Du tableau de bord financier à la stratégie de financement

1. Du tableau de bord financier à la stratégiede financement

2. Béatrice CHARLASExpert-comptableVice Présidente du Conseil Régional l’Ordre des Experts-comptables de Toulouse Midi Pyrénées Présidente Commission Communication de l'Ordre Yann BENCHORA Expert-comptableMembre du Conseil Régional de l’Ordre des Experts-comptables de Toulouse Midi Pyrénées Président Commission Formation Intervenants

3. Toute société a besoin de fonds pour le financement de son développement. Le tableau de bord financier est l’outil indispensable au chef d’entreprise pour le pilotage et le suivi de sa stratégie financière. Une approche méthodologique est nécessaire pour bien anticiper les besoins des fondsdes PME/TPE et gérer au mieux la politiquede financement. Contenu de l’atelier

4. Introduction et définitions Identification des besoins de financement Modélisation du tableau de bord financier La stratégie de financement de la PME / TPE Approche méthodologique pour mieux aborderle financement des PME/TPE Au sommaire

5. Introductionet définitions

6. Cette présentation s’adresse aux chefs d’entreprises en de recherche de financements adaptés. Elle a pour objectif de proposer une approche méthodologique et des outils permettant de : Cerner les besoins en financement de la PME/TPE. Faire son diagnostic financier. Décliner un tableau de bord financier. Définir une stratégie de financement adaptée à ses besoins. Il s’agit d’apporter des conseils ciblés à l’entreprisepour optimiser sa gestion et créer de la valeur. Introduction

7. Taux d’endettement : mesure le levier financier de l’entreprise. Il peut être calculé de deux manières : Dettes financières Total des capitaux employés Rappel : Total des capitaux employés = dettes financières + capitaux propres Couverture des intérêts : Multiple qui exprime le nombre de fois que la trésorerie d’exploitation (excédent brut d’exploitation) couvre le montant des intérêts ou charges financières. Autonomie :Rappel : capacité d’autofinancement = résultat net + dotations au provisions et amortissements – reprises. Introduction : définitions de base Capitaux propres (poids de la dette) (poids des fonds propres) • Total des capitaux employés Excédent Brut d’Exploitation Intérêts d’emprunts Capacité d’autofinancement Emprunts et dettes assimilées

8. Identificationdes besoinsde financement

9. Le montant des besoins en financement (ressources)dépend de la nature des investissements à financer (emplois) Les besoins en financement sont définis par la naturedes emplois à financer Par exemple : financement du besoin en fonds de roulement (déficit permanent de trésorerie dû à l’activité d’exploitation de la société) par des fonds stables (dettes à long terme et fonds propres) Il ne faut pas financer des emplois à long terme par des ressources à court terme, ce qui crée un risquede déséquilibre dans la structure de financement Par exemple : financement des investissements industriels pérennes avec recours à l’escompte des créances ou du factor Identification des besoinsde financement : nature

10. Tableau d’équivalence entre la nature de l’emploi à financer (besoin) et la typologie de financement 1er niveau Identification des besoinsde financement : nature

11. Le montant du besoin de financement est fonction de la valeurde l’emploi à financer. L'appel à des associés existants ou nouveaux peut permettre diminuer le montant à financer et de faciliter l'obtention du financement. La capacité d’emprunt de la société est calculée par les financeurs en fonction de grilles et de critères qui leur sont propres, et ce, en fonction de l'environnement de l’entreprise : La nature de l’équilibre financier existant entre les dettesà terme (à plus d’un an) et les capitaux propres. La capacité de l’entreprise à rembourser les fondsempruntés (Résultat courant avant IS et avant intérêt). L’autonomie financière de l’entreprise(Trésorerie disponible ou CAF/Dette financière). Identification des besoinsde financement : montant

12. Plusieurs ratios seront retenus par les financeurs en fonctionde la taille et du domaine d’activité de l’entreprise. Des activités à forte intensité capitalistique (construction/BTP, industrie) auront plus besoin de capitaux que les activités peu consommatrices (secteur services, distribution, négoce). Exemple de ratios financiers utilisés communément pour calculer la solvabilité de l’entreprise et son accessibilité au crédit Identification des besoinsde financement : montant N.B. Grille destinée à aider. Sans se substituer au jugement. Taux d’endettement = emprunts & dettes assimilées / capitaux employés Couverture des intérêts = EBE / intérêts financiers Autonomie = CAF / emprunts & dettes assimilées

13. Ratios financiers : moyenne observée selon l’industriedans des PME/TPE. Identification des besoins de financement : montant N.B. Grille destinée à aider. Sans se substituer au jugement.

