A technikai elemzés alapjai

1. A technikai elemzés alapjai Starcz Ákos Inter-Európa Bank Rt. Budapesti Értéktőzsde, 2005. március

2. Elméleti háttér Definíció: • A technikai elemzés a tőzsdei árfolyamok múltbeli alakulását figyeli, ebből próbál következtetéseket levonni a várható jövőbeli eseményekre vonatkozóan. • Lehetőség a tőzsdei befektetések várható eredményének javítására. • Annak a művészete, hogy a trendváltozások még azok korai szakaszában felismerhetőek legyenek.

3. Elméleti háttér • A technikai elemzés története, fogalma, tulajdonságai • A technikai elemzés három alaptézise • A „Dow Theory” • Chartok • Chartok típusai (vonal, gyertya, bar) • Chartok fontosabb formációi • Indikátorok és egyéb matematikai módszerek

4. Elméleti háttér • Gyökerek: XVI. századi Japán, rizsárak alakulásának előrejelzésére használták • Jelenlegi célú használata XX. században terjed el, mindennapos használata kb. 50 évre tekint vissza Okai: • buy-and-hold taktika már nem volt eredményes • rövid távon jelentős árfolyam-ingadozások, optimális ki- és belépési pontokat kerestek a befektetők

5. Elméleti háttér • Fundamentalista elemző: • A piaci mozgások okát vizsgálja, konjunktúra-dekonjunktúra jeleit keresi. Eredmények, kamatlábak alakulását vizsgálja • A „miért”-re keresi a választ. Az áralakulás okát keresi • Előrejelzései közép- és hosszú távúak • Általában egy szektorra koncentrál • Technicista elemző: • A piaci mozgások, a kereslet-kínálat hatását, valamint áralakulást vizsgálja és ebből következtet a jövőre • Nem foglalkozik az okkal csak az okozattal • Előrejelzései ultra rövid, rövid és középtávúak • Mindig a piac „napos” oldalát vizsgálja

6. Technikai elemzés előnyei, hátrányai • Gyorsan és könnyen elkészíthető • Könnyen értelmezhető • A mikorra ad választ, nem a miértre • Gazdasági tényezők mellett pszihológiai tényezőket is figyelembe vesz (emberi tényező figyelembevétele) • Elkerüli a különböző számviteli adategyeztetésből fakadó nehézségeket • Elemzés elkészítéséhez komoly historikus adatbázisra van szükség • Elemzésben könnyen szerepet kaphatnak egyéni értelmezések, szubjektív tényezők

7. Elméleti háttér Technikai elemzés alaptézisei: 1) Az árban minden hatás tükröződik. A piacok hatékonyak, tehát az árfolyamok és a forgalom eleve magukban hordozzák az alapvető információkat. 2) Az árak trendszerűen mozognak, alakulásuk nem véletlenszerű, mozgásukban szabályszerűség figyelhető meg. 3) A történelem ismétli önmagát, azaz a piaci szereplők általános magatartási szabályokat követnek, hasonló szituációkban hajlamosak hasonlóan viselkedni.

8. Elméleti háttér – Dow Theory A Dow Theory Charles Dow, Wall Street Journalban (1900-1902) publikálta hat elméleti feltételezését • Az indexekben minden tükröződik – az egyedi részvényárfolyamok minden információt tükröznek, az indexek a piaccal kapcsolatban tükrözik az elérhető információkat • A piacon egyszerre három trend uralkodik - elsődleges trend: legalább 1, de általában több évig tart - másodlagos trend: ellentétes irányú, 1-3 hónapig tart - minor trend: akár egynaposak is lehetnek (max. 3 hét), bizonyos mértékben függhet manipulációtól

9. Elméleti háttér – Dow Theory 3. Az elsődleges trend három szakaszból áll – a befektetők informális aszimmetriáján alapul: • felhalmozás: a jól informáltak vásárlásba kezdenek bízva a fellendülő árfolyamokban • kiterjedés: javuló fundamentális infók és környezet, a technikai traderek vásárolni kezdenek • szétterülés: rekord vállalati- és makro-eredmények, megkezdődnek a kisbefektetői vásárlások 4. Az indexeknek igazolniuk kell egymást – DJIA, DJTA 5. A forgalom megerősíti a trendet – az elmélet az árfolyam-mozgásra fókuszál, a forgalmat a trend bizonyítására használja 6. A trend változatlan az első felismerhető fordulópontig

