Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce

1. Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce Setkání s představiteli odborových svazů Tomáš Holub Ředitel sekce měnové a statistiky Praha, 23.11.2009

2. Plán prezentace • Vnější prostředí • Veřejné finance • Současný vývoj ekonomiky • Prognóza růstu HDP a trhu práce • Inflace a její výhled • Výhled úrokových sazeb a měnového kurzu • Shrnutí a otázky k diskusi

3. Propad světové ekonomiky se začal zmírňovat • Vývoj světové ekonomiky se pozvolna otáčí. • Pro rok 2010 se předpokládá oživení v Evropě i v USA. • Výhledy zahraničního vývoje se v posledních měsících stabilizovaly.

4. Ceny ropy po výrazném poklesu obnovily růst • Nižší cena energií byla v letošním roce příznivá pro obchodní bilanci i náklady podniků a snižovala inflaci. • V příštích dvou letech se očekává další mírný růst cen.

5. Tržní úrokové sazby v eurozóně výrazně klesly • Kromě výrazného snížení sazeb používá ECB i netradiční nástroje měnové politiky. • V delším výhledu se očekává nárůst sazeb k neutrálním hodnotám.

6. Schodky veřejných rozpočtů výrazně vzrostly • V r. 2009 schodek roste k 6 % HDP vlivem zpomalení ekonomiky a protikrizových opatření. • V r. 2010 pokles schodku v důsledku úsporných opatření (jejich dopad do růstu HDP odhadnut na -0,8 p.b.).

7. Hospodářský pokles dosáhl svého dna • Propad ekonomiky odráží prudký útlum obratu zahraničního obchodu a investic (hlavně do zásob). • Ve Q3/2009 se již pokles zmírnil a v mezičtvrtletním srovnání byl vykázán růst ekonomické aktivity o 0,8 %.

8. Nejsilněji je krizí zasažen průmysl • Meziroční pokles průmyslové produkce se již zmírňuje. • Stavebnictví je taženo infrastrukturními projekty. • Tržby v maloobchodě pokračují v meziročním poklesu.

9. Ukazatele na trhu práce se zhoršují • Pokles ekonomické aktivity je zřetelně cítit na trhu práce; • Klesá počet volných pracovních míst, nezaměstnanost roste, zaměstnanost rychle klesá (zejména v průmyslu).

10. Růst mezd výrazně zpomalil • Růst mezd počátkem letošního roku v reakci na pokles ekonomické aktivity prudce zpomalil; • Při poklesu produktivity dochází k růstu mzdové náročnosti produkce.

11. Zisky podniků se snižují • Výkony podniků v 1. pololetí 2009 dále výrazně poklesly (slábnoucí zahraniční poptávka); • Pokles osobních nákladů byl méně výrazný a se zpožděním - zejména přes omezení zaměstnanosti. • Zvýšení mzdové náročnosti produkce.

12. Meziroční inflace klesla až k nule • Celková meziroční inflace dále klesá a je hluboko pod inflačním cílem (mzr. inflace v říjnu -0.2 %). • Vliv změn daní je od 6/09 nulový, a tak je od té doby měnověpolitická inflace shodná s celkovou inflací.

13. Pokles HDP přejde v mírný růst • Tvar prognózy (asymetrické W) odráží očekávaný vývoj zahraniční poptávky, pokračující růst nezaměstnanosti a dopady úsporných fiskálních opatření. • Růst v r. 2010: 1,4 %, 2011: 2,2 % (vs. -4,4 % v r. 2009).

14. Spotřeba domácností v příštím roce klesne • Postupně se naopak oživí zahraniční obchod a zastaví se propad investic.

15. Nezaměstnanost dále poroste • Míra nezaměstnanosti dosáhne vrcholu až na přelomu let 2010 a 2011. • Růst mezd se bude i v příštím roce pohybovat na nízké úrovni.

16. Růst produktivity zpomalí • Pokles produktivity v posledních čtvrtletích udržuje růst NJMN na vysoké úrovni; • Od počátku roku 2010 se obnoví mírný růst produktivity. Přispěje k tomu především růst HDP.

17. Celková inflace se vrátí k 2% cíli • V horizontu měnové politiky se bude celková inflace nacházet mírně nad inflačním cílem. • K růstu inflace budou přispívat daňové úpravy (očekávaný dopad 0,9 p.b.) i vývoj tržních cen.

18. MP inflace se bude zezdola blížit k cíli • Důvodem nižší MP inflace ve srovnání s celkovou inflací jsou změny nepřímých daní přijaté v rámci opatření pro snížení deficitu státního rozpočtu.

19. Trajektorie úrokových sazeb konzistentní s prognózou • S prognózou je konzistentní pokles tržních úrokových sazeb v letošním roce a jejich postupný nárůst v průběhu roku 2010.

20. Shrnutí • Výhledy, předpokládající oživení v zahraničí v příštím roce se v poslední době stabilizovaly. • Celková (i měnověpolitická) inflace bude v nejbližších měsících velmi nízká. • V průběhu roku 2010 se bude celková inflace postupně zvyšovat a na konci roku mírně převýší 2% inflační cíl. • Měnověpolitická inflace se bude pohybovat pod celkovou inflací vlivem růstu nepřímých daní. • S prognózou je konzistentní pokles tržních úrokových sazeb v letošním roce a jejich postupný nárůst v průběhu roku 2010. • V roce 2010 by měl HDP meziročně vzrůst o 1,4 % s tím, že tento růst by se měl v průběhu roku postupně zvolňovat.

21. Otázky k diskusi • Dosavadní ↓ nezaměstnanosti – cyklický vs. strukturální; • Jak rychle se mění situace na trhu práce; • Jaký bude profil oživení světové i domácí ekonomiky; • Jak se změní situace v oblasti zaměstnávání cizinců; • Jak silné bude zvýšení nezaměstnanosti; • Jak pružně zareaguje na změněnou situaci vývoj mezd; • …

22. Děkuji za pozornostTomas.Holub@cnb.cz