11 mai 2011 Wall Street - Conferinta M&A 2011

1. Emergente si cresteri durabile 11 mai 2011 Wall Street - Conferinta M&A 2011 New world Andrew Jude

2. cine stie cel mai bine ce este bine pentru afacerea mea? Desiexistaaparent un cult al “consumatorului” ca si “creator” sau “ruinator” al valorii de piata a companiilor, celputinpeloculdoi in ceeaceprivestecapacitatea de a influentasi/sauafectavaloareuneicompaniieste … Statul – actionand fie la nivelul politic - strategic, fie la nivelprescriptiv - legislativ, fie la nivelulinstitutiilorsiagentiilor de reglementarepe care le controleaza. Desiexistadintotdeauna, aria, darsivizibilitateasiconstientizareaimplicariiStatului in economie au crescutpefondulrecenteicrizefinanciareinternationale. In mod paradoxal, “impactul” implicariiStatuluiestedejarecunoscut ca fiindcelmai important, fiindplasatchiarinainteaconsumatoruluiprin “eficienta” in a confirma / sporisau a distrugevaloarea de piata in domenii de activitateplasate in mod constant in topulcresteriieconomice, respectiv, al investitiilorsiatractivitatiitranzactionale. Astfel, prescriptiilesireglementarile, precumsiprocedurile de implementare a lor au dovedit ca au o relevantadeterminantasiocupa prima pozitie ca sifactori de riscsauoportunitatepentrudomeniile de asistentasiserviciilemedicale, dezvoltare, securitatesieficientaenergeticasauserviciifinanciare. Recomandare: IntrucatimplicareaStatuluieste o constanta de neinlaturat, care maidegraba a crescut in intensitate in timp, inclusiv recent, este de luat in considerare de catretitulariiactivitatiloreconomicesa se implice la randullor in mod constant siproactiv, indiferentdacaexista un interesimediat, presantsau de termenmai lung, intr-un dialog cu Statul, acceptand ca acestaeste un “partener” obligatoriusi de drum lung. Numai in acest mod pot fiinformatititulariicompaniilorsiarputeainfluentasaudeterminapoliticilepublicesilegislatia, precumsievolutia, interpretarilesiaplicareaoficiala a acestora in mod profesionistsi in legatura cu intereselorlorlegitime. In ultimainstanta, administrareaperformanta a “afacerilorpublice” ale companieitrebuievazuta ca si parte a unui management de succes cu privire la unuldintreaspectelecelemaiimportantepentruvaloareacompaniei in timpsi, in consecinta, pentrupregatireamediuluipentruschimbare, dezvoltare, darsipentru o tranzactie de succes.

3. despre transformare si crestere Desi nu a fostincaatestataexista “literaturii de sertar” care sadescrieviataeconomica in timpulcrizei in Romania, peste ocean s-a dezvoltat un adevaratcurent al supravietuitorilor de succes. Dreptexemplu, cartea “Mersulinainte: Cum a luptat Starbucks pentruviatafarasaisipiardasufletul” care cuprindesiurmatoareleobservatiidesprecrestereale dlui. Howard Schultz (relevantesipentruindustria de retail locala, care a trecutprinmasiverestructurari): • nu trebuiepromovata ca sistrategie in sine, ciramane o tacticapentru a atingeanumiteobiectiveviabile economic • daca vine insotitasiesteinfluentata substantial de anumitepuncte de succes circumstantial, bazate in exteriorulcompaniei, poatesaascundasimultegreseli, care ies la suprafata in momentul in care circumstanteleexterne nu mai pot alimentacresterea • trebuiesa fie disciplinata, orientataspre profit sirealizatapentru motive bineintemeiate, atentsidurabilsustinute de resursele, creditulsiculturacompaniei • trebuieexploratasievaluatasi in formenovatoare, neconventionale, care pastreazaesentanumeluisibranduluisivaloriledezirabilepe care acestea le personifica, dar ii adauganoivalentesinoioportunitati • trebuie permanent masurata critic, cu obiectivecantitative concrete inclusiv in ceeaceprivestealocareasifolosirearesurselor in fiecaredepartament: in productiesauprestare de servicii, in marketing sipublicitate, in dezvoltarea de noiprodusesiservicii, in executareabugetelor, in construirearelatiilor cu furnizorii • ramaneextrem de importantapentru a atragesi a fidelizaoameni de valoare, care gasesc important salucrezeintr-o companie care le poatehraniaspiratiilesi le poateoferi o conceptieasupraviitorului in care se pot implica Recomandare: Este de luat in considerare de catretitulariiactivitatiloreconomicefaptul ca stabilireaunei rate de cresteresanatoaseeste un obiectiv important de conducereperformanta a afacerii, obiectiv care ramane a ficorelataatent cu capacitateareala de a identificanoioportunitatipentru a creasi a adaugavaloaredurabila in companiesi o recuperareeficienta a investitiei legate de crestere. In conditiile in care aceasta rata de crestereestecredibilasisustenabila, vafiapreciatasivalorizatacorectsi in context tranzactional.