10. Elméleti háttér – Dow Theory • A piacon egyszerre három trend uralkodik • Az elsődleges trend három szakaszból áll • Az indexeknek igazolniuk kell egymást • Két index: DJIA, DJTA

11. Elméleti háttér – Elliot waves • 1938-ban publikálta elméletét Ralph Nelson Elliot • Elliot figyelembe vette a Dow Theory trendekre vonatkozó állításait, és kiegészítette azt • Egy ciklus 5+3 részből áll: emelkedés szakasza (1-5), korrekció (a,b,c). Hullámcsúcsok és völgyek aránya viszonylag állandó

12. Elméleti háttér • A technikai elemzés története, fogalma, tulajdonságai • A technikai elemzés három alaptézise • A „Dow Theory” • Chartok • Chartok típusai (vonal, gyertya, bar) • Chartok fontosabb formációi • Indikátorok és egyéb matematikai módszerek

13. Chartok tipusai Chartok típusai: 1) Egyszerű vonal diagram (line) 2) Vonal OLHC diagram (bar chart) 3) Gyertya diagram (Japanese candlestick) 4) O-X diagram (point and figure chart)

14. Chartok tipusai 2) Vonal diagram (bar chart) 3) Gyertya diagram (Japanese candlestick)

15. Chart formációk – támasz és ellenállás 1. • A részvény árfolyama a vevők és az eladók konszenzusát mutatja • A támasz szint azt az árfolyamszintet mutatja, amely alatt a konszenzus nem alakul ki. Ezen a szinten erős vételi hullámra lehet számítani (Az ellenállás ennek fordítottja) • Áttörésnél a befektetők várakozásai megváltoznak (kereslet-kínálat viszonya megváltozik). Áttörés igazolására a forgalom alkalmas

16. Chart formációk – támasz és ellenállás 2. • Pszichológiailag fontos szintek, gyakoriak a kerek számok • A kialakult új árfolyamszinttel kapcsolatos bizonytalanság a traders’ remorse. Támaszból ellenállás lehet és fordítva • Kitörés után általában trendszerű mozgás valószínűsíthető • A trend az árváltozást reprezentálja, a támasz-ellenállás szintek pedig a változás korlátait

17. Chartok – támasz és ellenállás

18. Chart formációk Legfontosabb chart formációk 1. Háromszögek • Szimmetrikus háromszög – a max. és min. értékek egyenlő mértékben csökkennek/nőnek • Emelkedő háromszög – kitörés felfelé valószínű • Ereszkedő háromszög – kitörés lefelé valószínű, de hol? 2. Csészealj és esernyő trendforduló • Kerek formációk: atrend lassan, megfontoltan vált irányt • A forgalom mérsékelt ilyen fordulónál 3. Kettős (hármas) csúcs-, vagy mélypont

19. Chart formációk

20. Chart formációk 4. Fej és vállak formáció Nyakvonal Fej és vállak formáció

21. Elméleti háttér • A technikai elemzés története, fogalma, tulajdonságai • A technikai elemzés három alaptézise • A „Dow Theory” • Chartok • Chartok típusai (vonal, gyertya, bar) • Chartok fontosabb formációi • Indikátorok és egyéb matematikai módszerek

22. Matematikai módszerek Használatuk rendkívül elterjedt. Szinte mindenkinek van saját mutatószáma (indikátor), nehéz a tisztánlátás, kevés a megalapozott módszer 1. Mozgóátlagok • Szilárd statisztikai alapon nyugszik, az idősorok kiegyenlítésének módszere. Hátrányai: nehéz a helyes intervallum kiválasztás, csak trend piacon hasznos, késve követi a trendet, komoly adatbázis kell, stb. • Fajtái: a) egyszerű - adatsor megrövidül b) súlyozott c) exponenciális - új adatok nagyobb súllyal d) trianguláris - átlag újra átlagolása, alkalmazása ritka e) változtatható

23. Matematikai módszerek 2. Korrelációszámítás • mennyiségi ismérvek sztochasztikus kapcsolatának szorosságát méri (Pearson), jele: R, felvehető érték +1 (tökéletes együttmozgás, -1ellentétes mozgás) • tőzsdei alkalmazása rendkívül széles: index:index; index: részvény, index:makroadat, stb. 3. Bollinger szalagok • két statisztikai módszer vegyítése: a középvonal mozgóátlagolással, az alsó és felső szalagok (határoló vonalak) pedig a középvonaltól szórással történő eltolással kaphatók meg • A szalagok értelmezése megegyezik a támasz és ellenállás-vonalak értelmezésével

