FONDURI DE INVESTI ŢII

1. FONDURI DE INVESTIŢII CURS 1 - INTRODUCERE

2. Fonduri de Investiţii - Introducere • Definiţie:un fond de investiţii este un portofoliu diversificat de acţiuni, obligaţiuni sau alte instrumente financiare, administrat de un manager profesionist • În funcţie de activele deţinute: • fonduri monetare; • fonduri de acţiuni; • fonduri de obligaţiuni; • fonduri echilibrate

3. Fonduri de Investiţii - Introducere • În România: - organisme de plasament colectiv în valori mobiliare - fonduri deschise de plasament de investiţii şi societăţi de investiţii armonizate cu directivele europene; - organisme de plasament colectiv, altele decât cele de plasament de valori mobiliare (AOPC) – includ fondurile închise de investiţii, dar şi societăţile de investiţii de tip închis (inclusiv SIF).

4. Fonduri de Investiţii - Introducere • Fondurile deschise de investiţii: realizează emisiunea şi răscumpărarea continuă de unităţi de fond (titluri de participare) • Administrate de SAI • Prospectul de emisiune • Plasamentele: mai ales în valori mobiliare, dar se limitează plasamentele în titluri cu risc ridicat sau cu lichiditate scăzută: depozite bancare, certificate de depozit, certificate de trezorerie, obligaţiuni de trezorerie ( instrumente cu risc redus) • Performanţele acestora sunt comparabile cu performanţele obţinute prin investiţii pe piaţa monetară, dar riscul asociat este unul mai ridicat. • Performanţele determinate de randamentul instrumentelor financiare incluse, şi de managementul fondului

5. Fonduri de Investiţii - Introducere • Fondurile închise de investiţii: organisme de plasament colectiv care au o politică de investire mai permisivă decât cea a fondurilor deschise. • Emisiunea şi răscumpărarea titlurilor de participare se poate face periodic • Administrate de către SAI

6. Fonduri de Investiţii - Introducere • Fondurile cu capital de risc sunt tot fonduri închise de investiţii constituite pe baza unui contract de societate civilă • Autorizarea fondurilor cu capital de risc: 2 etape • Fondurile de investiţii cu capital de risc investesc mai ales în active cu grad scăzut de risc: certificate de trezorerie, dar şi (mai puţin) acţiuni, obligaţiuni municipale şi bilete la ordin. • Societăţile de investiţii financiare:reprezintă societăţi comerciale pe acţiuni tranzacţionate la BVB, constituite în baza legii 133/1996 • Specifice pieţei de capital a României: 5: Banat-Crişana, Moldova, Transilvania, Muntenia, Oltenia. • Structură a acţionariatului diversificată. • Pot fi administrate de către consiliul de administraţie sau de către o SAI (SIF Muntenia). • BET - FI

7. Fonduri de Investiţii - Introducere • SAI: trebuie să asigure performanţa fondului şi să diminueze riscul: - ţinerea evidenţei investitorilor şi a numărului de titluri aflate în circulaţie; - plasarea disponibilităţilor din conturile fondului în conformitate cu obiectivele de investiţii declarate în Prospect. • Distribuitorii de titluri de participare:colectează sumele aferente subscrierilor şi plătesc răscumpărările de unităţi de fond. • Depozitarul: - ţinerea evidenţei investitorilor şi a numărului de titluri: - calcularea valorii unitare a activului net (VUAN); - verificarea respectării restricţiilor de investiţii impuse de reglementările în vigoare. • Custodele: - păstrarea valorilor mobiliare şi a fondurilor băneşti ale clientului - verifică şi confirmă la bursă fiecare tranzacţie efectuată de broker în numele clientului.

8. Fonduri de Investiţii - Introducere • Avantajele fondurilor de investiţii: - titlurile de participare (unităţile de fond) fac obiectul unei emisiuni şi răscumpărări continue; - dispersia riscului; - realizarea economiilor de scară; - investitorii au drepturi şi obligaţii egale; • Dezavantajele: - lipsa de opţiune privind selectarea valorilor mobiliare ce vor intra în portofoliul fondului; - riscul de a alege un fond ai cărui administratori înregistrează rezultate slabe; - investitorii trebuie să suporte din câştigul lor sumele necesare pentru plăţile din fond

9. Fonduri de Investiţii - Introducere Active_nete = Active_totale – Cheltuieli

10. Fonduri de Investiţii - Introducere • depozite bancare: VA = VN x (1+ rd x ) • depozitele constituite la aceeaşi bancă < 20% din activele totale ale fondului • acţiuni cotate tranzacţionate: VA = Nr de acţiuni deţinute x Preţul de referinţă • plasamentele în valori mobiliare şi instrumente ale pieţei monetare, emise de acelaşi emitent < 5% din activele totale ale fondului • această limită să ajungă la 10% dacă instrumentul este negociat pe pieţele reglementate, dacă instituţiile financiare contraparte nu sunt supravegheate prudenţial şi dacă suma plasamentelor mai mari de 5% nu depăşeşte 40% • maxim 10% din acţiunile cu drept de vot ale unui emitent

11. Fonduri de Investiţii - Introducere • acţiuni cotate netranzacţionate: VA = min(Valoarea contabilă; Preţ de achiziţie) Valoarea contabilă = • acţiuni necotate: se evalueaza la valoarea contabilă • drepturi de preferinţă: VA = - valoarea nominală, între data emiterii şi prima zi de tranzacţionare; - preţul de piaţă, în perioada de tranzacţionare sau până în momentul vânzării drepturilor; - ultimul preţ de piaţă; - zero.

12. Fonduri de Investiţii - Introducere • obligaţiuni municipale şi corporative cotate: VA = VN x P + C x N/36 + C expirat neplătit • maxim 10% din totalul obligaţiunilor emise de un emitent. Limita poate fi depăşită dacă, în momentul achiziţiei, valoarea brută a acestora nu a putut fi determinată. • expunerea totală pe un emitent < 35% din activele totale • Similar se evaluează şi obligaţiunile nou emise, care încă nu au fost cotate şi obligaţiunile necotate • contracte futures: VA = Marja + Nr de contracte x multiplicatorul x profitul poziţiei deschise Profitul poziţiei deschise contr. de cump. = Preţul de piaţă – Preţul contractual Profitul poziţiei deschise contr. de vânz. = Preţul contractual – Preţul de piaţă Val. cont la broker = Sold iniţial – Marja – Comision + Profitul poz. Închise - expunerea totală pe o contraparte < 10% din total active în cazul în care contrapartea este instituţie de credit sau 5% în celelalte cazuri.

13. Fonduri de Investiţii - Introducere • Unităţi de fond emise de alte organisme de plasament colectiv: VA= Numărul de unităţi de fond x Valoarea unitară a activului net • fondul în care se investeşte trebuie să nu investească mai mult de 10% din activele sale în unităţi ale altor OPCVM/ AOPC • investiţiile în unităţi de fond emise de un alt OPCVM < 20% din activele totale ale fondului • investiţiile în unităţi de fond emise de un alt AOPC < 10% • totalul participaţiilor în alte AOPC < 30% din activele fondului • plasamentele într-un alt fond de investiţii < 25% din totalul unităţilor de fond emise de respectivul fond, cu excepţia cazului în care, în momentul achiziţiei, valoarea netă a titlurilor emise nu a putut fi determinată