IS – LM KRIVKY

1. IS – LM KRIVKY Vzťahy makroekonomických veličín (a ich vplyv na stav ekonomiky)

2. IS-LM-BP Diagram • Nasledovná séria animácií ukazuje vzájomné postavenia kriviek IS a LM. • Vychádza sa zo štandardného postavenia a zavádzajú sa zmeny jednotlivých agregátnych veličín. • Tieto zmeny sa zviditeľňujú posunom kriviek voči sebe. • Sústavu kriviek IS a LM navrhol britský ekonóm J. Hicks so zámerom predstaviť teóriu J. M. Keynesa.

3. Význam symbolov Y Národný dôchodok a output - National income and output E Kurz meny (Cena národnej meny v cudzej mene) - Exchange rate (domestic currency price of foreign currency) i Úroková miera (reálna=nominálne, pretože ceny sú konštantné) - Interest rate (real=nominal since prices are constant) K Exogénny prítok kapitálu - Exogenous capital inflow IS Rovnováha na trhu tovarov (investície=úspory)- Goods market equilibrium (investment=savings) G Štátne výdavky - Government spending LM Rovnováha na trhu peňazí (dopyt po peniazoch – L, sa rovná ich ponuke) - Money market equilibrium (demand for money, L, equals supply) M Ponuka peňazí - Money supply BP Krivka platobnej bilancie (BOP)- Balance of payments (BOP) curve

4. Teoretické základy Equilibrium sa dosiahne, ak sa krivky IS a LM pretínajú: • S fixným kurzom meny môže bod rovnováhy ležať mimo krivky BP, čo môže indikovať platobnú bilanciu (BOP) tak v prevýšení (+) hore alebo aj v deficite (-) dole. • Pri plávajúcom kurze, sekundárna adjustácia kurzu E, (účinok je v zelenej farbe) musí posúvať všetky tri krivky tak, aby sa pretínali v jednom bode za účelom dosiahnutia rovnováhy na menovom trhu. • Z grafov sa dajú vyčítať viaceré účinky exogénnych zmien, pre predstavené prípady (ktoré predpokladajú relatívne mobilný kapitál a sterilizačnú intervenciu na devízovom (menovom) trhu -- uvedenú problematiku približujú slajdy nasledujúce za teóriou):

5. Fiškálna expanzia • Rast štátnych výdavkov (alebo zníženie daňových sadzieb) posunie krivku IS doprava a hore. • Pri fixnom kurze meny to bude mať za následok, že tak dôchodok, ako aj úroková miera budú rásť. • Rast úrokovej miery však priťahuje kapitálový prítok, ktorý pri relatívne mobilnom kapitáli postačuje na vyvolanie prevýšenia BOP. • V prípade pružného kurzu meny to znamená prevýšenie dopytu po domácej mene, ktorá sa v dôsledku toho zhodnocuje (preceňuje sa, t. j. jej cena rastie). • Zhodnocovanie však bude stláčať dole rast úrokovej miery aj dôchodku.

6. Monetárna expanzia • Zvýšenie ponuky peňazí posunie krivku LM doprava a spôsobí rast dôchodku a pokles úrokovej miery. • Pri fixnom kurze meny, obe tieto zmeny prispievajú k deficitu platobnej bilancieBOP. • Pri pružnom kurze meny vzniká takto nadmerná ponuka domácej meny, ktorá sa v dôsledku toho znehodnocuje (podceňuje sa, t. j. jej cena klesá). • Znehodnotenie ďalej stimuluje dôchodok, zároveň však tlačí dole klesanie úrokovej miery.

7. Devalvácia • Devalvácia inak fixného kurzu meny stimuluje dopyt po domácich tovaroch a tak posunuje krivku IS doprava. • Okrem toho ale posúva tiež BP krivku smerom dole a vytvára tak prebytok v platobnej bilancii - BOP. • (Toto vyjadrenie však ignoruje možnosť krivky tvaru J – o tom však bude reč neskôr.)

8. Prítok kapitálu • Exogénny prítok kapitálu nemá nijaký vplyv na krivky IS a LM v podmienkach fixného kurzu meny, pretože štátna banka sterilizuje1 jeho účinky na úrokovú mieru. • Tento prítok kapitálu zapríčiňuje iba nadmernú BOP. • Na rozdiel od toho, pri pružnom kurze meny zapríčiňuje tento prebytok zhodnotenie, ktoré zase redukuje dopyt a posúva krivku IS doľava. • V dôsledku toho kapitálová prítok znižuje dôchodok a úrokovú mieru pod úroveň miery pružného kurzu. 1 Sterilizácia – Ide o použitie tzv. offsetting operácie na voľnom trhu za účelom zabránenia intervencie na devízovom trhu proti možnej zmene monetárnej bázy. Pri sterilizácii, nie je žiadna zahraničná mena paralelne predávaná v rovnakej hodnote predaja domácich obligácií a vice versa.

