1 / 44

GKI Zrt., gki.hu

Versenyképes-e a magyar adósságcsökkentés?. Vértes András elnök GKI Gazdaságkutató Zrt. Közgazdász Vándorgyűlés Pécs , 201 1 . szeptember 30. GKI Zrt., www.gki.hu. A globális fellendülés feltételei ( Christine Lagarde , IMF). 1. A túl sok adósság fokozatos leépítése

shawna
Download Presentation

GKI Zrt., gki.hu

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Versenyképes-e a magyar adósságcsökkentés? Vértes András elnök GKI Gazdaságkutató Zrt. Közgazdász Vándorgyűlés Pécs, 2011. szeptember 30. GKI Zrt., www.gki.hu

  2. A globális fellendülés feltételei(ChristineLagarde, IMF) 1. A túl sok adósság fokozatos leépítése (államok, háztartások, bankok) 2. Reformok (állam, pénzügyi szektor, szociális rendszer) 3. Világméretű egyensúlytalanságok kiegyensúlyozása 4. Újjáépítés GKI Zrt., www.gki.hu

  3. Az adósságok leépítése elkerülhetetlen • Állam (USA 100%, EU 83%, Japán 200%) • Háztartások • a túlfogyasztás korrekciója és a hitelleépítés zajlik (PIIGS) • Bankok: a pénzügyi rendszer stabilitásának megőrzése • abszolút prioritás! • kaptak hatalmas tőkét és végtelen likviditást • de új kockázatok: európai szuverén adósok dominója • Nagyon fontos az adósság-leépítés fokozatossága! • Egyébként súlyos recessziós hatások! GKI Zrt., www.gki.hu

  4. Lakossági fogyasztás, 2001-2012(2000 = 100) Forrás: Eurostat GKI Zrt., www.gki.hu

  5. Néhány közép-európai EU-tagállam növekedése, 2000-2012 (1999 = 100) GKI Zrt., www.gki.hu Forrás: Eurostat, GKI

  6. Magyarország: néhány idézet „Magyarország legfőbb ellensége az államadósság.” „Vége a bankárkorszaknak.” „Arra figyeljenek, amit csinálok, ne arra amit mondok.” GKI Zrt., www.gki.hu

  7. Államadósság – látszat és valóság Látszólag minden rendben, csökken 2011-ben… IMF Fiscal Monitor: fiskális egyenleg romlik! Csak egyszeri bevétel (a magán-nyugdíjpénztárak államosítása) miatt csökken. Valójában enélkül 2011-ben 8%-os deficit várható, az egyszeri kiadásokat is leszámítva a strukturális deficit 5%, tovább nő! GKI Zrt., www.gki.hu

  8. Az államháztartási hiány és az államadóssága GDP százalékában az EU-ban,2011 GKI Zrt., www.gki.hu Forrás: Európai Bizottság, GKI

  9. 2012 – már a látszat szerint se csökken az adósság! • Különböző technikájú, de azonos tartalmú számítások szerint • 700-1000 milliárd Ft megtakarítás kell a 3% alatti hiányhoz. • Mivel szerkezeti reform még szinte sehol nem indult meg, ez csak fájdalmas megszorítással lehetséges • Nem könnyen, de elérhető a deficitcél, csak ez nem lesz • elég az adósságráta csökkenéséhez!! • Ugyanis 1-2-3%-os növekedés helyett kb. 1%-os visszaesés • valószínű!!! GKI Zrt., www.gki.hu

  10. GKI-Erste konjunktúra-index, 2007-2011 Forrás:GKI GKI Zrt., www.gki.hu

  11. A GDP legyezőábrája, 2009-2012(előző év azonos negyedév = 100) GKI Zrt., www.gki.hu

  12. A 2012-es visszaesés okai • Rosszabb világméretű és európai konjunktúra, de ez kisebb súlyú. • Fő ok: hibás hazai gazdaságpolitika • jogbiztonság és kiszámíthatóság figyelmen kívül hagyása (befektetők) • hibás adópolitika (már csak adóátrendezés!!) negatív hatása • devizahitelek végtörlesztése • pénzügyi rendszer stabilitásának kikezdése GKI Zrt., www.gki.hu

  13. Világgazdasági régiók növekedése, 2000-2012(előző év = 100) GKI Zrt., www.gki.hu Forrás: Európai Bizottság, GKI

  14. SZJA-reform folytatása 2012-ben: rossz adóemelés!! • Egykulcsos helyett kétkulcsos • Egyszerű helyett bonyolult • Nem segíti a foglalkoztatást, hanem fékezi (eügyi járulék) • Nem fehérít, hanem szürkít (áfa is!) • Adójóváírás kivezetése: az alacsony béreknél 10-20 %-os béremelés kell a reálérték szintentartásához!! Ez kizárt! Az alacsony jövedelmek és a közszféra béreinek reálértéke csökken!! GKI Zrt., www.gki.hu

  15. Reálkereset és -nyugdíj, 2000-2012(1999 = 100) GKI Zrt., www.gki.hu Forrás: KSH, GKI

  16. Végtörlesztés • Magas jövedelmű, vagyonos, hitelképes tudja igénybe venni, azt mentjük ki, aki tud fizetni, s nem kockázat a banknak • A bankok néhány hónap alatt többszáz mrd Ft tőkét vesztenek, hitelállományuk és kockázati besorolásuk romlik • A kockázati felárak emelkednek, a Ft gyengül, a kamat nő • A többi család helyzete romlik • Az állam durván sérti a jogbiztonságot, az adófizetők pénzéből kifizeti a kártérítést • A befektetők elfordulnak tőlünk, a hitelminősítők bóvliba vághatnak • A fejlődési perspektívák romlanak i.hu

