F. Corrales , R. Doménech y J. Varela

1. El Déficit Cíclico y Estructural de la Economía Española F. Corrales, R. Doménech y J. Varela 27 de Enero 2003

2. Introducción • Objetivo del trabajo: proponer un método de descomposición del saldo presupuestario en su componente cíclico y estructural, fácilmente reproducible y poco exigente con el volumen de información necesaria. • Los movimientos del saldo presupuestario se explican por dos tipos de factores: • Estabilizadores automáticos (saldo cíclico) • Decisiones de carácter discrecional (saldo estructural) • A largo plazo, los principales cambios en ingresos y gastos públicos de la economía española han venido determinados por decisiones discrecionales.

3. Introducción

4. Introducción • Problema: el saldo cíclico y el estructural son magnitudes no observables, por lo que se requiere un criterio de descomposición: • Características deseables: • Método sencillo y fácilmente reproducible (b y output gap). • Libre de juicios de valor. • El saldo estructural debe reflejar las decisiones discrecionales y el cíclico coincidir con la respuesta de los estabilizadores automáticos. • La estimación de bdebe proporcionar una relación robusta entre el componente cíclico del presupuesto y el output gap.

5. La medición del componente cíclico del output. • El Filtro de Hodrick y Prescott (1997) Utilizado por la Comisión Europea y el BCE.

6. La medición del componente cíclico del output.

7. La medición del componente cíclico del output. • Descomposición mediante estimación de funciones de producción. • Principal atractivo: incorpora factores explicativos de la evolución de la actividad económica. (OCDE) • Pasos en la estimación: • Estimación PTF a partir de la FP Cobb-Douglas para el sector privado y descomposición mediante filtro HP. • Estimación NAWRU, suavizada mediante filtro HP a partir de una ecuación de salarios. • Cálculo del empleo potencial como diferencia entre componente tendencial de la fuerza de trabajo, corregida por la NAWRU y el empleo público. • Producción tendencial del sector privado. • Componente tendencial del PIB.

8. La medición del componente cíclico del output. • Principales problemas: • Utilización del filtro HP en diversas etapas (PTF, oferta de trabajo y NAWRU). • Estimación de la NAWRU y aceleración de los salarios nominales  incompatibilidad con otros indicadores cíclicos (CU o tasa de inversión) • Grandes requerimientos de información y sensibilidad de las estimaciones a la utilización de distintas estadísticas de base.

9. La medición del componente cíclico del output. • Comparación de las estimaciones. • Evidencia favorable a la descomposición efectuada con el filtro HP con =10. • McMorrow y Roeger (Comisión Europea, 2001).

10. La medición del componente cíclico del déficit público. • Segundo paso: obtener la respuesta del saldo presupuestario a la situación cíclica de la economía • Dos formas de estimar : • Estimación directa de la relación entre el saldo presupuestario y el output gap. • Estimación a partir de las elasticidades de ingresos y gastos públicos.

11. Estimación directa.

12. Estimación Directa. • El gráfico muestra una clara relación positiva entre saldo presupuestario y output gap durante algunos periodos  estabilizadores automáticos y/o política fiscal discrecional. • Desplazamientos horizontales  cambios en el déficit estructural (finales de los 70 y principios de los 80; mediados de los 90). • Sensibilidad del saldo presupuestario al ciclo económico es mayor cuanto mayor es el peso relativo del sector público en la economía. • En consecuencia,  se ha estimado por máxima verosimilitud mediante el filtro de Kalman mediante el siguiente modelo:

13. Estimación Directa. • Resultados de la estimación: • Por tanto, se puede definir el componente cíclico como:

14. Estimación Directa.

15. Estimación a partir de las elasticidades de ingresos y gastos públicos. • Principal ventaja de este método: • Tiene en cuenta las variaciones en la respuesta del déficit al ciclo económico por cambios en la composición del gasto y los ingresos. • Inconvenientes: • Cambios en la legislación presupuestaria. • Distinción entre elasticidades de corto y largo plazo. • Dificultad de estimar la relación entre ciclo económico y base del impuesto. • En este trabajo se propone un método basado en dos tipos de criterios: • Todas las partidas de gasto excepto intereses de deuda y prestaciones por desempleo son discrecionales. • Análisis de la relación entre output gap y el ratio sobre el PIB de ingresos y gastos que son susceptibles de variar con el ciclo de forma automática.

16. Estimación a partir de las elasticidades de ingresos y gastos públicos.

17. Estimación a partir de las elasticidades de ingresos y gastos públicos. • Las elasticidades de ingresos se estiman a partir de la siguiente especificación: • Por tanto puede utilizarse el filtro de Kalman para estimar el siguiente modelo (cuadro 3):

18. Estimación a partir de las elasticidades de ingresos y gastos públicos. • Resultados de la estimación: • Ratio de ingresos directos e indirectos sobre PIB aumenta con el output gap; cotizaciones sociales sobre PIB ligeramente contracíclicas  proporcionalidad de los ingresos públicos totales

19. Estimación a partir de las elasticidades de ingresos y gastos públicos. • Para el ajuste cíclico de las prestaciones por desempleo, se supone que las prestaciones por desempleado son independientes del ciclo: • La tasa de paro estructural se ha estimado mediante el filtro de Kalman: • Finalmente, el componente cíclico de los intereses de la deuda se estima a partir de una ecuación similar a las anteriores:

20. Estimación a partir de las elasticidades de ingresos y gastos públicos. • Los resultados que aparecen en el cuadro 3 permiten expresar el componente estructural del ratio gasto público sobre PIB como:

21. Estimación a partir de las elasticidades de ingresos y gastos públicos. • A partir de las estimaciones de los componentes estructurales de ingresos y gastos públicos se obtienen los componentes estructural y cíclico del saldo presupuestario con respecto al PIB: • Ambos métodos de estimación, directa y elasticidades, proporcionan los mismos resultados • Robustez de las estimaciones • Políticas discrecionales acíclicas

22. Resultados Principales

23. Resultados Principales • Las diferencias entre las estimaciones se deben a la utilización de distintas elasticidades y medidas de output gap. • Las variaciones del saldo cíclico presupuestario están acotadas entre un  2% del PIB  Pacto de Estabilidad y Crecimiento

24. Estimación del saldo estructural en la Unión Europea