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Seminario “Instituciones de microfinanzas al mercado de valores” Guadalajara, México

Seminario “Instituciones de microfinanzas al mercado de valores” Guadalajara, México 30 de septiembre de 2013. Instituciones de microfinanzas al mercado de valores. Bolivia, un modelo de buenas prácticas Cómo encarar el ingreso al mercado Ventajas y desventajas.

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Seminario “Instituciones de microfinanzas al mercado de valores” Guadalajara, México

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  1. Seminario “Instituciones de microfinanzas al mercado de valores” Guadalajara, México 30 de septiembre de 2013

  2. Instituciones de microfinanzas al mercado de valores Bolivia, un modelo de buenas prácticas Cómo encarar el ingreso al mercado Ventajas y desventajas

  3. “INSTITUCIONES DE MICROFINANZAS EN EL MERCADO DE VALORES BOLIVIANO” Por Javier Aneiva

  4. Montos Negociados por Bolsas Iberoamericanasdurante el año 2012(equivalentes en millones de dólares estadounidenses) Fuente: FIAB Nota: El presente cuadro no considera negociaciones con Acciones No Registradas en Bolsa (1) Monto negociado en acciones, (2) Montos Operados en Cuotas de Participación en Fondos de Inversión Cerrado, (3) Valores efectivos operados a mediano y largo plazo, (4) Productos y mercados diversos (BBV: PGB, PGS y LTS)

  5. Mercado de Valores en BoliviaNivel de Operaciones (en millones de dólares)

  6. Financiamiento en el Mercado de Valores P A S I VO A C T I V O P A T R I MO N I O

  7. Tipos de Valores

  8. Como emitir en el Mercado de Valores Entidad Calificadora de Riesgos 3. Calificación de la Emisión Registro del Mercado de Valores 4. Inscribir al Emisor 5. Inscribir la Emisión Agencia de Bolsa Emisor 1. Ingeniería Financiera 2. Prospecto de Emisión 6. Inscribir la Emisión 7. Lanzamiento y colocación

  9. Costos Estimados de una Emisión de Deuda

  10. Obligaciones asumidas ante la Bolsa

  11. Presentación de Información

  12. Presentación de Información

  13. Presentación de Información

  14. Instituciones de MicrofinanzasValores de Renta Fija Vigentes(en millones de dólares)

  15. Instituciones de MicrofinanzasValores de Renta Variable (Acciones) Vigentes(en millones de dólares)

  16. Instituciones de MicrofinanzasFondos de Inversión Cerrados dirigidos a las Microfinanzas(Montos Vigentes en millones de dólares)

  17. Instituciones de MicrofinanzasFondos de Inversión Cerrados dirigidos a las MicrofinanzasMontos Vigentes y Objetos

  18. Instituciones de MicrofinanzasFinanciamiento por Tipo de Título(En millones de dólares)

  19. Instituciones de MicrofinanzasCaracterísticas de Emisiones 2011

  20. Instituciones de MicrofinanzasCaracterísticas de Emisiones 2012

  21. Instituciones de MicrofinanzasCaracterísticas de Emisiones 2013

  22. Inversionistas Institucionales en Bolivia(en millones de dólares)

  23. Inversionistas Institucionales al 31Dic12(en miles de dólares) (1) La información de las Compañías de Seguros corresponde al mes de Noviembre de 2012 (2) Otros: Fondos de Inversión: ANR, valores comprados en reporto y valores en el extranjero y otros, Compañías de Seguros: Otros valores representativos de deuda, bienes raíces y préstamos con pólizas de vida.

  24. Normativa Aplicable para el Mercado de Valores en Bolivia • Las sociedades anónimas y sociedades de responsabilidad limitada pueden emitir valores de deuda o de participación (Acciones) mediante oferta pública o privada. • A partir del año 2001 los bancos y del 2004 los FFPs, pueden emitir Bonos Subordinados que se consideran para la determinación del Coeficiente de Suficiencia Patrimonial de las instituciones financieras. • En 2010 la reglamentación ya no permite que los Bonos Subordinados puedan ser redimidos y remplazados por una nueva emisión de Bonos Subordinados ni convertirse en acciones, lo que obliga a capitalizar mediante aportes en efectivo o mediante capitalización de cuentas patrimoniales.

  25. Régimen Impositivo Aplicable para el Mercado de Valores en Bolivia

  26. 1. El Mercado de Valores es una alternativa de financiamiento para las instituciones de microfinanzas. • 2. Existen condiciones específicas en cada país que se deben analizar y/o promover para que esta alternativa pueda ser una alternativa viable. • 3. Existen varias formas o tipos de financiamiento bursátil que pueden ajustarse a las características o a las necesidades específicas de las instituciones. • 4. Además de financiamiento, la institución de microfinanzas que decide financiarse a través de Bolsa adquiere una valiosa imagen de transparencia respecto del mercado interno y externo. Conclusiones

  27. “CÓMO ENCARAR EL INGRESO AL MERCADO DE CAPITALES LOCAL” Por Carola Blanco

  28. Principales beneficios para la institución

  29. Los beneficios valen el esfuerzo Posibilidad de adecuar las condiciones (tasas, plazos, moneda, estructura de pagos) a las necesidades de la entidad. Reducción del riesgo cambiario. Diversificación de fuentes de financiamiento. Fortalecimiento del patrimonio (obligaciones subordinadas). Fomenta la mejora en las políticas de gobierno corporativo. Mejora de la imagen institucional.

