Bilancia commerciale, tassi di cambio e ripercussioni internazionali

1. Bilancia commerciale, tassi di cambio e ripercussioni internazionali Economia Internazionale

2. Piano della Lezione • Deprezzamento della valuta nazionale e miglioramenti nella bilancia commerciale • L’effetto locomotiva internazionale Economia Internazionale

3. Deprezzamento e Bilancia Commerciale • Un deprezzamento della valuta nazionale comporta sempre un miglioramento nei conti con l’estero? • Ipotesi: • Prezzi delle esportazioni in valuta nazionale e prezzi delle importazioni in valuta estera • Prezzi fissi di esportazioni e importazioni, ma il tasso di cambio varia • Domanda di esportazioni dall’estero e domanda di importazioni dall’interno dipendono dai prezzi relativi Economia Internazionale

4. Deprezzamento e Bilancia Commerciale • Valutiamo il saldo di bilancia commerciale in valuta estera (scelta neutrale del numerario) • NX* = EP EXP(EP/P*) – P* IMP(EP/P*) • Ipotesi A: Poiché P e P* sono costanti, possiamo porli =1 per semplicità • NX*(E) = E EXP(E) – IMP(E) • Ipotesi B: Assumiamo che la bilancia commerciale sia inizialmente in pareggio • E EXP(E) = IMP(E) Economia Internazionale

5. Deprezzamento e Bilancia Commerciale • NX*(E) = E EXP(E) – IMP(E) • Se E: • le IMP diminuiscono poiché i beni nazionali divengono relativamente meno costosi • Le EXP in quantità aumentano poiché i beni nazionali divengono relativamente meno costosi • Ma, poiché E, non sappiamo se il valore delle esportazioni (E  EXP) aumenta o diminuisce • Domanda: Sotto quali condizioni (delle funzioni EXP e IMP) il deprezzamento della valuta nazionale porta ad un miglioramento della bilancia commerciale? Economia Internazionale

6. Deprezzamento e Bilancia Commerciale • Definiamo: • [EXP/EXP]/[E/E]  –|EXP| (elasticità della domanda di esportazioni al tasso di cambio) • [IMP/IMP]/[E/E]  IMP(elasticità della domanda di importazioni al tasso di cambio) • NX*/ E = EXP {1 – |EXP| – IMP} • Affinché la bilancia commerciale migliori quando si ha un deprezzamento della valuta nazionale occorre che • NX*/ E < 0. Quindi: {1 – |EXP| – IMP}< 0 • Ovvero |EXP| + IMP > 1 • Questa è la condizione di Marshall-Lerner Economia Internazionale

7. Esempio • EXP sono 50Kg di gelato a 20€ al Kg • IMP sono 100 barili di petrolio a 10$ ognuno • Cambio euro-dollaro: 1$/1€ • NX$ = 1000$ - 1000$ = 0 • NX€ = 1000€ - 1000€ = 0 • Vediamo l’effetto di un deprezzamento del 5% dell’euro (cambio dollaro-euro da 1$ a 0,95$) in 3 casi Economia Internazionale

8. Esempio: Caso 1 • Caso 1: EXP più del 5%. Ad es. |EXP|=2 • quindi EXP da 50 Kg a 55 Kg • IMP  meno del 10% da 100 a 98 barili (i.e. IMP=0,4) • NX$= (0,95$)(20€)(55) - (10$)(98) = 1045$ - 980$ = 65$ > 0 • NX€ = 68,42€ Economia Internazionale

9. Esempio: Caso 2 • Caso 2: EXP meno del 5%, elasticità vicina a 1,|EXP|=0,8 quindi EXP da 50 Kg a 52 Kg • IMP  meno del 10% da 100 a 98 barili (i.e. IMP=0,4) •  Condizione ML soddisfatta: |EXP| + IMP = 0,8 + 0,4 > 1 • NX$= (0,95$)(20€)(52) - (10$)(98) = 988$ - 980$ = 8$ > 0 • NX€ = 8,42€ Economia Internazionale

10. Esempio: Caso 3 • Caso 3:EXP meno del 5%. Ad es. |EXP|=0,4 • quindi EXP da 50 Kg a 51 Kg • IMP  meno del 10% da 100 a 98 barili (i.e. IMP=0,4) •  Condizione ML non soddisfatta: |EXP| + IMP= 0,4 + 0,4< 1 • NX$= (0,95$)(20€)(51) - (10$)(98) = 969$ - 980$ = -11$ > 0 • NX€ = -11,42€ Economia Internazionale