14. Modélisation du tableau de bord financier

15. Le tableau de bord financier de l’entreprise doit aborder deux sujets clefs : La structure financière Elle détermine la stabilité des ressourceset l’équilibre financier. Le financement des investissements Concerne la pérennité de l’entreprise ou sa capacité à générer du cash-flow pour rembourser ses dettes et financer son activité. Modélisation du tableau de bord financier

16. La structure financière : quelques rappels Notion de dette financière nette de la trésorerie Dette financière totale – (VMP + disponibilités) Notion de capitaux employés Dettes financières nettes + capitaux propres Structure de financement Répartition entre capitaux propres et dette financière nette Notion de taux d’endettement Capitaux propres / capitaux employés Dette financière / capitaux employés Part des capitaux investis Immobilisations / capitaux employés BFR / capitaux employés Modélisation du tableaude bord financier 1 2 3 4 5

17. Modélisation du tableau de bord financier 3-4 1 2 5 N.B. Chiffres donnés à titre d’exemple

18. Le financement des investissements Notion de trésorerie d’exploitation EBE – variation du BFR Notion du Cash-flow disponible (CFD) Trésorerie d’exploitation – Investissements Modélisation du tableau de bord financier 1 2 1 2 N.B. Chiffres donnés à titre d’exemple • Le CFD est avant IS et avant toute source de financement • Il doit être positif • S’il est négatif, c’est l’endettement qui progresse

19. Pilotage mensuel de la situation financière N.B. Chiffres donnés à titre d’exemple

20. Pilotage mensuel de la situation financièreExemples des tableaux de bord - graphiques N.B. Chiffres donnés à titre d’exemple

21. Lien avec la stratégie de financement

22. La stratégie de financement est l’un des piliers de la créationde la valeur dans l’entreprise. Les possibilités de levées de fonds d’une entreprise sont déterminées par la capacité à dégager une rentabilité et un cash-flow positif. Une entreprise rentable aura ainsi plus de facilité à lever des fonds Inversement pour une entreprise peu rentable (faible croissance/marge) La stratégie de financement détermine l’avenir de l’entrepriseet sa capacité à anticiper sa croissance Une structure de financement adéquate est nécessairepour la maîtriser de la trésorerie. Un financement à long terme couvrant des besoins permanents (investissements et besoin en fonds de roulement) Un financement à court terme pour les besoins temporaires La stratégie de financement

23. La stratégie de financement :création de la valeur et maîtrise de la croissance La stratégie de financement 1 Croissance Evolution du Chiffred’affaires 5 2 Cash-flow Liquidités, Valeurs Mobilières de placement,… Marge Suivi de la marge brute et du taux de marged’exploitation ) 4 3 Financement Tableau de bord financier Structure financière / financement des investissements. Rentabilité Résultat net et taux de rentabilité

24. Quelques leviers à disposition de l’entreprise pour optimisersa stratégie de financement et mieux gérer sa croissance Equilibrage de la structure de financement Réaménagement des crédits MT ou LT en cours Désinvestissements ou cession d’actifs non stratégiques Lease-back des immeubles/matériels Recours aux associés Ouverture du capital (fonds capital développement ou nouveaux investisseurs) Appel aux aides régionales, subventions voire Crédit d'Impôts Gestion du BFR Réduction des stocks Diminution du crédit clients (raccourcissement des délais de facturation, relance clients, conditions des règlement pour les nouveaux contrats dans le respect LME) Allongement du délai de paiement aux fournisseurs d’exploitation (Respect LME) Mesures temporaires Réaménagement des dettes sociales et fiscales Accord avec les créanciers privilégiés Stratégie de financement

25. Approche méthodologique

26. 1. Cerner le besoin de financement Est-ce un investissement technique ? dette à long terme Est-ce un encours d’exploitation ? dette à moyen terme S’agit-t-il d’une situation exceptionnelle ? dette à court terme (licenciement, litige commercial) 2. Evaluer l’équilibre financier de la société Au regard du secteur d’activité et des ratios de structure financière définis précédemment par secteur d’activité, l’entreprise en question A-t-elle une situation financière stable ? Peut-elle se permettre d’augmenter son endettement sans mettre en danger cet équilibre ? Pourra-t-elle générer assez de liquidité pour rembourser la dette et soutenir sa croissance de manière équilibrée ? Les 4 étapes d'approche

27. 3. Définir les caractéristiques des ressources financières L’octroi des ressources financières, est-il assorti à : Une ouverture du capital de la société ? Une garantie personnelle (biens de l’entrepreneur) ? Une garantie hypothécaire (biens de la société) ? Le respect de ratios financiers annuels(covenants bancaires) 4. Fixer le volume des ressources nécessaires (montant) Définir le volume de financement qui correspond au mieux aux besoins de l’entreprise compte tenu des contraintes définies précédemment (nature du besoin, respect de l’équilibre financier, durée, caractéristiques associées à l’octroi du financement et conditions du marché) Approche méthodologique