“ Bursatilidad, Volatilidad y Riesgo de los Mercados Financieros ”

1. “Bursatilidad, Volatilidad y Riesgo de los Mercados Financieros” Mtro. Víctor Manuel Rojas Saavedra Septiembre de 2012

2. Contenido • Índice de Bursatilidad • Metodología de cálculo • Volatilidad de los mercados internacionales • Concepto de Betas financieras • ¿Qué es una Beta Financiera? • Dirección de la Beta • Intensidad de la Beta • ¿Para que sirven las Betas Financieras? • ¿Como se obtienen las Betas Financieras?

3. Índice de Bursatilidad El Índice de bursatilidad es un indicador del mercado accionario mexicano, que mide el nivel de negociación de cada una de las series accionarias que participan en él. Los elementos básicos para la generación de este indicador, son: el importe operado en un lapso de seis meses, lo mismo que el número de operaciones; así como el importe representativo por operación durante el mismo intervalo de tiempo.

4. Metodología de Cálculo Donde: IB = Índice de Bursatilidad Ii = Importe operado en los últimos seis meses de la emisora i Imax = Importe correspondiente a la emisora con el máximo importe acumulado en los últimos seis meses previos al cálculo. Imin = Importe correspondiente a la emisora con el mínimo importe acumulado en los últimos seis meses previos al cálculo. Oi = Número de operaciones acumuladas por la emisora i, en los últimos seis meses previos al cálculo. Omax = Número de operaciones correspondiente a la emisora con el máximo número de operaciones acumuladas en los últimos seis meses previos al cálculo. Omin = Número de operaciones correspondiente a la emisora con el mínimo número de operaciones acumuladas en los últimos seis meses previos al cálculo. IOi = Importe representativo por operación de la emisora i (mediana del importe) durante los últimos seis meses previos al cálculo. IOmax = Importe representativo por operación correspondiente a la emisora con el máximo, durante los últimos seis meses previos al cálculo. f1,f2 y f3 = Ponderación asignada a cada variables básicas, su valor oscila entre 0 y1. La suma de los tres factores es la unidad.

5. Volatilidad de los mercados internacionales La medida de dispersión comúnmente utilizada es la desviación estándar descrita por la siguiente formula: s = Es la desviación estándar de una muestra. Xi = Es un dato en el i-ésimo intervalo (i=0,1,2...n) n = Número de observaciones.

6. Volatilidad de los mercados internacionales El concepto de volatilidad generalmente aceptado en los centros bursátiles internacionales, se refiere a la desviación estándar de los rendimientos (de los precios de una acción, de los niveles registrados por un índice, etc.). Esta medida proporciona una estimación de la inestabilidad en el comportamiento de una variable a partir de datos históricos, los cuales pueden ser diarios, semanales, mensuales, anuales, etc., sin embargo para nuestro caso se manejan rendimientos diarios.

7. Metodología de Cálculo La desviación estándar de los rendimientos diarios se obtiene con la formula manejada por J.Hull (1989), para obtener una estimación de la volatilidad basándose en datos históricos. Para estimar la volatilidad del mercado empíricamente, se observa el IPC (en el caso de la volatilidad de las emisoras, los precios de cierre) en intervalos de tiempo fijo. Se define: n+1 = número de observaciones. Si = precio de cierre del valor subyacente en el i-ésimo intervalo (i=0,1,2...n) t = longitud del intervalo tiempo en años, 1/250 ui = ln(Si/Si-1)

8. Metodología de Cálculo Un estimador insesgado de, s, de la desviación estándar de las está dado por: Donde: u = Media de las ui La variable s, es por lo tanto un estimador insesgado de la volatilidad . Se sigue de aquí que s puede ser estimada como s*, donde: s*= La volatilidad se calcula para periodos de 3, 6, 9 y 12 meses, por ser éstos los períodos de vida estándar de los contratos de productos derivados.

9. Concepto de Betas financieras ¿Qué es una Beta Financiera? Es la proporción de cambio que presenta un activo durante un periodo determinado, con respecto al mercado en el cual opera. Para el caso del mercado de capitales el activo puede referirse a una serie accionaria y el mercado se mide a través de un índice accionario. Cuando un índice accionario sufre un cambio porcentual (positivo o negativo) en su nivel, existe una seria accionaria que también modifica su precio en una determinado proporción con respecto dicho índice.

10. Concepto de Betas financieras Dirección de la Beta Puede ser negativa o positiva: En el primer caso implica que se comporta en sentido inverso al mercado; sí el mercado sube la acción baja y viceversa, mientras que en el segundo caso sigue la misma tendencia; sí el mercado sube también la acción y viceversa. Intensidad de la Beta Cuando la beta es positiva < 1, implica que la serie accionaria se mueve en la misma dirección que el índice pero con menor intensidad que este. Cuando la beta = 1, implica que la serie accionario se mueve en el mismo sentido y con la misma intensidad que el índice. Cuando la beta > 1, implica que la serie accionaria se mueve en la misma dirección que el índice pero con mayor intensidad que éste.

11. Concepto de Betas financieras ¿Como se obtienen las Betas Financieras? Por medio del modelo de Regresión Lineal Simple de dos variables y aplicando mínimos cuadrados ordinarios. Y = a + b X También conocida como la ecuación de la recta. Donde: Y = Los rendimientos diarios de una serie accionaria. X = Los rendimientos diarios del mercado o índice. a = Constante o intersección al eje de las Ys b = Beta financiera o proporción de cambio de una serie accionaria respecto al rendimiento del mercado o índice.

12. Concepto de Betas financieras • Se obtienen los rendimientos diarios de la serie accionaria ha analizar (Y) y del mercado (X), para un periodo de un año. • Para las mismas fechas se tienen pares ordenados XY de rendimientos. • Se elabora un diagrama de dispersión y se observa la tendencia (mientras más se asemeja a una recta, más precisos serán los resultados). • Se aplican Mínimos Cuadrados Ordinarios. • Y se obtiene la línea recta que mejor ajusta la nube de puntos

13. Gracias