Rahvusvahelised väärtpaberid

Rahvusvahelised väärtpaberid

Selgituseks • Osa mõistetest on ajast ja arust – kasutatud on ISMA 1994.a. definitsioone • Kontseptsioonid on siiski kasutusel • Rohkem termineid rahvusvahelistelt turgudelt ei tohiks olla

Sisukord • Väärtpaberite tüübid ja mõisted • Aktsiate tüübid • Warrantid, mõisted ja tüübid • Võlakirjad, mõisted erinevate klassifikatsioonide järgi • Rahaturg, instrumendid, mõisted • Optsioonid, mõisted

Väärtpaberite tüübid - mõisted • Esitajaväärtpaber (bearer certificate) – Omandiõigus on paberi ettenäitajal. Emitent registrit ei pea. Näide: Eurobondid • Registreeritud väärtpaber (registered certificate) – Omanik on registreeritud emitendi juures. • Sissekantud väärtpaberid (book entry certificate) – füüsilist tõendit ei väljastata. Registrit peab kas emitent või tema registrant

Väärtpaberite tüübid – mõisted • Permanent Global Certificate – üks paber, mis esindab kogu emissiooni • Temporary Global Certificate – ajutine PGC, mis emiteeritakse ainult emisiooni lõpust kuni õigete paberite trükkimiseni • Semi-permanent Global Certificate – võimalik valida kas paberi või ajutise tõendi vahel

Väärtpaberite tüübid – mõisted • Jumbo Certificate – esindab suurt osa emissioonist. Eesmärk vähendada trükikulusid • Depositary Receipt – Väärtpaber, mis on emiteeritud esindama välismaa emitendi väärtpaberit. Kasulik kapitali kaasamiseks välisriikidest. • GDR – Rahvusvaheline, kauplemiseks mitmes eri riigis • IDR – Emiteeritud kauplemiseks Euromarketil • EDR – Emiteeritud kauplemiseks Euroopas • ADR – Emiteeritud kauplemiseks USAs

Väärtpaberi ISIN-kood • ISIN – International Securities Identification Number. ISO 6166 • 12-kohaline kood, mis koosneb: • Prefiks – 2-kohaline tähekombinatsioon, mis vastab päritolumaale (ISO 3166 kood) või on “XS”, kui paberi on registreerinud Euroclear või Clearstream • 9-kohaline number, mille annab iga riik või Euroclear vastavalt oma reeglitele • Kontrollnumber, mis on arvutatav

Aktsiad • Lihtaktsia (Ordinary share) – Väärtpaber, mis esindab tükikest ettevõttest ehk ettevõtte omandiõigust esindav väärtpaber • Konverteeritav eelisaktsia (Convertible Preference share) – Asetatakse ettepoole tavalisi aktsiaid firma likvideerimisel. Üldreeglina omavad fikseeritud dividendimäära ning tähtaega. Teatud tingimustel konverteeritavad lihtaktsiateks.

Warrantid – Märkimisõigused, märkimistunnistused • Warrant on väärtpaber, mis annab mingis perioodis õiguse osta (call warrant) või müüa (put warrant) kindlaksmääratud koguse alusvara kindla hinnaga. • Õigusi võib kasuta terve perioodi vältel (Ameerika warrant) või kindlatel kuupäevadel (Euroopa warrant) • Peale emiteerimist kaubeldakse Warranteid alusvarast eraldi alusvara nimetatakse: ex warrant; tavaliselt ka cum warrant

Warrantite tüübid 1 • Harmless Warrant; Wedding Warrant – kaitseb emitenti võlakirja tagasiostu eest (jätab investori ilma call optsioonita) • Currency Warrant – warrant, mis teatud perioodi jooksul jätab omanikule õiguse valida maksevaluuta vahel teatud kindla kursiga • Killer Warrant – warrant, mille kasutamine kutsub automaatselt esile aluseks oleva võlakirja lõppemise

Warrantite tüübid 2 • Index-linked Warrant – warrant, mille kasutamisel on tehingu hind seotud mõne indeksiga • Naked Warrant – warrant on emiteeritud ilma alusvarata • Covered Warrant – kolmanda osapoole emiteeritud warrant. “Kaetud” (covered) tähendab, et kolmas osapool omab samas koguses alusvara, kui palju ta on warranteid emiteerinud

Warrantite tüübid 3 • Equity Warrant – warrant, mida saab kasutada aktsiate jaoks. Kasutusel olnud ka Eestis – märkimistõendid • Debt Warrant – warrant, mida saab kasutada võla jaoks • Income Warrant – debt warrant, mis maksab intresse • Money Back Warrant – warrant, mis kasutamata jätmise korral tagastab kokkulepitud summa raha

