AKCIE. AKCIOVÁ SPOLEČNOST.

1. AKCIE. AKCIOVÁ SPOLEČNOST.

2. AKCIE = majetkový cenný papír, = představuje poměrný podíl na základním kapitálu A.S., Dle § 155 obchodního zákoníku (č. 513/1991 Sb.): „Akcie je cenným papírem, s nímž jsou spojena práva akcionáře jako společníka podílet se podle tohoto zákona a stanov společnosti na jejím řízení, jejím zisku a na likvidačním zůstatku při zániku společnosti.“ Akcie mohou být vydány: • v listinné podobě, • v zaknihované podobě. Akcie mohou znít: • na jméno (AS vede seznam akcionářů), • na majitele.

3. AKCIE emisní kurs akcie • ... emisní ážio • …

4. AKCIOVÁ SPOLEČNOST Akciovou společností je společnost, jejíž základní kapitál je rozvržen na určitý počet akcií o určité jmenovité hodnotě. Společnost odpovídá za porušení svých závazků celým svým majetkem. Akcionář neručí za závazky společnosti. Společnost může být založena jedním zakladatelem, je-li zakladatel právnickou osobou; jinak dvěma nebo více zakladateli. Zakládají-li společnost dva nebo více zakladatelů, uzavřou zakladatelskou smlouvu. Jediný zakladatel zakládá společnost zakladatelskou listinou. Základní kapitál společnosti založené s veřejnou nabídkou akcií musí činit alespoň 20 000 000 Kč, Základní kapitál společnosti založené bez veřejné nabídky akcií musí činit alespoň 2 000 000 Kč.

5. Zvýšení základního kapitálu • rozhoduje valná hromada, • upsáním nových akcií, • z vlastních zdrojů (z čistého zisku) • vydáním nových akcií a bezplatným rozdělením mezi stávající akcionáře, • zvýšením jmenovité hodnoty akcií. • kombinace.

6. Snížení základního kapitálu • rozhoduje valná hromada, • snížením jmenovité hodnoty akcií, • vzetím akcií z oběhu, • upuštění od vydání nesplacených akcií, na něž společnost vydala zatímní listy.

7. AKCIE Akcie musí obsahovat:a) firmu a sídlo společnosti,b) jmenovitou hodnotu,c) označení formy akcie(u akcie na jméno firmu, název nebo jméno akcionáře),d) výši základního kapitálu a počet akcií k datu emise akcie,e) datum emise. příklad akcie na jméno v listinné podobě

8. KMENOVÉ AKCIE • nejsou spojena žádná zvláštní práva, • …

9. PRIORITNÍ AKCIE • jsou spojeny s některými přednostními právy, která se mohou týkat dividend nebo podílů na likvidačním zůstatku, • …

10. „ZAMĚSTNANECKÉ“ AKCIE • mohou být pouze majetkem zaměstnanců, popř. bývalých zaměstnanců (odešli do důchodu), • …

11. AKCIOVÉ ANALÝZY FUNDAMENTÁLNÍ AKCIOVÁ ANALÝZA Fundamentální analýza se snaží předpovědět jaké faktory působí a ovlivňují pohyby kurzu jednotlivých akcií (globální / odvětvové / podnikové). • hledání podhodnocených cenných papírů k nákupu a nadhodnocených k prodeji; • … • .

12. FUNDAMENTÁLNÍ AKCIOVÁ ANALÝZA př. dividendový diskontní model • stanovení současné hodnoty budoucích příjmů pro majitele akcie. VH – vnitřní hodnota, D – očekávaná dividenda na konci příslušného roku, K – požadovaná míra výnosnosti, P – očekávaná cena na konci n-tého roku.

13. AKCIOVÉ ANALÝZY TECHNICKÁ AKCIOVÁ ANALÝZA • založena na publikovaných tržních datech, • …

14. AKCIOVÉ ANALÝZY PSYCHOLOGICKÁ ANALÝZA • předpoklad: významným kurzotvorným faktorem jsou psychologické reakce investorů,

15. Dluhové cenné papíry.Dluhopis.

16. DLUHOPIS • cenný papír s nímž je spojeno právo na splacení dlužné částky a povinnost emitenta toto právo uspokojit; • širší pojetí: dluhový cenný papír, • užší pojetí: dlouhodobý dluhový cenný papír. • Zákon č. 190/2004 Sb., o dluhopisech, § 2: „Dluhopis je zastupitelný cenný papír, s nímž je spojeno právo na splacení dlužné částky a povinnost emitenta toto právo uspokojit.“

17. Krátkodobé dluhové cenné papíry státní pokladniční poukázky • krytí schodku státního rozpočtu, • „bezrizikové“ cenné papíry, • emitované POD jmenovitou hodnotou. poukázky centrální banky komerční dluhové cenné papíry

18. DLUHOPIS – z pohledu emitenta → Výhody: • alternativa bankovních úvěrů, emise akcií; • v celkovém objemu emise je možné upsat relativně vysokou částku; • velký počet potenciálních věřitelů / investorů, • majitel dluhopisu se nepodílí na řízení společnosti. → Nevýhody: • zvyšuje se zadluženost, • povinnost hradit úroky i při poklesu zisku, • vhodné pouze pro hospodářsky silné emitenty.

