1 / 33

Del 1 Grundbegrepp och kalkylering

Del 1 Grundbegrepp och kalkylering. Magnus Blomkvist Aalto Universitetet / TKK. Vad går vi igenom. Tre föreläsningar : Grundbegrepp : Utbud / Efterfrågan Agent Principal relationen Värderingsprinciper Kalkylering Bokslutsanalys och multipelvärdering

ida
Download Presentation

Del 1 Grundbegrepp och kalkylering

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Del 1Grundbegreppochkalkylering Magnus Blomkvist Aalto Universitetet / TKK

  2. Vadgår vi igenom Treföreläsningar: • Grundbegrepp: • Utbud/Efterfrågan • Agent Principal relationen • Värderingsprinciper • Kalkylering • Bokslutsanalysochmultipelvärdering • Hur bra presterarettbolag? • Hurkan vi värderaettbolagm.h.a. andrabolag 3. Projektochföretagsvärdering • Lönsamhetsbedömning • Discounted dividend model

  3. Varförärdetviktigtattförståfinansiellekonomi? • Senasteårenskriserberorpåöverlångivningfrån banker ochoansvarigalåntagare • Island (Banksektornblevförstor) • USA (Värdepapperiseringavlån) • Grekland (Staten lånadeavbankerna) • Irland (Överhettadbostadsmarknad) • Spanien (Överhettadbostadsmarknad) • Portugal (Överskuldsättning)

  4. Grundbegrepp: Marknad • En marknad ses som en plats där köpare och säljare möts. På Marknaden finns det aktörer som bjuder ut en vara (säljare) och aktörer som efterfrågar en vara (köpare). • Ur ett statiskt perspektiv sätts priserna på marknaden

  5. Efterfrågesidan • Individertenderarattefterfråga en störrekvantitetav en varajulägreprisetpåvaranär. • Efterfråganpå en varakanbyggasuppi en tabellenligtföljande:

  6. Efterfrågekurvan En nedåtlutandekurvaenligtekvationen:

  7. Förskjutningariefterfrågan • Om vi fortsätter med oljeexempletsåkan man se skiftiefterfrågekurvanpågrundavfaktorersompåverkaroljepriset • T ex såökarekonomisktillväxtivärldenefterfråganpåRåolja • En anledning till attefterfråganpåråoljaminskarkanvaraattdetfinnsandrabränslenatttillgåsåkalladesubstitut

  8. Förskjutningariefterfrågan Här ser vi en ökningiefterfråganpåRåolja Utifrånmatematisksynvinkel ser vi attinterceptetökar men lutningenpåkurvanärfortfarandedensammavidettskiftutåt.

  9. Utbudssidan • Utbudssidaniekonominär de somsäljervarorna. • Utbudssidanärvilligattbjudaut en störrekvantitetvarorpåmarknadenföretthögrepris. • Dettager en uppåtlutandeutbudskurva

  10. Utbudssidan Utbudskurvanäruppåtlutandedåetthögremarknadsprisinnebärattdetärmersäljaresomärvilligaattbjudautvarornapåmarknaden.

  11. Förskjutningariutbudet • Ifall vi återgår till oljeexempletsåfinnsdetflertaletorsakersomkanförändraantalet fat oljasomoljeländernapumparupp. • Alltidnärdetblirkrigioljeländerelleriregionerinärhetenavoljeländerminskarutbudetpåolja • Näroljekartellen OPEC bestämmer sig förattöppnakranarna en aning extra ökarutbudet

  12. Förskjutningariutbudet

  13. Jämviktpåmarknaden • Jämviktprisetpåmarknadenärdetprissomköpareochsäljarekommeröverensom. • Jämviktsmängdenär den mängdsomsäljs till jämviktspriset. • Jämviktsprisetfåsdär: • S(q)=S(d)

  14. Marknadsjämvikt

  15. Grundbegrepp: Konkurrens • Säljarna på en marknad konkurrerar med varandra på olika sätt. Konkurrensen är beroende av följande faktorer: • Produkternas heterogenitet • Distansen mellan säljarna • Informationen kring priser och kvalité • Inträdesbarriärer på marknaden • Två extremfall: Perfekt konkurrens och Monopol.

  16. Grundbegrepp: Konkurrens • Varför är konkurrens en viktig variabel för företagsledare / investerare? • Marginalen du kan ta ut på dina produkter är beroende av konkurrens situationen på marknaden. • Ju större konkurrensen är desto mer effektivare måste bolagen bli för att lyckas överleva. Vilket leder till ökad Produktivitet i ekonomin • Kunderna gynnas av konkurrens då produktpriserna blir lägre • Det har visat sig att bolag tittar på konkurrenters strategier när man lägger fram sin egna strategi.

