ALGUNAS REFLEXIONES SOBRE LA INVERSION EXTRANJERA EN EL CASO DE TELEFONICA DE ARGENTINA

1. ISSN 1853-7073 ALGUNAS REFLEXIONES SOBRE LA INVERSION EXTRANJERA EN EL CASO DE TELEFONICA DE ARGENTINA Julio Ruiz Junio 2010 Av. Córdoba 2122 2do. Piso, Departamentos Pedagógicos (C 1120 AAQ) Ciudad de Buenos Aires Tel.: 54-11-4370-6183 – E-mail: dircespa@econ.uba.ar http://www.econ.uba.ar/cespa www.blogdelcespa.blogspot.com

2. Algunas reflexiones sobre la Inversión Extrajera en el caso de Telefónica de Argentina. Ciclo de Seminarios Abiertos del CESPA. 2010. Julio Ruiz CESPA-FCE-UBA

3. Protagonista de la IDE española en Argentina (erogaciones 15.000 M y formación de capital 6100 M) Su participación se vincula con algunos rasgos de las privatizaciones: -opción por operadores extranjeros (garantes del servicio) -Prioridad del pago de la DE -No hubo interés en difundir la propiedad No fue coincidencia histórica: -Propuesta de 1998 -Ley de Ordenación de las Comunicaciones 1988 (Esp)

4. Tabla 1. Participación accionaria en COINTEL SA Empresarios locales 28,81% Bancos de E.U.A. 32,71% Inter Rio Holding Establishment SA C96 15,26% CiticorpVenture Capital SA 20,00% Inversora Catalinas T97 8,31% Manufacturers Hannover T94 4,33% Sociedad Comercial del PlataT93 5,24% Bank of New York C96 4,16% Capital Español 22,17% Southel Equity Corporation T97 4,22% Banco Central de EspañaT93 7,04% Otros inversores 16,31% Banco HispanoamericanoT93 5,00% Bank of Tokio Ltd T97 4,16% Telefónica Internacional Holding BV S.A. 10,13% Bank of ZurichC96 4,16% Otros (al menos 6 participantes) 7,99% Fte.: elaboración propia en base a Abeles et al.(1998) y Prospecto de OPVA 10-12-91.

5. Flujo Fondos Genuinos de TESA en TASA años 1990-2001.En millones de dólares

6. Flujo Fondos Genuinos de TESA en TASA años 1990-2001.En millones de dólares

7. Participación de Telefónica S.A. en Telefónica de Argentina S.A. Dic. 2000 44,27% 0,77% Telefónica Internacio-nal Holding BV S.A. 100% 100% Telefónica S.A. Telefónica International S.A. 50% Telefónica de Argentina S.A. 52,88% COINTEL Citicorp Equity Investments 80,91% 50% Bolsas NY-BA 2,08% Fte.: elaboración propia en base a datos de Balances de Telefónica S.A. y Telefónica de Argentina S.A.

8. ´91 ´92 ´94 ´95 ´96 ´97 ´98 ´00 ´93 ´99 ´01 Miniphone 14 M Telecom 5 M 200 M 14 M 40 M 40 M 55 M 322 M Movistar 50% = 10 M Escindida de TASA y Absorvida por T.M.E Cpra. 30 M Startel 50% Cpra. Radio Llamada 50% Telecom T. M. A. Absorve 50% Miniphone T.C.P. 99,9% 60 M

9. ´91 ´94 ´96 ´98 ´05 ´92 ´07 ´99 ´01 90M Cpra. 99,9% 10 M Cpra. 97,9% 57 M Absorve 50% Startel Advance T.D.A. 35 M Escindidas de TASA y Absorvidas por T.D.S.A Startel 50% Cpra. Radio Llamada Vde. R. Ll. 50% Telecom TySSA 80% = 3M Canje Deuda con TASA: 39 M (TISA) x $116M Vta. A TPII Telinver 99,9% = 1,7 M $71 M

10. Consol. Global Crisis 2001 Desvinc Pnal Honor Previs Imp. Gan. Dif. Cambio Escisión -20%

11. Rescate Acc.“C” - 15% Escisión -15% Consol. Global Crisis 2001

12. CONCLUSIONES TASA fue una base sólida para expandir operaciones Cumplido ese rol se reduce TASA Arribo de TESA no fue coincidencia ¿Repensar las regulaciones? Aporte Externo Control de TASA = -1200 M Transferencias a través de esciciones, fusiones, y operaciones con sociedades controladas Instrumentalización de las estructuras societarias

13. TELEFÓNICA DE ARGENTINA S. A. T. de España SA T.I.S.A. T.I. Holding BV 1,9% 10,1% 1993 B.Hispanoamericano 5,0% COINTEL (Compañía de Inversiones en Telecomunicaciones) 1993 B. Central de España 7,0% 1993 Soc. Cial. del Plata 5,2% Gr. Soldati 1994 Chemical Venture P. 4,3% Gr.Techint 1997 8,3% Inversora Catalinas 1997 60,5% Bank of Tokio 4,1% 1997 Southel Equity Co. 4,0% Gr. Pérez Companc InterRío Holding Establishment 1996 15,2% 1996 4,1% Bank of New York 1996 3,6% Bank of Zürich 27,6% Bolsa N.Y. y Bolsa Bs. As. 10,0% Reserva Participación Trabajadores (acciones C) Participaciones en TASAa diciembre de 1992 Citibank 39,6% Citicorp Venture Capital C.E.I. 20,0% Gr. República 35% 20,4% Gr.Wertheim