Introdução à Avaliação : Valor do Dinheiro no Tempo

1. Introdução à Avaliação : Valor do Dinheiro no Tempo Finanças Corporativas Ponto 2 Prof. Antonio Lopo Martinez 1

2. Objetivos de Aprendizagem • Discutir o papel do tempo nas finanças. • Determinar o valor presente de um fluxo de caixa • Expor os conceitos de perpetuidades • Refletir sobre a importância das anuidades • Exercícios Práticos 2

3. Valor do Dinheiro no Tempo Uso para o Valor do Dinheiro no Tempo: Custo do Dinheiro (Taxa de Juros) Oportunidades Preferências por Consumo Inflação Risco 3

4. Valor do Dinheiro no Tempo Uso para o Valor do Dinheiro no Tempo: Custo do Dinheiro (Taxa de Juros) k = k* + I + R + Pz Taxa de Juros Pura (k*) Prêmio pela Inflação (I) Prêmio pelo Risco (R) Prêmio pelo Prazo (Pz) 4

5. Valor do Dinheiro no Tempo Uso para o Valor do Dinheiro no Tempo: • O Administrador financeiro realiza suas decisões baseado no fluxo de caixa esperado para vários momentos no tempo. • Valores de Contratos de Financiamento • Valores de Investimentos • Valores de Resultados Operacionais 5

6. 0 1 2 3 n C1 C2 C3 Cn Valor Presente de um Fluxo de Caixa • Considere um fluxo de caixa {Ct} e uma taxa de desconto r. O fluxo de caixa pode ser descrito numa linha do tempo. 6

7. A Regra do Valor Presente Líquido • Aceitar o projeto caso ele tenha um VPL positivo: 7

8. Exemplo • Supor que um projeto requer um investimento inicial de $60.000. • Ao final do primeiro ano é esperado uma perda líquida de $20.000 • Ao final do segundo ano (que é também o final do projeto ) você espera ganhar $100.000. • A uma dado risco, o custo do capital é de 12%. Deve-se aceitar o projeto ? 8

9. Exemplo • Realize o projeto porque ele possui um NPV positivo. 9

10. 0 1 2 t C C C Perpetuidade:Um Tipo Especial de Fluxo de Caixa • A perpetuidade é um pagamento constante de $C em todos os período para sempre. Por hipótese, o pagamento C ocorre no final de cada período. O primeiro pagamento ocorre a t=1, o segundo a t=2, etc.: 10

11. Valor Presente de uma Perpetuidade • O valor presente de uma perpetuidade é demonstrado pela função a seguir : • Multiplicando a equação por (1+r): • Subtraindo a primeira equação na segunda equação : 11

12. Valor Presente de uma Perpetuidade Crescente • Podemos escrever o valor presente de uma perpetuidade crescente : • A soma de uma série infinita é finita se g < r , pode ser escrito como : 12

13. Exemplo • Como gerente de um cemitério, você está considerando oferecer um contrato para perpétua conservação de jazigos. • Você estima que os custos de manutenção serão de $200 durante o primeiro ano e deverá crescer de 2% todo o ano posteriormente. • Se a taxa de desconto apropriada é 5,5%, quando você deveria cobrar para a negociação de um contrato de cuidados perpétuos ? • Resposta: $200/(.055-.02) = $5,714.29. 13

14. Hmmm.... Deixa eu pensar um pouco!!!! Definição de Anuidade • A anuidade é como uma perpetuidade, exceto pelo fato de que não é para sempre : é um pagamento constante de C em todos os períodos até t=n. • Por hipótese, o pagamento de C ocorre ao final de cada período. O primeiro pagamento ocorre no t=1, e o segundo no t=2, etc. • O valor presente de uma anuidade é simples de ser compreendido como a diferença entre duas perpetuidades 14

15. Exemplo • Como gerente de um cemitério, você está considerando oferecer um contrato de manutenção de jazigos por 60 anos. • Você estima que a manutenção deverá ser em média de $250 por ano. • Se a taxa de desconto é 5.5%, quanto você pode cobrar por esse contrato ? • Resposta : 15

16. Valor Futuro de uma Anuidade 16

17. O desafio da Aposentadoria... • Primeiro, quanto preciso ter quando me • aposentar em 40 anos ? • Quero uma anuidade com : • 30 pagamentos de • $30,000 cada • uma taxa de juros de 8%. • Resposta: 17

18. O desafio da Aposentadoria... • Segundo, quanto devo economizar por • ano para ter $337,733.50 em 40 anos? • Anuidades com • 40 pagamentos, • com taxas de juros de 8% e • um valor futuro de $337,733.50. • Resposta : 18