Opciós piacok

1. Opciós piacok

2. Meghatározás • Egy termék jövőbeli vételére vagy eladására szóló jog, előre rögzített áron és időben • Tőzsdei opciós ügyletek: • Részvényopciók • Devizaopciók • Indexopciók • Határidős opciók – árucikkek

3. Részvényopciók • Vételi opció • A vásárló részvényt vehet előre meghatározott áron és időben – jog • Az eladó részvényt köteles eladni előre meghatározott áron és időben, ha a vevő úgy rendelkezik (lehívja az opciót) – kötelezettség • Pozíciók: • LC – vételi jog (long call) • SC – eladási kötelezettség (short call) • Díj – LC fizeti SC-nek

4. Részvényopciók • Eladási opció • A vásárló részvényt adhat el előre meghatározott áron és időben – jog • Az eladó részvényt köteles vásárolni előre meghatározott áron és időben, ha az eladó úgy rendelkezik (lehívja az opciót) – kötelezettség • Pozíciók: • LP – eladási jog (long put) • SP – vételi kötelezettség (short put) • Díj – LP fizeti SP-nek

5. LC és SC nyereség- és kifizetés-függvénye lejáratkor • A LC befektető csak nyerhet • Akkor nyer ha az árfolyam nő • Lejáratkori kifizetés • 0 ha St<K • St-K ha St>K • A SC a LC tükörképe • Nyereség-függvény=Kifizetés-függvény - Díj

6. LC SC

7. LP és SP nyereség- és kifizetés-függvénye lejáratkor • A LP befektető csak nyerhet • Akkor nyer ha az árfolyam csökken • Lejáratkori kifizetés • 0 ha St>K • K-St ha St<K • A SP a LP tükörképe • Nyereség-függvény=Kifizetés-függvény - Díj

8. LP SP

9. A részvényopciók jellemzői • Lejárati időpont – március, június, szeptember, december – a termék iránti igény függvényében a tőzsde határozza meg • Kötési árfolyam – az előre megszabott ár • Többnyire a tőzsde szabja meg a jelenlegi ár körüli értékeket (kb. 5 darab) • Lépésközök: 2.5 (<25), 5 (25-100), 10 (>100)

10. A részvényopciók jellemzői 2 • Opciós osztályok – egy alaptermékre vonatkozó összes opció (pl. 4 lejárat, 5 kötési ár, 2 típusú opció = 40 opció = 1 osztály) • Részvény ára és opció kötési árfolyama közötti kapcsolat • ITM – LC esetén S>K; LP esetén S<K • ATM – LC esetén S=K; LP esetén S=K • OTM – LC esetén S<K; LP esetén S>K • Opció belső értéke: LC=max(0,St-K); LP =max (0, K-St) – az azonnali lehívás értéke • Időérték – az opció díja és belső értéke közötti különbség

11. A részvényopciók jellemzői 3 • Rugalmas opciók • Lejárat vagy kötési árfolyam nem standardizált • Csak fejlett piacon ajánlott, ahol nagy a likviditás • Európai, amerikai, ázsiai opciók • Osztalék – csökkenti a callértékét, növeli a put értékét • Részvényfelaprózás – csökkenti a részvény árfolyamát, de mivel ez mesterséges árfolyam-módosulás ezért kiigazítás követi • Pozíciós limitek – osztályra, lejáratra, kötési árfolyamra • Jegyzés - példa

12. A részvényopciók jellemzői 3 • Letétek – a short pozícióban levő befektető köteles letétképzésre (futures) • Fedezetlen opciók (SC részvény nélkül) – egyes piacokon csak a fedezetlen opciók kiírója köteles letétet képezni • Fedezett vételi opció kiírása – nincs letét ha az opció OTM, egyébként alacsony értékű letétet kell képezni • Elszámolóház – lásd futures • Lehívás – a long érvényesíti a jogot • Többnyire lezárják az opciókat lehívás előtt vagy a tőzsde pénzbeli elszámolást alkalmaz