9. Teoretické základy(Poznámky a vysvetlenia) 1. Kurz meny: • Fixný systém, je jeden z tých pri ktorom sakurz meny umelo udržiava štátnou bankou v dajakom pomere k daktorej svetovej mene.V danom prípade kurz nemôže fluktuovať zo dňa na deň. Opačným prípadom je režim plávajúceho kurzu meny. • Plávajúci kurz meny je režim, v ktorom národná mena kolíše v súlade s ponukou a dopytom na menových trhoch – v závislosti od zvolenej referenčnej meny. Takto teda kurz voľne kolíše nezávisle od centrálneho bankového subjektu. 2. Sklon kriviek: • Relatívny sklon kriviek LM a BP je rozhodujúci pre niektorý z týchto výsledkov. • Predstavované prípady predpokladajú, že kapitál je dostatočne mobilný v medzinárodných rozmeroch a že BP krivka je viac sploštená než krivka LM. • Extrémnym prípadom dokonalej mobility kapitálu by mohla byť horizontálna krivka BP. 3. BOP krivka: • Navyše, vo vzťahu k dvom predchádzajúcim prípadom sa ukazuje, že by sa na problém mohlo (malo) nazerať rovnako ako na prípad s fixným kurzom, ale bez sterilizácie. • V tom prípade, všade, kde je nerovnováha ponuky peňazí BOP sa bude meniť, zvyšovať deficit (ktorý je naopak indikovaný znamienkami + a – na grafoch). • Krivka LM sa preto posúva až tam, kde sa všetky tri krivky vzájomne pretínajú.

10. Pokračovanie poznámok 4. Devalvácia kurzu meny • Devalváciu kurzu meny (a znehodnotenie) zviditeľnuje posun oboch kriviek IS a BP doprava. To si vyžaduje, aby pružnosť dopytu importu bola široká a musí spĺňať aj ďalšie podmienky, ktoré teraz nerozoberáme (Marshallove-Lernerove podmienky). Preto pri určitých podmienkach sa môžu posunovať aj opačným smerom. • Toto je tiež jedna z podmienok obajvenia sa J tvaru krivky, čo zhoršuje krátkodobú obchodnú bilanciu a tiež redukuje agregátny dopyt. 5. Exogénna zmena • Exogénne zmeny v exporte a tiež v importe z akýchkoľvek (viacerých) príčin vedú k zmene obchodných politík a k fluktuáciám hospodárskeho cyklu – pri finom kurze sa dejú podobné veci ako pri devalvácii. • Pri pružnom kurze sú veci ešte podstatne zložitejšie, pretože treba vedieť, ako sa menia kurzy voči kapitálovým tokom. • V závislosti od povahy očakávaní, okrem iného, sa môže stať všeličo. • Môžu vzniknúť aj úplne nezvyklé veci, priečiace sa bežným predstavám, či ekonomickej logike. 6. Model malej otvorenej ekonomiky • Uvedené modely berú všetky vonkajšie premenné ako dané a za predpokladu, že ide vždy o prípad malej otvorenej ekonomiky.

11. IS-LM-BP Diagram Základná schéma kriviek IS a LM

12. IS-LM-BP Diagram Fixný fiškálny stimul Posun krivky IS doprava (dôchodok) a hore (úrok)

13. IS-LM-BP Diagram Pružný fiškálny stimul

14. IS-LM-BP Diagram Fixný monetárny stimul

15. IS-LM-BP Diagram Pružný monetárny stimul

16. IS-LM-BP Diagram Devalvácia

17. IS-LM-BP Diagram Fixný prítok kapitálu

18. IS-LM-BP Diagram Pružný prítok kapitálu

19. Simulácia kriviek IS a LM v STELLE

20. Simulácia kriviek IS a LM v STELLE

21. Posun krivky IS: 1. doprava, a 2. doľava Posun doľava Posun doprava

22. Posun krivky LM: 1. doprava, a 2. doľava

23. Zmena sklonu krivky IS: otočenie okolo horného konca hore

24. Ďalšia zmena sklonu krivky IS: otočenie okolo horného konca hore

25. Ďalšie posúvanie krivky LM voči IS otočenej okolo horného konca hore