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Objetivos del inversionista. Cuales son las necesidades del pasivo ?. Horizonte de inversión Necesidades de liquidez Destino de la inversión Aversión al riesgo. ¿Cual Es El Perfil Del Cliente?. Agresivo Moderado. Agresivo. Moderado. Conservador Moderado. Rendimiento. Conservador.
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Cuales son las necesidades del pasivo ? • Horizonte de inversión • Necesidades de liquidez • Destino de la inversión • Aversión al riesgo
¿Cual Es El Perfil Del Cliente? Agresivo Moderado Agresivo Moderado Conservador Moderado Rendimiento Conservador Nivel de Riesgo
Objetivos tradicionales de los portafolios • Estabilidad del capital • Ingresos • Crecimiento de los ingresos • Apreciación del capital
Los Activos Financieros Y El Ciclo Económico PIB TASA INTERÉS ACCIONES
La Realidad Colombiana IBOMED DTF PIB jun-83 jun-89 jun-95 jun-80 jun-86 jun-92 dic-87 dic-90 dic-93 dic-96 dic-78 dic-81 dic-84 sep-79 sep-85 sep-88 sep-91 sep-94 sep-97 sep-82 mar-78 mar-81 mar-84 mar-87 mar-90 mar-96 mar-93 El gráfico se presenta exclusivamente con fines ilustrativos.
Renta Fija Vs Renta Variable RENTABILIDAD SEGÚN EL PERÍODO DE LA INVERSIÓN 55% 250% R. Fija 50% Acciones 200% 45% 150% 40% 100% 35% 50% Rentabilidad Efectiva Anual Rentabilidad Efectiva Anual de inversión en Acciones de inversión en Renta Fija 30% 0% 25% -50% 20% -100% 15% 10% -150% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Período de la inversión (años) El gráfico se presenta exclusivamente con fines ilustrativos.
ESTRUCTURA DEL PORTAFOLIO Agresivo Moderado Agresivo Moderado Conservador Moderado Rendimiento ACCIONES A. C. 20% ACCIONES 50% RENTA FIJA L.P. 25% VISTA 5% ACCIONES 20% RENTA FIJA L.P. 50% RENTA FIJA C.P. 20% VISTA 10% Conservador RENTA FIJA L.P. 50% RENTA FIJA C.P. 30% VISTA 20% Nivel de Riesgo El gráfico se presenta exclusivamente con fines ilustrativos.
No todos los mercados se mueven juntos .... % 1992 1993 1994 1995 1996 USA + 7.6 +10.1 + 1.3 +37.6 +22.9 Europe + 1.0 +42.0 - 6.2 +13.0 +29.4 UK +20.5 +28.4 - 5.9 +23.8 +16.7 Japan -23.0 +11.0 +9.0 + 2.0 - 6.1 SE Asia + 6.5 +80.2 -16.7 + 6.8 + 9.2 World - 5.1 +22.6 + 5.8 +19.6 +13.2 Source: Datastream; all figures in local currency
Los mercados accionarios alrededor del mundo se mueven diferente ..... Matriz de correlación Enero 1988 - Sep 1997 Astl. Can Fran Ger Hkg. Ital Jpn. Neth. Swtz. UK. USA. Australia 1 Canada 0.58 1 France 0.52 0.41 1 Germany 0.43 0.29 0.58 1 HongKong 0.47 0.70 0.37 0.43 1 Italy 0.13 0.22 0.21 0.19 0.20 1 Japan 0.46 0.25 0.32 0.13 0.14 0.25 1 Netherland 0.55 0.47 0.75 0.79 0.43 0.15 0.39 1 Swtzrlnd 0.38 0.33 0.44 0.41 0.31 -0.01 0.30 0.61 1 UK 0.59 0.46 0.66 0.53 0.38 0.04 0.34 0.78 0.53 1 USA 0.40 0.68 0.42 0.37 0.48 0.17 0.19 0.59 0.35 0.46 1 Source: Morgan Stanley Capital International; FIIS
La diversificación también funciona a nivel regional ... Matriz de correlación Enero 1988 - Sep 1997 USA Europe Japan Pacific ex Japan Latin America USA 1 Europe 0.57 1 Japan 0.24 0.52 1 Pacific ex Japan 0.35 0.42 0.31 1 Latin America 0.32 0.20 0.20 0.35 1 Source: Morgan Stanley Capital International; FIIS
La influencia de las industrias crece.... Aracruz Celulose ADR vs. S&P Industry Sector Stock Price US$ Index Source: FactSet. Selected example of stock for illustrative purposes only.
La influencia de los países decrece Porcentaje de acciones influenciadas por factores soberanos 95.0% 91.4% 67.9% 65.5% 64.1% 46.6% Italy Spain Germany France Norway UK Source: Morgan Stanley study of country vs. industry effects in stock returns of European companies for the period 1992-1996
Temas de actualidad en la inversión Global • Creciente importancia de los mercados emergentes. • Privatizaciones y apertura económica. • Reformas económicas. • Administración enfocada a crear valor para los accionistas.
Riesgos en las inversiones internacionales • Riesgo político y soberano. • Riesgo de tasa de cambio. • Liquidez. • Volatilidad. • Regulación laxa en muchos países.
LÍNEA MERCADO DE CAPITALES E(Rp) = RF + [ R(Rm) - RF] * PRIMA DE RIESGO = E (Rm) - RF
RIESGO SISTEMATICO j = COV (Rj , RM) VAR (Rm) COV (A,B) = Pi * [ (RA - E(RA) ] * [ RB - E(RB) ]
ÍNDICE DE CORRELACIÓN (A,B) = COV (A,B) (A) * (B)