19. DLUHOPIS – z pohledu investora rozdíl od akcií: • většinou přesně definované peněžní toky; • omezená doba existence. → lze je lépe (přesněji) ocenit, → výnos je zpravidla nižší než u akcií; → konzervativní investiční nástroj, → většinou nedostupné pro drobné investory (vysoká nominální hodnota).

20. KLASIFIKACE DLUHOPISŮ Podle emitenta • dluhopisy veřejného sektoru, • bankovní dluhopisy, • podnikové dluhopisy. Podle výnosu • přímý dluhopis (dluhopis s pevným kupónem), • dluhopis s proměnlivým kupónem, • dluhopis s nulovým kupónem, • příjmový dluhopis.

21. KLASIFIKACE DLUHOPISŮ Podle podmínek splácení • pevné datum, • dvojdatumové dluhopisy, • dluhopisy s call opcí, • dluhopisy s put opcí, • perpetuita – věčné dluhopisy.

22. Dluhopisy v ČR • vydávány v listinné či zaknihované podobě; • dluhopisem se stává dluhopisem v okamžiku předání prvnímu majiteli (dluhopis v listinné podobě) nebo v okamžiku zapsání na účet prvního majitele (dluhopis v zaknihované podobě); • emitent – … • emise – podléhá schválení … • prospekt dluhopisu (emisní podmínky).

23. NÁLEŽITOSTI DLUHOPISU • údaje o emitentovi, • název dluhopisu, popř. označení dluhopisu, • identifikační označení podle mezinárodního systému číslování (ISIN), • formu dluhopisu (na jméno, ..) • jmenovitá hodnota, • údaj o schválení emisních podmínek, • výnos dluhopisu či způsob jeho stanovení, • datum emise, • způsob a místo výplaty jmenovité hodnoty, • data splatnosti dluhopisu a výnosů, …

24. HYPOTEČNÍ ZÁSTAVNÍ LISTY • specifický druh dluhopisu, • dluhopisy, jejichž jmenovitá hodnota a poměrný výnos jsou plně kryty pohledávkami z hypotečních úvěrů, popř. též náhradním způsobem, • emisí HZL si banka opatřuje dlouhodobé zdroje pro financování hypotečních úvěrů, • pro investora vysoce bezpečná investice.

25. Cena dluhopisu Cena dluhopisu (kurz dluhopisu) • v procentech jmenovité hodnoty, • kolísá v závislosti na vývoji trhu a situaci emitenta.

26. Vnitřní hodnota • součet diskontovaných hodnot budoucích příjmů z dluhopisu, • současná hodnota budoucích příjmů z dluhopisu. V – vnitřní hodnota, I – roční kupónové platby, n – počet let do splatnosti, F – jmenovitá hodnota r – výnosové kritérium, požadovaná výnosnost

27. tržní cena >vnitřní hodnota → dluhopis je NADhodnocen (vhodný k prodeji); tržní cena <vnitřní hodnota→ dluhopis je PODhodnocen (vhodný ke koupi); tržní cena = vnitřní hodnota → dluhopis je správně oceněn.

28. Alikvotní úrokový výnos • kompenzuje prodávajícímu výši úroků, jež by mu náležely od poslední výplaty úroků do doby prodeje dluhopisu AUV – alikvotní úrokový výnos, c – kupónová sazba, t – počet dnů od poslední výplaty kupónu, B – doba mezi jednotlivými výplatami kupónu, F – jmenovitá hodnota.

29. Durace dluhopisu = míra úrokového rizika dluhopisů, • vyjadřuje cenovou citlivost dluhopisu na změny tržních úrokových sazeb. = průměrná doba potřebná k inkasu všech plateb z dluhopisu (vážený průměr). - Čím větší durace, tím je větší vliv změny tržní úrokové sazby na tržní cenu dluhopisu.

30. Durace dluhopisu Ukazatel durace je konstruován jako vážená průměrná životnost dluhopisu, kde vahami je podíl současné hodnoty plateb z dluhopisu v jednotlivých letech na současné hodnotě celkových plateb z dluhopisu. DM – durace PVCF1,2,3, …, n – současná hodnota příjmů z dluhopisu v jednotlivých letech V0 - celková současná hodnota dluhopisu n - počet let do doby splatnosti dluhopisu