2011 年第四季 投資展望及操作建議

1. 2011年第四季投資展望及操作建議 投信投顧公會秘書長蕭碧燕 版本日期:2011.9

2. 全球金融市場表現 資料截止日:2011.8.29 美元計價

3. 2011年以來大事記 • 第一季資金轉進成熟市場 新興市場回檔修正 新興歐洲不跌反漲 • 中東、北非政治動盪及戰亂 油價飆漲 原物料價格波動大 • 新興國家持續升息 • 日本311強震引發海嘯、核災 • S&P 下調葡萄牙和希臘的主權信用評級 • 天災人禍頻傳、台股第一季陷量縮震盪整理 • 考量龐大債務 IMF下修美、日2011GDP成長率預估值 • 歐洲央行 4/7升息一碼至1.25% ，7月再升一碼至1.50% • 考量美國龐大預算赤字及國債，S&P 4/18調降美債評等展望至負向 • 歐元區債務國利空頻傳，歐債風暴疑慮再起 • 經濟數據顯示美復甦力道又有放緩跡象 • QE2 六月底如期退場 • 美國提高債務上限 美債違約風險驚險過關 • 標普8/5調降美國主權債信評等至AA+,加上經濟成長疑慮，全球股災。 • FED表示至2013年中維持零利率環境 • 歐債風暴擴大，二次衰退疑慮再現

4. 全球經濟呈現兩極化發展 • 全球經濟仍然呈現兩極化發展 • 大部分已開發國家受到高失業率以及政府支援未能有效轉為民間需求，消費跟投資仍然疲弱，經濟成長動能趨緩 • 新興國家受到金融風暴衝擊較低，經濟成長持續強勁 • IMF預測新興國家經濟體的經濟成長率將是已開發國家的三倍

5. IMF預估經濟成長率(YOY) 除了日本外幾乎全面下修 資料來源：國際貨幣基金(IMF)網站 (2011.9預估值)

6. 美國 • 高失業率料將維持 • 消費支出未見明顯增加 • 房市未見明顯改善(供給過量/需求不振) • 多項經濟指標顯示經濟成長速度放緩 • 美國龐大預算赤字 且債臺高築 • FED宣佈將維持0-0.25%低利率環境至2013年中 • 二次衰退疑慮再起

7. 9/20聯準會最新聲明及動作 2012年6月底前進行4000億美元的扭轉操作(Operation twist),即買入6年~30年期的長期公債，同時出售等量的3年期以下短期公債，試圖壓低長債利率，讓殖利率曲線更平坦 承諾把已到期機構債及房貸抵押證券的利得再投資於房貸相關債券，以支撐房市 至少維持低利率環境至2013年中 FED表示美國經濟面臨明顯下滑風險

8. 歐元區 • 歐債危機越演越烈 • 各國經濟狀況差異大 • 歐洲央行暫停升息腳步，且重啟公債收購計畫 • 9月歐元區綜合採購經理人指數（PMI）自2009年7月以來首度跌破景氣擴張臨界點50點 • IMF預計歐債危機將對歐洲銀行產生2000億歐元的直接影響。

9. 日本 • 穆迪以日本政經前景不穩定、國債過高為由，調降日本主權債券信評至Aa3 • 日圓升值不利日本短期內經濟復甦 • 日本央行持續維持零利率 • 日本仍處於通縮狀況

10. 新興市場 • 基本體質雖佳，但仍不免遭受全球資金流出的衝擊 • 新興市場多數尚有通膨問題 • 相較於成熟市場，新興市場經濟動能仍強

11. 台股 • 國際市場變數仍多 • 物價、經濟成長力道與實質利率三大變數影響央行升息腳步 • 2012總統大選

12. 債市 • 公債：已開發國家經濟成長動能疑慮及資金追求安全性支撐公債表現，短線漲幅極大，一旦投資人信心恢復，公債價格反轉快 • 投資級公司債、MBS：企業體質為重點 • 新興市場債、高收益債：以十年平均利差水準當作參考指標

13. 各類債信用利差 資料截止日：2011.9.18 / Bloomberg 1bp=0.01%

14. 油金原物料 • 地緣政治風險、景氣復甦速度、市場供需及美元匯率影響油價走勢 • 通膨、避險需求及黃金供應吃緊(歐洲各國央行惜售)支撐金價 • 通膨預期、景氣復甦有助於原物料行情 • 原物料價格下降 舒緩通膨壓力 • 美元走強 油金原物料回跌

15. 第四季觀察重點 • 市場不確定因素仍多 • 全球二次衰退疑慮是否緩解 • 歐債危機後續發展及影響程度 • 美國是否續推QE3或其他措施以提振經濟 • 通膨 vs 通縮

