolara i wzrostu cen surowców. • Nawet jeśli mamy chwilowe korekty • Z drugiej strony wyższe stopy procentowe w krajch EM oraz oslabienie popytu mogą przełożyc się na niższą inflacjęw tym regionie, a względnie słabszy USD będzie prowokował do nabywania aktywów poza granicami USA

  18. 8,5 % ( V 2011) 4,4 % ( Q1 2011) 7,7% ( V 2011) Sytuacja w Polsce – inflacja i podwyżki stóp procentowych PKB niewyrównany sezonowo, za dany kwartał w stosunku do analogicznego kwartału roku poprzedniego* Dynamika sprzedaży detalicznej* Źródło: bankier.pl Produkcja przemysłowa (r/r)* Wskaźnik optymizmu konsumentów* 79,09 % ( V 2011) *Źródło: bankier.pl

  19. Sytuacja w Polsce – Polska to anstępny kraj o zbyt wysokim deficycie budżetowym • Zmniejszenie transferów do OFE tylko trochę zmniejszy deficyt • Walka o obniżenie deficytu samorządowego to obniżenie inwestycji a więc i przyszłego wzrostu gospodarczego • Tak więc polski rząd będzie chciał inflacyjnie obniżyć zobowiązania Deficyt/Nadwyżka sektora instytucji rządowych (dane GUS)

  20. Najlepsze i najgorsze rekomendacje na 2011 rok Podsumowując, na wybór w co warto zainwestować mają wpływ następujace czynniki: Rosnąca podaż pieniądza w USA, QE3 wpłynie znacząco na inflację Produkty japońskie z łatwością zostały zastąpione innymi, np: amerykańskimi (przyklad sprzedaż FORD versus Toyota); Rosnąca zmienność na walucie i możliwe osłabienie USD – gorsze perspektywy kredytowe zwiększają prawdopobieństwo znacznego osłabienia dolara, pomimo kryzysu Europejskiego Poziom apetytu na ryzyko, szczególnie inwestorów amerykańskich – wysokie, jednak selektywne, większe prawdopobieństwo przeniesienia części środków do krajów emerging market Możliwe dalsze podwyżki stóp procentowych w strefie Euro Schładzanie gospodarek Emerging Market nie ma już tak negatywnego wydźwięku

  21. W związku z tym rośnie apetyt na inne formy inwestycji Nie lubimy obligacji skarbowych – szczególnie europejskich, główny powód, ekstremalnie wielka podaż ze wszystkich europejskich krajów, czyli globalny efekt wypychania – Chiński popyt może być nie wystarczający; W tym środowisku, OBLIGACJE KORPORACYJNEdzięki tym czynnikom wydają się nadal tanie. Tutaj podaż też będzie dość duża ale malejąca ze względu na powolne zwiększanie akcji kredytowej. Wykres: Stopa zwrotu obligacji korporacyjnych – od początku roku do 05.07.2011 Źródło: Obliczenia własne na podstawie danych z CITI CORP

  22. Wyceny - akcjeSzacowane P/E na tle średniej 5letniej Szacowane P/E w zestawieniu ze średnią 5-letnią P/E wyceny stają się coraz bardziej noiedoszacowane, ze względu na poprawiające się dane o zyskach spółek. Źródło: Thomson Datastream, MSCI, J.P. Morgan Asset Management

  23. Wyceny- akcjeDywidend yield – lipiec 2010 DY w wielu krajach jest wyższy lub poównywalny z rentownością obligacji 10letnich – co zwiększa atrakcyjność inwestycji w akcje. Rentowność obligacji na 13.07.2011 Źródło: Thomson Datastream, MSCI, Bloomberg, J.P. Morgan Asset Management

  24. Alokacja i stock picking jako jeden z najeważniejszych czynników Zwiększona płynność będzie owocować zwiększonym popytem na akcje, jednak wyboru warto dokonywać selektywnie. Nie lubimy akcji dużych spółek – szczególnie europejskich, w tym całego sektora bankowego ryzyko związane z tym sektorem nie spadło, w Europie banki znowu mogą wykazywać problemy, a w USA wiele według nowych kryteriów stało się niepłynnych. Spółki te są bardziej skorelowane z GDP. Lubimy – small cap ( USA) – które to rynki wykazują znaczy potencjał wzrostu w związku z implementacją technologii, większą elastycznością oraz QE3 Rynki Emerging Market – ucieczka kapitału portfelowego i osłabienie waluty oraz zmiana polityki monetarnej – do końca III kwartału 2011 mogą być w defensywie.