11. Deprezzamento e Bilancia Commerciale • È verificata la condizione di ML? • Dipende dall’orizzonte temporale: • Nel breve/brevissimo termine solo effetto prezzo • (ML non vale)  deficit • Nel medio termine effetto quantità • (ML vale)  surplus • Nel lungo periodo il deprezzamento nominale non ha effetti duraturi sulle quantità  neutralità Economia Internazionale

12. saldo bil. comm. O tempo breve per. medio periodo lungo periodo Curva a J e curva a S Economia Internazionale

13. Alcune Riflessioni • Ipotesi di prezzi costanti in valuta: poco plausibile, soprattutto in caso di mercati non concorrenziali • Pass-through del tasso di cambio: diversi modi di legare le condizioni non concorrenziali dei mercati alle variazioni dei prezzi in valuta in seguito a variazioni dei tassi di cambio Economia Internazionale

14. Pass-through del tasso di cambio • Prezzo in dollari di un esportatore europeo : P$ = P€E • Ipotesi: • un deprezzamento del dollaro pari al 20%, ovvero E aumenta del 20% • L’esportatore europeo può variare P€ • Due possibilità per l’esportatore: • Non variare il prezzo in euro e lasciar salire il prezzo in dollari del 20%; si ha aumento dei ricavi in valore, ma possibile diminuzione di quantità venduta in mercati non concorrenziali e perdita di quote di mercato (producer-pricestabilization; no pass-through sui prezzi nazionali) • Diminuire il prezzo in euro del 20% e lasciare invariato il prezzo in dollari in modo da non perdere quote di mercato (local-currencypricestabilization; pass-through pieno) Economia Internazionale

15. Bilancia Commerciale, mercato dei beni nazionali e PIL • Poiché le importazioni aumentano con il reddito, la bilancia commerciale peggiora sempre se l’economia è in forte espansione? Esiste un vincolo estero alle espansioni economiche? • Cosa succede alla produzione in Europa se negli USA c’è la ripresa? Economia Internazionale

16. Contabilità Nazionale • Y  C + I + G + EXP – IMP • A  C + I + G – IMP  domanda di beni nazionali da parte dei residenti (domanda interna) • EXP  domanda estera (esportazioni) Economia Internazionale

17. Ipotesi di Comportamento (1) • Consumo:C = c0 + c1(Y – T) • Dove c0 > 0 e 0 < c1< 1 • Investimenti programmati esogeni: I = I0 • Spesa pubblica (G)e tassazione (T) esogene Economia Internazionale

18. Ipotesi di Comportamento (2) • Ipotesi iniziale: Paese Piccolo • Importazioni: IMP = IMP0 + m Y • Dove IMP0 >0 , 0< m <1 e 0 < (c1 – m)< 1 • Esportazioni esogene: EXP = EXP0 • A  C + I + G – IMP  A- + a Y • Dove: A- c0 + I0 + G – IMP0 – c1T ; con a  (c1 – m) Economia Internazionale

19. Due Paesi Grandi • Se non ci sono altri paesi, le esportazioni del paese nazionale corrispondono alle importazioni del paese estero e viceversa • EXP = IMP0* + m Y* • IMP0 + m Y = EXP* Economia Internazionale

20. Equilibrio Internazionale • Domanda totale nel paese nazionale: • A + EXP = A- + aY + IMP0 + mY* = A0,0 + aY + mY* • Equilibrio: Y = A + EXP Y = A0,0 + a Y + m Y* • Ovvero nell’economia domestica: • Mentre nell’economia estera: Economia Internazionale

21. Effetti di un aumento di G • Effetto iniziale sul reddito nazionale • Effetto sul reddito estero • Aumento successivo del reddito interno • Effetto sui saldi di bilancia commerciale: deficit nell’economia nazionale e surplus nell’economia estera Economia Internazionale

22. Y YR YSR Y0 A’ 45° O A’ Y0* YR* Y* Effetti di un aumento di G Economia Internazionale

23. Alcune Considerazioni • Le ripercussioni internazionali rendono maggiore il moltiplicatore di economia aperta • Anche il reddito del paese in cui non c’è alcuna variazione nella domanda autonoma vede aumentare il suo reddito • Dilemma del prigioniero: chi mette in moto la ripresa mondiale? Economia Internazionale

24. Economie industrializzate ed emergenti nel ciclo economico Economia Internazionale