TRH TOVAROV A SLUŽIEB A FINANČNÝ TRH

1. TRH TOVAROV A SLUŽIEB A FINANČNÝ TRH • MODEL IS-LM

2. 5-1 Trh tovarov a služieb a IS vzťah Rovnováha na trhu tovarov a služieb existuje keď produkciaY, je rovná dopytu po tovaroch a službách, Z. Táto rovnosť sa nazýva ako IS vzťah. V jednoduchom modeli ktorý sme odvodili minule, úroková sadzba neovplyvňovala dopyt po tovaroch a službách. Rovnovážny vzťah bol daný:

3. 5-1 Trh tovarov a služieb a IS vzťah Investície, predaj a úroková sadzba Investície závisia predovšetkým na dvoch faktoroch: • Úrovni produkcie (+) • Úroková sadzba (-)

4. 5-1 Trh tovarov a služieb a IS vzťah Určenie výstupu Ak vezmeme do úvahy investičný vzťah , podmienky rovnováhy na trhu tovarov a služieb bude: Pre danú hodnotu úrokovej sadzby je dopyt rastúcou funkciou výstupu a to z dvoch dôvodov: • Zvýšenie výstupu vedie k zvýšeniu príjmov a to vedie k zvýšeniu disponibilného dôchodku • Zvýšenie výstupu tiež vedie k zvýšeniu investícií.

5. 5-1 Trh tovarov a služieb a IS vzťah Obrázok 5 - 1 Rovnováha na trhu tovarov a služieb Určenie produkcie Dopyt po tovaroch a službách je rastúcou funkciou produkcie. Rovnováha vyžaduje, aby dopyt po tovaroch a službách sa rovnal produkcii.

6. 5-1 Trh tovarov a služieb a IS vzťah Určenie produkcie Dve charakteristiky ZZ: • Pretože sa predpokladá, že funkcia spotreby a funkcia investícií súlineárne, ZZ je všeobecne skôr krivka ako priamka.. • ZZ je koncipovaný plochejšie než 45º priamka,pretože predpokladáme, že zvýšenie produkcie vedie k nárastu dopytu, ale nie až o toľko. Sklon krivky je menší ako 1.

7. 5-1 Trh tovarov a služieb a IS vzťah Obrázok 5 - 2 Odvodenie IS krivky Odvodenie IS krivky • Pri Zvýšení úrokovej sadzby klesne dopyt po tovaroch a službách na akejkoľvek úrovni výstupu, čo vedie k poklesu rovnovážnej úrovne výstupu . • Z rovnováhy na trhu tovarov a služieb vyplýva, že zvýšenie úrokovej sadzby vedie k zníženiu výstupu. To znamená, že IS krivka je klesajúca.

8. 5-1 Trh tovarov a služieb a IS vzťah Posuny krivky IS IS krivka na obrázku 5-2 je daná pre určitú úroveň daní T a vládnych výdavkov G, zmeny v T alebo G posúvajú krivku IS – fiškálna politika. Zhrňme si: • Rovnováha na trhu tovarov a služieb implikuje, že zvýšenie úrokovej sadzby znižuje úroveň výstupu. Tento vzťah nazývame IS vzťah. Krivka IS má záporný sklon. • Zmeny faktorov, ktoré znižujú dopyt po tovaroch a službách, pri danej úrokovej miere, posúvajú krivku IS doľava. Zmeny faktorov, ktoré zvyšujú dopyt po tovaroch a službách, pri danej úrokovej miere, posúvajú krivku IS doprava.

9. 5-1 Trh tovarov a služieb a IS vzťah Obrázok 5 - 3 Posuny krivky IS Posuny krivky IS Zvýšenie daní posunie krivku IS doľava.

