دکتر بیتا مشایخی عضو هیات علمی دانشگاه تهران – دانشکده مدیریت پاییز 1392

1. راهبری و پاسخ گویی دکتر بیتا مشایخی عضو هیات علمی دانشگاه تهران – دانشکده مدیریت پاییز 1392

2. اهداف فصل • آیا سهامداران مالک شرکت هستند؟ • نقش و اهداف شرکت‌ها در جامعه • پاسخگویی شرکت نسبت به سهامداران یا کلیه گروه‌های ذینفع • بررسی تاریخی اولویت دادن به منافع سهامداران • آشنایی با نظریه سرمایه‌داری سهامداران و تئوری ذینفعان • اصلاح نظریۀ حداکثر کردن ارزش Company Logo

3. مقدمه ببچاک طرفدار سرسخت حقوق قانونی سهامداران لیپتون طرفدار امانتداری نسبت به کلیه ذینفعان Company Logo

4. مقدمه • نظریه حمایت از حقوق سهامداران: • اجازۀ استخدام و یا اخراج مدیران اجرایی به هیأت‌مدیره • اجازۀ هدایت و راهبری شرکت توسط هیأت‌مدیره • هیات مدیره حامی منافع سهامداران • قدرت جایگزینی اعضای هیأت‌مدیره توسط سهامداران • پاسخگویی و مسئولیت هیات مدیره نسبت به منافع سهامداران Company Logo

5. مقدمه • امانتداری نسبت به کلیه ذینفعان • سهامداران دارنده و مالک سهام شرکت و نه خود شرکت • اختیار محدود سهامداران در انتخابات هیأت‌مدیره • اختیار محدود سهامداران در سهیم بودن درمنافع مالی شرکت • عدم مسئولیت قانونی هیأت‌مدیره مبنی بر اولویت قراردادان منافع سهامداران • اتخاذ بهترن تصمیمات برای شرکت به عنوان نقش و وظیفه اعضای هیأت‌مدیره • در نظر گرفتن منافع سهامداران و همچنان منافع سایر ذینفعان Company Logo

6. تمرکز قوانین راهبری شرکتی: اداره شرکت یا پاسخگویی؟ قانون راهبری شرکتی در ایالات متحده Company Logo

7. الزام هیات مدیره به دست داشتن اطلاعات لازم، کافی و معقول، در امر تصمیم‌گیری در خصوص اداره شرکت. الزام هیات مدیره به حفظ انصاف و وفاداری نسبت به منافع شرکت و سهامدارانش در اداره امور شرکت. حمایت از اعضای هیات مدیره در مقابل تصمیمات اتخاذ شده مشروط بر رعایت انصاف و در نظرگرفتن منافع شرکت به نحو احسن. Company Logo

8. هدف شرکت از بعد اجتماعی آن: تجارب مختلف از نقاط متفاوت دنیا بعد اجتماعی هدف شرکت طبق دو نظریه • حمایت از حقوق سهامداران: • در ایالات متحده و انگلستان: • شرکت به‌عنوان دارایی شخصی مالکان، • شرکت مؤسسه‌ای در بازار سرمایه • الزام شرکت به پاسخگویی سهامداران خود • بهره‌گیری از موقعیت‌های بازار جهت افزایش ثروت مؤسسه و سهامداران • حمایت از حقوق کلیه ذینفعان: • شرکت مسئول ایجاد تعادل بین منافع سهامداران و همچنین سایر ذینفعان • شرکت مؤسسه‌ای با اهداف پیوسته و مرتبط با هم • تعیین اولویتهای هر شرکت با توجه عمیق به ذینفعان Company Logo

9. اشکال مختلف تئوری ذینفعان در کشورهای گوناگون آلمان درجات تعهد شرکت نسبت به ذینفعان مختلف فرانسه ژاپن دانمارک سوئد فنلاند

10. دیدگاه فریدمن در مقابل مک لی مک لی فریدمن مسئولیت اجتماعی یک شرکت، افزایش سودآوری وظیفه‌ی اجتماعی هر شرکت، حداکثر کردن سود سهامداران حداکثر کردن سود نوعی ثروت از دید جامعه • شرکت ایفاکننده نقش مؤثر در جامعه • وظیفه اجتماعی هر شرکت ارزش قائل شدن برای منافع تمامی ذینفعان • رسالت بنیادی شرکت، افزایش سودآوری

11. بررسی تاریخی اولویت دادن به منافع سهامداران حمایت مجدد از سهامداران، تئوری نمایندگی و مفهوم شرکت به‌عنوان مجموعۀ قراردادها حمایت از کلیه ذینفعان مطرح شدن مجدد در نظر گرفتن منافع کلیه ذینفعان سود رسانی به سهامداران رکود بزرگ سال 1929 اواخر قرن نوزدهم اوایل قرن نوزدهم پایان قرن بیستم