16. 操作建議 • 核心+衛星 十二類基金佈滿全球 • 定時定額為主軸，拉回時勇敢加碼 • 回檔修正的新興市場比成熟市場更具吸引力 • 單筆風險高，採大額定時定額 • 邊投資邊贖回-打帶跑策略 • 嚴格控制風險

17. 核心基金區域配置概念 全球型基金(重押美國) 新興亞洲 北美 東歐 已開發歐洲 拉丁美洲 新興市場 成熟市場

18. 基金配置原則 買齊12類基金、佈滿全世界 先買核心再佈衛星 • 核心配置：全球型基金(北美為主)、拉丁美洲基金、 新興亞洲基金、新興歐洲基金 • 衛星配置：能源基金、原物料基金、中國基金、 印度基金、台股基金、新能源基金、 東協基金、中東非基金 ※再扣一檔〝韓國基金〞可以嗎？ →只要投資標的未重覆、扣款資金足夠，當然可以

19. 投 資新樂園專區簡介 ～理財好夥伴

20. Step1 : 進入投信投顧公會首頁(http://www.sitca.org.tw) 首頁右上方即可看到投資人專區『投資新樂園』

21. Step2 : 點選『投資新樂園』即出現此畫面，畫面中可分為五大區塊：理財櫥窗、 Fund輕鬆速配區、退休理財區、宣導影片/文宣區、認識公會、即時通及相關網頁

22. Step3 : 點選『Fund輕鬆速配區』即出現此畫面。 原『基金理財百寶箱』內容

23. 不買歐洲、日本？

24. 從那檔基金開始買？ 台股 替代能源

25. Step4:選擇境內或境外基金

26. 挑境內基金(從基金類型尋找)-台大版本

27. 選擇所要投資的基金類型

28. 1.依第一步驟指示，先設定篩選條件(期間由長至短)1.依第一步驟指示，先設定篩選條件(期間由長至短) 2.點選基金名稱查詢基金基本資料

29. 選取想要的基金，加入選單後按確定

30. 2.從我的基金選單中，勾選要移除基金，確認最後挑選基金清單2.從我的基金選單中，勾選要移除基金，確認最後挑選基金清單 1.點選基金公司，瞭解公司基金規模及旗下產品線 3. 連結至該公司網站查詢更多訊息或進行網路申購

31. 景氣循環各階段之投資策略 F.高峰 E.擴張後期 A.衰退初期 B.衰退後期 C.谷底 D.擴張初期 報酬率期間:1973-2001年;景氣循環階段依美國國家經濟研究局(NBER)定義

32. 連結基金定位圖—境內基金(新台幣計價)(100.8) 積極 積極 保守 詳細境外基金明細請至富邦人壽網站查詢

33. 平台基金資產配置建議 成熟市場 全球型 安本環球世界股票 歐洲 鋒裕領先歐洲 日本 貝萊德日本特別時機 新興市場 安本環球亞太 富達拉美/摩根富林明拉美 施羅德新興歐洲/貝萊德新興歐洲 富達東協/JF東協 柏瑞印度 富邦高成長/富邦台灣心/德盛大壩 ING e科技精選 ING中小精選 景順中國/JF中國 貝萊德世界能源/天達環球能源 貝萊德世界礦業 貝萊德世界黃金 貝萊德新能源

34. 四大基金操作策略 策略Ⅰ.普通版~定時定額投資 策略Ⅱ.進階版~定時不定額 策略Ⅲ.活用版~單筆投資定時定額化 策略Ⅳ.高階版~單筆投資

35. 策略Ⅰ.普遍版~以不變應萬變，定時定額為投資主軸策略Ⅰ.普遍版~以不變應萬變，定時定額為投資主軸 新手入門、老手也應該具備(報酬率可作市場高低點判斷) • 從1→12佈滿全球，建立完整核、衛星配置 • 買每類型前段班的基金 • 一定要停利，獲利後加碼再滾入 • 簡單、穩健，但相對的獲利速度也較慢 操作要點： 特點：

36. 策略Ⅱ.進階版~定時不定額 特點： 買低賣高、更早翻正，但扣款金額不固定 操作要點： • 從1→12佈滿全球，建立完整核、衛星配置 • 買每類型前段班的基金 • 一定要停利，獲利後加碼再滾入

37. 策略Ⅲ.活用版~單筆投資定時定額化(多頭) 一筆錢怎投資？ • 一定期間內分批投入 • 增加扣款次數、放大扣款金額 • 最適波動度高、操作困難之產業型基金、單一國家基金 • 富人投資：不看報酬率，要算賺了多少 • 留一點預備金 操作要點： 心法：

38. 策略Ⅳ.高階版~單筆投資(空頭) 參考定時定額投資報酬率，逢低佈局 至98/12/31贖回報酬率88.56%淨賺230,256元 操作案例：

39. 共同基金投資最高境界~ 靈活運用四大投資策略 掌握多空投資機會