10. 5-2 Finančné trhy a LM vzťah Úroková sadzba je stanovená rovnosťou dopytu a ponuky po peniazoch: M = nominálna peňažná zásoba$YL(i) = Dopyt po peniazoch $Y = nominálny príjemi = nominálna úroková miera

11. 5-2 Finančné trhy a LM vzťah Reálne peniaze, reálny príjem a úroková sadzba Rovnica udáva vzťah medzi peniazmi, nominálnym príjmom a úrokovou sadzbou. LMvzťah: v rovnováhe reálna peňažná ponukaje rovná reálnemu peňažnému dopytu, ktorý je závislí na reálnom príjme , Y, a úrokovej sadzby, i: Pripomeňme si, že Nominálny GDP = Reálny GDP vynásobený GDP deflátorom: P je cenová úroveň Ekvivalentne:

12. 5-2 Finančné trhy a LM vzťah Obrázok 5 - 4 Odvodenie LM krivky Odvodenie LM krivky • Zvýšenie príjmu vedie, pri danej úrokovej sadzbe, k zvýšeniu dopytu po peniazoch.Pri danej ponuke peňazí zvýšenie dopytu po peniazoch vedie k zvýšeniu rovnovážnej úrokovej sadzby. • Rovnováha na finančnom trhu implikuje, že zvýšenie príjmu vedie k zvýšeniu úrokovej miery. LM krivka má preto kladný sklon.

13. 5-2 Finančné trhy a LM vzťah Odvodenie LM krivky Obrázok 5-4(b) graf rovnovážnej úrokovej miery, i, kde na vertikálnej osi meriame úrokovú mieru a na horizontálnej osi meriame príjem. Vzťah medzi výstupom a úrokovou mierou prezentovanou na obrázku 5-4(b), krivka s kladným sklonom. Túto krivku nazývame LMkrivka.

14. 5-2 Finančné trhy a LM vzťah Obrázok 5 - 5 Posuny LM krivky Posuny LM krivky Zvýšenie peňazí spôsobuje, že LM krivka sa posúva smerom dole.

15. 5-2 Finančné trhy a LM vzťah Posuny LM krivky ■Rovnováha na finančnom trhu implikuje (pri danej reálnej ponuke peňazí), zvýšenie úrovne príjmu, ktorý zvyšuje dopyt po peniazoch, vedie k zvýšeniu úrokovej miery. Tento vzťah je nazvaný ako LM krivka. ■Zvýšenie ponuky peňazí posunie LM krivku dole; a zníženie ponuky peňazí posunie LM krivku hore.

16. 5-3 Vzájomné vzťahy IS a LM krivky Obrázok 5 - 6 IS–LM Model IS krivka predstavuje rovnováhu na trhu tovarov a služieb v každom bode na krivke. LM krivka predstavuje rovnováhu na finančnom trhu v každom bode.Iba v bode A, je súčasná rovnováha na trhu tovarov a služieb a na finančnom trhu.

17. 5-3 Vzájomné vzťahy IS a LM krivky Fiškálna politika, výstup a úroková miera Fiškálna konsolidácia, je taká fiškálna politika ktorá znižuje rozpočtový deficit. Pri zvýšení rozpočtového deficitu budeme hovoriť ofiškálnej expanzie. Dane vplývajú na IS krivku nie na LM krivku.

18. 5-3 Vzájomné vzťahy IS a LM krivky Obrázok 5 - 7 IS–LM Model Fiscal Policy, Activity, and the Interest Rate Rovnováha na trhu tovarov a služieb znamená, že zvýšenie úrokovej sadzby vedie k poklesu výstupu. To je reprezentované krivkou IS. Rovnováha na finančných trhoch znamená, že nárast výstupu vedie k zvýšeniu úrokovej sadzby. To je reprezentované krivkou LM. Len v bode A, ktorý je priesečníkom oboch kriviek sú trhy tovarov aj finančné trhy v rovnováhe.

19. 5-3 Vzájomné vzťahy IS a LM krivky Monetárna politika, aktivita a úroková sadzba Monetárna kontrakcia alebo monetárne sprísnenie vedie k poklesu ponuky peňazí Zvýšenie ponuky peňazí sa nazýva menová expanzia. Menová politika nemá vplyv na krivku IS iba na krivku LM. Napríklad zvýšenie objemu peňazí posúva krivku LM dole.

20. 5-3 Vzájomné vzťahy IS a LM krivky Obrázok 5 - 8 Efekty monetárnej expanzie Monetary Policy, Activity, and the Interest Rate Monetárna expanzia vedie k vyššiemu výstupu a nižšej úrokovej sadzbe.

