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Facoltà di Economia Università degli Studi di Cagliari Corso di Laurea in

Facoltà di Economia Università degli Studi di Cagliari Corso di Laurea in Economia e Gestione dei Servizi Turistici. Programmazione e Controllo delle Aziende Turistiche. Alberto Asquer. A.A. 2011-12. Indici di liquidità:. Capitale proprio (CP) ‏. Capitale fisso o Immobilizzato (AI) ‏.

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Presentation Transcript

  1. Facoltà di Economia Università degli Studi di Cagliari Corso di Laurea in Economia e Gestione dei Servizi Turistici Programmazione e Controllo delle Aziende Turistiche Alberto Asquer A.A. 2011-12

  2. Indici di liquidità: Capitale proprio (CP)‏ Capitale fisso o Immobilizzato (AI)‏ Passivo consolidato (PC)‏ Disponibilità Liquidità differite Passivo corrente (Pc)‏ Liquidità immediate Capitale Investito (K)‏ Indice di liquidità generale = Ac / Pc

  3. Indici di liquidità: Capitale proprio (CP)‏ Capitale fisso o Immobilizzato (AI)‏ Passivo consolidato (PC)‏ Disponibilità Liquidità differite Passivo corrente (Pc)‏ Liquidità immediate Capitale Investito (K)‏ Indice di liquidità generale = Ac / Pc Indice di liquidità secondaria = (Li + Ld) / Pc

  4. Indici di liquidità: Capitale proprio (CP)‏ Capitale fisso o Immobilizzato (AI)‏ Passivo consolidato (PC)‏ Disponibilità Liquidità differite Passivo corrente (Pc)‏ Liquidità immediate Capitale Investito (K)‏ Indice di liquidità generale = Ac / Pc Indice di liquidità secondaria = (Li + Ld) / Pc Indice di liquidità primaria = Li / Pc

  5. Indici di struttura: Capitale proprio (CP)‏ Capitale fisso o Immobilizzato (AI)‏ Passivo consolidato (PC)‏ Capitale a breve o corrente o circolante (Ac)‏ Passivo corrente (Pc)‏ CP – AI = Margine di struttura primario

  6. Indici di struttura: Capitale proprio (CP)‏ Capitale fisso o Immobilizzato (AI)‏ Passivo consolidato (PC)‏ Capitale a breve o corrente o circolante (Ac)‏ Passivo corrente (Pc)‏ (CP + PC) – AI = Margine di struttura secondario

  7. Indici di struttura: Capitale proprio (CP)‏ Capitale fisso o Immobilizzato (AI)‏ Passivo consolidato (PC)‏ Capitale a breve o corrente o circolante (Ac)‏ Passivo corrente (Pc)‏ Ac – Pc = Capitale Circolante Netto (CCN)

  8. Indici di struttura: Indici di composizione degli impieghi Capitale proprio (CP)‏ Capitale fisso o Immobilizzato (AI)‏ Passivo consolidato (PC)‏ Attivo corrente (Ac)‏ Passivo corrente (Pc)‏ Capitale Investito (K)‏ Indice di elasticità degli impieghi = Ac / K

  9. Indici di struttura: Indici di composizione degli impieghi Capitale proprio (CP)‏ Capitale fisso o Immobilizzato (AI)‏ Passivo consolidato (PC)‏ Attivo corrente (Ac)‏ Passivo corrente (Pc)‏ Capitale Investito (K)‏ Indice di elasticità degli impieghi = Ac / K Indice di rigidità degli impieghi = AI / K

  10. Indici di struttura: Indici di composizione delle fonti Capitale proprio (CP)‏ Capitale fisso o Immobilizzato (AI)‏ Passivo consolidato (PC)‏ Attivo corrente (Ac)‏ Passivo corrente (Pc)‏ Capitale Investito (K)‏ Indice di elasticità delle fonti = Pc / K

  11. Indici di struttura: Indici di composizione delle fonti Capitale proprio (CP)‏ Capitale fisso o Immobilizzato (AI)‏ Passivo consolidato (PC)‏ Attivo corrente (Ac)‏ Passivo corrente (Pc)‏ Capitale Investito (K)‏ Indice di elasticità delle fonti = Pc / K Indice di rigidità delle fonti = (CP+PC) / K