Võlakirjad • Kõige rohkem erinevaid termineid • Jaotus emissioonide turgude lõikes • Jaotus intressi lõikes • Jaotus lõpu järgi • Jaotus laenaja järgi • Veel mõisteid

Võlakirjad turgude lõikes 1 • International Bond – Võlakiri, mis on emiteeritud välisriigis. Eksisteerivad esitaja ja registreeritud vormis • Global Bond – Rahvusvaheline emissioon, mida viiakse läbi samaaegselt Euro- ja kodusel turul. Pabereid võib kaubelda mõlemal turul • Eurobond – Emiteeritud välisriigis Eurovaluutas (USD, CAD, JPY, EUR); garanteeritud ja müüdud rahvusvahelise sündikaadi poolt

Võlakirjad turgude lõikes 2 (Välisvõlakirjad) • Parallel Bond – Rahvusvaheline emissioon samaaegselt mitmes riigis ja mitmes kohalikus valuutas. Tingimused on igal pool samad • Foreign Bond – võlakirjad, mis on emiteeritud välislaenaja poolt kohalikule kapitaliturule; emissioonid on tavaliselt kohalikus valuutas ja müüdud kohalike institutsioonide poolt. Näited: • Yankee Bond – USDis emiteeritud mitte-USA laenaja võlakiri, müüdud Ameerika sündikaadi poolt USAs.

Võlakirjad turgude lõikes 3 (Välisvõlakirjad) • Samurai Bond – Võlakirjade avalik emissioon Jaapani kapitaliturule mitte-Jaapani emitendi poolt nomineeritud jeenis. Sarnase struktuuriga on ka Daimyo Bond • Shibosai Bond – Võlakirjade kinnine emissioon Jaapani kapitaliturule mitte-Jaapani emitendi poolt nomineeritud jeenis • Bulldog Bond - Võlakirjade emissioon Briti kapitaliturule mitte-Briti emitendi poolt nomineeritud sterlingis • Matador Bond - Võlakirjade emissioon Hispaania kapitaliturule mitte-Hispaania emitendi poolt nomineeritud peseetas

Võlakirjad intressi tüübi järgi 1 • Fixed Income Bond - Fikseeritud tulususega võlainstrument. Võimalused: • Bull Bond, Bear Bond – väärtus lõppedes sõltub aktsiaindeksist. • Step-up Coupon Bond – kupong suureneb võlakirja elueea jooksul • Brady Bond – Arenevate riikide valitsuste poolt emiteeritud Eurobondid refinantseerimaks omi kohustusi välispankade ees Brady-tüüpi lepingute järgi. Väga erinevad ja keerulised struktuurid

Võlakirjad intressi tüübi järgi 2 • Zero Coupon Bond – võlakiri ilma intressita. Emiteerimisel maksavad alla 100% ning lõppedes maksavad täpselt 100% oma nominaalist. Investori tootklus on kapitali kasv. Võimalused: • Capital Growth Bond – Emiteeritakse nominaalis ning lõppedes maksab kordse arvu nominaale • Deep Discount Bond – Emissioonihind on märkimisväärselt alla 100% • Liquid Yield Option Note (LYON) – zero-bond’i ja vahetusvõlakirja segu: ei maksa intresse ning teatud tingimustel saab vahetada emitendi aktsiateks

Võlakirjad intressi tüübi järgi 3 Ujuva intressiga võlakirjad • Floating Rate Note (FRN) – keskmise või pikema tähtajaga võlakohustus, mille intressi regulaarselt kohendatakse. Uus intressimäär on tavaliselt fikseeritud marginaal turuintressi suhtes, milleks võivad olla: • LIBOR (EURIBOR), LIBID (EURIBID) • FRN’id kasutavad veel USA T-billide intresse jms • Intress fikseeritakse mõned päevad enne uue intressiperioodi algust ning makstakse perioodi lõpus

Ujuva intressiga võlakirjad 2 • Drop-lock Bond – FRN, mille kupong fikseeritakse võlakirja lõpuni, kui intressimäär on mingil tasemel • Mismatch FRN – FRN, mille intressi struktuur fikseeritakse teise sagedusega ja erinevaks perioodiks, kui seda on intressimaksed. HF 9 & 10 seeria • Mini-max FRN – FRN minimaalse ja maksimaalse lubatud intressiga

Ujuva intressiga võlakirjad 3 • Capped FRN – FRN maksimaalse lubatud intressimääraga • Flip-flop FRN – Väga pika tähtajaga FRN, kus investoril on võimalik konverteerida lühema tähtajaga võlakirjaks • Convertible Rate FRN – investorite võimalus valida fikseeritud ja ujuvate maksete vahel • Variable Rate Note – FRN, kus marginaal üle referentsi määratakse emitendi poolt. Investorid saavad kas aktsepteerida uut intressimäära või võlakirjad tagasi müüa