21. 5-4 využitie politického mixu

22. Redukovanie deficitu: dobré alebo zlé pre investície? Investície = súkromné úspory + verejné úsporyI = S + (T – G) Fiškálna kontrakcia môže znížiť investície. Naopak fiškálna expanzia, (zníženie daní alebo zvýšenie výdavkov) môže v skutočnosti zvýšiť investície.

23. 5-4 využitie politického mixu Kombinácia monetárnej a fiškálnej politiky je známa ako monetárno-fiškálny politický mix, alebo jednoducho politický mix. Niekedy pre ten správny mix je dobré použitie fiškálnej a monetárnej politiky v rovnakom smere. Inokedy správny mix je použitie týchto dvoch politík v opačných smeroch, napríklad kombináciou fiškálnej kontrakcie s monetárnou expanziu.

24. Recesia USA v roku 2001 Obrázok 1 Rast USA, 1999:1 to 2002:4

25. Recesia USA v roku 2001 Figure 2 úrokové miery federálnych fondov, 1999:1 to 2002:4

26. Recesia USA v roku 2001 Obrázok 3 Vládne príjmy a vládne výdavky (as Ratios to GDP), 1999:1 to 2002:4

27. Recesia v USA v roku 2001 Obrázok 4 Recesia v USA z roku 2001

28. Recesia v USA z roku 2001 Čo sa stalo v roku 2001: • Pokles dopytu po investíciách viedol k prudkému posunu krivky IS vľavo z IS na IS´´. • Zvýšenie ponuky peňazí viedlo k zostupnému posunu krivky LM,z LM na LM ´. • Pokles daňových sadzieb a zvýšenie výdavkov viedlo k posunu krivky IS vpravo, z IS'' do IS ´.

29. 5-5 Ako model IS-LM súvisí s faktami? Predstaviť si túto dynamiku formálne zapísanú by bolo ťažké, ale tieto mechanizmy môžeme popísať slovne: • Spotrebiteľom bude pravdepodobne trvať nejaký čas, kým prispôsobia svoju spotrebu k zmene disponibilného dôchodku. • Firmám bude pravdepodobne trvať určitú dobu prispôsobiť investičné výdavky k zmene predaja. • Firmám bude pravdepodobne trvať určitú dobu prispôsobiť investičné výdavky k zmene úrokovej sadzby. • Firmám bude pravdepodobne trvať nejaký čas prispôsobiť výrobu k zmene predaja.

30. 5-5 Ako model IS-LM súvisí s faktami? Obrázok 5 - 9 Empirické dôsledky zvýšenia sadzby federálnych fondov V krátkodobom horizonte zvýšenie sadzby federálnych fondov vedie k zníženiu výstupu a k zvýšeniu nezamestnanosti, ale má len malý vplyv na cenovú hladinu.

31. 5-5 Ako model IS-LM súvisí s faktami? Dve čiarkované čiary a sfarbený priestor medzi čiarkovanými čiarami predstavuje pás spoľahlivosti, pás v ktorom skutočná hodnota účinku spočíva so 60% pravdepodobnosťou: • Obrázok 5-9 (a) ukazuje vplyv zvýšenia sadzby federálnych fondov o 1% na maloobchodný predaj v priebehu času. Percentuálna zmena tržieb v maloobchode je znázornená na zvislej osi, čas meraný v kvartáloch je na vodorovnej osi. • Obrázok 5-9 (b) ukazuje ako nižší predaj vedie k zníženiu výstupu. • Obrázok 5-9 (c) ukazuje ako nižší vvýstup vedie k nižšej zamestnanosti: Keďže firmy znížujú výrobu a tým aj znižujú zamestnanosť. • Pokles zamestnanosti sa odráža v náraste miery nezamestnanosti ako je znázornené na obrázku 5-9 (d). • Obrázok 5-9 (e) poukazuje na správanie cenovej hladiny..

32. Key Terms • IS curve • LM curve • fiscal contraction, fiscal consolidation • fiscal expansion • monetary expansion • monetary contraction, monetary tightening • monetary–fiscal policy mix, policy mix • confidence band