  12. Indici di struttura: Indici di composizione delle fonti Capitale proprio (CP)‏ Capitale fisso o Immobilizzato (AI)‏ Passivo consolidato (PC)‏ Attivo corrente (Ac)‏ Passivo corrente (Pc)‏ Capitale Investito (K)‏ Indice di indipendenza finanziaria = CP / (PC+Pc)‏

  13. Indici di struttura: Indici di composizione delle fonti Capitale proprio (CP)‏ Capitale fisso o Immobilizzato (AI)‏ Passivo consolidato (PC)‏ Attivo corrente (Ac)‏ Passivo corrente (Pc)‏ Capitale Investito (K)‏ Indice di indipendenza finanziaria = CP / (PC+Pc)‏ Indice di indebitamento = (PC+Pc) / CP = q

  14. Indici di struttura: Indici di composizione delle fonti Capitale Sociale (CS)‏ Capitale fisso o Immobilizzato (AI)‏ Capitale proprio (CP)‏ Passivo consolidato (PC)‏ Attivo corrente (Ac)‏ Passivo corrente (Pc)‏ Capitale Investito (K) Indice di solidità patrimoniale = CP / CS CS = Capitale Sociale

  15. Tassi di rotazione e giorni medi di dilazione Tasso di rotazione dei crediti commerciali = = (Ricavi di vendita + IVA) / (Crediti v. clienti medi dell’anno)‏ Trcc = 10 / 10 = 1 Trcc = 1.000 / 10 = 100 V + IVA V + IVA Cm Cm 10 10 1.000 10

  16. Tassi di rotazione e giorni medi di dilazione Durata media dei crediti commerciali = = (Crediti v. clienti medi dell’anno) / (Ricavi di vendita + IVA) · 365 Dmcc = 10 / 10 · 365 = 1 · 365 = 365 gg ! Dmcc = (10 / 1.000) · 365 = 0,01 · 365 = 3,65 gg ! V + IVA V + IVA Cm Cm 10 10 1.000 10

  17. Tassi di rotazione e giorni medi di dilazione Tasso di rotazione dei crediti commerciali = = (Ricavi di vendita + IVA) / (Crediti v. clienti medi dell’anno)‏ Durata media dei crediti commerciali = = (Crediti v. clienti medi dell’anno) / (Ricavi di vendita + IVA) · 365

  18. Tassi di rotazione e giorni medi di dilazione Tasso di rotazione dei debiti commerciali = = (Costi per acquisti + IVA) / (Debiti v. fornitori medi dell’anno)‏ Durata media dei debiti commerciali = = (Debiti v. fornitori medi dell’anno) / (Costi per acquisti + IVA) · 365

  19. Tassi di rotazione e giorni medi di dilazione Tasso di rotazione del magazzino = = Costi per acquisti / Rimanenze medie dell’anno Durata media delle scorte = = Rimanenze medie dell’anno / Costi per acquisti · 365

  20. Indici di redditività: 1. Indice di redditività del capitale investito = Return on Investment (ROI) = Reddito Operativo / K Confrontiamo: K ROIB = 1% ROIA = 10% K RO RO 10.000 1.000 100.000 1.000 Caso A Caso B

  21. Indici di redditività: 2. Indice di redditività delle vendite = Return on Sales (ROS) = Reddito Operativo / Vendite Confrontiamo: V ROSB = 1% ROSA = 10% V RO RO 10.000 1.000 100.000 1.000 Caso A Caso B

  22. Indici di redditività: Relazione tra il ROI e il ROS: ROI = RO / K = (RO / V) (V / K) = ROS (V / K)‏ Redditività delle vendite Tasso di rotazione del capitale investito

  23. Indici di redditività: Relazione tra il ROI e il ROS: ROI = RO / K = (RO / V) (V / K) = ROS (V / K)‏ ...è maggiore il RO per unità di vendita Redditività delle vendite Il ROI è maggiore quanto più… Tasso di rotazione del capitale investito ...sono maggiori le vendite per unità di capitale investito

  24. Indici di redditività: 3. Indice di redditività del capitale proprio = Return on Equity (ROE) = Reddito Netto / CP Confrontiamo: CP ROEB = 1% ROEA = 10% CP RN RN 1.000 10.000 100.000 1.000 Caso A Caso B

