Przykłady instrumentów dających uprawnienia do akcji.

1. Przykłady instrumentów dających uprawnienia do akcji. Prawo do Akcji Kwit depozytowy Warrant opcyjny Opcje na akcje Finansowanie Mazzanine Wojciech Rokosz, Paweł Zakrzewski

2. Plan prezentacji • Prawo do akcji • Kwit depozytowy • Warrant opcyjny • Opcje na akcje • Finansowanie mezzanine • Perspektywy na przyszłość

3. Prawo do Akcji (PDA) • Def. Prawo do akcji jest prawem majątkowym uprawniającym inwestora do otrzymania akcji nowej emisji, w której objął on akcje.

4. Prawo do Akcji • Obecnie na GPW notowane są prawa do akcji spółek: Polmed, Interbud, Otmuchów, Cersanit, Tueuropa, ZUE. • Ich notowania związane z podwyższeniem kapitału zakładowego przez spółki. • Większość notować rozpoczęła się we wrześniu bądź październiku • Z obecnie notowanych PDA największe średnie obroty osiągnęły PDA Iterbud-u t.j. 15960 sztuk, czyli około 450 000 pln. • Przedstawimy dane za ostatni zakończony okres – czyli III kwartał 2010.

5. Prawo do akcji • Notowania PDA Cersanitu S.A. • 28.09.2010 ogłoszony został komunikat o rejestracji praw do akcji tej spółki • od 10 do 72.128.020 taką ilość PDA serii G miało być wyemitowane • Cena nominalna ustalona jest na 0.10 pln • Aktualna cena rynka rynkowa wynosi 11.00 pln • PDA mają być wymienione na akcje zwykłe na okaziciela z chwilą rejestracji akcji przez KDPW • 04.10.2010 zarząd giełdy podjął uchwalę o wprowadzeniu do obrotu maksymalnej wnioskowanej ilości tj. 72.128.020

6. Prawo do akcji • Notowania PDA TU Europa S.A. • 28.09.2010 zarząd KDPW podjął decyzję o warunkowej rejestracji PDA • do 1.575.000 praw do akcji zwykłych na okaziciela serii H • Cena nominalna emitowanych PDA to 4 pln • Aktualna cena rynkowa wynosi 181 pln • 8.10.2010 r. zarząd giełdy podjął uchwalę o wprowadzeniu do obrotu maksymalnej wnioskowanej ilości tj. 1.575.000

7. Prawo do Akcji Notowane w trzecim kwartale 2010 roku.

8. Kwit depozytowy • Poświdaczenie akcji wystawione przez bank depozytariusz. • Umożliwia obrót walorami na rynku innym niż krajowy. • Na rynkach europejskich GDRy, na rynku amerykańskim ADRy • Kwity depozytowe siedmiu polskich przedsiębiorstw (Pekao, BPH, PKN Orlen, Asseco Poland, Telekomunikacji Polskiej, Mostostalu-Export i Stalexportu) • Zazwyczaj mniej niż 5% kapitału akcyjnego, raczej bliżej 1-2%

9. Kwit depozytowy • Znikoma popularność polskich GDRów: w 2009 roku wynosiły odpowiednio:Orlenu w Londynie - 80 tys., KGHM mniej niż 190 tys.,bank Pekao-310 tys. Żadnej transakcji nie zawarto na kwitach Agory. Jedynie papiery Telekomunikacji Polskiej cieszyły się względnie dużym powodzeniem (około 3,3 mln) • Decyzję o rezygnacji z niego podjęły KGHM (papiery zostały wycofane z dniem 22 grudnia 2009) oraz Agora (z dniem 19 stycznia 2010 r.). • Koszty obsługi GDRów nie są zbyt wygórowane- w przypadku polskich spółek jest to kwota rzędu kilku bądź kilkudziesięciu funtów. • Spółki utrzymują notowania GDRów głównie z kwestii prestiżowych