  25. Rynki kapitałowe – Poziomy techniczne, trend wzrostowy zachowany, IndexS&P 500 iShares MSCI Emerging Markets Index

  26. Rynki kapitałowe – Poziomy techniczne, trend wzrostowy zachowany, VOLATILITY S&P 500 za ostatnie 5 lat VOLATILITY S&P 500 od początku roku

  27. USD/PLN, WIG 20 Czynniki Rynkowe WIG20 oraz USD/PLN na przestrzeni ostatnich 5 lat • Pomiędzy Wig20 a PLN istnieje dodatnia korelacja – mocny złoty oznacza większą chęc na na inwestycje w Polsce. W cyklu podwyżek stóp procentoiwych należy oczekiwać umocnienia złotego i napływu kapitału na rynek akcji, pomimo zmian w II-gim filarze. Niestety wysoka inflacja nie sprzyja kursowi WIG 20 USD/PLN

  28. Wybrane indeksy GPW WIG Energetyka Zachowanie wybranych indeksów warszawskiej giełdy za ostatnie 5 lat Wig 20 i WIG ciągnione przez KGHM i PKN w 2011 roku Energetyka – duże zagrożenie ze strony podaży prywatyzacyjnej ale – jest to sektor, kóry jest i będzie beneficjentem sytuacji globalnej, najbliższe 6 miesięcy należą do sektora energetycznego WIG Banki WIG WIG 20 WIG Paliwa

  29. Zasoby energetyczne Polski, inwestycje Polska wyraźnie niedoinwestowana energetycznie ? Średnia UE (27) – 1,6 Średnia Strefa Euro (16) – 1,74 Źródło: Ernst&Young, 2010

  30. Wyceny- Surowce Podobnie jak akcje – zwiększona płynność oznacza wyższy popyt. Złoto i srebro – jako główny czynnik zabezpieczenia przed inflacją. Żywność i energia

  31. Ogólna Sytuacja Rekomendacje

  32. Dziękujemy za uwagę GoTFI S.A. ul. Stawki 2 (Budynek Intraco)00-193 Warszawa www.gotfi.pl Tel. 022-860-63 76Fax 022-201-06 12

  33. Nowe emisje GOTFI Inteligentne rozwiązania dla wymagających Klientów

  34. subGO Fund Wierzytelności

  35. subGO Obligacje1

  36. subGO Micro

  37. Strategia Inwestycyjna subGO Obligacje1 Przedmiotem inwestycji są dłużne papiery wartościowe zabezpieczone w następujący sposób: ( do 99% wartości aktywów) hipoteka na nieruchomości lub prawie użytkowania wieczystego nieruchomości, zastaw lub zastaw rejestrowy, zabezpieczenie finansowe w rozumieniu przepisów ustawy z dnia 2 kwietnia 2004 roku o niektórych zabezpieczeniach finansowych, cesja wierzytelności, w tym wierzytelności przyszłych, przewłaszczenie na zabezpieczenie praw majątkowych, w przypadku gdy prawa majątkowe będące przedmiotem przewłaszczenia stanowią jedną z dopuszczalnych kategorii lokat Subfunduszu, a w wyniku przewłaszczenia Subfundusz będzie spełniać limity inwestycyjne uwzględniające przedmiot przewłaszczenia. gwarancja lub poręczenie osoby trzeciej w tym gwarancje i poręczenia bankowe lub z funduszy doręczeniowych. Łączna wartość zabezpieczeń musi wynosić co najmniej 100% wartości emisji dłużnych papierów wartościowych. Pozostałe aktywa będą lokowane w instrumenty rynku pieniężnego a także w celu zapewnienia odpowiedniej płynności w depozyty bankowe –od 1%. Docelowy Przedmiot inwestycji: zabezpieczone dłużne korporacyjne papiery wartościowe

  38. subGOOBLIGACJE 1Kryteria doboru emitentów • Stosujemy sprawdzony system scoringowy: • Spółki których obligacje znajdują się w portfelu muszą charakteryzować się następującymi kryteriami: • wypracowywanie zysków • wysoka marża na sprzedaży oraz wysokie ROE • stabilny cashflow • Stosowane są tak zwane covenanse – to znaczy określone wskaźniki np: maksymalny poziom długu/EBIDTA • Wartość zabezpieczenia w chwili emisji musi przewyższać wartość emisji obligacji o co najmniej 100%

  39. subGOOBLIGACJE 1Benchmark iStopy zwrotu Funduszy Obligacyjnych

  40. subGO Fund Portfeli Wierzytelności – pierwszy taki fundusz w Polsce! Inteligentne rozwiązania dla wymagających Klientów

  41. Zarabiać na długach? Zarabiać na długach? To możliwe i od dawna robią to inni – spółki windykacyjne, banki, kancelarie prawne itp. Teraz rynek wierzytelności dostępny jest również dla Klientów Indywidualnych! Dlaczego warto?

