GKI Zrt., gki.hu

1. „…na és most hogyan tovább?!” Vértes András elnök GKI Gazdaságkutató Zrt. XXVIII. Vezérigazgatói Találkozó Szidónia Kastélyszálló, 2014. szeptember11. GKI Zrt., www.gki.hu

2. A közép-kelet-európai országok helyezésének alakulása, 2007-2014 GKI Zrt., www.gki.hu Forrás WEF, Portfolio

3. Versenyképességi tükör • Objektív elemek, szubjektív (felmérési) elemek, súlyozás • Versenyképességi rangsor: - IMD  mínusz 30 hely • - WEF  CZ, PL 30-40. helyen  HU, RO, SK, SL, HR 60-80. hely •  az EU28-on belül a 24. helyen vagyunk • Magyar előnyök - árupiacok, munkaerőpiacok hatékonysága - fizikai infrastruktúra • Magyar hátrányok - szélessávú mobilkommunikáció elterjedtsége - üzleti környezet - intézményi háttér óriási lemaradás! GKI Zrt., www.gki.hu

4. Magyar felzárkózás: elvesztegetett évtized • Sajnos szinte minden tekintetben lemaradtunk a régióhoz képest, nem zárkóztunk fel az EU-átlaghoz a csatlakozás óta (GDP, beruházás, fogyasztás, 7 CEE ország közelít az EU-átlaghoz) • A régió három legfejlettebb országából (SI, CZ, HU) a három legkevésbé fejlettbe kerültünk (HU, RO, BG + HR most) GKI Zrt., www.gki.hu

5. GDP (PPS) per capita (as per cent of EU average) GKI Zrt., www.gki.hu Source: Eurostat

6. Néhány közép-európai EU-tagállam növekedése, 2000-2014 (1999=100) GKI Zrt., www.gki.hu Forrás: Európai Bizottság, GKI

7. Lezárkózók • Okok többé-kevésbé beazonosíthatók SL – állami bank, állami vállalat CZ – euro elutasítása HU – a túlzott politikai harc a gazdaságot is konccá tette – jogbiztonság hiánya – gazdasági kiszámíthatatlanság – Magyarország és az EU kettéválasztása GKI Zrt., www.gki.hu

8. Következtetések • Igaz, hogy a gazdasági növekedés európai centruma Közép-Kelet-Európában volt, de nem mi voltunk azok • A szlovénok és a csehek mindig is előttünk voltak, nem közelítettünk hozzájuk. • A baltiak, a szlovákok és a lengyelek messze mögöttünk voltak, megelőztek minket és gyorsan zárkóznak fel. • Románia és Bulgária olyan tempóban zárkózik fel, hogy ha mi nem indulunk be, 10 év múlva messze előttünk lesznek. • Veszély: visegrádi éllovasból balkáni leszakadóvá válunk GKI Zrt., www.gki.hu

9. Nyugisabb világ jön… vagy mégse? • Hat sérülékeny ország: Argentína, Venezuela, Thaiföld, Ukrajna, Oroszország, Magyarország (Roubini)  ebből 1 pénzügyi csődben, 1 polgárháborúban, 2 egymással háborúban(!!) • EU-tűzoltáson túl vagyunk, de még van mit eltakarítani (görög adósság), de főleg építeni • Sok múlik azon, hogy Fr. és Olaszo. etatista vagy piacpárti lesz • M. Draghi és az ECB a sztár, a gazdasági kormányzás fő ereje (egyelőre) • Kellenek a Bizottság segítségével kínálati oldali strukturális reformok • A Tanácsnak fel kell építenie a hiányzó részeket: betétbiztosítás, euro-kötvény, kisegítési mechanizmusok („whateverittakes”)Fiskális és Politikai Unió, EU-adó, széthúzó trendek megfékezése • Az igazi döntések Merkel, Karlsruhe és az SDP kezében vannak. GKI Zrt., www.gki.hu

10. Valódi eredmények • A költségvetési hiány – gyakori korrekciókkal – mindvégig 3% alatt maradt • A beruházási rátánk 18-19%, elérte a régió alját. • A kamatok jelentősen csökkentek. • A külső nettó adósság és a rövidlejáratú adósság a GDP-hez mérten jelentősen mérséklődött. GKI Zrt., www.gki.hu

11. Fő makro gondok • Hosszú távú és potenciális növekedés • Lényegesen jobb üzleti klíma megteremtése • Valódi teljesítmény-többletet hozó foglalkoztatás • Az államadósságfolyamatos csökkentése • Külföldi kitettség mérséklése (az államadósság 60%-a külföldi kezekben van) • Összességében: mitől lesz felzárkózás? GKI Zrt., www.gki.hu

12. GKI-Erstekonjunktúra index, 2008-2014 GKI Zrt., www.gki.hu Forrás: GKI

13. A GDP növekedése negyedévenként, 2006-2014 (előző év azonos időszaka = 100) GKI Zrt., www.gki.hu Forrás: KSH, GKI

14. A válság hatása a magyar iparágakra, 2008-2014 (2007. december = 100) GKI Zrt., www.gki.hu Forrás: KSH

15. Az alkalmazásban állók létszámának változása az előző év azonos időszakához képest, 2010-2014 (ezer fő) GKI Zrt., www.gki.hu Forrás: KSH

16. Új költségvetési terhek keletkeznek • A közszolgáltatások nonprofittá és nemzetivé tétele • maga a vásárlás: a GDP0,5-1%-a • a vállalkozási szektor részére történő rezsicsökkentés • esetén az ágazat folyamatos dotációja éventeminimum a • GDP 1%-a • A stadionok befejezése és működtetése, Paks2 beruházásának megkezdése szintén kb. a GDP 1%-a évente • Az új EDP szabály miatt szintén a GDP 1%-ával kell • csökkenteni az államadósságot, így a költségvetési hiányt • Mindez együtt évente a GDP 3%-ára rugó új terhet jelent • Az államosítás sokba kerül! GKI Zrt., www.gki.hu

