Obligacje

1. Obligacje jako instrument finansowania inwestycji rewitalizacyjnych JST Katowice, dnia 18 kwietnia 2011 roku

2. Finansowanie rewitalizacji • Operator projektu • przygotowanie wstępnych analiz • pozyskanie finansowania • w tym emisja obligacji • koordynacja realizacji i rozliczenia inwestycji • Koszty rewitalizacji • finansowanie z WFOŚiGW • 80 proc. kosztów kwalifikowanych • finansowanie oparte o obligacje • 20 proc. kosztów kwalifikowanych (wkład własny) • 100 proc. kosztów niekwalifikowanych

3. Obligacje • Papiery wartościowe emitowane w serii • emitentem m.in. JST, ich związki i spółki komunalne • obligacje reprezentują prawa majątkowe • podzielone są na określoną liczbę równych jednostek • Sprzedawane / emitowane na rzecz inwestorów • emitent staje się dłużnikiem właścicieli obligacji • emitent zobowiązuje się do określonego świadczenia • w przypadku JST co do zasady pieniężnego • Mogą być notowane na giełdzie • W terminie zapadalności wykupywanei umarzane przez emitenta

4. Emisja obligacji w Programie • Przygotowanie wstępnych analiz • możliwości budżetowe JST • ustawowe limity zadłużenia JST • wolne środki na równoległe inwestycje • horyzont spłaty zadłużenia • wielkość niezbędnego finansowania • zakres i struktura finansowania • finansowanie z WFOŚiGW oraz oparte o obligacje • rozwiązania zawsze „szyte na miarę” • Powołanie Operatora projektu • Uzyskanie promesy finansowania WFOŚiGW

5. Emisja obligacji w Programie • Emisja obligacji • uchwała rady na podstawie wstępnych analiz • kwota emisji, nominał i waluta oraz próg emisji (PLN) • typ obligacji (na okaziciela) • struktura emisji (transze, serie, termin emisji i wykupu) • cena emisyjna (dyskonto) • źródło spłaty emisji • sposób emisji (emisja prywatna lub publiczna) • cel emisji (realizacji projektu rewitalizacji) • pozytywna opinia RIO

6. Emisja obligacji w Programie • Emisja obligacji c.d. • przygotowanie dokumentacji emisyjnej • plasowanie emisji i pozyskanie środków • oferta prywatna • maks. 99 oznaczonych adresatów, bez pośrednictwa mediów • oferta publiczna • możliwość skierowania oferty do mieszkańców • rejestracja i dematerializacji obligacji w KDPW • wprowadzenie obligacji na Catalyst • Realizacja promesy finansowania WFOŚiGW

7. Emisja obligacji w Programie • Orientacyjny czas trwania etapów Programu • analizy wstępne, Operator, promesa: 2-6 mies. • uchwała rady, opinia RIO, dokumentacja: 1-2 mies. • plasowanie emisji i pozyskanie środków: 1 mies. • wprowadzenie na Catalyst: 1 mies. • Na wszystkich etapach Programu wsparcie dla JST specjalistów z WFOŚiGW i Nobilis Counsels • sporządzanie analiz finansowych i budżetowych JST • pozyskiwanie finansowania z WFOŚiGW • emisja obligacji • koordynacja działań w ramach Programu

8. Finanse i zamówienia publiczne • Finanse publiczne • typowa emisja obligacji podlega limitom zadłużenia JST • art. 169 i 170 u.f.p. z 2005 roku • art. 243 u.f.p. z 2009 roku • planując emisje długoterminowe trzeba uwzględnić zmiany w sposobie liczenia limitów od 2014 roku • możliwość nieuwzględnienia emisji obligacjiw ustawowych limitach zadłużenia JST • obligacje przychodowe • Zamówienia publiczne • wyłączenie spod rządów Prawa zamówień publicznych