Võlakirjade jaotus lõpu järgi 1 • Callable Bond – Emitendi õigus võlakirja varem lunastada • Puttable Bond – Investori õigus nõuda võlakirja varasemat lunastamist • Retractable Bond – Optsiooniga (nii emitendi kui ka investori) võlakiri varasemaks lõpetamiseks • Extendible Bond – Investori õigus lõppu edasi lükata

Võlakirjade jaotus lõpu järgi 2 • Perpetual Bond – perpetuiteetvõlakiri, mis kuulub lunastamisele ainult emitendi lõpetamise korral. Tavaliselt sisaldab optsiooni ja/või FRN komponenti • Bullet Bond – Ilma optsioonideta emissioon, kus enne lõpptähtpäeva ei ole ühtegi makset • Sinking Fund – Maksegraafikuga tagastatav põhiosa

Võlakirjade jaotus laenajate järgi • US Treasury Foreign-Targeted Bond – avalikul oksjonil välismaalastele emiteeritud USA valitsuse või valitusasutuste võlakirjad. Näited: • Fannie Mae Bond – Federal National Mortgage Association • Sallie Mae Bond – Student Loan Marketing Association • Freddie Mac Bond – Federal Home Loan Mortgage Corporation • “Repacked” US Treasury Securities – Pankade jms poolt ostetud võlakirjade portfellid, milliste intressimaksed on USA riigi riskiga, kuid erineva ajagraafikuga – väga paindlikud väärtpaberid

Veel mõisteid • Collateralised Mortgage Obligations (CMO) – võlakirjad, mis on tagatud hüpoteekide portfelli poolt. • Konventeeritavuse järgi jagamine: • Convertible Bond – võimalus vahetada võlakirju aktsiateks • Straight Bond – võlakiri ilma igasuguste klauslite ega erijuhtudeta

Rahaturu instrumendid • Certificate of Deposit (CD) – Deposiitsertifikaat. Väärtpaberi vormis tehtud deposiit, mida on võimalik pangale tagasi müüa • Euronote – Lühiajaline, tavaliselt nullkupongiga emiteerimisel alla aasta pikkune võlakiri • US Treasury Bill – Lühiajaline (emiteeritakse 3, 6, 9 ja 12-kuulisi) USA Valitsuse võlakohustus

Rahaturu instrumendid 2 • Euro Commercial Paper (ECP) – Suurte asutuste tagamata lühiajaline võlakohustus, mida iseloomustab: • Null-kupong või tavaline kupong • Tähtaeg mõnest päevast ühe aastani, tavaline 6 kuud • Minimaalne summa tavaliselt 0.5mio USD • Alternatiiv panga arvelduskrediidile • Euro Medium-Term Note (MTN) – Võlakiri tähtajaga ühest viie aastani, pakutakse spetsiaalse programmi raames vahendajate poolt

Optsioonid • Optsioon – õigus aga mitte kohustus teostada mingit väärtpaberitega seotud toimingut • Ostuoptsioon (call option) – õigus osta teatud kuupäeval teatud hinnaga teatud vara • Müügioptsioon (put option) – õigus müüa teatud kuupäeval teatud hinnaga teatud vara

Optsioonid – tehingute osapooled • Optsiooni ostja – tehingu osapool, kellel on õigus aga mitte kohustus talitada vastavalt optsioonitehingu tingimustele ning kes maksab selle õiguse eest optsioonipreemiat • Optsiooni kirjutajaks või müüjaks nimetatakse tehingu osapoolt, kellel on kohustus talitada vastavalt optsiooni ostja nõudmistele. Optsiooni kirjutaja on osapool, kes müüs optsiooni ostjale õiguse sooritada mingi tehing.

Optsioonide terminid • Täitmishind, tehinguhind (strike price, exercise price) – hind, millega optsiooni saab täita • Optsiooni tähtaeg – Mingi ajahetk tulevikus, milleni optsioon kehtib. Peale tähtaja saabumist optsioon lõpeb • Optsioonide klassid – ühe aktsia, ühte tüüpi (kas put või call) optsioonid. • Optsioonide seeriad – ühe klassi, ühe tähtaja ja ühe täitmishinnaga optsioonid

Optsioonide tüübid • Euroopa tüüpi optsioonid – ostja saab oma õigusi kasutada vaid optsiooni lõpptähtpäeval • Ameerika tüüpi optsioonid – ostja saab oma õigusi kasutada kogu optsiooni eluea jooksul • Eksootilised – Bermuda, Aasia, digitaalsed jne optsioonid – segu eelnevatest

Rahvusvahelised väärtpaberid