UNIVERSIDAD DE LAS FUERZAS ARMADAS “ESPE” DEPARTAMENTO DE CIENCIAS ECONÓMICAS,

1. UNIVERSIDAD DE LAS FUERZAS ARMADAS “ESPE”  DEPARTAMENTO DE CIENCIAS ECONÓMICAS, ADMINISTRATIVAS Y DE COMERCIO CARRERA DE INGENIERÍA EN FINANZAS Y AUDITORÍA TESIS PREVIO A LA OBTENCIÓN DEL TÍTULO DE INGENIERA EN FINANZAS, CONTADORA PÚBLICA – AUDITORA AUTOR: PALADINES CHIRIGUAYA KATHERINE TERESA TEMA: PROPUESTA DE UN MODELO DE FINANCIAMIENTO MEDIANTE LA EMISIÓN DE OBLIGACIONES DE LA EMPRESA EDESA S.A DIRECTOR: ECO. VÍCTOR HUGO ALBÁN CODIRECTOR: ING. PEDRO RIVADENEIRA SANGOLQUÍ, MARZO 2014

2. CAPÍTULO I INTRODUCCIÓN

3. CAPÍTULO I INTRODUCCIÓN OBJETIVOS OBJETIVOS ESPECÍFICOS OBJETIVO GENERAL Estructurar una Emisión de Obligaciones para la obtención de financiamiento a largo plazo a través del mercado de valores con el fin de reestructurar los pasivos que tiene a cargo Edesa S.A.

4. CAPÍTULO I INTRODUCCIÓN IDENTIFICACIÓN DE LA ORGANIZACIÓN • Razón Social: • Edesa S.A • Tipo de organización: Sociedad Anónima Ecuatoriana • Sector al que pertenece: • Sector manufacturero • Valores • Honestidad • Respeto • Responsabilidad • Solidaridad • Lealtad • Justicia • Disciplina

5. CAPÍTULO I INTRODUCCIÓN PORTAFOLIO DE PRODUCTOS • El segmento Sanitarios

6. CAPÍTULO I INTRODUCCIÓN PORTAFOLIO DE PRODUCTOS • 2. El segmento Complementos,

7. CAPÍTULO I INTRODUCCIÓN PORTAFOLIO DE PRODUCTOS • 3. En el segmento Otros

8. CAPÍTULO I INTRODUCCIÓN METODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN TÉCNICAS DE INVESTIGACIÓN

9. CAPÍTULO II MARCO TEÓRICO ESTRATEGIAS FINANCIERAS

10. CAPÍTULO II MARCO TEÓRICO

11. B A C FUENTES INTERNAS D E CAPÍTULO II MARCO TEÓRICO FUENTES DE FINANCIAMIENTO EN EL ECUADOR DE CORTO PLAZO • Depreciaciones y Amortizaciones Aportaciones de los socios • Reinversión de utilidades

12. B A C FUENTES EXTERNAS D E CAPÍTULO II MARCO TEÓRICO FUENTES DE FINANCIAMIENTO EN EL ECUADOR DE CORTO PLAZO • Créditos Comerciales • Papel Comercial Préstamos Bancarios

13. B A C FUENTES INTERNAS D E CAPÍTULO II MARCO TEÓRICO FUENTES DE FINANCIAMIENTO EN EL ECUADOR DE LARGO PLAZO- ACCIONES • Tipo de acciones Emisores de acciones • Desventajas • Ventajas

14. B A C FUENTES EXTERNAS D E CAPÍTULO II MARCO TEÓRICO FUENTES DE FINANCIAMIENTO EN EL ECUADOR DE LARGO PLAZO • Créditos Hipotecarios • Titularización Financiamiento Bursátil en la CFN • Préstamos a plazo

15. CAPÍTULO II MARCO TEÓRICO TITULARIZACIÓN PARTÍCIPES

16. CAPÍTULO II MARCO TEÓRICO MERCADO DE VALORES

17. CAPÍTULO II MARCO TEÓRICO ORGANISMOS DE CONTROL Y SUPERVISIÓN Son órganos de vigilancia y control: la Superintendencia de Compañías y la Superintendencia de Bancos • Superintendencia de Compañías Consejo Nacional De Valores

18. CAPÍTULO II MARCO TEÓRICO BOLSAS DE VALORES • PRINCIPALES FUNCIONES • Mercado integrado • Instalaciones, mecanismos y sistemas • Información actualizada • Servicio de compensación y liquidación de valores; • Expedir certificaciones

19. CAPÍTULO II MARCO TEÓRICO CASAS DE VALORES • PRINCIPALES FUNCIONES • Operar • Administrar portafolios de valores o dineros de terceros • Adquirir valores por cuenta propia. • Underwriting • Asesoría e información