12. بررسی تاریخی اولویت دادن به منافع سهامداران حمایت مجدد از سهامداران، تئوری نمایندگی و مفهوم شرکت به‌عنوان مجموعۀ قراردادها دعوای شرکت فورد و براداران دوج مطرح شدن مجدد در نظر گرفتن منافع کلیه ذینفعان سود رسانی به سهامداران حمایت از کلیه ذینفعان رکود بزرگ سال 1929 اواخر قرن نوزدهم اوایل قرن نوزدهم پایان قرن بیستم

13. دعوای حقوقی شرکت فورد و براداران دوج • تصمیم شرکت فورد مبنی بر سرمایه گذاری مجدد درآمد خالص به جای توزیع سود • مخالفت برادران دوج: اگرچه این امر با هدف منتفع کردن کارکنان و مشتریان می‌باشد ولی با هزینۀ سهامداران صورت می‌گیرد. Company Logo

14. سنت گرایان منطق گرایان دیدگاه لورش نسبت به مدیران پاسخ گویی در مقابل سهامداران نگرانی بیشتر نسبت به نقش اعضای هیأت‌مدیره حداکثر کردن ارزش دریافتی سهامدار تنش واقعی میان منافع ذینفعان عدم وجود تضاد میان سهامداران و ذیفنعان ساختارگرایان لیبرال حمایت ازسهامداران و ذینفعان رعایت نگرش سنتی لزوم پاسخگو بودن هیأت‌مدیره اتخاذ تصمیمات بر مبنای کسب منافع بلند مدت کل شرکت

15. آیا حداکثر کردن ارزش دریافتی سهامدار، هدف درستی است؟ • دیدگاه مک تاگارت، کنتس و مانکینز (1994): • هدفی بنیادی، با نگرشی به آینده، عملی و با ارزش • تشویق مدیران جهت اخذ تصمیمات استراتژیک اساسی و با سازماندهی بهتر • لزوم تحقق بخشیدن به هدف تأمین رفاه کلیه ذینفعان • لازمه‌ی ایجاد رفاه، ارائه محصولاتی جدید با کیفیت بالاتر و البته ارزانتر به مشتریان • لازمه ی ایجاد شغل‌های جدید و بهبود شغل‌های موجود در اقتصاد جهانی Company Logo

16. سه فرض مهم در دیدگاه مک تاگارت، کنتس و مانکینز • ارزش دریافتی سهامدار را می‌توان به‌عنوان بهترین معیار اندازه‌گیری ثروت ایجاد شده در شرکت محسوب کرد. • حداکثر کردن ارزش دریافتی سهامدار، موجب تشدید رقابت می‌شود. • حداکثر کردن ارزش دریافتی سهامدار، به نحو مطلوبی در جهت تأمین منافع دیگر ذینفعان شرکت می‌باشد. Company Logo

17. چالش های فروض مک تاگارت، کنتس و مانکینز • فرض اول: "ارزش شرکت" شامل ارزش گروه‌های مختلفی از جمله اعتبار‌دهندگان، بدهکاران و سهامداران خاص نیز می‌باشد. • فرض دوم: مدیران عالی شرکت‌ها بر این باورند که اهداف مبتنی بر بازار محصول را باید به جای ‌بازار سرمایه به عنوان راهبرد اصلی شرکت‌ها مد‌نظر قرار داد. • فرض سوم: هدف واحد و مناسب هر شرکتی در جامعه، حداکثر کردن ارزش شرکت در بلند مدت است. Company Logo

18. تئوری ذینفعان • سهامداران "تأمین کنندگان سرمایه" و نه "مالکان" شرکت، • سهامداران به میزان سایر فراهم کنندگان ملزومات مورد نیاز شرکت برای تولید کالا یا خدمات، سهیم می‌باشند، • ترجیح مدیریت، انجام وظیفه‌ی همیشگی ایجاد تعادل و هماهنگی میان اهداف و روابط متعدد سازمانی است، • گروه‌های مدیریتی اندکی می‌توانند با عدم رعایت منافع غیر سهامداران، موفق شوند، • ذینفعان غیر سهامدار می‌توانند به‌طور مؤثرتری خود را از مسیر فرآیندهای سیاسی مورد حمایت قرار دهند. Company Logo

19. رفع تضاد در جهت اصلاح نظریۀ حداکثر کردن ارزش • درصورتی که به همۀ مشارکت‌کنندگان در شرکت اظهار کنیم که هدف شرکت فقط حداکثر کردن ارزش است، به ارزش حداکثر برای شرکت دست نخواهیم یافت. • اگر شرکت قرار است به رشد و بقا برسد، هیچ گروهی رضایت کامل نخواهد داشت. • نظریه اصلاح شده ذینفعان مطرح می کند که حداکثر کردن ارزش کلی شرکت در بازار و در بلند مدت، تابع هدف درستی است. Company Logo

20. با تشکر از حسن توجه شما