La Ley financiera

1. La Ley financiera

2. Introducción • Principales ejes de la política económica española: • Consolidación presupuestaria. • Liberalización mercados productos y factores. • Todo ello orientado a: • Mantener elevadas tasas de crecimiento de la producción y el empleo=> convergencia real. • En un entorno de estabilidad macroeconómica (baja inflación, reducidos tipos de interés, etc)

3. Introducción (2) • Reflejo en el ámbito financiero: • Eliminación déficit público: • reducción emisiones de deuda pública=>más recursos disponibles para financiar inversión privada => se favorece el desarrollo de los mercados de valores de renta fija privada y renta variable. • El proceso de liberalización abarca también al sector financiero.

4. El anteproyecto de Ley financiera • Motivos para acometer este proyecto. • Objetivos que se persiguen. • Medidas e instrumentos que se establecen.

5. Motivos • Necesidad de adaptar el sistema financiero a las tendencias y cambios que se están produciendo en los mercados: • Desarrollo de la sociedad de la información. • Proceso de desintermediación financiera. • Avance en la integración financiera, acelerado por la creación del euro. • Aumento de la competencia y del arbitraje regulador.

6. Motivos (2) • Desarrollo Sociedad información: • Aumenta la gama de instrumentos disponibles • Crea nuevos canales de comercialización • Aumenta la transparencia de los mercados • Crea nuevas necesidades en los mercados • El proceso de desintermediación financiera: • Exige la existencia de mercados financieros líquidos y profundos donde las empresas acuden a tomar financiación y los inversores a colocar sus carteras.

7. Motivos (3) • La integración financiera impulsada por el euro: • Provoca una igualación de los tipos de interés • Fomenta la diversificación internacional de las carteras. • Fomenta procesos de concentración financiera.  Búsqueda de otras vías para mantener la posición competitiva de nuestro mercado.  Necesidad de mayor armonización comunitaria (PASF y Lamfalussy).

8. Motivos (4) • Hacer frente al arbitraje regulatorio: • Competitividad sistema financiero condicionada por ordenamientos jurídicos nacionales:  Búsqueda equilibrio entre protección del ahorrador (legislación más estricta) y mantenimiento de un adecuado nivel de competencia de la industria (legislación más laxa).

9. Objetivos • No perder competitividad en nuestra industria, manteniendo su eficiencia. • Mantener adecuada protección de los ahorradores ante el reto de la nuevas tecnologías. • Favorecer canalización del ahorro hacia la economía real (y las pymes, en particular). • Transponer directivas comunitarias.

10. Medidas e instrumentos • Para fomentar la eficiencia de la industria: • Integración de los sistemas de compensación y liquidación de valores. • Facilitar las fusiones y alianzas entre gestoras de mercados secundarios españoles y extranjeros. • Favorecer el intercambio de información entre supervisores comunitarios y de terceros países.

11. Medidas e instrumentos (2) • Para impulsar su competitividad: • La creación de las cédulas territoriales. • Se flexibiliza la operativa de las Instituciones de Inversión Colectiva (fondos de inversión y sociedades de inversión). • Se permite la cesión de créditos concedidos por las pymes al sector público para favorecer su liquidez

12. Medidas e instrumentos (3) • Para incrementar la protección de los inversores: • Se regula la contratación on-line de servicios financieros. • Se refuerzan los mecanismos de defensa del cliente: • Defensor del cliente en cada entidad financiera. • Refuerzo de los Servicios de Reclamaciones “oficiales” existentes.

13. Medidas e instrumentos (4) • Refuerzo actividad supervisora: se permite la contratación de “auditores externos”. • Se impulsan normas de transparencia e integridad -antes contempladas en normas blandas-. • Transparencia sobre operaciones vinculadas. • Se refuerza la regulación de la información relevante e información privilegiada. • Se imponen “murallas chinas” entre distintas áreas de la entidad para evitar información privilegiada.

14. Medidas e instrumentos (5) • Para favorecer la financiación de las pymes: • Se permite la cesión de créditos concedidos por las pymes al sector público para favorecer su liquidez.