24. Matematikai módszerek

25. Matematikai módszerek 4. Fibbonacci számok • Leonardo Fibonacci számsorozata: 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34... (Százalékosan: 0%, 23,6%, 38,2%, 50%, 61,8%, 100%) • Közöttük lévő arány: 1,618 - aranymetszés aránya • Fibonacci számok alkalmazása: • Ívek (csúcspontból körívek) • Legyezők (minimum pontból, maximum pont felé) • Vonalak (vízszintesen) • Időzónák (függőlegesen)

26. Matematikai módszerek

27. Indikátorok Indikátor: statisztikai, matematikai alapon nyugszik, eredménye jövőbeli árfolyammozgást jelez Fajtái: a) lagging indicators (trending piacon) b) leading indicators (trading piacon) 1. MACD – Moving Average Convergence Divergence • legfontosabb lagging indicator, két mozgóátlag százalékosan vett különbségenulla felett vételi jel • Gyakori az átlag átlagolása  9 napos signal line alkalmazása • 0 fölötti érték index érték = bullish hangulat, hangulat változása a signal line-nal jelezhető előre

28. Indikátorok – MACD

29. Indikátorok - RSI 2. RSI – Relative Strength Index • Welles Wilder (Futures-1978), a részvény belső értékét méri, 0-100 közötti értéket vehet fel. (70 felett túladott, 30 alatt túlvett) • Általában 9, 14, 25 napra számolják, itt is megjelenhetnek formációk, támasz és ellenállás szintek • Az index (RSI) és az árfolyam divergenciája fontos információt hordoz, trendfordulót jelezhet előre • Számítás: 100-{100/1+(pozitív zárások átlaga/negatív zárások átlaga)}

30. Indikátorok – RSI

31. Indikátorok - Stochastic Oscillator 3. Sztochasztikus index – Stochastic Oscillator • Szintén leading indicator. Szellemi atyja George Lane, aki felismerte, hogy bull trend esetén az árak a kereskedési sáv felső részében zárnak és fordítva • Jeleket %K (mennyire van közel max.hoz) és %D adja (%K simítása mozgóátlaggal). Adott naphoz tartozó %K értéke: • Értelmezése hasonló az RSI-hez. Itt is megfigyelhető a divergencia jelenség. • Extrém tartományok: 80 felett, 20 alatt

32. Indikátorok - Stochastic Oscillator

33. Indikátorok – DMS (DMI) 4. Directional Movement System • Az RSI megalkotójának, W. Wildernek a nevéhez fűződik. A jelenleg ismert egyik legjobb leading indikátor • Alkalmas a piacon uralkodó trend erősségének mérésére, illetve kereskedési jelek generálására mind trending, mind trading piacon • +DI, -DI a főlfelé, illetve a lefelé mozgó trend erősségét méri. Az ezekből számított ADX viszont azt méri melyik piac, árfolyam trending. • +DI, -DI, ADX együtt egy kereskedési rendszert alkot

34. Indikátorok - DMI

35. Összefoglalás • Fundamentális döntés, választás, kijelölés • Chart megrajzolása • Elsődleges, másodlagos trendek, támasz és ellenállás szintek beazonosítása (Fibonacci) • Chart formációk felismerése, gap figyelés • Indikátor választás (piaci jelleg meghatározása) • Nagy volatilitás, oldalazó mozgás, trend nem kivehető  leading indikátorok • Egyértelmű trendszerű mozgás  lagging indikátorok • Kereskedési jelek generálása • Korábbi jelek utólagos tesztelése, indikátor hangolása • Fundamentális döntés, választás, kijelölés

36. Hasznos internetes oldalak 1. Hazai oldalak eBroker – előadás anyaga bővebben, technikai elemzések (http://www.ebroker.hu) Portfolio – grafikonrajzoló, technikai eszköztár (http://www.portfolio.hu) Chartcenter – naponta frissülő technikai elemzések (http://www.chartcenter.hu) 2. Külföldi oldalak Stock&Commodities magazin (http://www.traders.com) Achelis TAAZ könyve (http://www.equis.com/Customer/Resources/TAAZ/) Külföldi grafikonrajzolók http://www.bigcharts.com, http://www.stockcharts.com

37. Köszönöm a figyelmet! Starcz Ákos starcza@ieb.hu