Finansijsko izveštavanje o finansijskim instrumentima

1. Finansijsko izveštavanje o finansijskim instrumentima Uticaj finansijske krize na finansijsko izveštavanje 2008

2. Kriza 2008 • uzrok krize – pad cena nekretnina (kuća i stanova), veliki broj aktiviranja hipoteka na osnovu hipotekarnih kredita, neplaćanje obaveza po hipotekarnim kreditima od strane dužnika • veliki dugovi (leveridž) finansijskih institucija na bazi emitovanih MBS- hipotekarnih finansijskih instrumenata, hipotekarne obveznice

3. Sekjuritizacija potraživanja po osnovu anuiteta (rata) Mortgage backed securities , derivatni instrumenti Finansijsko tržište Banka Kreditni dužnici odobreni hipotekarni krediti loši kreditni dužnici, koji imaju lošu kreditnu istoriju, sa niskim primanjima, krediti odobreni bez učešća ili depozita (subprime colateral loans) Fer vrednost, promene kroz bilans uspeha

4. MBS • cena ovih derivatnih instrumenata zavisi od toga da li kreditni dužnik izvršava svoje obaveze plaćanja i da li cene nekretnina rastu • tržište nekretnina u rastu, raste potražnja za hipotekarnim kreditima, mogućnost refinansiranja kredita, slabe standardi odobravanja kredita prema dužnicima, raste cena MBS

5. MBS • ako cene nekretnina padaju,pada vrednost hipotekarne zaloge, • dužnici prestaju da otplaćuju rate kredita, sele se iz stanova i kuća, tj. vraćaju ih bankama, cene nekretnina su male, velika je ponuda, banka ne može da proda nekretnine i da naplati svoja potraživanja, • pada cena derivata , MBS jer je on izveden iz tih kredita, slabi kvalitet tih kredita i pada cena MBS

6. MBS • Ko ih kupuje, tj. ko ih drži u portfoliu? • banke, finansijske institucije, investicioni fondovi (Merrill Lynch, Lehman Brothers, Bear Stearns) • Kojim rizicima se izlažu ovi investitori? • kreditni rizik, da vlasnik kuće ili stana neće plaćati svoje obaveze • rizik cene aktive, tj. rizik da će cene kuća pasti, • rizik likvidnosti, da će cene ovog fin instrumenta padati • prema laureatu za Nobelovu nagradu iz oblasti ekonomije Michael Spence-u ovde je došlo do dejstva sistemskog rizika, tj. svi ovi pojedinačni rizici su se udružili stvarajući jedan rizik visoko korelisan koji ugrožava ceo finansijski sistem

7. MBS • finansijske institucije od 2004 godine u SAD mogu da dođu do sredstava, tj da emituju obveznice pod povoljnijim uslovima jer su kamatne stope bile niske, one su ova sredstva koristile za kupovinu MBS

8. GSE • government sponsored enterprises (Freddie Mac, Federal Home Loan Mortgage organisation), Fannie Mae (Federal National Mortgage Association), to su bili pulovi u koje su udružena potraživanja od banaka koja su služila kao osnova za izdavanje MBS • obe ove GSE su stavljene pod državnu upravu

9. Uloga fair value , fer vrednosti u krizi • prema nekim naučnicima, primena koncepta fer vrednosti na ove finansijske instrumente dovela je do iskazivanja gubitaka u bilansu uspeha banaka i finansijskih institucija, • ovi gubici su podgrejali strah investitora, cene akcija banaka i finans institucija koje su u aktivi imale MBS počela je da pada što je dovelo do opšte haosa, straha i pada cena svih finansijskih instrumenta • ukupni gubici ovog sektora ekonomije su 435 milijardi US $ do juna 2008 godine • Uticaj krize na trgovinu akcijama - procena je da su investitori u akcije u relanom sektoru izgubili približno 8 trilijardi dolara od januara 1 do oktobra 11

10. Merrill Lynch • 75% aktive je u finansijskim instrumentima, i to u obliku toksične aktive, toxic assets • derivatni instrumenti su instrumenti kojima se vrednost određuje po modelu fer vrednosti sa promenama kroz bilans uspeha • Merrill Lynch je prodat po niskoj ceni kupcu Bank of America • domino efekat se proteže kroz celu ekonomiju • Lehman Brothers – proglasio bankrot, 600 milijardi dolara toksične aktive • AIG , American international group, osiguravala je MBS, državna pomoć u prevazilaženju krize

11. Najnovije tendencije i pritisci na računovodstvo • Fair value accounting (američki SFAS no. 157), MRS 39,optužuju se da su podgrejali okruženje straha, sve ozbiljniji zahtevi za njihovom revizijom • u SAD je 60 kongresmena zahtevalo od SEC-a da suspenduje ovaj standard, • FASB je izveo studiju uticaja fer vrednosti na bilanse banaka u uslovima krize • Joe Stiglitz, polluter pay principle, protivnik spašavanja finansijskog sistema, smatra da je Wall Street toksikovao ceo finansijski sistem sa lošim MBS i treba da plati cenu čišćenja, a ne država • Arthur Levit, bivši predsednik FASB -a komentariše da je zahtev nekih banaka i institucija za suspenziju fer vrednosti jednaki tome kao kad biste “hteli da ubijete glasnika zato što je doneo loše vesti”... “fer vrednosti ne čine tržišta promenjivim već čine rizik transparentnijim” (Wall Street Journal)