4. valoarea si perceptia asupra valorii Intr-o multitudine de cazuri concrete, titularuluneiactivitatieconomice se confrunta cu o presiunedeosebit de mare asuprapreturilor la care si-arputeacomercializaproduselesiserviciile – preocupareasanatoasapentrueficientizareacosturilorparandsaia o viataindependentafata de scopurisi context si forma uneitiranii a “celuimaimicpret”. In legatura cu o tranzactierecenta, pentru a depasiimpasul in care se aflauvanzatorulsicumparatorul, am fostchematisadefinimceinsemana “pret real siserios” (aceastafiindunadintresintagmeleclasice ale dreptului civil corespunzatoarelibertatiicontractualesi care poateafectavaliditateacontractului). Concluziaanalizei a fost ca “celmaimicpret” nu este un rezultatpe care o parte cumparatoare, actionandliber, informatsiconstient, ilurmareste automat sinecircumstantiatsaupe care o parte vanzatoare, actionandrezonabil, ilpoateaccepta. Extinzandanalizamultidisciplinar, concluzia a fostcompletata cu mentiunea ca, dincolo de efectulimediat, aparentfavorabil, impunerea “celuimaimicpret” ca si standard riscasadevina o victorie a la Piruschiarpentrucumparator. Impreuna cu expertifinanciarisitehnici am fundamentatdrept important conceptul de “valoare”, care cuprindemaimultdecatocupareapozitiei de furnizor al unui bun la celmaiscazutpret, iaracest concept a fostacceptatsi a modificatevaluareacompaniei in cadrultranzactiei, reprezentand o dovadaclara ca perceptiaasupravaloriipoatesitrebuiesa fie influentatasiformatasi ca estedeterminanta in stabilireapretuluicorect. In acelasitimp, am clarificatsiaspectul ca respectivavaloarepoatefisustinuta ca element de diferentierenumaitemporar, calitateauneioferte de a fiexceptionalareprezentand o “imperfectiune” in modul ideal de functionare a pietei, care vafinivelata sub presiuneaconvergenta din parteacompetitorilor, a partenerilorcomerciali, a clientilor, a ofertantilor de solutii de substituire, a evolutieitehnologice, a limitariiaccesului la resurselenecesare in sustinereaelementului de diferentiere. Recomandare: Pretulestediferit de valoare, darpoateinfluentaperceptiacomplexasicompletaasupracaracteristicilorbunuluioferit, atatatimp cat tranzactiapropusa nu estelimitata structural, pozitionalsaurestrictionatareglementar. In acelasitimp, este de luat in considerare de catretitulariiactivitatiloreconomicefaptul ca avantajele competitive sipretentiileprivindelementele constitutive ale valoriitrebuie probate si testate dinamicpentru a sustinesiajusta in mod viabil o strategietranzactionalabazatapeconceptul de valoare.

5. deschiderea pentru schimbare Perioadamairecentapoatefiprivitadrept un curs in extensiv, aerliber, desprediferentaintre dogma sicredintasiaccentueaza in multefeluriadevarul ca dogmeletrebuieabandonateintotdeaunasiimediatce se formeaza, intrucatcredinta nu are nevoie de elepentru a se implini. In mod asemanator, dogmelesilipsa de libertate in definireaviziunii in conducereasiorientareauneiafacerisi a tranzactiilor cu privire la aceastaimpiedicarealizareapotentialuluisiatingereavaloriidepline a respectiveiafaceri. Aceastaperioada a reprezentat o oportunitateextraordinarapentru a experimentaschimbarea in timp real, in moduri care au provocatuneledintreteoriileexplicitesauimplicitecelemaiadancinradacinatedespre “modelele de business” de succes, desprecevorsauasteaptaclientii, despre cum se construiestediferentasivaloarea, despre cum se comportacompetitorii, despre cum se comportaautoritatile de reglementare, despre cum influenteaza un risc international o piatadomesticasivalorile din aceapiatas.a. Recomandare: Este de luat in considerare de catretitulariiactivitatiloreconomiceutilizareaperechilor de intrebari de control care cuprindadverbele de timpniciodata / intotdeaunapentru a masurasiprovocadeschidereasienergiapentruschimbare. Asemenea auto-provocari pot fi utile in a construisirevizui o viziunepetermenmai lung, in a ridicasauacceptaunelebariere in dezvoltare, in a promova o abordareinovativapentru a deschidecaidincolo de obiectivelelunaresau strict operationale. De asemenea, acesteasuntsiuneleverificari de riscsioportunitatepe care le facpotentialiiparteneri in circumstantetranzactionale. • ce nu va produce niciodatacompania mea? ceva produce intotdeaunacompania mea? • ce nu vorcumparaniciodataclientiicompanieimele? cevorcumparaintotdeaunaclientiicompanieimele? - ce nu va face niciodatacompetitorulmeu? ceva face intotdeaunacompetitorulmeu? - cerestrictie in activitateacompanieimele nu vafiniciodatareglementata? cerestrictie in activitateacompanieimelevafiintotdeaunareglementata?