20. CAPÍTULO II MARCO TEÓRICO OBLIGACIONES Son valores representativos de una deuda • VENTAJAS • Fáciles de vender • Disminuyen el control de la empresa • Planeación estratégica • Palanqueo Financiero positivo • CARACTERISTICAS • - Orden o al portador • - Plazo • -Cupones • -Valor nominal • - Renta fija • - Son amortizables • - Valores negociables • - Clases Y en series Compañías anónimas De Responsabilidad Limitada Sucursales de compañías extranjeras

21. CAPÍTULO III ESTRATEGIAS FINANCIERAS DE EDESA S.A PRÉSTAMOS BANCARIOS Fluctuación de tasas de interés depende del monto y del plazo estimado para dichos préstamos

22. CAPÍTULO III ESTRATEGIAS FINANCIERAS DE EDESA S.A PRÉSTAMOS BANCARIOS

23. CAPÍTULO III ESTRATEGIAS FINANCIERAS DE EDESA S.A PRÉSTAMOS BANCARIOS Como se puede observar en la tabla siguiente los créditos contraídos en el Banco del Pacifico ocupan el 63,21% en relación al total de los préstamos adquiridos en las instituciones financieras, garantizados por una hipoteca de la planta industrial y la prenda de maquinarias. CREDITOS VS GARANTÍA

24. CAPÍTULO III ESTRATEGIAS FINANCIERAS DE EDESA S.A TITULARIZACIÓN DE FLUJOS FUTUROS CARACTERÍSTICAS

25. CAPÍTULO III ESTRATEGIAS FINANCIERAS DE EDESA S.A TITULARIZACIÓN DE FLUJOS FUTUROS CARACTERÍSTICAS

26. 1 2 3 CAPÍTULO III ESTRATEGIAS FINANCIERAS DE EDESA S.A TITULARIZACIÓN DE FLUJOS FUTUROS Serie A, $0,35 millones de capital y $1,13 millones por intereses, el saldo de capital es de $8,65 millones. Con respecto a la serie B, se ha pagado $1,88 millones de capital y $0,58 millones por intereses. El saldo de capital por pagar de $4,13 millones $12.5 millones de dólares invertidos en el sector público y $2.5 millones en el sistema financiero Series A y cada una emitida por $1.000.000 para la serie A y $1.000.000 para la serie B.

27. CAPÍTULO III ESTRATEGIAS FINANCIERAS DE EDESA S.A TITULARIZACIÓN DE FLUJOS FUTUROS ANÁLISIS 94,37% constituyen a cuentas y documentos por cobrar 4,41% al activo financiero 98,78% pasivo financiero patrimonio 14.07 millones. Ingresos $10.628 dólares Egresos $28.483

28. CAPÍTULO III ESTRATEGIAS FINANCIERAS DE EDESA S.A TITULARIZACIÓN DE FLUJOS FUTUROS ACTIVOS MATERIA DEL PROCESO DE TITULARIZACIÓN

29. CAPÍTULO III ESTRATEGIAS FINANCIERAS DE EDESA S.A TITULARIZACIÓN DE FLUJOS FUTUROS Mecanismos de Garantías

30. CAPÍTULO III ESTRATEGIAS FINANCIERAS DE EDESA S.A TITULARIZACIÓN DE FLUJOS FUTUROS FLUJOS FUTUROS El valor presente de los flujos futuros del “Fideicomiso Titularización de Flujos EDESA” según un escenario moderado, pesimista y optimista es el siguiente:

31. CAPÍTULO III ESTRATEGIAS FINANCIERAS DE EDESA S.A CAPITAL SOCIAL ESTRUCTURA DE CAPITAL Tipos de inversiones

32. CAPÍTULO IV FUENTES DE FINANCIAMIENTO EN EL MERCADO DE VALORES EMISIÓN DE ACCIONES Oferta Pública de Acciones SECUNDARIA • PRIMARIA

33. CAPÍTULO IV FUENTES DE FINANCIAMIENTO EN ELMERCADO DE VALORES REQUISITOS PARA EMITIR ACCIONES EMISIÓN DE ACCIONES Resolución del órgano administrativo competente. • Contratos a realizar Elaboración del Prospecto de Oferta Pública • Contenido del formato de las acciones • Calificación de riesgos • Inscripción en Registro de Mercado de Valores • Inscripción en el Registro de la Bolsa de Valores de Quito

34. CAPÍTULO IV FUENTES DE FINANCIAMIENTO EN ELMERCADO DE VALORES EMISIÓN DE TITULARIZACIONES

35. CAPÍTULO IV FUENTES DE FINANCIAMIENTO EN ELMERCADO DE VALORES REQUISITOS PARA EMITIR TITULARIZACIÓN EMISIÓN DE TITULARIZACIONES Escritura Pública del Fideicomiso Mercantil de Titularización Elaboración del Prospecto de Oferta Pública Elaborar un Reglamento de Gestión Formato de los valores a ser emitidos, • Calificación de riesgos • Inscripción en Registro de Mercado de Valores • Inscripción en el Registro de la Bolsa de Valores de Quito