  30. Condiciones precedentes Calidad crediticia Niveles mínimos de solvencia Tamaño y capacidad de alianzas Normativa adecuada Madurezcorporativa Tamaño de la emisión

  31. Actores Agente estructurador / agente colocador Inversionistas Regulador Asesores legales Calificadores de riesgo Bolsa / Custodio Infraestructura

  32. Inversionistas Intuitivo Racional Seguidor Conservador INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES Moderado INVERSIONISTAS NATURALES - Fondos de Pensiones - Compañías de Seguros - Fondos de inversión/colectivos/mutuos Agresivo DIVERSOS PERFILES DE RIESGO Y MODELOS DE DECISIÓN

  33. Algunas condiciones comunes en los mercados

  34. Ante condiciones aparentemente contrapuestas ¿cómo lograr una oferta atractiva?

  35. Cuáles son los mecanismos • Emisiones directas • Titularización y estructurados • Vehículos Intermedios • Bonos corporativos • Bonos subordinados • Pagarés • Certificados negociables • Acciones • Titularización de cartera • Titularización de pasivos • Notas estructuradas • Emisiones estructuradas • Fondos de Inversión

  36. Bonos versus titularización

  37. IMFs Fondos de Inversión FONDO DE INVERSIÓN CERRADO xx% del Fondo Compracuotas Activos de cobertura Inversiones DuraciónLimitada Capital pre-establecido Pago de capital y retorno Capital y rendimiento xx% del Fondo Comprapapel Capital y rendimiento ADMINISTRADOR Inversionistas

  38. Cuál es el proceso 1 3 5 4 2 Diagnóstico Prospección Estructuración Aprobaciones Colocación • Elaboración de Modelo Base de Proyecciones • Estructuración final de términos y condiciones (i.e. covenants, garantía, uso de los fondos, etc.) • Elaboración de Prospectos • Elaboración de Documentación Legal • Venta a inversionistas (institucionales y privados) • Colocación a mejor esfuerzo o underwriting • Evaluación del Modelo Base de proyecciones • Historia financiera • Análisis del la estructura de financiamiento actual • Análisis de riesgos asociados a la operación y administración de los mismos • Proceso de calificación de riesgo • Selección del mecanismo • Diseño de términos y condiciones preliminares • Evaluación de activos • Road Show preliminar con principales inversionistas • Gestiones de Aprobación Interna (Junta de Accionistas) • Gestiones de aprobación con otros financiadores • Gestiones de aprobación con reguladores) • Creación de los valores

  39. Cuáles son los retos Cumplimiento de la entidad Conocimiento de los asesores Entendimiento de los calificadores Marco legal propicio Inversionistas informados Correcta valoración

  40. Algunas experiencias

  41. Bonos Corporativos Banco Ademi

  42. Bonos Subordinados Visión Banco

  43. Titularización de cartera Fundación Espoir

  44. Fondos de Inversión Cerrado Sembrar Micro Capital FIC

  45. “VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE FINANCIARSE EN EL MERCADO DE VALORES” Por: Pedro Fardella

  46. VENTAJAS Y DESVENTAJAS DEL MERCADO DE VALORES ANTECEDENTES El mercado de las Microfinanzas ha adquirido un notable desempeño y expectativa en los últimos años. Por su desempeño y rentabilidad, hay mas actores y protagonistas en el mercado.

  47. VENTAJAS Y DESVENTAJAS DEL MERCADO DE VALORES ANTECEDENTES El mercado de microfinanzasha demandado el interés de nuevos actores. Accionistas Inversores Supervisores Gobiernos Organismos Internacionales; Multilaterales Comunidad en general

  48. VENTAJAS Y DESVENTAJAS DEL MERCADO DE VALORES Los casos de entidades exitosas: Buenas rentabilidades Bajos niveles de morosidad Niveles de previsiones altos Crecimientos y expansión Numero de clientes Todo ha creado grandes expectativas por este tipo de Industrias.

  49. VENTAJAS Y DESVENTAJAS DEL MERCADO DE VALORES Por ello hay mucho conocimiento y demanda sobre las Microfinazas y Microcredito. Se abren como nunca las posibilidades de atraer inversionistas. El mercado de Capitales es una opción

  50. VENTAJAS Y DESVENTAJAS DEL MERCADO DE VALORES El mercado de valores es una alternativa inigualable en cuanto a las posibilidades y versatilidad con la cual las IMFs pueden operar.

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