  42. Rynek wierzytelności Rynek wierzytelności w Polsce jest jednym z najbardziej perspektywicznych rynkówfinansowych. Nieregulowane długi Polaków wynoszą blisko 89 MLD PLN. (na dzień 31 marca 2010) W ostatnich latach odnotowaliśmy ogromny wzrost wierzytelności bankowych i telekomunikacyjnych o niskiej wartości jednostkowej. Średnia wartość zadłużenia przeciętnego Polaka wynosi ok. 2250 złotych. Zazwyczaj długi wynikają z tytułu nieuregulowanych kredytów konsumenckich, zaległych rat oraz niezapłaconych rachunków za telefon komórkowy, telewizję lub internet (dane z raportu "Windykacja 2009" grupy Kruk). Niska wartość jednostkowa długów ma bezpośredni wpływ na skuteczność ich odzyskiwania – zdecydowanie łatwiej i szybciej spłacane są małe zobowiązania. W 2010 roku liczba dłużników notowanych w KRD przekroczyła milion.

  43. Rynek wierzytelności

  44. Rynek wierzytelności Czynniki sprzyjające dalszej koniunkturze rynku to między innymi: niskie ceny przy zakupie całych pakietów wierzytelności wprowadzone w 2010 roku ułatwienia prawne umożliwiające szybkie odzyskiwanie należności (e-sąd, KRD) optymistyczne dane historyczne - dotychczasowy zwrot z inwestycji w tym segmencie rynku przynosił zwroty znacznie ponad 20% rocznie Oczekiwana stopa zwrotu z subGO Fund Portfeli Wierzytelności to min. 20% rocznie w okresie 36 miesięcy. Możliwa wypłata dywidendy

  45. Rynek wierzytelności Główne obszary ryzyka inwestycyjnego mającego wpływ na rynek wierzytelności masowych to m.in. ryzyko: • związane z osłabieniem koniunktury branżowej i makroekonomicznej • obniżenia wysokości odsetek ustawowych • polityki podatkowej • wprowadzenia ograniczeń w sprzedaży wierzytelności • niewypłacalności znaczącego dłużnika • związane z przyjęciem niewłaściwej strategii • związane z opóźnieniami w odzyskiwaniu wierzytelności subGO Fund Wierzytelności

  46. Charakterystyka Funduszu Celem inwestycyjnym Subfunduszu subGO Fund Portfeli Wierzytelności jest wzrost wartości aktywów w wyniku wzrostu wartości akcji celowych spółek komandytowo-akcyjnych, powołanych do nabywania i obsługi portfeli wierzytelności masowych tj. telekomunikacyjnych, bankowych, utilities o niskiej wartości jednostkowej. Spółki dysponować będą aktywami pozyskanymi w ramach kapitału akcyjnego uzyskanego w drodze objęcia akcji spółek komandytowo-akcyjnych przez jedynego akcjonariusza – subGO Fund Portfeli Wierzytelności. Spółki komandytowo-akcyjne są platformą do nabywania i obsługi portfeli wierzytelności. Spółki dysponować będą aktywami pozyskanymi w ramach kapitału akcyjnego uzyskanego w drodze objęcia akcji spółek komandytowo-akcyjnych przez jedynego akcjonariusza – fundusz.

  47. Dotychczasowe wyniki Przykładowe portfele nabyte przez fundusz

  48. Oczekiwane Stopy zwrotu Oczekiwana stopa zwrotu z subGO Fund Wierzytelności - przy założeniu dotychczasowej skuteczności serwisantów Partnera Zarządzającego: • Oczekiwana stopa zwrotu z aktualnych inwestycji to 40% w skali roku przed odjęciem kosztów i około 35% w skali roku po odjęciu kosztów - przy założeniu dotychczasowej skuteczności serwisantów Partnera Zarządzającego: *Wycena portfela odbywa się metodą DCF dla portfeli wierzytelności, przy założeniu kosztu kapitału =20%.

  49. Korzyści dla Inwestora Pierwszy i jedyny w Polsce fundusz dający osobom fizycznym dostęp do inwestycji na rynku windykacji długów masowych. To segment wierzytelności najlepiej spłacalnych - zwłaszcza gdy średnia wartość długu jest niska. Stabilna i długoterminowainwestycja (optymalnie okres ok. 3 lat) – długi gospodarstw domowych zawsze były i będą, a hossa na tym rynku trwa. Skuteczna strategia windykacji wierzytelności przez profesjonalnego serwisanta oraz nowe regulacje prawne ułatwiające szybki odzysk długów dają Funduszowi możliwość osiągania ponad przeciętnych zwrotów – powyżej 20% w skali roku. Produkt pozbawiony zmienności rynkowej – fundusz ma niską korelację z rynkiem kapitałowym. Doskonałe narzędzie do dywersyfikacji ryzyka – część środków ulokowanych w tym unikalnym i stabilnym Funduszu pozwoli na optymalizację portfela Inwestora.

  50. Co już zrobiliśmy i dlaczego warto zainwestować teraz Certyfikat jeszcze sprzedawany bez wyceny wierzytelności po 1,15 zł – następna emisja będzie droższa, bo zostaną wycenione nabyte portfele Fundusz nabywa – portfele telekomunikacyjne Oczekiwane IRR z już nabytych portfeli – 25%- 35% w skali roku.

More Related