36. CAPÍTULO V PROCESO DE EMISIÓN DE OBLIGACIONES ACTIVIDADES PREVIAS • ANÁLISIS EMPRESARIAL DE REQUERIMIENTO DE FINANCIAMIENTO • Fuente: Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional de Valores en el Capítulo III, artículo 13 y 14

37. CAPÍTULO V PROCESO DE EMISIÓN DE OBLIGACIONES ACTIVIDADES PREVIAS • AUTORIZACIÓN DEL ACTA DE LA JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS • La Junta General de accionistas es la encargada de aprobar y autorizar la emisión de obligaciones mediante acta. DESIGNACIÓN DE REPRESENTANTES A OBLIGACIONISTAS. Casas de valores con independencia propia Control de la Superintendencia de Compañías Convenio de representación Ley del Mercado de Valores, artículo 164, 165, 166 y 167

38. CAPÍTULO V PROCESO DE EMISIÓN DE OBLIGACIONES ACTIVIDADES PREVIAS • DETERMINACIÓN DEL AGENTE DE PAGO • CALIFICACIÓN DE RIESGOS

39. CAPÍTULO V PROCESO DE EMISIÓN DE OBLIGACIONES ELABORACIÓN DEL PROSPECTO ACTIVIDADES PREVIAS Portada: Datos generales del emisor, de la emisión y de los partícipes Información general del emisor Descripción del negocio del emisor • Características de la emisión Información económica financiera del emisor

40. CAPÍTULO V PROCESO DE EMISIÓN DE OBLIGACIONES AUTORIZACIONES LEGALES REQUERIDAS Ley del Mercado de Valores, artículo 164 RESOLUCIÓN Nº CNV-010-2002 DEL Consejo Nacional de Valores artículo 27

41. CAPÍTULO V PROCESO DE EMISIÓN DE OBLIGACIONES AUTORIZACIONES LEGALES REQUERIDAS • INSCRIPCIÓN EN EL MERCADO DE VALORES Ley del Mercado de Valores, artículo 164, 165, 166 y 167

42. CAPÍTULO V PROCESO DE EMISIÓN DE OBLIGACIONES AUTORIZACIONES LEGALES REQUERIDAS • INSCRIPCIÓN EN LA BOLSA DE VALORES

43. CAPÍTULO V PROCESO DE EMISIÓN DE OBLIGACIONES EMISIÓN OFERTA PÚBLICA A TRAVÉS DE LA CASA DE VALORES MEDIANTE UN CONTRATO DE UNDERWRITING

44. CAPÍTULO V PROCESO DE EMISIÓN DE OBLIGACIONES EMISIÓN CONSTITUCIÓN DE LA ASAMBLEA DE OBLIGACIONISTAS • FUNCIONES DE LA ASAMBLEA DE OBLIGACIONISTAS • Aprobar el informe de gestión • Designar nuevo representante de los obligacionistas • Autorizar modificaciones al contrato de emisión propuestas por el emisor Ley del Mercado de Valores, artículo 169, 170

45. CAPÍTULO V PROCESO DE EMISIÓN DE OBLIGACIONES REDENCIÓN “Las obligaciones se redimirán al vencimiento del plazo, o anticipadamente, mediante sorteos- RESOLUCIÓN No. CNV-010-2002 artículo 13

46. CAPÍTULO V PROCESO DE EMISIÓN DE OBLIGACIONES ACTUALIZACIÓN DE LA CALIFICACIÓN DE RIESGOS LIQUIDACIÓN Ley del Mercado de Valores, artículo 175

47. CAPÍTULO VI ESTUDIO FINANCIERO PROYECCIONES DE ESTADOS FINANCIEROS Para la proyección de los Estados Financieros de la empresa EDESA S.A se va a utilizar como base el porcentaje de ventas PROYECCIÓN DE VENTAS

48. CAPÍTULO VI ESTUDIO FINANCIERO PROYECCIONES DE ESTADOS FINANCIEROS PROYECCIÓN DE VENTAS FUENTE: EDESA S.A

49. CAPÍTULO VI ESTUDIO FINANCIERO PROYECCIONES DE ESTADOS FINANCIEROS Los estados de situación financiera para los próximos cinco años serán los siguientes:

50. CAPÍTULO VI ESTUDIO FINANCIERO PROYECCIONES DE ESTADOS FINANCIEROS Los estados de pérdidas y ganancias para los próximos cinco años serán los siguientes: Como se puede observar se tendrá un crecimiento en ventas del 13,59% logrando obtener utilidades mayores a los años anteriores de igual forma el costo de ventas aumenta de manera proporcional a las ventas.