1 / 24

K ÖTVÉNYEK pénzáramlása és árazása

K ÖTVÉNYEK pénzáramlása és árazása. Berlinger Edina Befektetések és Vállalati Pénzügyek Tanszék. Tartalom. Kötvények pénzáramlása, konstrukciók Kötvény elméleti árfolyama Kötvények hozama Árfolyamjegyzési szokások Támogatott hitel értékelése

jaser
Download Presentation

K ÖTVÉNYEK pénzáramlása és árazása

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. KÖTVÉNYEK pénzáramlása és árazása Berlinger Edina Befektetések és Vállalati Pénzügyek Tanszék

  2. Tartalom • Kötvények pénzáramlása, konstrukciók • Kötvény elméleti árfolyama • Kötvények hozama • Árfolyamjegyzési szokások • Támogatott hitel értékelése • A leggyakoribb hitelkonstrukció: annuitásos törlesztés

  3. KÖTVÉNY = értékpapírosított hitelügylet MÉRLEG ESZKÖZÖK FORRÁSOK Befektetett eszközök Saját tőke • immateriális eszközök • tárgyi eszközök • befektetett pénzügyi eszk. • jegyzett tőke • eredménytartalék • mérleg szerinti eredmény Forgóeszközök Kötelezettségek • készletekű • követelések • értékpapírok • pénzeszközök • hátrasorolt • hosszú • rövid

  4. Konstrukció • Névérték (NÉ) • Futamidő (T) • Névleges kamatláb (k) • Kamatfizetési gyakoriság (m) • Törlesztési terv (egyösszegű, egyenletes, annuitásos… stb.)

  5. Kötvények pénzáramlása • Az előirányzott pénzáramlást írjuk fel. • A bevételeket pozitív, a kiadások negatív előjellel szerepeltjük (kibocsátó/befektető). • Minden olyan időpontot fel kell tüntetni, ahol pénzáramlás esedékes. • Kötvény pénzáramlása = tőketörlesztés + kamatfizetés. • Csak a fennálló névérték után jár a kamat. • A névleges kamatlábbal időarányosan (lineárisan) számolnak.

  6. Elemi és összetett kötvények • Elemi kötvények: diszkont-kincstárjegy (zéró kupon kötvény) kamatozó kincstárjegy… • Összetett kötvények: kamatozó kötvény…

  7. 1. példa: diszkont-kincstárjegy NÉ=100 T=1 év k=nincs m=nincs r=10%

  8. 2. példa: kamatozó kincstárjegy NÉ=100 T=1 év k=10% m=1 r=10%

  9. 3. példa: egyösszegű törlesztés/1. NÉ=100 T=5 év k=10% m=1 r=10%

  10. 4. példa: egyösszegű törlesztés/2. NÉ=100 T=2 év k=10% m=2 r=10%

  11. 5. példa: egyenletes törlesztés NÉ=100 T=5 év k=10% m=1 r=10%

  12. Kötvények értéke: Jövőbeli pénzáramlások jelenértéke: Ahol r a piaci elvárt hozamot jelöli.

  13. Kötvények hozama IRR – belső megtérülési ráta YTM – lejáratig számított hozam IRR: az a hozam, amely mellett a kötvénybefektetés nettó jelenértéke nulla.

  14. Hatékony piacon: A kötvény (és minden befektetés) jól árazott:

  15. A kötvény kibocsátási árfolyama P=NÉ ha k=r P>NÉ Ha k>r P<NÉ Ha k<r Névértéken kibocsátott. Prémiummal kibocsátott. Diszkonton kibocsátott.

  16. A kötvény árfolyama a másodlagos piacon Függ az időtől és a piaci elvárt hozamtól:

  17. A piaci elvárt hozam hatása Árfolyam-hozam PV NÉ k r

  18. Az idő hatása Árfolyam-hozam PV NÉ t

  19. Kötvényárfolyam-jegyzés PV=BÁ=NÁ+FK

  20. Ezt kell tudni a mai előadásból: NÁ=NÉ ha k=r NÁ>NÉ ha k>r NÁ<NÉ ha k<r Ha r ↑ akkor NÁ↓ és fordítva. Kötvénytulajdonosnak a piaci hozamok csökkenése JÓ, emelkedése ROSSZ.

  21. MAXC-index

  22. Kamattámogatás értéke • A piaci hozam r=20%. • k=10% kamat mellett kapunk 10 MFt hitelt. • Kamatfizetés évente egyszer (m=1) • Futamidő 5 év. • Törlesztés egy összegben. Mennyit ér ez a lehetőség?

  23. Annuitásos hitelkonstrukció NÉ=100 k=10% m=1 r=10% T=5 év Töltsük ki a táblázat hiányzó mezőit!

  24. Köszönöm a figyelmet!

More Related