  17. A háztartási hitelportfolió megoszlásafizetési késedelem szerint, 2009-2011 Forrás: MNB, GKI GKI Zrt., www.gki.hu

  18. 90 napon túli késedelembe esett háztartási hitelekaránya termékenként, 2009-2011 (százalék) Forrás: MNB Jelentés a pénzügyi stabilitásról, 2011. április GKI Zrt., www.gki.hu

  19. A hitelek értéke a fedezet arányában (LTV) 2011 közepén Forrás: MNB GKI Zrt., www.gki.hu

  20. A GKI fogyasztói bizalmi index és komponensei, 2008-2011 GKI Zrt., www.gki.hu Forrás: MNB, GKI

  21. A pénzügyi rendszer stabilitásának megőrzése • 2008-2009: • Európában a kormányok sokszázmilliárd eurót költöttek erre • Magyarországon a kormányok lényegében semmit (nem is kellett!) • A bankok (részben az anyák segítségével) megképeztek több mint • 1000 milliárd Ft céltartalékot • 2010 közepe óta nálunk 3 destabilizáló lépés • Európa legmagasabb bankadója (2010-től) • a magán-nyugdíjpénztárak államosítása • végtörlesztés (2011-2012.) • Ez 2010-12-ben 700-1000 milliárd Ft terhet rak a bankszektorra! Kibírja, de ennek ára lesz. GKI Zrt., www.gki.hu

  22. Régióbeli kamatfelárak az eurókamatok felett, 2009-2011 GKI Zrt., www.gki.hu Forrás: Eurostat (tízéves kötvény)

  23. Arra figyeltünk, mit csinál • Az államadósság csökkentése 2011-ben egyszeri, rendkívüli forrásból, a nyugdíjrendszer korábban felhalmozott vagyonának jogsértő államosításából megy végbe. Az adósságleépítés valószínűleg nem folytatódik 2012-ben, s a perspektívák sem bíztatóak. • A háztartások közül a jó adósok hitelállománya csökken, a rosszaké nő. A leépítés ugrásszerű, recessziót okoz. • A pénzügyi rendszerstabilitása folyamatosan romlik, kockázatai éleződnek. Nem érdekelt a hitelezésben. • Ez a termék nem versenyképes, aligha eladható Európában! GKI Zrt., www.gki.hu

  24. KÖSZÖNÖM A FIGYELMET! GKI Zrt., www.gki.hu

  25. A svájci frank árfolyama, 2011(2010. január 4. = 100) GKI Zrt., www.gki.hu Forrás: MNB

  26. Közép-európai devizák euróárfolyama, 2008-2011(2007. december 31. = 100) Forrás:ECB GKI Zrt., www.gki.hu

  27. GKI-Erste konjunktúra-index, 1996-2011 Forrás: GKI GKI Zrt., www.gki.hu

  28. GKI Zrt., www.gki.hu

  29. Fogyasztói bizalmi index, 1993-2011 Forrás: Eursotat, GKI GKI Zrt., www.gki.hu

  30. GDP, 2008-2011(2008. I. negyedév = 100) GKI Zrt., www.gki.hu Forrás: KSH, GKI

  31. Háztartások végső fogyasztása, 2008-2011(2008. I. negyedév = 100) GKI Zrt., www.gki.hu Forrás: KSH, GKI

  32. Beruházás, 2008-2011(2008. I. negyedév = 100) GKI Zrt., www.gki.hu Forrás: KSH, GKI

  33. GDP, fogyasztás, beruházás, export, 2008-2011(2008. I. negyedév = 100) GKI Zrt., www.gki.hu Forrás: KSH, GKI

  34. Banki forint hitelkamatok és kamatfelárak*,2006-2011(százalék) GKI Zrt., www.gki.hu Forrás: MNB * Betéti kamatokhoz viszonyítva

  35. A GDP növekedése negyedévenként, 2006-2012(előző év azonos időszaka = 100) Forrás: KSH, GKI GKI Zrt., www.gki.hu

  36. GKI Zrt., www.gki.hu

  37. Külföldi befektetők állampapír-állománya, 2011 GKI Zrt., www.gki.hu Forrás: ÁKK

  38. Infláció a régióban, 2008-2011 GKI Zrt., www.gki.hu Forrás: Eurostat

  39. Üzleti bizalmi indexek, 2006-2011(ipar, kereskedelem, építőipar és szolgáltatás) GKI Zrt., www.gki.hu Forrás: GKI

  40. A folyó fizetési mérleg és az államháztartás egyenlege a GDP százalékában, 2006-2012 Forrás: KSH, MNB,GKI GKI Zrt., www.gki.hu

  41. Jegybanki alapkamatok, 2006-2011 GKI Zrt., www.gki.hu Forrás: MNB

  42. Foglalkoztatási és munkanélküliségi rátakorcsoportonként, 2011 (százalék) GKI Zrt., www.gki.hu Forrás: KSH

  43. Az infláció legyezőábrája, 2009-2012(előző év azonos negyedév = 100) GKI Zrt., www.gki.hu Forrás: MNB

  44. GKI Zrt., www.gki.hu

More Related