17. Az államadósság nincs csökkenő pályán • Az N-nel kezdődő hivatalok száma tart a végtelenhez • Továbbra ismi finanszírozzuk a legdrágábban az adósságot • 10 éves kötvényHU RO PL BG CZ • 4,8%4,5%3,8%3,2%3,2% • Forint árfolyama gyengül • negatív hatása nagyobb, mint a rezsicsökkentés pozitívuma • Az új EDP szabályok (MTO) megsértése miatt visszakerülhetünka túlzott deficit eljárásba GKI Zrt., www.gki.hu

18. EU-tagországok államadóssága a GDP százalékában, 2008-2014 GKI Zrt., www.gki.hu Forrás: Európai Bizottság, GKI

19. Régióbeli kamatfelárak az eurókamatok felett, 2010-2014 (bázispont) GKI Zrt., www.gki.hu Forrás: Eurostat

20. Folyamatos romlás a bankszektorban • A bankrendszer fele már magyar, de… • NPL arány nem mérséklődik • Hitelleépítés még mindig tart • háztartások • cégek (az NHP nem változtatta meg a tendenciát) • Az ágazat rendkívüli túladóztatásafolytatódik • az állami pluszterhek idáig 1200 milliárd Ft-ra rúgnak, most jön még vagy 900 mrd… • Működő bankrendszer nélkül sehol nem volt és nincs gazdasági fejlődés GKI Zrt., www.gki.hu

21. Percentage of the banking system that is foreign owned, CEE10 and EAP6 Note: This percentage is calculated as the total assets of foreign owned subsidiaries/branches as % of total banking system assets Source: André Sapir, Guntram B. Wolff (Bruegel) 2013. GKI Zrt., www.gki.hu

22. Banki hitelek minősége negyedévenként, 2010-2014 GKI Zrt., www.gki.hu Forrás: MNB

23. A lakossági hitelek nettó negyedéves változása, 2008-2014 (milliárd forint, árfolyamhatás nélkül) GKI Zrt., www.gki.hu Forrás: MNB

24. A magyar bankszektorra kivetett különadók, 2008-2013 (milliárd forint) GKI Zrt., www.gki.hu Forrás: OTP

25. „Tisztesség” – magyar módra(Egy példa: lakossági eladósodás kezelése) • Eredetileg szakmai egyetértés volt: állam, bankrendszer, hitelfelvevők közös hibája • Most elv: minden terhet a bankrendszerre! - a Kúria kinyitott egy kiskaput, a kormány ebből autópályát csinált! • Mi lenne tisztességes? Az állam is vigye el a balhé ráeső részét! 3 példa: - a kamatemelésekből le kell vonni az országkockázat növekedését (legalább 100bp), ez az állam terhe-minden ÁSZF és blanketta-szerződés rendelkezett PSZÁF engedéllyel, ha ez akkor tisztességes volt, akkor most is az, vagy ha nem, akkor osztódik a felelősség - az MNB vagy az állam még 2010 nyarán is lefedezhette volna a CHF kinnlevőséget a devizatartalékból vagy az IMF hitelből (azóta a Ft 15%-ot gyengült), ez mérsékelhette volna a terheket • +1: az erőltetett kamatcsökkentés lényegesen gyengítette a forintot GKI Zrt., www.gki.hu

26. A forint alapkamata, árfolyama és állampapír-hozama, 2011-2014 GKI Zrt., www.gki.hu

27. Közép-európai devizák euró-árfolyama, 2010-2014(2010. január = 100) GKI Zrt., www.gki.hu Forrás EKB

28. Összefoglalás 1. • Az eddigi gazdaságpolitika folytatásával csak az eddiginél rosszabb eredményeket lehet elérni! • Fő kérdés: mitől lesz tartós növekedés eddigi motorok kifulladóban • EU-fejlesztési források 20%-kal csökkennek 2014-2020 között • a belföldi megtakarítás, felhalmozás szerény marad • járműgyártás, építőipar növekedése lelassul • „újraiparosítás” mint fejlesztési cél „csacsiság” • az állami szolgáltatások modernizálása lenne indokolt (főleg közoktatás, felsőoktatás, egészségügy, MÁV) GKI Zrt., www.gki.hu

29. Összefoglalás 2. • Nincs más: új hazai vagy külföldi tőke kell az üzleti szektorba! • jogi környezet és üzleti klíma javítása (euró bevezetés!?) • a hitelezés beindulásához a bankrendszer kiszabadítása • konvergencia program GDP-terve a kilábaláshoz nem elég… • 2014 2015 2016 2017 • 2,3 2,5 2,1 3,1 • … és az államadósság csökkentéséhez sem! • 79,1 78,9 77,5 74,7 • Ft gyengítése nem segít • Vissza Európához • párbeszéd itthon is • az EU modernizálásában a hosszú távú magyar érdekek érvényesítése GKI Zrt., www.gki.hu

30. Köszönöm a figyelmet! GKI Zrt., www.gki.hu

31. Reálkereset és nyugdíj, 2000-2014 (1999 = 100) GKI Zrt., www.gki.hu Forrás: KSH, GKI

32. A háztartási hitelállományok alakulása nemzetközi összehasonlításban, 2008-2013 (2008. október =100, árfolyamszűrt) GKI Zrt., www.gki.hu Forrás: EKB, nemzeti jegybankok, MNB

33. Államháztartási hiány és államadósság a GDP százalékában az EU-ban, 2014 GKI Zrt., www.gki.hu Forrás: Európai Bizottság, 2014.