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Conjuntura Econômica

Conjuntura Econômica. José Augusto Savasini Novembro, 2002. Média de Crescimento Anual 1994 - 2002. %. Obs.: Valores em US$ - var. nominal Valores em R$ - var. real a preços constantes de 2001. Fonte: Banco Central. Restrição Externa Déficit em Transações Correntes. * projeção

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Presentation Transcript

  1. Conjuntura Econômica José Augusto Savasini Novembro, 2002

  2. Média de Crescimento Anual1994 - 2002 % Obs.: Valores em US$ - var. nominal Valores em R$ - var. real a preços constantes de 2001 Fonte: Banco Central

  3. Restrição ExternaDéficit em Transações Correntes * projeção Fonte: Banco Central Obs: (-) = saldo positivo

  4. Evolução da Dívida Externa

  5. Restrição ExternaTaxa de Rolagem - Desembolsos/Amortizações Fonte: Banco Central

  6. Restrição Externa

  7. Evolução da Taxa de Câmbio Real

  8. Restrição InternaDívida Líquida do Setor Público * projeção Fonte: Banco Central

  9. Cenário Externo • EUA: crescimento de 2,0% em 2003. • Japão continua estagnado. • Europa: crescimento de 2,0% em 2003. Contraponto • Guerra com o Iraque pode deteriorar muito o cenário.

  10. Cenário Interno - I • São aprovadas as reformas tributária e previdenciária. • Lula utiliza o primeiro semestre para mostrar que seu governo pautará pela austeridade fiscal. Salário mínimo em torno de R$ 214. • Diminuição drástica do déficit em transações correntes. • Propõe meta de 4,0% do PIB para superávit primário. Contraponto Negativo • Inflação em dois dígitos demanda austeridade fiscal e monetária, senão há perigo de indexação. Positivo • Bush recebe Lula com pompa.

  11. Redução da Restrição Externa Hipóteses • Déficit em transações correntes = US$ 5,0 bilhões • Saldo da Balança Comercial = US$ 19 bilhões • Crescimento do PIB = 0,0% Resultado • Rolagem da dívida externa privada = 60% • IED = US$ 12 bilhões em 2003 • Reservas líquidas superiores a US$ 10 bilhões

  12. Redução da Restrição Interna Problemas • PIB cresce 0% ao invés dos 3% usados nos orçamentos. • Inflação de 14% ao invés de 4,0% dos orçamentos. • Arrecadação nominal cresce 14,0% pela inflação. • Despesas nominais: crescimento 8% (como está nos orçamentos) significa uma queda de 6,0% em termos reais. • Difícil, mas não impossível, superávit primário de 4,0% do PIB • O dragão da inflação desperta.

  13. ICMS DessazonalizadoVariação média trimestre ano / ano anterior

  14. Receita de ICMS - BR e SPMédia Móvel 12 meses

  15. Externo Crescimento lento. Interno Incertezas campeiam. Risco Brasil ao redor de 1.500 pb. Rolagem da dívida privada externa = 60% Cenário Resultante - I Primeiro Semestre Segundo Semestre Externo • Crescimento moderado. Interno • Diminuem incertezas e risco Brasil caminha para algo em torno de 1.000 pb. • Rolagem da dívida privada externa = 85%

  16. Cenário Macroeconômico - I

  17. Cenário Macroeconômico - I

  18. Externo Crescimento aumenta no segundo semestre. Interno Reformas não são aprovadas a contento. Inflação alcança 20%. Incertezas perduram fazendo com que o risco Brasil fique acima dos 2.000 pb. Reservas líquidas abaixo de US$ 10 bi elevam exponcial-mente a probabilidade de ocorrência da centralização cambial. Cotação da taxa de câmbio oscila entre R$ 4,0 a R$ 5,0 e, com centralização, fica próximo a R$ 3,5. Cenário Resultante - II

  19. Cenário Macroeconômico - IICentralização Cambial

  20. savasini@rosenberg.com.br • Endereço: Rua Avaré 305, São Paulo, Brasil • telefone: 55 11 3661-8855 • fax: 55 11 3661-7333 • e-mail: ra@rosenberg.com.br • web: www.rosenberg.com.br

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