1 / 26

Euro príbeh – príbeh so šťastným koncom?

Euro príbeh – príbeh so šťastným koncom?. Juraj Karpiš www. INESS .sk karpis@iness.sk. O čom budem hovoriť?. Euro ako politický projekt Výhody vs. nevýhody Nevýhody v prevahe Existujú alternatívy?. Viem že. Slovensko sa zaviazalo prijať euro vstupom do EÚ

kermit-cameron
Download Presentation

Euro príbeh – príbeh so šťastným koncom?

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Euro príbeh – príbeh so šťastným koncom? Juraj Karpiš www.INESS.sk karpis@iness.sk

  2. O čom budem hovoriť? • Euro ako politický projekt • Výhody vs. nevýhody • Nevýhody v prevahe • Existujú alternatívy?

  3. Viem že • Slovensko sa zaviazalo prijať euro vstupom do EÚ • Nemáme možnosť nikdy neprijať euro („opt-out“) ako má Dánsko a Veľká Británia • Väčšina obyvateľstva podporuje zavedenie eura • Splnili sme kvantifikované Maastrichtské kritériá 246 dní do pohrebu Slovenskej koruny

  4. Ale Diskusia o negatívach a rizikách nemôže byť na škodu „ Úlohou ekonóma v diskusii o hospodárskej politike je hovoriť, čo by sa malo spraviť vo svetle toho, čo sa spraviť dá bez ohľadu na politiku a nie predpovedať, čo je „politicky priechodné“ a potom to odporučiť.“ Milton Friedman

  5. Odstránenie obchodných bariér bolo len prvým krokom k ďalšej politickej integrácii Jedna ústava, jedna mena, spoločná zahraničná politika, spoločná obrana, harmonizované dane, centrálna vláda Cieľ: európsky superštát EÚ výlučne ako nástroj pre garantovanie slobody pohybu: osôb tovaru služieb kapitálu Cieľ: slobodný obchod (nielen) v Európe 50 rokov EU, dva rozličné pohľady na ďalšie smerovanie

  6. Euro ako konštruktivistický projekt • euro – politický konštrukt bez histórie (na rozdiel od $) a nie výsledok spotrebiteľskej voľby • veľkosť optimálnej menovej zóny nie je dopredu známa • skutočnosť, že sa v súčasnosti hranice meny zhodujú s hranicami národného štátu nie je výsledkom spotrebiteľskej voľby optimálnej menovej zóny ale prejavom nacionalizmu politizácie meny • nacionalistický je preto aj názor, že menová zóna by mala mať zhodné hranice s EÚ

  7. chýba spontánny vývoj a lokálne informácie chýba tlak na neustále zlepšovanie inštitúcii v záujme „efektivity“ sa zavádzajú jednotné postupy a normy potlačujúce rozmanitosť a inovácie syndróm slonovinovej veže -veľká vzdialenosť medzi tými, čo riadia, a tými, čo sú riadení – slabá spätná väzba byrokracia, rigidita a zotrvačnosť (hypotetická) možnosť odchodu vytvára tlak na zlepšovanie inštitúcii decentralizované rozhodovanie postavené na znalosti lokálnych odlišností a detailov kreatívna deštrukcia – nefunkčné inštitúcie sú marginalizované alebo minimálne nie sú kopírované ostatnými štátmi rôzne postupy riešenia problémov v rôznych štátoch vedú k objavovaniu inovatívnych postupov, ktoré môžu byť následne kopírované Centralizmus vs. konkurencia

  8. Výhody zavedenia eura Priame (okamžité) • odstránenie kurzového rizika 0,02% HDP (320 mil. SKK) • nižšie náklady kapitálu (o 1 perc. bod) • zníženie transakčných nákladov 0,3% HDP • vyššia transparentnosť cien Nepriame (dlhodobé) • rast medzinárodného obchodu • zvýšenie PZI • rýchlejší hospodársky rast, zvýšenie životnej úrovne, pokrok v reálnej konvergencii Ja by som pridal: • MK vytvorili obojok pre politikov - pevné limity • že Slovensko je SCHOPNÉ prijať EUR = dobré PR

  9. Nevýhody zavedenia eura podľa NBS • jednorazové náklady na výmenu meny 0,3 až 0,8% HDP • strata časti zisku a jednorázovo vyššie náklady bankového sektora • strata nezávislej menovej politiky ako nástroja na stabilizáciu ekonomiky • pravdepodobne mierne vyššia inflácia „Keďže z pohľadu Slovenska výhody zo zavedenia eura výrazne prevýšia nevýhody, bude sa snažiť prijať euro čo najskôr po splnení maastrichtských kritérií.“