9. Standard obligacji w Programie • Na okaziciela, zdematerializowane • Emitowane w transzach i seriach • Terminy zapadalności nawet do 15 lat • typowe terminy zapadalności 7-8 lat • Świadczenia wyłącznie pieniężne • półroczny okres odsetkowy, bez kapitalizacji odsetek • oprocentowanie zmienne: WIBOR6M + marża • Niezabezpieczone • Emisja prywatna na rynku krajowym • Autoryzowane lub notowane na Catalyst

10. Przykładowe warunki emisji • Operator projektu: JST • Cel: realizacja programu rewitalizacji • Czas trwania inwestycji: 2 lata • Kwota emisji: 10,0 mln PLN • Struktura emisji • transza w 2011 roku – 6,0 mln zł • seria A11 – 1,0 mln PLN z terminem wykupu w 2015 roku • seria B11 – 2,0 mln PLN z terminem wykupu w 2017 roku • seria C11 – 3,0 mln PLN z terminem wykupu w 2019 roku • transza w 2012 roku – 4,0 mln zł • seria D12 – 4,0 mln PLN z terminem wykupu w 2020 roku

11. Przykładowe warunki emisji • Oprocentowanie (szacunki wg danych bieżących) • zmienne, WIBOR6M + średnio 1,0 pkt proc. marży • WIBOR6M obecnie 4,5 proc. • typowe marże na rynku na poziomie 0,5-2,5 pkt proc. • Emisja niezabezpieczona • Plasowana w ofercie prywatnej • Wprowadzona do obrotu w ASO na Catalyst

12. Ograniczenie marży i kosztów • Czynniki obniżające marżę • wielkość JST • dobry stan finansów JST • krótszy termin wykupu obligacji • kompletna, przejrzysta dokumentacja ofertowa • konkurencja między nabywcami obligacji • planowane wprowadzenie do obrotu na Catalyst • Czynniki obniżające pozostałe koszty • ostrożny dobór firmy doradczej • optymalna struktura emisji • rezygnacja z usług subemisji

13. Zalety emisji obligacji • Elastyczność • terminy emisji i wykupu • ustalenie okresu karencji • wybór okresów odsetkowych • dostosowanie do możliwości budżetu • Długi okres zapadalności • nawet do 15 lat • możliwość rolowania emisji • Uproszczona procedura • wyłączenie spod rządów Prawa zamówień publicznych

14. Zalety emisji obligacji • Aspekty wizerunkowe • prestiż dla władz JST • lepszy odbiór społeczny • możliwość obejmowania emisji przez mieszkańców • Mniejsze obciążenia dla budżetu • spłata tylko rat odsetkowych • długie okresy odsetkowe • niskie marże dzięki konkurencji między inwestorami • niższy koszt pieniądza w przyszłości • Możliwość nieuwzględnienia emisjiw ustawowych limitach zadłużenia JST

15. Obligacje vs. kredyt bankowy • Większa elastyczność • lepsze dostosowanie struktury do możliwości budżetu • luźniejsze wymogi dotyczące określenia celów emisji • Niższy koszt obsługi zadłużenia • niższe lub porównywalne marże, brak zabezpieczeń • mniejsze obciążenia w czasie trwania inwestycji • dłuższe okresy odsetkowe – niższe odsetki • konkurencja między podmiotami obejmującymi emisję • Wyłączenie z Prawa zamówień publicznych • Łatwa możliwość rolowania zadłużenia • Lepiej odbierane społecznie

16. Kontakt • Kancelaria adwokacka Nobilis Counsels Polewczak Gładysz Grocholski sp.k. w Warszawie • Błażej Gładysz, Partner Założyciel • ul. Krakowskie Przedmieście 13, 00-071 Warszawa • Hotel Europejski, I p., lok. 148-154 • tel.: (22) 826 05 00 • faks: (22) 826 02 66 • e-mail: kancelaria@nobiliscounsels.com • internet: www.nobiliscounsels.com

17. Dziękuję za uwagę!