1 / 23

Hamecz István elnök-vezérigazgató

A biztosítók vagyonkezelésének aktuális kérdései Mit kezdjünk az alacsony hozamkörnyezettel? MABISZ Konferencia 2011. október 19. Hamecz István elnök-vezérigazgató. Az előző rész tartalmából….

leontyne-durand
Download Presentation

Hamecz István elnök-vezérigazgató

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. A biztosítók vagyonkezelésének aktuális kérdéseiMit kezdjünk az alacsony hozamkörnyezettel?MABISZ Konferencia2011. október 19. Hamecz István elnök-vezérigazgató

  2. Az előző rész tartalmából… • A pénzügyi válság következményeképpen a világban jelentősen lecsökkentek a kockázatmentes hosszú távú hozamok • Az elkövetkező évek reálgazdasági mozgásai alapvetően befolyásolják azt, hogy mi is várható a részvénypiacon, a jelenlegi válság ebben az értelemben nem egy szokásos ciklikus korrekció A stratégiai probléma:

  3. Az előző rész tartalmából… Ha a japán szcenárió jön, az olcsó részvények még olcsóbbak lehetnek

  4. Rosszabb gazdasági állapot, mint bárki hitte korábban…

  5. … és egyre romló kilátások

  6. Rossz és romló gazdasági hangulat

  7. A CDS felárak alakulása a fejlett térségekben

  8. Az amerikai hozamok historikus mélypontjuk közelében

  9. A globális részvény és kötvény hozamok egyre tágulnak

  10. A részvények még mindig nem olcsók, csak fair árazásúak

  11. Lehet tartós részvény rally? Ahhoz, hogy tartós részvény rally lehessen, még olcsóbb részvény árakra lenne szükség

  12. Itt is Japán lesz? Ha itt is Japán lesz, akkor a részvénypiacok évekig eshetnek még

  13. Mi lehet a megoldás? • alacsonyak a állampapír hozamok, de egyben kiszámíthatatlanul kockázatosak is, • a részvény piacok alakulása kiszámíthatatlan, biztosan nem túl olcsóak még • Intézményi portfoliókba alternatív eszközök • Retail portfoliókba származtatott vagy abszolút hozamú stratégiák Mi lehet a megoldás, ha….

  14. Az előző rész tartalmából… Egy kísérlet az alacsony nominális környezethez való alkalmazkodáshoz A Yale egyetem Endowment alapjának összetételének változása, 2005-2009

  15. Egy figyelmeztetés a tavalyi előadásból… Az abszolút hozamú stratégiák teljesítménye a magyar piacon

  16. Az Endowment alap összetétel-változása egy év múlva A Yale egyetem Endowment alapjának összetételének változása, 2006-2010

  17. Az abszolút hozamú alapok teljesítménye

  18. A hazai származtatott alapok teljesítménye

  19. Egy találós kérdés: Melyik alapból adnak el többet?

  20. Net IRR Percentile 100 357.2% Avg Top quarter 23.5% 11.0% 75 2nd quarter 50 3rd quarter 25 4th quarter Egy tavalyi figyelmeztetés… Csak a legjobb Private Equity alapokba érdemes befektetni! Top Quarter European Funds return 23.5% (Funds Formed 1980-2007) Source: Thomson Financial on behalf of EVCA

  21. Különben csak a részvények hozamát kapjuk vissza

  22. Egy ismételt figyelmeztetés… Óvatosan a nyersanyagokkal!

  23. Konklúziók • A hagyományos részvény és hosszú kötvény alapok nem biztos, hogy a következő években képesek lesznek megismételni múltbeli hosszú távú hozamaikat • Private equity: csak a top quartile managerekbe érdemes fektetni • Arany: csak akkor, ha a Japán szcenárióra számítunk, de akkor is tudni kell időben kiszállni • Reál eszközök: továbbra is érdekesek lehetnek, de értékpapírosításuk még nem igazán megoldott • Számos abszolút hozamú, származtatott alap mutatott pozitív korrelálatlan hozamot 2008 óta, de a nagy volatilitás itt is problémákat okozhat

More Related