10. Kwit depozytowy • Białoruskie banki są zainteresowane wprowadzeniem swoich GDRów na warszawski parkiet. • Niektóre GDRy notowane na giełdzie w Londynie: BEXIMCO PHARMACEUTICALS, ZHAIKMUNAI L.P., KAZAKHSTAN KAGAZY PLC, KAZAKHGOLD GROUP, NOIDA, TOLL BRIDGE CO

11. Warrant opcyjny • W najprostszy sposób można je zdefiniować jako uprawnienie do nabycia od emitenta lub zbycia emitentowi w określonym terminie instrumentu bazowego po określonej przez strony cenie wykonania. • Brak obrotu na rynku wtórnym, sprzedawany w procedurze emisyjnej. • Warrant opcyjny możne uplasować na rynku dowolny emitent papierów wartościowych, wskazując dowolny instrument bazowy i jego cenę w określonym punkcie przyszłości • Aktualnie (tj. 10.01.2007) Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie nie notuje żadnych serii warrantów. Jak wyjaśnia GPW, ostatnie serie warrantów były notowane w dniu 16 grudnia 2005 r.

12. Opcje na akcje • Def. Opcja na akcje jest kontraktem dającym jej właścicielowi prawo kupna od wystawcy lub prawo sprzedania mu ustalonej liczby danego rodzaju akcji w określonym czasie po pewnej, uzgodnionej cenie. • Warunki kontraktu mogą przewidywać, że rozliczenie opcji w formie dostawnej, czyli rzeczywistej transakcji kupna/sprzedaży akcji, zostanie zastąpione przez rozliczenie pieniężne. • Rozliczenie pieniężne jest jedyną formą rozliczenia opcji na akcje stosowaną na warszawskiej GPW.

13. Opcje na akcje Obecnie na giełdzie warszawskiej nie są notowane żadne opcje na akcje. W ofercie GPW w Warszawie opcje na akcje pojawiły się 17 października 2005 r. Można było handlować opcjami kupna i opcjami sprzedaży wystawionymi na akcje pięciu najbardziej płynnych firm warszawskiego parkietu: KGHM, Pekao, PKN Orlen, Prokom i TP S.A. Uważane były za instrument skazany na sukces. Początkowe duże zainteresowanie nie utrzymało się zbyt długo- brak efektywnego animatora rynku ostatecznie przesądził o zakończeniu notowań W dniu debiutu opcji na akcje na warszawskim parkiecie, 17 października 2005 r., łączny wolumen obrotu na tym instrumencie wyniósł zaledwie 85 sztuk (podczas, gdy na opcjach na WIG20, istniejących od 2003 r., wyniósł on ponad 1600 sztuk). O wiele bardziej popularne na świecie np na londyńskim Euronext notowane są opcje na akcje około 85 spółek.

14. Opcje na akcje – Euronext Londyn

15. Finansowanie Mezzanine • Termin "mezzanine" (z włoskiego "mezzanino") pochodzi oryginalnie z architektury i oznacza półpiętro, miejsce łączące dwie kondygnacje. W finansach przedsiębiorstwa mezzanine oznacza hybrydową formę finansowania, która zawiera w sobie elementy długu i kapitału własnego . • Stosowane dla zaspokojenia specyficznych potrzeb klientów, którzy potrzebują dużych ilości kapitału. • Dość skomplikowana procedura zawierania. • Nadal mało popularna wśród polskich inwestorów.

16. Finansowanie Mezzanine

17. Finansowanie Mezzanine

18. Perspektywy na przyszłość • Rozwój rynków finansowych powoduje konieczność powstawania nowych instrumentów. • Wymagania inwestorów są coraz większe i oczekują instrumentów dopasowanych do ich potrzeb. • Przewidujemy, że zaprezentowane przez nas walory będą ulegały dalszym zmianom. • Jednakże, wydaje się, że nie wszystkie instrumenty przyjmą się w Polsce.