  17. Grundbegrepp:Agent – Principal relationen • För att kunna förstå och analysera bolags struktur samt problematiken kring en externt tillsatt VD behöver vi lära oss grunderna i agentteorin. • Agentteorin bygger på att vi har en principal som anställer en agent för att utföra en uppgift. Ifall agenten inte utför uppgiften på samma sätt som principalen vill uppstår agentkostnader. • I en värld där vi kan se alla agentens beslut och inte bara utfallen från besluten har vi perfekt information. Dock existerar inte detta i verkligheten, då det endast är beslutens realisation vi ser. Därför finns det asymetrisk information mellan parterna

  18. Grundbegrepp:Agent – Principal relationen • I små bolag är ofta entreprenören som äger alla aktierna själv VD. Detta gör att det inte finns några agentkostnader. • I större bolag där det finns många aktieägare (principaler) måste de utse någon att leda bolaget VD (agent). VDn anställs för att maximera aktieägarnas förmögenhet. Här uppstår dock problem, då vi inte kan observera exakt vad VDn gör utan endast utfallen från detta. • Det finns väldigt många exempel på vad en VD kan göra för att missbruka sin ställning. T ex köpa finare mattor till sitt kontor, flygplan etc.

  19. Grundbegrepp:Agent – Principal relationen • För att minska agentkostnaderna försöker man vanligtvis med att ge ett aktiemarknadsbaserat kompensationspaket. Detta för att göra den VDn mer intresserad av att maximera aktiekursen och inte bara sin egen nytta.

  20. Grunbegrepp inom kalkyleringen Produktivitet: Produktivitet = utflöde/inflöde

  21. Grunbegrepp inom kalkyleringen • Inkomst och utgift: • Inkomst är den ekonomiska ersättningen som säljaren kräver för att sälja produkten. Utgift är den ekonomiska ersättningen som köparen måste erbjuda för att få köpa produkten. • Inkomsten och utgiften kommer vid den tidpunkten som fakturan registreras. • Inbetalning och utbetalning (kassaflöden) • Begreppen inbetalning och utbetalning beskriver betalningarna och uppstår vid de tillfällen då betalningsmedel överförs. • Viktigt för likviditeten

  22. Grunbegrepp inom kalkyleringen • Intäkt och Kostnad • Intäkt är det ekonomiska värdet på den prestation som ett företag utför, när det producerar varor och tjänster. • Kostnad är det ekonomiska värdet på den resursförbrukning eller uppoffring företaget har, när det producerar varor och tjänster • Sammanfattat: Intäkt är värdet på en prestation och kostnad är värdet på en resursförbrukning • Resultat = Intäkter-kostnader • Ifall man sätter resultatet i relation till någon storhet inom företaget får man lönsamhet. Vanliga mått Avkastning på eget kapital och avkastning på totalt kapital

  23. Grundläggande kalkylering • Fasta Kostnader (FK): • Kostnader som inte varierar med antalet enheter (q). • Rörliga kostnader (RK) • Kostnader som varierar med produktionsmängd (q). • Totala kostnader (TK): TK = FK+q*RK

  24. Grundläggande kalkylering • Intäkter = Pris (P) * Kvantitet (q) • Resultat = Intäkter – Kostnader • Resultat = P*q – (FK + RK*q) • Nollpunktsvolym: • 0=P*q – FK – RK*q • FK=(P-RK)*q • q0=FK/(P-RK) • Säkerhetsmarginal= q-q0

  25. Divisions kalkyl • Är en efterkalkyl som används vid kostnadskontroll. Vilket ger kostnad/styck: • Divisionskalkyl=TK/q • Med divisionskalkylen kan man jämföra kostnaden mellan perioder för att få en överblick av vad som hänt i produktionen.

  26. Nyttjandegrad • Nyttjande grad alternativt kapacitetsutnyttjande anger hur mycket av produktionskapaciteten vi använder. • Nyttjandegrad = Verklig volym/Normal volym • Fasta kostnader/styck ökar då nyttjandegraden går neråt. • I branscher som är i ett utdöendestadium alternativt konsolideringsstadie ser vi låga nyttjandegrader t ex inom pappers industrin

  27. Normalkalkyl • Normalkalkylen är en förfining av divisionskalkylen. Här särbehandlar man fasta och rörliga kostnader. Man eliminerar nyttjandegradens inverkan • Nyttjandegrad = Verklig volym/Normal volym • Normalkalkyl=FK/normal q + RK/q

  28. Minimikalkyl • I minimikalkyl bortser man från fasta kostnader vilket gör att det är en form av ofullständig kostnadsfördelning. • Minimikalkyl = RK/q • Vad man får från detta mått är rörliga kostnader per styck.

  29. Produktprissättning • Kalkylering är viktigt då man ska prissätta sina produkter. Det finns två vanliga standardiserade metoder för prissättning. • Pålägg • Marginal

  30. Prissättning • Dock vet vi från de tidigare delarna i denna föreläsning att: • Givet ett utbud sätts priset från efterfrågan. • Ju mindre konkurrensen är på marknaden desto högre pris kan man ta ut. • Detta gör att företag vill differentiera sig från konkurrenterna för att ha sin egen marknad.

  31. Hur gör ett bolag vinst • Ifall priset är konstant (marknadspris) måste vi titta på hur vi kan påverka kostnadssidan. • Bli effektivare i produktionen genom stordriftsfördelar • Minska kostnaderna (produktion i billigare länder osv.) • Vi kan differentiera produkten för att kunna ta ut en högre marginal. • Detta gör man oftast via marknadsföring. T ex kan fairy ta ut mer för sitt diskmedel än vad Pirkka kan göra.

More Related