  25. Indici di redditività: Relazione tra il ROE e il ROI RN = (RO – OF +/- RA +/- RS) (1-t) se RA = RS = 0 RN = (RO – OF) (1-t) RN = [K ROI – (PC+Pc) ROD] (1-t) RN = [(PC+Pc)ROI + CP ROI – (PC+Pc) ROD] (1-t) RN = [(PC+Pc) (ROI – ROD) + CP ROI] (1-t) RN/CP = [(PC+Pc)/CP (ROI-ROD) + ROI] (1-t) ROE = [ROI + (ROI-ROD) q] (1-t)

  26. ROD = tasso di onerosità del capitale di terzi = OF / (PC+Pc)‏ Indici di redditività: Relazione tra il ROE e il ROI RN = (RO – OF +/- RA +/- RS) (1-t) se RA = RS = 0 RN = (RO – OF) (1-t) RN = [K ROI – (PC+Pc) ROD] (1-t) RN = [(PC+Pc)ROI + CP ROI – (PC+Pc) ROD] (1-t) RN = [(PC+Pc) (ROI – ROD) + CP ROI] (1-t) RN/CP = [(PC+Pc)/CP (ROI-ROD) + ROI] (1-t) ROE = [ROI + (ROI-ROD) q] (1-t)

  27. ROD = tasso di onerosità del capitale di terzi = OF / (PC+Pc)‏ Indici di redditività: Relazione tra il ROE e il ROI RN = (RO – OF +/- RA +/- RS) (1-t) se RA = RS = 0 RN = (RO – OF) (1-t) RN = [K ROI – (PC+Pc) ROD] (1-t) RN = [(PC+Pc)ROI + CP ROI – (PC+Pc) ROD] (1-t) RN = [(PC+Pc) (ROI – ROD) + CP ROI] (1-t) RN/CP = [(PC+Pc)/CP (ROI-ROD) + ROI] (1-t) ROE = [ROI + (ROI-ROD) q] (1-t) (PC+Pc)/CP = q = indice di indebitamento

  28. ROD = tasso di onerosità del capitale di terzi = OF / (PC+Pc)‏ Indici di redditività: Relazione tra il ROE e il ROI RN = (RO – OF +/- RA +/- RS) (1-t) se RA = RS = 0 RN = (RO – OF) (1-t) RN = [K ROI – (PC+Pc) ROD] (1-t) RN = [(PC+Pc)ROI + CP ROI – (PC+Pc) ROD] (1-t) RN = [(PC+Pc) (ROI – ROD) + CP ROI] (1-t) RN/CP = [(PC+Pc)/CP (ROI-ROD) + ROI] (1-t) ROE' = [ROI + (ROI-ROD) q] (1-t) (PC+Pc)/CP = q = indice di indebitamento Effetto Leva Finanziaria

  29. Indici di redditività: Implicazioni della leva finanziaria: … se ROI > ROD… ..quanto più q è maggiore Il ROE è maggiore… + + ROE = [ROI + (ROI-ROD) q] (1-t)‏ - - ..quanto più q è minore Il ROE è maggiore… … se ROI < ROD…

  30. Indici di redditività: Implicazioni della leva finanziaria: Differenza tra redditività del capitale investito e onerosità del capitale di terzi … se ROI > ROD… ..quanto più q è maggiore Il ROE è maggiore… Indice di indebitamento = (PC+Pc) / PC + + ROE = [ROI + (ROI-ROD) q] (1-t)‏ - - ..quanto più q è minore Il ROE è maggiore… … se ROI < ROD…

  31. Indici di redditività: Implicazioni della leva finanziaria: … se ROI > ROD… ..quanto più q è maggiore Il ROE è maggiore… ROE = [ROI + (ROI-ROD) q] (1-t)‏ In effetti, però, il ROD tende ad aumentare con l’aumento dell’indice di indebitamento: infatti un’azienda con “leverage” elevanto è percepita più richiosa Se ROI>ROD, ROE è maggiore quanto più K è finanziato da capitale di terzi (PC+Pc) ..quanto più q è minore Il ROE è maggiore… … se ROI < ROD…

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