  10. Problémy • výmena meny je komplikovaný proces ktorého dopady sa NEDAJÚ celkovo kvantifikovať • faktory ktoré vieme (alebo si myslíme že vieme) kvantifikovať nie sú automaticky dôležitejšie než faktory, ktoré kvantifikovať nevieme • o výhodách a nevýhodách má zmysel hovoriť len v súvislosti s konkrétnou osobou a nie obyvateľstvom ako celkom • náklady a výnosy zo zavedenia totiž nie sú rovnomerne rozdelené medzi jednotlivých ekonomických aktérov (človek so životnými úsporami na termínovanom účte, na dovoz orientovaná spoločnosť.....) • napr. transakčné náklady firmy sú výnosmi banky

  11. Je euro naozaj nutnou podmienkou ekonomického rastu?Reálny rast HDP Euro Area Countries Noneuro Area Countries S-Sweden, UK – United Kingdom, D - Denmark F – France, G – Germany, I-Italy

  12. Náklady a riziká EUR ako ich vidím ja: Ťažké peňaženky!

  13. Strata kontroly nad menovou politikou • vedia (executive board ECB) akú menu potrebujeme? • presun kontroly nad peniazmi do rúk ľudí, na ktorých nemá slovenský občan žiadny reálny vplyv • strata kontroly a možnosti spätnej väzby - pravdepodobnosť, že stretnete na ulici pána Tricheta je rádovo nižšia ako v prípade pána Šramka • budeme musieť akceptovať menovú politiku z Bruselu – je naozaj ideálny čas znižovať základnú úrokovú mieru keď zrýchľuje inflácia a hospodárstvo rastie dvojcifernými hodnotami?

  14. Pravdepodobné znehodnotenie peňažných úsporCenová hladina a HDP per capita na Slovensku ako % z priemeru EÚ

  15. GDP at current prices: Percentage of EU27 (based on PPP per inhabitant) Graf prebratý z www.mfcr.cz/cps/rde/xbcr/mfcr/Jiri_Palan_MF.pp

  16. 20% za 4 roky Centrálna parita po vstupe do ERM II 28.11.2005 38,455 Nová CP 19.3.2007 35,4424

  17. Slováka dnes barel ropy stojí o 25% menej, ako by stál v prípade, kedy by sme našu menu zafixovali na euro už v januári roku 2004.

  18. Pravdepodobné znehodnotenie peňažných úspor • konvergencia už nebude možná cez kurz ale iba cez rast cenovej hladiny • pravdepodobný rast cien aktív nižšie úroky + vyššia inflácia = znehodnocovanie úspor

  19. Príklad Slovinska – čaká nás podobný Europríbeh?

  20. Euro je v dlhodobom horizonte proinflačné • obmedzenie menovej konkurencie, bez možnosti úteku do inej meny • pravdepodobné budúce tlaky na expanzívnu menovú politiku na krytie deficitov nákladných a nereformovaných sociálnych systémov najväčších štátov eurozóny • euro umožňuje „fiškálne čierne pasažierstvo“ • ľahšia koordinácia inflačnej politiky CB vo svete

  21. Nestabilný pakt stability • najväčšie krajiny eurozóny dlhodobo ignorujú pravidlá, na ktorých má byť závislá stabilita eura • Grécko sa do eurozóny dostalo podvodmi v oficiálnych štatistikách a momentálne v snahe znížiť deficit verejných financií plánuje zahŕňať do HDP aj príjmy z pašovania a prostitúcie

  22. Problémy pred nami Deficity verejných financií ako % HDP v najväčších EUR krajinách

  23. Náklady a riziká - zhrnutie • nedostatočná reálna konvergencia – inflačné tlaky – znehodnotenie úspor • euro je politický konštrukt -prenáša právomoci ďalej od občana – centralizuje – všetky vajíčka v jednom košíku • vzdávame sa kontroly nad menou – nová menová politika nebude zodpovedať slovenskému hospodárskemu cyklu • euro je postavené na pravidlách, ktoré najväčšie krajiny nedodržiavajú • arbitrárne stanovenie konverzného kurzu

  24. Existuje alternatíva? Nech súťažia ! • paralelný obeh – zlegalizovať inú menu ako zákonné platidlo (napr. euro, USD, SFR alebo obe), ktorá by mohla konkurovať domácej mene • spotrebiteľská voľba • faktický opt out ako Švédsko, referendum 2003, plní kritéria, no záväzok EUR ignoruje • odstránilo by sa kurzové riziko

  25. Ďakujem za pozornosť www.INESS.sk karpis@iness.sk

More Related